【正文】 市場的影響，與同類產(chǎn)品相比該產(chǎn)品技術(shù)的重要性有多大、產(chǎn)品競爭力怎么樣，何時(shí)是上市最佳時(shí)機(jī)，如何提高市場份額，該產(chǎn)品有沒有政策上的限制。資金分階段注入，對(duì)首期投入后，加大跟蹤管理力度。對(duì)于一般的企業(yè)應(yīng)保持穩(wěn)定發(fā)展，鼓勵(lì)其與其他企業(yè)合并，并將股份轉(zhuǎn)讓給企業(yè)管理層或其它企業(yè)。另一方面，也有一些已經(jīng)符合海外上市條件的科技企業(yè)，由于國內(nèi)缺乏從事幫助企業(yè)海外上市的中介機(jī)構(gòu)，沒有能夠利用海外第二板塊市場以達(dá)到融資的目的。因而操作順利的話，公司可望在2年內(nèi)從這些投資項(xiàng)目上獲利。通過多種形式建立起公司的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，豐富投資項(xiàng)目的來源。公司可以找到那些經(jīng)營業(yè)績不佳，但卻很有發(fā)展前景的企業(yè)，通過購并等方式取得其經(jīng)營權(quán)，通過有效的管理，在企業(yè)取得一定經(jīng)營業(yè)績后，將其出售而獲取利潤。一方面，隨著出資人擁有信息量的增加以及專業(yè)能力的增長，他們會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司提出更高的利潤要求，從而加大風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金成本壓力。 在上述幾種力量的作用下，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)內(nèi)必將很快出現(xiàn)資金增多，競爭加劇，整體利潤率下降的現(xiàn)象。因?yàn)闆Q定資金價(jià)格的最直接因素是資金成本，而公司人員的業(yè)務(wù)能力是決定公司的原始籌資成本的關(guān)鍵，同時(shí)如果公司的人員專業(yè)能力高，公司的投資將具備更好的盈利性，較好的盈利能力將使公司易于再融資，也就意味著公司可以獲得成本較低的資金，而且，再融資無疑會(huì)使公司的資金規(guī)模得以擴(kuò)大。 （2）、為確保競爭優(yōu)勢公司應(yīng)當(dāng)采用專業(yè)化投資戰(zhàn)略 對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司而言，投資人員對(duì)一項(xiàng)投資的工作包括：選擇投資對(duì)象、投資操作、參加經(jīng)營管理、退出。如：對(duì)投資工具的選擇、投資收回期的預(yù)測、投資權(quán)益的確定等。 由此可見，專業(yè)化的投資人員必須是技術(shù)、市場、管理、金融四方面的專業(yè)化。 美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的競爭結(jié)果就是證明。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資而言，只有那些技術(shù)創(chuàng)新潛力大，并且以創(chuàng)新技術(shù)生產(chǎn)的產(chǎn)品有廣闊的市場前景的行業(yè)，才是投資潛力大的行業(yè)。 可見，80年代后期風(fēng)險(xiǎn)資金風(fēng)險(xiǎn)重點(diǎn)投入的行業(yè)發(fā)生了變化，作為主要投入行業(yè)消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)品和計(jì)算機(jī)硬件的投資比例減小，而計(jì)算機(jī)軟件，醫(yī)療衛(wèi)生，電子數(shù)據(jù)通訊，生物技術(shù)的投資明顯增加，這一點(diǎn)在風(fēng)險(xiǎn)投資在各個(gè)行業(yè)的投資項(xiàng)目數(shù)量上表現(xiàn)更明顯。 計(jì)算機(jī)軟件：行業(yè)內(nèi)技術(shù)創(chuàng)新極其活躍，新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，而且新技術(shù)產(chǎn)品的市場潛力也非常大，如：INTERNET技術(shù)一出現(xiàn)就迅速造就了網(wǎng)景、雅虎等一批全球聞名的公司。所以在該行業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)品會(huì)越來越多的從大公司產(chǎn)生，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)產(chǎn)品的市場將受到影響。生物技術(shù)在醫(yī)藥領(lǐng)域的應(yīng)用，更面臨著巨大的市場，據(jù)預(yù)測，到2000年，全球生物技術(shù)藥物總銷售額將達(dá)到240億美元，%，高于整個(gè)制藥業(yè)年均增長率（8%）的速度。 醫(yī)療保健業(yè)：醫(yī)療保健業(yè)同樣涉及到多種技術(shù)領(lǐng)域，如：各種醫(yī)療設(shè)備均是光學(xué)、機(jī)械、電子和計(jì)算機(jī)等技術(shù)的綜合應(yīng)用，技術(shù)創(chuàng)新潛力極大。有關(guān)機(jī)構(gòu)1990年調(diào)查表明，67%的荷蘭人、80%的德國人、77%的美國人表示在購物時(shí)考慮環(huán)保因素，1992年加拿大的調(diào)查表明94%的消費(fèi)者購物時(shí)考慮環(huán)境因素。首先因?yàn)樯锛夹g(shù)是未來最具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，被稱為是21世紀(jì)的工程。生物醫(yī)藥領(lǐng)域投資的回報(bào)巨大，非常符合風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)。而環(huán)保技術(shù)技術(shù)分布較廣，各技術(shù)之間相關(guān)性不強(qiáng)，不利于作為首選行業(yè)，公司不能把它們作為戰(zhàn)略發(fā)展的方向。大連醫(yī)科大學(xué)有全國唯一的生物制品中試基地──微生態(tài)調(diào)節(jié)劑中試基地（微生態(tài)調(diào)節(jié)劑是近20年來在世界范圍內(nèi)崛起的一門新的產(chǎn)業(yè)化領(lǐng)域，它在防治人體口腔、消化道、肝臟等處與菌類失調(diào)有關(guān)的疾病具有獨(dú)特療效，明顯優(yōu)于抗生素藥物）。由于投資于一個(gè)行業(yè)將存在較大風(fēng)險(xiǎn)，所以公司成立初期，應(yīng)選擇兩個(gè)以上的行業(yè)進(jìn)行投資組合，并逐步向戰(zhàn)略發(fā)展的目標(biāo)集中，最終作到將公司的主要資金投資于目標(biāo)行業(yè)。隨著行業(yè)的發(fā)展，比例應(yīng)有所變化。并根據(jù)市場狀況不斷調(diào)整，作到風(fēng)險(xiǎn)分散。 （2）、投資的企業(yè)所處發(fā)展階段的選擇 根據(jù)生物技術(shù)的發(fā)展?fàn)顩r，尤其是國內(nèi)生物技術(shù)還剛剛開始，因而在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)，投資應(yīng)當(dāng)在早期投資的各個(gè)階段（種子期、導(dǎo)入期、擴(kuò)張期）的投資。 大連的制藥企業(yè)相對(duì)較多，在制藥業(yè)管制很嚴(yán)格的情況下，利于吸引項(xiàng)目，開發(fā)項(xiàng)目，以及科技成果的轉(zhuǎn)化。電子通訊和計(jì)算機(jī)軟、硬件行業(yè)，目前在深圳、北京發(fā)展的已經(jīng)初具規(guī)模，無論在人才數(shù)量、企業(yè)數(shù)量、技術(shù)水平上這兩個(gè)地區(qū)都有著較明顯的優(yōu)勢。隨著生物技術(shù)發(fā)展到一定階段，其科技創(chuàng)新的速度將加快，技術(shù)的商業(yè)應(yīng)用價(jià)值越來越高。目前市場上綠色產(chǎn)品占5%10%，而下個(gè)世紀(jì)綠色產(chǎn)品將達(dá)到100%，環(huán)保技術(shù)的市場潛力是巨大的。 另外，除去上述幾個(gè)行業(yè)外，也應(yīng)當(dāng)分析一下新興的環(huán)保技術(shù)，環(huán)保技術(shù)主要涉及化工、農(nóng)藥、印染、制污（大氣、污水、垃圾、噪音）等技術(shù)，其技術(shù)具有很大創(chuàng)新潛力。 電子通訊業(yè)：技術(shù)創(chuàng)新涉及到微電子技術(shù)、計(jì)算機(jī)技術(shù)、無線電技術(shù)、材料等技術(shù)領(lǐng)域，因而，創(chuàng)新潛力很大。至于新技術(shù)產(chǎn)品的市場潛力，生物技術(shù)不僅應(yīng)用的領(lǐng)域多，而且其產(chǎn)品的創(chuàng)新幾乎是革命性的，市場前景極其可觀的。　 計(jì)算機(jī)硬件：技術(shù)創(chuàng)新活躍程度雖然與80年代末90年代初比較有所降低，但由于其涉及的技術(shù)領(lǐng)域很多（半導(dǎo)體、材料、電子等），因而技術(shù)上還是具備很大創(chuàng)新潛力的。 由上述美國風(fēng)險(xiǎn)資金的分布及變化趨勢可見，計(jì)算機(jī)軟件、計(jì)算機(jī)硬件、生物技術(shù)、電子數(shù)據(jù)通訊、醫(yī)療衛(wèi)生是投資潛力較大的幾個(gè)行業(yè)，但從行業(yè)發(fā)展趨勢看彼此的投資潛力將逐漸產(chǎn)生差距。 ，1978—1980年風(fēng)險(xiǎn)資金主要投入的行業(yè)依次為：消費(fèi)相關(guān)產(chǎn)品（25%），計(jì)算機(jī)硬件（19%），工業(yè)制品（10%），自然資源（能源）（9%），其他電子產(chǎn)品（9%）。各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資戰(zhàn)略發(fā)生了明顯變化，有的將業(yè)務(wù)集中在投資于某一投資階段，如：致力于種子期投資、以杠桿收購類交易為目標(biāo)，有的將業(yè)務(wù)集中于某一工業(yè)或技術(shù)領(lǐng)域，如生物技術(shù)、廢品回收、環(huán)保等。只有使工作人員長期研究跟蹤所熟悉的投資對(duì)象，才能使他們無論對(duì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)、對(duì)技術(shù)及產(chǎn)品市場前景的判斷、對(duì)投資技巧產(chǎn)品及管理手段的掌握，均達(dá)到較高的專業(yè)化程度，進(jìn)而保證公司投資的準(zhǔn)確和盈利。 參加經(jīng)營管理是公司盈利的有效保證，它要求投資管理人員必須有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，高超的管理技能，還要對(duì)企業(yè)所處行業(yè)、市場要有深入的了解，確保投資價(jià)值增長。這要求投資人員對(duì)所投行業(yè)的相關(guān)行業(yè)等也有透徹的認(rèn)識(shí)。 另外，成功的投資將使公司獲得較高的聲譽(yù)，較高的聲譽(yù)是對(duì)公司提供的管理能力的證明，當(dāng)企業(yè)面臨多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司時(shí)，它們必然選擇管理能力更強(qiáng)的公司，公司成功投資的聲譽(yù)可以幫助其競爭。 風(fēng)險(xiǎn)投資公司為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供的‘產(chǎn)品’是資金和管理服務(wù)，因而資金的價(jià)格和管理的水平是決定公司競爭力的主要因素。同時(shí)，隨著國內(nèi)銀行系統(tǒng)的經(jīng)營逐漸好轉(zhuǎn)，資本市場的完善，銀行貸款、股票、債券會(huì)越發(fā)顯現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資金的替代作用。而且由于國內(nèi)有大量的存量資金，加上資本的全球化趨勢日益明顯，行業(yè)進(jìn)入者的力量會(huì)很大。公司可以就某些具體技術(shù)領(lǐng)域，同幾家著名的科研院所建立風(fēng)險(xiǎn)基金，致力于項(xiàng)目種子期、導(dǎo)入期的投資，培育一批項(xiàng)目，為實(shí)現(xiàn)公司長期發(fā)展戰(zhàn)略作準(zhǔn)備。所以，經(jīng)過初步發(fā)展后，公司應(yīng)以科研成果為投資的重點(diǎn)。 在風(fēng)險(xiǎn)投資公司發(fā)展的初期致力于投資成長期的企業(yè)，不僅由于這些企業(yè)投資價(jià)值大，還因?yàn)檫@些投資資金回收期短，能夠迅速實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值，對(duì)堅(jiān)定投資者的信心，對(duì)公司的發(fā)展都非常有益。 公司短期投資規(guī)劃及長期發(fā)展戰(zhàn)略 、公司短期投資規(guī)劃 （1）、首先投資于處于成長期的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè) 多年來，由于國內(nèi)缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資，有一批處于成長期的科技企業(yè)，雖然技術(shù)水平很高，發(fā)展前景很好，但一直處于缺乏資金支持的狀態(tài)。 （3）、對(duì)投資項(xiàng)目的管理方法：對(duì)投資企業(yè)的管理包括，幫助企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略、市場定位等重大決策，建立有活力的董事會(huì)，提高董事會(huì)中知識(shí)結(jié)構(gòu)的比例（可以靈活對(duì)待名額分配），必要時(shí)聘請(qǐng)外部專家（如：律師、會(huì)計(jì)師、咨詢公司等幫助管理），并且應(yīng)當(dāng)不斷吸引其它投資者的加入以擴(kuò)展新的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)制度建立和財(cái)務(wù)監(jiān)督，重視對(duì)企業(yè)技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r的監(jiān)控。 （2）、投資策略：公司應(yīng)當(dāng)積極采用組合投資，聯(lián)合投資（同別的公司合作投向一個(gè)項(xiàng)目），以分散風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)技術(shù)考察主要包括，技術(shù)的超前性及創(chuàng)新程度，技術(shù)復(fù)雜程度是否很容易被復(fù)制，技術(shù)成熟度距商品化的距離，該技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展速度及技術(shù)壽命，技術(shù)開發(fā)周期，產(chǎn)品生產(chǎn)是否依賴其它廠家。由專家委員會(huì)決定談判內(nèi)容，如：投資方式、投資額、獲取股份的數(shù)量、參與管理的權(quán)力等。 (5)、專家評(píng)審：項(xiàng)目評(píng)估后對(duì)有投資價(jià)值的項(xiàng)目進(jìn)行專家評(píng)審。 (4)、項(xiàng)目評(píng)估：經(jīng)過初步調(diào)研后，將調(diào)研報(bào)告上交專家委員會(huì)，由專家委員會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)一步篩選。 (2)、項(xiàng)目初審：投資部對(duì)所有項(xiàng)目寫初審報(bào)告，報(bào)告中應(yīng)當(dāng)包括，項(xiàng)目是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步調(diào)研以及理由。 （4）、與國外風(fēng)險(xiǎn)投資公司合作，積極引進(jìn)外資，增加風(fēng)險(xiǎn)投資公司的力量，對(duì)大的投資項(xiàng)目可以合作組成投資集團(tuán)共同投資，同時(shí)有利于加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的培訓(xùn)。商業(yè)銀行就分擔(dān)了一部分后續(xù)資金，從而解決風(fēng)險(xiǎn)投資公司的后續(xù)投資問題。這樣即有利于項(xiàng)目的實(shí)施，又利于提高人員的專業(yè)化水平，同時(shí)利于考核員工的工作業(yè)績及能力，也加重了人員的責(zé)任感。 （2）財(cái)務(wù)部：財(cái)務(wù)部負(fù)責(zé)本公司財(cái)務(wù)以及對(duì)所投資企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)管。每個(gè)小組業(yè)務(wù)上與從事該行業(yè)的兼職技術(shù)專家聯(lián)系緊密。而且，由于總經(jīng)理有財(cái)務(wù)收支的審批權(quán)，也利于控制公司的管理成本。 對(duì)具體專家工作業(yè)績的評(píng)議采用自我評(píng)價(jià)、委員會(huì)內(nèi)部互相評(píng)價(jià)、由公司其他人員評(píng)價(jià)相結(jié)合的辦法。主要評(píng)價(jià)公司經(jīng)營業(yè)績，對(duì)公司財(cái)務(wù)進(jìn)行審計(jì)，確定管理費(fèi)用的使用等。總經(jīng)理參與公司業(yè)務(wù)決策但沒有投票權(quán)。對(duì)連續(xù)投資額2000萬元以上的投資項(xiàng)目，由董事會(huì)組織決策等。 （2）、董事會(huì)對(duì)專家的約束和監(jiān)督 董事會(huì)對(duì)專家可以采取以下的約束、監(jiān)督手段。而且，通過專家的集體決策和兼職專家的參與，使大家能力上互補(bǔ)從而增加了投資的準(zhǔn)確性。同時(shí)，作為激勵(lì)當(dāng)公司盈利后，專家可以獲得一定比例的利潤分配（如：10%）。聘用時(shí)首先簽定聘用期較短的合同（如1年），經(jīng)考核能力達(dá)到要求后簽定聘用期較長的合同（如10年）。 、**風(fēng)險(xiǎn)投資公司的代理機(jī)制 （1）、成立專家委員會(huì)負(fù)責(zé)公司的投資管理 聘任經(jīng)驗(yàn)豐富的投資專家、金融專家為專職專家，組成專家委員會(huì)。另一方面，對(duì)一般合伙人來說1%的資金，是個(gè)很大的數(shù)目，因而可以防止他們輕率的冒險(xiǎn)。他們是資金的經(jīng)理人員，運(yùn)籌帷幄，掌握著風(fēng)險(xiǎn)投資的命脈決定風(fēng)險(xiǎn)投資的成敗。 、美國風(fēng)險(xiǎn)投資公司有限合伙制的啟示 在美國風(fēng)險(xiǎn)投資的管理模式經(jīng)過半個(gè)世紀(jì)的演變，由于很好的解決了出資人代理風(fēng)險(xiǎn)問題，有限合伙制已經(jīng)作為成功的機(jī)制成為了主流。出資人往往不具備全面的業(yè)務(wù)知識(shí)，因而過多的參與管理決策不利于公司經(jīng)營。如：申銀萬國大連營業(yè)部就曾表示對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資出資的濃厚興趣。 其次，以政府為發(fā)起人，憑借政府的信譽(yù)，募集到一定數(shù)量的資金是能夠作到的。多年來，大連市政府在發(fā)展科技上投入了大量的資金。首先大連政府能夠在資金上支持風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資在操作時(shí)，還需要組合投資以分散風(fēng)險(xiǎn)。也可以采用承諾式注入資金，即資金不注入到風(fēng)險(xiǎn)投資公司，而是在公司選定投資項(xiàng)目后，資金直接投入到所投資的項(xiàng)目中，這種方式消除了風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)資金保值增值的壓力，也一定程度上降低了出資者的風(fēng)險(xiǎn)。政府可以采用直接投資、低息貸款、擔(dān)保貸款等多種形式從資金上支持風(fēng)險(xiǎn)投資。開展風(fēng)險(xiǎn)投資還需要包括管理、投資、金融、及各個(gè)技術(shù)領(lǐng)域的專家、學(xué)者等多種人才，群策群力集眾人的智慧摸索出一條成功之路。因而采用政府出資作為發(fā)起人，向金融機(jī)構(gòu)、法人企業(yè)以及富裕的個(gè)人募集的形式，有了政府的信譽(yù)保證，將非常有利于籌資的順利進(jìn)行。 、資金籌措方案