保利地產(chǎn)償債能力分析(文件)
【正文】 能是由于08年金融危機所致。在近五年中，保利地產(chǎn)在2011年的流動比率和速動比率降到了最低值，說明其短期償債能力嚴(yán)重降低，為了進(jìn)一步探究原因，下面進(jìn)行進(jìn)一步分析。2011年保利地產(chǎn)流動比率進(jìn)一步下降的原因最主要是因為短期借款的大幅增加，速動比率在近五年中最低的原因主要是：存貨占比大，短期借款大幅增加的同時，貨幣資金等變現(xiàn)能力強的占比卻在減小。表232008年2009年2010年2011年現(xiàn)金比率（%）284028 18從表23看，保利地產(chǎn)現(xiàn)金比率總體呈下降趨勢，09年最高達(dá)到40%，主要原因是：貨幣資金占流動資產(chǎn)的比重多點，市場占有率比較好，銷量較多。企業(yè)長期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和利息保障倍數(shù)。產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱；產(chǎn)權(quán)比率越低，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強。已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)一定時期息稅前利潤（EBIT）為利息費用的倍數(shù)，反映了獲利能力對債務(wù)償付的保證程度。所以如果此指標(biāo)過高，債權(quán)人可能遭受損失。利息保障倍數(shù)在08年上升，然后逐年下降，總體來說，保利地產(chǎn)因為產(chǎn)權(quán)比率高，利息保障倍數(shù)又降低了，償債的安全性與穩(wěn)定性下降，企業(yè)償還長期債務(wù)的能力減弱，說明財務(wù)風(fēng)險增高，資本結(jié)構(gòu)有所轉(zhuǎn)變。由于房地產(chǎn)業(yè)需要龐大的投資人投入，而保利地產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)比率較高，企業(yè)所面臨的風(fēng)險就大，債權(quán)人也就不愿意向企業(yè)增加借款，長期償債有一定壓力?，F(xiàn)將保利地產(chǎn)20072011年的財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)總結(jié)如下表：表31財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)2007年2008年2009年2010年2011年資產(chǎn)負(fù)債率流動負(fù)債/總負(fù)債流動比率速動比率公司利用財務(wù)杠桿的程度較高，資產(chǎn)負(fù)債率一直居高不下，同時還對外提供有大量擔(dān)保，因此面臨的財務(wù)風(fēng)險較高。保利公司利用財務(wù)杠桿的程度較高，資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，使得公司所面臨的財務(wù)風(fēng)險較高，這些問題都應(yīng)予以重視。若利率由于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響大幅上調(diào)，就會使得公司的償債付息壓力上升，從而進(jìn)一步加劇公司的財務(wù)風(fēng)險。從2008年到2011年，保利地產(chǎn)的利息保障倍數(shù)一直下降，而到2011年達(dá)到最低水平，說明保利地產(chǎn)的長期償債能力降低，應(yīng)引起重視。其中主要是預(yù)收賬款和長期借款的增加較多，2011年較2010年沒多少變化，主要是長期借款的減少的同時貨幣資金呈現(xiàn)負(fù)增長，所以有略微下降但還是處于較高的比率。根據(jù)表24可知，保利地產(chǎn)其資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率在07—09年間先上升再下降，股東權(quán)益比卻在07年到09年間開始先降后升。國際上通常認(rèn)為該指標(biāo)為3時比較恰當(dāng)，從長期來看，若要維持正常償債能力，該指標(biāo)至少應(yīng)當(dāng)大于1。股東權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和等于1。一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強，但如果該指標(biāo)太
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