【正文】 倉(cāng)儲(chǔ)、物流貨運(yùn)市場(chǎng)、物流信息平臺(tái)、電子商務(wù)物流服務(wù)?！　‰娮由虅?wù)物流服務(wù)：　　主要是電商企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)配送的外包業(yè)務(wù)，包括收貨、訂單、配送、銷退、移倉(cāng)、退廠、盤點(diǎn)、損益等流程的管理工作。餐飲娛樂以經(jīng)營(yíng)粵菜為主，各類高中低檔商務(wù)美食在這里一應(yīng)而足。l 會(huì)議展覽　　華南城國(guó)際會(huì)展公司，組織舉辦各種專業(yè)會(huì)展，除了本身產(chǎn)生巨大的效益外，還極大地促進(jìn)了華南城整體商家的營(yíng)業(yè)銷售上升，從而形成“以會(huì)議展覽帶動(dòng)市場(chǎng)商業(yè)運(yùn)營(yíng)”的華南城展會(huì)經(jīng)濟(jì)模式。園區(qū)內(nèi)配有教育、醫(yī)療、社區(qū)服務(wù)、高檔會(huì)所、餐飲娛樂等設(shè)施，致力于為園區(qū)住戶提供消遣、康體、商談及會(huì)友的平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)生意與生活的一站式對(duì)接。由于公司已經(jīng)全部收回一期、二期項(xiàng)目的投資，經(jīng)營(yíng)壓力并不大。華南城的業(yè)態(tài)決定了華南城建造周期快、入賬速度也較快。 公司首個(gè)項(xiàng)目深圳華南城總建面為 萬(wàn)平，南昌、南寧計(jì)劃總建面為 428 萬(wàn)和 488 萬(wàn)平，西南總建面高達(dá) 1750 萬(wàn)平，哈爾濱、鄭州和合肥計(jì)劃總建面均為 1200 萬(wàn)平。資料來源：公司數(shù)據(jù)。12/13 億港幣，華南城12/13 億港幣，同比大幅增長(zhǎng)1 倍。 公司12/13 億港幣，%下降為56%。這可能與2011年合肥項(xiàng)目和2012年鄭州項(xiàng)目的啟動(dòng)有關(guān)。： 2012 2011 2010 2009長(zhǎng)期債項(xiàng)/股東權(quán)益(%)總債項(xiàng)/股東權(quán)益(%)利息保障倍數(shù)由上表可以看出，長(zhǎng)期負(fù)債和總負(fù)債額度逐年上升，與股東權(quán)益比值逐漸增大，長(zhǎng)期債務(wù)的增加應(yīng)該是由于公司所發(fā)優(yōu)先債造成，如下表所示，用于解決現(xiàn)金不足的問題。其次，從利息保障倍數(shù)數(shù)據(jù)看來，公司的長(zhǎng)期償債能力也是逐年下降的，原因也應(yīng)該是由于公司大規(guī)模的擴(kuò)張，銀行按揭以及公司發(fā)債增加。： 2012 2011 2010 2009經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率(%)總資產(chǎn)報(bào)酬率(%)每股盈余(港先)46352625，%，%, %，總體經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率較高。：上市以來每股盈余穩(wěn)定增長(zhǎng)，2010年度較低，為4%，2011年26%，2012年31%，其原因?yàn)閮衾麧?rùn)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。由上表可以看出，華南城固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率成逐漸緩步上升趨勢(shì)，,說明固定資產(chǎn)的利用效率提升，主要原因是營(yíng)業(yè)收入的增加速率超過了資產(chǎn)增加速率。企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，且長(zhǎng)期處于較低的狀態(tài)，, ，這與房地產(chǎn)行業(yè)特性有很大關(guān)聯(lián)，營(yíng)業(yè)收入增加的同時(shí)債務(wù)與銷售費(fèi)用也同步增長(zhǎng)，所以資產(chǎn)總量不斷擴(kuò)大，總體利潤(rùn)值增大，而總資產(chǎn)的利用效率不見得提升。 ： 2012 2011 2010 2009存貨周轉(zhuǎn)率(%)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%) 由上表可以看出，公司存貨周轉(zhuǎn)率有下降趨勢(shì)，2010年達(dá)到最高，應(yīng)與賣出河源住宅項(xiàng)目有關(guān)，2010年報(bào)表中存貨為482,607,000港元；201，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示2011年、2012年存貨為7,762,555,000港幣和9,381,178,000港幣；與南寧、南昌建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度和新項(xiàng)目開展造成大量的存貨增加有關(guān)，所以存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降。，%，20201%、%、%，總資產(chǎn)回報(bào)率成緩步下降趨勢(shì)，其原因判斷為利息支出及經(jīng)營(yíng)成本的增加。經(jīng)營(yíng)收益足以支付目前債務(wù)產(chǎn)生的利息。日期金額到期日利率20111102016114%201210112017%另一方面，總債項(xiàng)與股東權(quán)益的比例也不斷上升，%%，說明債項(xiàng)的增加速率超過了股東權(quán)益增長(zhǎng)的速率，這一點(diǎn)在后面盈利能力分析中也可以得到印證。2012201120102009凈流動(dòng)資產(chǎn)3053126235040420647342066895流動(dòng)負(fù)債153744481089450039209482853708存貨93811787762555482607677346經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金21144089357201325317885339圖：短期償債能力趨勢(shì)由圖表可以看出，華南城上市以來凈流動(dòng)資產(chǎn)變化不大，而流動(dòng)負(fù)債與存貨以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金由2010年以來大幅增長(zhǎng)，原因可能是新項(xiàng)目的建設(shè)投入導(dǎo)致銀行按揭以及企業(yè)發(fā)債增加，所以流動(dòng)負(fù)債大幅增長(zhǎng)，同時(shí)南寧、南昌項(xiàng)目的一期建設(shè)完工開始租售帶來了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的大幅增長(zhǎng)以及存貨的大幅增加。公司12/13 億港幣，%； 億港幣，%。交易中心及配套住宅的銷售收入為公司主要收入來源。資料來源：公司報(bào)表及華泰證券上市以來來華南城營(yíng)收穩(wěn)定大幅增長(zhǎng)，０９年相對(duì)０８年大幅增長(zhǎng)其原因歸于深圳華南城二、三期的銷售。鄭州華南城由于處在具有獨(dú)立行政權(quán)的鎮(zhèn)級(jí)單位以及政府扶持力度較大，審批通道簡(jiǎn)便， 發(fā)展勢(shì)頭迅猛，目前已取得 %的土地。除深圳華南城，其它各地華南城項(xiàng)目，均為政府邀請(qǐng)公司去本地建設(shè)經(jīng)營(yíng)，因而容易取得各項(xiàng)優(yōu)惠政策，其中最大的優(yōu)惠項(xiàng)目為土地。華南城瞄準(zhǔn)二線大中城市，成功復(fù)制深圳華南城模式。3) 發(fā)展現(xiàn)狀 深圳華南城是公司首個(gè)項(xiàng)目，也是集團(tuán)最小的一個(gè)項(xiàng)目，總建面為 萬(wàn)平，是公司經(jīng)營(yíng)的相對(duì)成熟的項(xiàng)目。　　華南城多次舉辦國(guó)家級(jí)品牌展會(huì)，如中國(guó)工業(yè)博覽會(huì)、中國(guó)東盟輕工博覽會(huì)、中國(guó)港臺(tái)商品交易會(huì)等，取得了重大的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益?！　∪A南城網(wǎng)()以“為商戶拓展渠道，為采購(gòu)商提供便利，為華南城延伸服務(wù)”為使命，通過對(duì)實(shí)體市場(chǎng)內(nèi)各傳統(tǒng)行業(yè)的深度理解，在立足華南城本地市場(chǎng)服務(wù)的同時(shí)，也為全國(guó)范圍內(nèi)的各生產(chǎn)商、采購(gòu)商、貿(mào)易批發(fā)商等提供全面的信息交流與網(wǎng)上貿(mào)易服務(wù)。　　商業(yè)零售購(gòu)物以?shī)W特萊斯項(xiàng)目為龍頭，打造全國(guó)區(qū)域性高品質(zhì)時(shí)尚潮流購(gòu)物中心，并運(yùn)作異地?cái)U(kuò)張連鎖戰(zhàn)略：南寧、南昌、西安奧特萊斯?！　∥锪餍畔⒅行模骸? 涵蓋了交通管理、保安系統(tǒng)、租戶管理系統(tǒng)、客戶資訊管理系統(tǒng)、交易平臺(tái)系統(tǒng)和配貨管理系統(tǒng)。目前已建成的專業(yè)批發(fā)市場(chǎng)中，西安華南城1號(hào)交易廣場(chǎng)70萬(wàn)平方米，是全國(guó)單體建筑面積最大的交易市場(chǎng)。根據(jù)本公司與合肥市政府及肥西縣政府于2012年12月1日就于合肥發(fā)展大型綜合商貿(mào)物流及商品交易中心簽訂的合作協(xié)議。包括500,000平方米服務(wù)小商品的商場(chǎng)式設(shè)計(jì)交易中心，涵蓋建材及五金機(jī)電行業(yè)的單幢低層交易中心商鋪，預(yù)計(jì)于2013/14財(cái)政年度竣工。鄭州華南城致力迎合中國(guó)內(nèi)陸地區(qū)隨著貿(mào)易活動(dòng)日益頻繁而對(duì)綜合商貿(mào)物流及商品交易中心產(chǎn)生的強(qiáng)大需求。余下237,000平方米為單幢低層交易中心商鋪，主要服務(wù)五金及建材行業(yè)。于2012/13財(cái)政年度，該項(xiàng)目已透過招拍掛及收購(gòu)寶力通。哈爾濱華南城哈爾濱華南城位于黑龍江省省會(huì)哈爾濱