【正文】 比古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家更清楚社會(huì)分工和企業(yè)內(nèi)部分工之間的區(qū)別，因而更能有力論述企業(yè)內(nèi)部由分工而導(dǎo)致的協(xié)作與規(guī)模經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。馬歇爾（1938）在《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》中，第一次明確提出“規(guī)模經(jīng)濟(jì)”概念。他把組織作為除資本、勞動(dòng)、土地之外的第四要素，發(fā)現(xiàn)隨著生產(chǎn)集中會(huì)產(chǎn)生平均成本遞減的利益，產(chǎn)業(yè)組織因而有追求規(guī)模擴(kuò)大的動(dòng)機(jī)。它表現(xiàn)為規(guī)模收益遞增，即生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大以后，收益增加的幅度大于規(guī)模擴(kuò)大的幅度。這時(shí)，如果再繼續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，單位產(chǎn)品成本就不再隨生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大而下降，而是開始升高。國外研究者通常是這樣定義 MES 的：如果規(guī)模達(dá)到最佳規(guī)模點(diǎn)后，再擴(kuò)大規(guī)模，成本下降率很低，凡規(guī)模擴(kuò)大 1 倍而平均單位成本下降不到 5%的，或每個(gè)單位附加值增加不到 10%的，都屬于最小有效規(guī)模的范圍。薩文（1961）運(yùn)用生存技術(shù)對(duì)美國制造業(yè)所進(jìn)行的更為廣泛的研究，支持了施蒂格勒的結(jié)論 [3]。所以對(duì)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的理解不能僅限于最初的理論解釋，我們應(yīng)賦予它新的內(nèi)涵。11二、 企業(yè)并購的理論概述從 19 世紀(jì)末美國第一次并購浪潮開始，西方學(xué)者們就試圖找出隱藏在狂熱的并購活動(dòng)后面的理性動(dòng)機(jī)。表 12 企業(yè)并購的有關(guān)理論、并購可能產(chǎn)生的績(jī)效及企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略思想并購理論 并購的主要績(jī)效及企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略思想交易成本學(xué)說①．節(jié)約企業(yè)交易成本②．有效配置資源企業(yè)發(fā)展理論①．減少企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)和資本②．降低進(jìn)入新行業(yè)的障礙規(guī)模發(fā)展理論①．保持低生產(chǎn)成本②．產(chǎn)品的單一化、專業(yè)化③．減少生產(chǎn)過程的環(huán)節(jié)間隔④．降低操作、運(yùn)輸成本，充分利用生產(chǎn)力⑤．節(jié)省管理費(fèi)用、營銷費(fèi)用⑥．節(jié)約研究與開發(fā)費(fèi)用，推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新市場(chǎng)里假說（市場(chǎng)份額效應(yīng)說）①．提高企業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率②．提高企業(yè)集中程度，改善行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)③．增強(qiáng)行業(yè)與供應(yīng)商、客戶之間討價(jià)還價(jià)能力12代理人理論（1）從所有者角度：①．追求股東財(cái)富最大化②．節(jié)省代理成本（2）從管理者角度：①．追求私利的動(dòng)機(jī)②．驕傲假說：追求時(shí)髦和滿足自負(fù)心理③．工作安全動(dòng)機(jī)：分散風(fēng)險(xiǎn)和使虧損和破產(chǎn)的財(cái)務(wù)費(fèi)用最小化，以避免被兼并賦稅效應(yīng)論①．降低籌措資金成本和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)②．合理避稅——稅法中的遞延條款、以股票換股票發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券股票投機(jī)論①．財(cái)富重新分配論、市盈率論：提高證券價(jià)格②．價(jià)值低估論：以低于本公司價(jià)值的價(jià)格收購效率理論①．效率差異化：公司管理水平高而且管理資源豐富 ②．無效率管理理論：目標(biāo)公司管理者水平較低③．經(jīng)營綜效理論：優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)三、 有關(guān)企業(yè)并購與規(guī)模經(jīng)濟(jì)關(guān)系的研究長(zhǎng)期以來，并購一直是西方企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張與發(fā)展的一個(gè)主要手段。 。馬克思非常敏銳地抓住了資本集中這一重大問題，并且建立了資本集中理論。單個(gè)資本增長(zhǎng)的另一種方式是資本“各部分之間的相互吸引”即資本集中。而促成資本集中的根本原因，就在于資本對(duì)剩余價(jià)值和利潤(rùn)的追逐。恩格斯就這一點(diǎn)曾注釋道:“英美兩國最新的‘托拉斯’已經(jīng)在為這一目標(biāo)而奮斗，它們力圖至少把一個(gè)生產(chǎn)部門的全部大企業(yè)聯(lián)合成一個(gè)握有實(shí)際壟斷權(quán)的大股份公司。從并購動(dòng)機(jī)研究方面來看，效率理論對(duì)企業(yè)并購從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上進(jìn)行了14解釋，認(rèn)為企業(yè)并購能提高管理層業(yè)績(jī)或獲得某種形式的協(xié)同效應(yīng)。比如，由于并購雙方管理能力有差異，兼并就能提高管理效率，而且并購雙方經(jīng)濟(jì)上的互補(bǔ)性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)或范圍經(jīng)濟(jì)，合并成一家公司后，造成收益增大或成本減少。然而，市場(chǎng)份額提高將如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)或協(xié)同效應(yīng)卻并不清楚。如果規(guī)模經(jīng)濟(jì)無法通過并購來建立，并購活動(dòng)所導(dǎo)致的集中度提高可能會(huì)帶來壟斷利潤(rùn)。當(dāng)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的交易費(fèi)用理論大都把重點(diǎn)放在企業(yè)和市場(chǎng)的選擇上時(shí)，阿爾欽和德姆賽茨（1998）則從企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的角度提出了“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”理論，認(rèn)為一15種產(chǎn)品是由若干集體內(nèi)成員協(xié)同生產(chǎn)出來的，而且“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”的產(chǎn)出比團(tuán)隊(duì)中的各個(gè)成員分別單獨(dú)生產(chǎn)的產(chǎn)出總和要大。而組織資本具有專屬特性，不可模仿或復(fù)制，但可以整體轉(zhuǎn)移而不影響其效率的發(fā)揮。Perry 和Porter(1985)的研究認(rèn)為，當(dāng)存在兼并后的成本優(yōu)勢(shì)或使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的擴(kuò)大產(chǎn)出無利可圖時(shí)，寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中的兼并將有利可圖。當(dāng)同時(shí)考慮非線性需求、產(chǎn)品的差異性、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和非對(duì)稱的一致性產(chǎn)品因素同一，現(xiàn)有的理論模型判斷兼并的效果就顯得非常薄弱。Matsusake（1993）通過對(duì)最新一輪兼并浪潮的案例分析后，認(rèn)為與企業(yè)所處的行業(yè)和企業(yè)規(guī)模相比，企業(yè)的利潤(rùn)率是進(jìn)行兼并時(shí)更優(yōu)先考慮的因素。魏成龍（1999） ，喬梁（2022）討論規(guī)模經(jīng)濟(jì)與企業(yè)并購的關(guān)系，指出規(guī)模經(jīng)濟(jì)是企業(yè)并購的基本動(dòng)因。但是不能否認(rèn)的一點(diǎn)是，規(guī)模經(jīng)濟(jì)作為企業(yè)并購的首要?jiǎng)右颍呀?jīng)促成了很多行業(yè)，特別是制造業(yè)企業(yè)大量并購行為的產(chǎn)生。本文將借鑒曹中清（2022）的 CD 企業(yè)規(guī)模函數(shù)模型來進(jìn)行企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)證分析。??LAKY?其中，A 為規(guī)模參數(shù)或效率參數(shù)，其經(jīng)濟(jì)意義為生產(chǎn)技術(shù)水平的標(biāo)志，即在使用同量資本和勞動(dòng)力的投入條件下，A 愈大說明該行業(yè)或企業(yè)的技術(shù)水平或管理水平愈高； 、 為分布參數(shù)，其經(jīng)濟(jì)意義是在其它投入要素不變的情況下，勞動(dòng)??(資本等)要素的投入每增加 1%，產(chǎn)出增加 %( %)，所以又叫勞動(dòng)(或資產(chǎn)等)產(chǎn)出??彈性系數(shù)。企業(yè)規(guī)模函數(shù)的一般表達(dá)式為 [9]： ()nzAzY??.21?其中， A 和 為常數(shù)， 為投入要素，0 1, i=1,2,… 與 CD 生產(chǎn)函數(shù)不同ii i的是，效率系數(shù) A 的含義中不再包括企業(yè)的技術(shù)水平，因?yàn)樵谥R(shí)經(jīng)濟(jì)的今天，企業(yè)的技術(shù)水平是影響企業(yè)規(guī)模的重要因素之一，應(yīng)該作為投入要素，所以我們將 A的經(jīng)濟(jì)意義僅理解為管理水平等其他效率的標(biāo)志。19第 二 章 我國醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)證分析第一節(jié) 我國醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)模函數(shù)模型分析一、 指標(biāo)的選擇本文上一章對(duì)所借鑒的 CD 企業(yè)規(guī)模函數(shù)模型進(jìn)行了理論分析，對(duì)于一個(gè)普通企業(yè)來說，其影響企業(yè)規(guī)模的最重要投入要素包括資產(chǎn)和勞動(dòng)力兩部分，但由于醫(yī)藥企業(yè)是一種高科技類企業(yè)，技術(shù)進(jìn)步會(huì)使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益明顯增加，因此我們選擇資產(chǎn)投入、勞動(dòng)力投入和技術(shù)投入三種要素即 、 、 作為企業(yè)規(guī)模的投入1X23要素，對(duì)于產(chǎn)出 Y 我們選擇用銷售額來衡量。技術(shù)投入則選取財(cái)務(wù)報(bào)表中的科研費(fèi)用。二、方程的回歸為了方便計(jì)算，對(duì)()式取對(duì)數(shù)，得： uXcbXaAY???321lnllnln（）由于 為常數(shù)，因此可以令 d= ，則上式可簡(jiǎn)化為u?lnuYl dXcbXY???321lnlnl?（）對(duì)表 21 取對(duì)數(shù)得表 22。2. 回歸方程顯著性檢驗(yàn)F= （3，14）=，說明模型總體顯著性較好。因此可以得到我國醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)出模型如下： ?（） ( =) ( =) ( =) ( =) 1t2t3t4t24 四、我國醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)性分析根據(jù)前面模型的分析結(jié)果，我們可以看出：a + b + c = ++= 1說明了我國醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)模報(bào)酬水平值大于 1，從醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)出模型可知，資產(chǎn)投入因素每增加 1%，產(chǎn)出將增加 %；?人力資本因素每增加 1%，產(chǎn)出將增加 %；科研投入因素每增加 1%，產(chǎn)出將增加 ，反應(yīng)出我國醫(yī)藥企業(yè)具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。第一節(jié) 全球醫(yī)藥業(yè)的產(chǎn)業(yè)特征醫(yī)藥業(yè)作為按國際標(biāo)準(zhǔn)劃分的 15 類國際化產(chǎn)業(yè)之一，已成為世界各國密切關(guān)注的產(chǎn)業(yè)。藥品是人類生存的必備品，它26的需求彈性也就非常小，所以醫(yī)藥行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)度比較小，換句話說，即使是在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)期，醫(yī)藥行業(yè)一樣能夠保持非常高的增長(zhǎng)速度。現(xiàn)代生物技術(shù)的發(fā)展，使醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)生了革命性變化。所以，科技發(fā)展是醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展必不可少的強(qiáng)大內(nèi)動(dòng)力。由此可見美國在藥品研究開發(fā)方面的投入大大超過其他工業(yè)，也大大超過美國整個(gè)工業(yè)的平均水平 [10]。D 的巨額投入，醫(yī)藥公司一旦獲得新藥上市的批準(zhǔn)，其高昂的售價(jià)以獲得高額利潤(rùn)是理所當(dāng)然的。近十年來，世界醫(yī)藥行業(yè)盈利平均年增長(zhǎng)率達(dá)到 7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界經(jīng)濟(jì)的年平均增長(zhǎng)率 [11]。這些風(fēng)險(xiǎn)主要來自于三個(gè)方面：一是藥品研發(fā)項(xiàng)目信息來源不對(duì)稱，導(dǎo)致資金的盲目投入；二是對(duì)新藥品研發(fā)項(xiàng)目立項(xiàng)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)認(rèn)識(shí)不準(zhǔn)；三是沒有掌握項(xiàng)目開發(fā)所要具備技術(shù)和設(shè)備。世界前 10 家制藥企業(yè) 1996 年其銷售額占全球總銷售額的 34%，2022 年躍升到 47%，到 2022 年已超過50%。可見，發(fā)達(dá)國家醫(yī)藥業(yè)企業(yè)已具備了相當(dāng)大的企業(yè)規(guī)模，這種規(guī)模的形成是由醫(yī)藥業(yè)的高產(chǎn)業(yè)集中度和其規(guī)模經(jīng)濟(jì)性所決定的，大規(guī)模企業(yè)在整個(gè)醫(yī)藥業(yè)中具有明顯的壟斷地位。從開始開發(fā)一個(gè)藥物到最后臨床研究結(jié)束，一般需花10 年一 15 年。美國研制成功一種新的化學(xué)合成藥耗資 23 億美元以上，而且費(fèi)用會(huì)隨新藥開發(fā)難度的增加而增加，10 億美元以上的新藥投入也是非常常見的。 [15]例如，瑞典的阿斯特拉公司在 20 世紀(jì) 80 年代后期開發(fā)了治療胃潰瘍的新藥質(zhì)子泵阻滯劑洛賽克(也叫 Prilosec，而在美國以外的地區(qū)叫做 LOSEC)。輝瑞公司治療心血管疾病的藥物阿伐他汀連續(xù)幾年銷售額超過 50 億美元，2022 年銷售額位居世界藥品首位，達(dá)86 億美元，比 2022 年增長(zhǎng)了 20%。第三節(jié) 我國醫(yī)藥企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征分析一、 我國醫(yī)藥行業(yè)整體發(fā)展情況回顧中國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展歷程，其進(jìn)入市場(chǎng)環(huán)境比較晚，但是自改革開放以來，醫(yī)藥行業(yè)一直持續(xù)保持高速的發(fā)展速度， 19801998 年，制藥工業(yè)的產(chǎn)值增長(zhǎng)速度平均每年遞增 10%，而且進(jìn)入 90 年代以后的近 8 年中，年增長(zhǎng)速度在 25%以上。從上世紀(jì)九十年代到現(xiàn)今為止，我國醫(yī)藥業(yè)的整體狀況主要呈現(xiàn)出以下趨勢(shì)：31我國的醫(yī)藥行業(yè)一向都有“多、小、散、亂”的問題，近幾年通過并購重組，醫(yī)藥企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，生產(chǎn)集中度和利潤(rùn)集中度趨向越來越高的事態(tài)，規(guī)模也在不斷擴(kuò)大。而其中，外資對(duì)國有醫(yī)藥企業(yè)的并購重組比重將預(yù)計(jì)上升。香港李嘉誠的和記黃埔集團(tuán)在 2022 年以保健品為切入點(diǎn)進(jìn)軍了內(nèi)地醫(yī)藥領(lǐng)域，然后又在 2022 年和同仁堂聯(lián)手組建了北京同仁堂和記醫(yī)藥投資有限公司，專門從事中醫(yī)藥事業(yè)項(xiàng)目投資，2022 年李嘉誠又和白云山中藥廠合作，完成了內(nèi)地中。比較典型的例子包括了海爾集團(tuán)，浙江尖峰集團(tuán)等進(jìn)軍醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。但在短時(shí)期內(nèi)， “多、小、散、亂”這個(gè)歷史遺留問題并不會(huì)立刻得到改變，以并購的方式來改變這個(gè)問題的趨勢(shì)還在繼續(xù)?；瘜W(xué)原料藥產(chǎn)量 1999年達(dá)到 43 萬噸，其中 24 大類原料藥 26 萬噸，成為世界原料藥第二大生產(chǎn)國，其中青霉素和維生素等已成為最大生產(chǎn)國和出口國 [17]。在美國 500 強(qiáng)企業(yè)所涉及的 48 個(gè)行業(yè)中，醫(yī)藥業(yè)的利潤(rùn)率高居榜首，約為%，凈資產(chǎn)收益率為 %，僅次于采礦業(yè)。英國葛蘭素公司開發(fā)的雷尼替丁上市 15 年，銷售額高達(dá) 200 億美元。三、 新藥的開發(fā)對(duì)整個(gè)行業(yè)影響巨大在發(fā)達(dá)國家的醫(yī)藥企業(yè)里，銷售利潤(rùn)率會(huì)高達(dá) 30%。29 圖 31 新藥開發(fā)項(xiàng)目生命周期流程圖可以看出，發(fā)達(dá)國家對(duì)新藥開發(fā)的重視程度極高，其大量科研費(fèi)用投入主要用于新產(chǎn)品的研究開發(fā)及醫(yī)藥廠房的建造和設(shè)備儀器的配置方面。由于藥品與人的健康密切相關(guān)，所以國外醫(yī)藥企業(yè)在新藥的研究開發(fā)中非常謹(jǐn)慎。2022 年，美國 200 多家醫(yī)藥批發(fā)商中排名前 10 名的公司銷售收入占全美的 96%。 [12]