醫(yī)藥行業(yè)投資價(jià)值分析(文件)
【正文】 場(chǎng)雙重影響較大，給予“中性”的評(píng)級(jí)。 （二） 化學(xué)原料藥： 大宗原料藥難以走出價(jià)格戰(zhàn)的競(jìng)爭(zhēng)循環(huán)，多數(shù)企業(yè)困境求存，試圖通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和引入戰(zhàn)略投資者來(lái)擺脫困境。為了應(yīng)對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)企業(yè)需要積極提升技術(shù)創(chuàng)新，延伸產(chǎn)品鏈，積極實(shí)施產(chǎn)品延伸和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展模式的“嬗變”。成功品牌運(yùn)作能夠成功吸引消費(fèi)者的眼球，增強(qiáng)消費(fèi)忠誠(chéng)度，創(chuàng)造超額價(jià)值。 （四） 生物藥： SARS 和禽流感事件引發(fā)了對(duì)生物技術(shù)的再次關(guān)注，重大疾病診斷防控也對(duì)預(yù)防性生物制品產(chǎn)生了更多需求，2000 年前后風(fēng)險(xiǎn)投入的生物技術(shù)產(chǎn)品陸續(xù)進(jìn)入臨床和申報(bào)生產(chǎn)期，生物技術(shù)投資經(jīng)歷低谷后開始進(jìn)入回升期。經(jīng)過(guò)近幾年的市場(chǎng)調(diào)整，醫(yī)藥板塊整體市盈率已經(jīng)從2000 年的80倍逐漸回落到25倍附近，而整體市凈率也從2000 ，醫(yī)藥板塊的估值風(fēng)險(xiǎn)得到有效釋放，整體估值水平落入合理區(qū)間。 （三）、行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)上市公司分析 華海藥業(yè)： 特色原料藥企業(yè)，民營(yíng)化的股權(quán)結(jié)構(gòu)有助于提高企業(yè)運(yùn)作效率。 雙鷺?biāo)帢I(yè)： 發(fā)展期生物技術(shù)企業(yè)，在藥品研發(fā)領(lǐng)域具備一定實(shí)力，特色是將生物技術(shù)融合于生化藥物生產(chǎn)。公司2002007 元， 倍和13 倍，給予“增持”建議。11 / 11。公司具備高度品牌創(chuàng)新和拓展能力，成功從散劑開發(fā)出膏劑、酊劑、膠囊、氣霧劑和創(chuàng)可貼等多元化劑型，同時(shí)將白藥品牌從止血藥拓展到日化美容等領(lǐng)域。公司在生物技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)方面儲(chǔ)備了梯次化品種，部分產(chǎn)品具備“首仿”和“創(chuàng)新”概念，為未來(lái)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。川南基地投產(chǎn)為未來(lái)擴(kuò)張奠定原料產(chǎn)能基礎(chǔ)，制劑OEM 的產(chǎn)業(yè)升級(jí)工作也已經(jīng)展開，未來(lái)發(fā)展值得期待。 關(guān)注全流通帶來(lái)的資產(chǎn)重估和業(yè)務(wù)重構(gòu)機(jī)會(huì)。 堅(jiān)持對(duì)品牌管理突出、創(chuàng)新能力顯著的優(yōu)勢(shì)企業(yè)長(zhǎng)期投資持有； （二）、投資策略但是目前國(guó)內(nèi)生物技術(shù)企業(yè)在創(chuàng)新研究和商業(yè)化方面仍然薄弱，我們建議關(guān)注?？祁I(lǐng)域的領(lǐng)先者和具有核心創(chuàng)新能力的企業(yè)，如天壇生物、雙鷺?biāo)帢I(yè)、科華生物等。目前上市中藥品牌中，一類如云南白藥、片仔癀、東阿阿膠等，其產(chǎn)品具備一定的壟斷性質(zhì)，靠獨(dú)特的產(chǎn)品功效樹立了品牌；另一類是同仁堂等產(chǎn)品多元化的企業(yè)，品牌從濃重的歷史文化中沉淀積累，成為行業(yè)質(zhì)量和信譽(yù)象征。 在定價(jià)范圍不斷擴(kuò)大的情況下，中藥降價(jià)
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