第三章練習(xí)答案(文件)
【正文】 立之日起兩年內(nèi)繳足（投資公司可以在五年內(nèi)繳足）。所以，利用債券籌資的風(fēng)險(xiǎn)高。如果出租人不能按期償還借款，資產(chǎn)的所有權(quán)就要轉(zhuǎn)歸資金的出借者。12[答案]：對(duì)[解析]：一般來說，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿；在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。四、計(jì)算題[答案]（1）留存收益資本成本＝第一年預(yù)期股利/普通股籌資金額100％＋股利增長(zhǎng)率＝3/20100％＋2％＝17％普通股資本成本＝第一年預(yù)期股利/[普通股籌資金額（1－普通股籌資費(fèi)率）]100％＋股利固定增長(zhǎng)率＝3/[20（1－4％）]100％＋2％＝％（2）長(zhǎng)期借款資本成本＝年利息率（1－所得稅稅率）/（1－手續(xù)費(fèi)率）100％＝5％（1－25％）/（1－1％）100％＝％（3）公司債券資本成本＝年利息（1－所得稅稅率）/[債券籌資金額（1－債券籌資費(fèi)用率）]100％＝10006％（1－25％）/[1200（1－5％）]100％＝％[答案]：2008年的稅前利潤＝凈利潤/（1－所得稅率）＝105/（1－25%）＝140（萬元）息稅前利潤＝稅前利潤＋利息費(fèi)用＝140＋60＝200（萬元）息稅前利潤＝銷售收入（1－變動(dòng)成本率）－固定生產(chǎn)經(jīng)營成本200＝1000（1－變動(dòng)成本率）－200變動(dòng)成本率＝60%增發(fā)股份＝300/10＝30（萬股）增加利息＝30010%＝30（萬元）設(shè)每股收益無差別點(diǎn)息稅前利潤為S：則：（S－30）（1－25%）/200＝S（1－25%）/（200＋30）解方程：每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤＝230（萬元）五、綜合計(jì)算題1[答案]（1）2008年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額＝1000010－100003＝70000（元）（2）2008年該企業(yè)的息稅前利潤＝70000－20000＝50000（元）（3）2009年的經(jīng)營杠桿系數(shù)＝70000247。14[答案]：對(duì)[解析]：我國《公司法》規(guī)定，公司全體股東或者發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的30%。10[答案]：對(duì)[解析]：在衡量和評(píng)價(jià)單一融資方案時(shí)，需要計(jì)算個(gè)別資本成本；在衡量和評(píng)價(jià)企業(yè)籌資總體的經(jīng)濟(jì)性時(shí)，需要計(jì)算企業(yè)的平均
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