【正文】 而向期權(quán)賣方支付的費(fèi)用。第五節(jié) 金融互換市場(chǎng)1金融互換市場(chǎng)：是指交易雙方利用各自籌資機(jī)會(huì)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，以商定的條件將不同幣種或不同利息的資產(chǎn)或負(fù)債在約定的期限內(nèi)互相交換，以避免將來(lái)匯率和利率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得常規(guī)籌資方法難以得到的幣種或較低的利息，實(shí)現(xiàn)籌資成本降低的一種交易活動(dòng)。2金融機(jī)構(gòu)與一般經(jīng)濟(jì)組織的共性及特殊性1）共性：具有普通企業(yè)的基本要素2）特性：經(jīng)營(yíng)對(duì)象與經(jīng)營(yíng)內(nèi)容的特殊性；）經(jīng)營(yíng)關(guān)系與經(jīng)營(yíng)原則的特殊性；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及影響程度的特殊性。4金融機(jī)構(gòu)的功能1）提供支付結(jié)算服務(wù)2）促進(jìn)資金融通3）降低交易成本4）提供金融服務(wù)便利5）改善信息不對(duì)稱6）轉(zhuǎn)移與管理風(fēng)險(xiǎn)第二節(jié) 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系的演變與發(fā)展1新中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系的建立與發(fā)展1）1948年1953年：初步形成階段2）1953年1978年：“大一統(tǒng)”的金融機(jī)構(gòu)體系3）1979年1983年8月：初步改革和突破“大一統(tǒng)”金融機(jī)構(gòu)體系4）1983年9月1993年：多樣化的金融機(jī)構(gòu)體系初具規(guī)模5）1994年至今：建設(shè)和完善社會(huì)主義市場(chǎng)金融機(jī)構(gòu)體系的階段2我國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系：由“一行三會(huì)”（中國(guó)人民銀行、銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、證券業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)）為主導(dǎo)、大中小型商業(yè)銀行為主體、多種非銀行金融機(jī)構(gòu)為輔翼的層次豐富、種類較為齊全、服務(wù)功能比較完備的金融機(jī)構(gòu)體系。2）股份制商業(yè)銀行目前，我國(guó)股份制商業(yè)銀行有12家。7信托投資公司：是以受托人身份專門從事信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。第三節(jié) 國(guó)際金融機(jī)構(gòu)體系國(guó)際貨幣基金組織是為協(xié)調(diào)國(guó)際間的貨幣政策和金融關(guān)系，加強(qiáng)貨幣合作而建立的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)。4區(qū)域性的金融機(jī)構(gòu)：亞洲開發(fā)銀行；非洲開發(fā)銀行；泛美開發(fā)銀行。1）存款業(yè)務(wù)（活期存款、定期存款、儲(chǔ)蓄存款、通知存款結(jié)構(gòu)性存款）2）借款類業(yè)務(wù)【短期借款（同業(yè)拆借、回購(gòu)協(xié)議、向中央銀行借款）、長(zhǎng)期借款（普通金融證券、次級(jí)金融證券、混合資本債券、可轉(zhuǎn)換債券）】2資產(chǎn)業(yè)務(wù)包括：貸款業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)和現(xiàn)金資產(chǎn)業(yè)務(wù)。3）現(xiàn)金資產(chǎn)業(yè)務(wù)包括：庫(kù)存現(xiàn)金；在中央銀行存款；存放同業(yè)及其他金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)。第三節(jié) 商業(yè)銀行的管理1銀行資本：從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，將其稱為賬面資本；從外部監(jiān)管者的角度來(lái)看，將其稱為監(jiān)管資本；從內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理者的角度來(lái)看，將其稱為經(jīng)濟(jì)資本。而經(jīng)濟(jì)資本和監(jiān)管資本的范圍則大得多。3資本充足性的含義商業(yè)銀行資本充足性是指資本數(shù)量適度，即商業(yè)銀行持有的資本數(shù)量既能夠滿足其正常經(jīng)營(yíng)的需要，又能滿足股東的合理投資回報(bào)要求。具體內(nèi)容包括：增加資本總量；收縮業(yè)務(wù)，壓縮資產(chǎn)總規(guī)模；調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比；提高自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平，降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)含量。8我國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的現(xiàn)狀銀行對(duì)累計(jì)缺口的計(jì)算缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)目前四大商業(yè)銀行缺口均呈負(fù)數(shù)，我國(guó)商業(yè)銀行面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，處于風(fēng)險(xiǎn)控制階段9我國(guó)提高資本充足率：通過(guò)加大銀行的準(zhǔn)備金比率，控制和減少國(guó)內(nèi)現(xiàn)金的流動(dòng)性，抑制和減緩?fù)ㄘ浥蛎洝?）媒介資金供需，提供直接融資服務(wù)2）構(gòu)建發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)3）優(yōu)化資源配置4）促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中3投資銀行業(yè)務(wù)1）證券承銷業(yè)務(wù)：是投資銀行最為傳統(tǒng)與基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，是指投資銀行幫助證券發(fā)行人就發(fā)行證券進(jìn)行策劃，并將公開發(fā)行的證券出售給投資者以籌集到發(fā)行人所需資金的業(yè)務(wù)活動(dòng)。第二節(jié) 保險(xiǎn)公司1保險(xiǎn)：投保人根據(jù)保險(xiǎn)合同的約定，向保險(xiǎn)人支付保費(fèi)，保險(xiǎn)人對(duì)合同約定的可能發(fā)生的事故因其發(fā)生所造成的財(cái)產(chǎn)損失承擔(dān)賠償保險(xiǎn)金責(zé)任，或者當(dāng)被保險(xiǎn)人死亡、傷殘、疾病或者達(dá)到合同約定的年齡、期限時(shí)承擔(dān)給付保險(xiǎn)金責(zé)任的商業(yè)保險(xiǎn)行為。存在問(wèn)題：風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足；呈現(xiàn)粗放型的增長(zhǎng)方式；保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)缺乏創(chuàng)新意識(shí)。2貨幣需求分析的宏觀與微觀視角1）當(dāng)強(qiáng)調(diào)貨幣的交易媒介職能時(shí)，往往從宏觀視角對(duì)貨幣需求進(jìn)行分析2）當(dāng)強(qiáng)調(diào)貨幣的資產(chǎn)職能時(shí)，通常從微觀視角對(duì)貨幣需求進(jìn)行分析。M=PQ/V6古典學(xué)派的貨幣需求理論：兩個(gè)著名的方程式1）交易方程式：M表示流通的貨幣數(shù)量，V表示貨幣的流通速度，假定一年內(nèi)所交易的各種商品的加權(quán)平均價(jià)格為P，T即表示社會(huì)商品總交易量M＝PT/V此公式表明，決定一定時(shí)期名義貨幣需求數(shù)量的因素主要是這一時(shí)期全社會(huì)一定價(jià)格水平下的總交易量與同期的貨幣流通速度。8現(xiàn)階段我國(guó)貨幣需求的主要決定與影響因素：收入；物價(jià)水平；其他金融資產(chǎn)收益率；其他因素。3基礎(chǔ)貨幣：又稱強(qiáng)力貨幣或高能貨幣，是指這種貨幣是整個(gè)銀行體系內(nèi)存款擴(kuò)張、貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)，其數(shù)額大小對(duì)貨幣供給總量具有決定性作用。當(dāng)央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)增加時(shí)，基礎(chǔ)貨幣增加；當(dāng)央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)減少時(shí)，基礎(chǔ)貨幣減少。發(fā)行央行票據(jù)可以在央行負(fù)債總量保持不變的情況下減少了基礎(chǔ)貨幣。派生存款產(chǎn)生的過(guò)程，也就是商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣的過(guò)程7商業(yè)銀行創(chuàng)造存款貨幣需要一定的前提條件：第一，實(shí)行部分準(zhǔn)備金制度第二，非現(xiàn)金結(jié)算廣泛使用第三，市場(chǎng)中始終存在貸款需求8影響商業(yè)銀行存款貨幣創(chuàng)造能力的主要因素如果以⊿R表示原始存款的增加額，rd表示法定存款準(zhǔn)備金率，⊿D表示包括原始存款在內(nèi)的經(jīng)過(guò)派生的存款增加總額，則這三者之間的關(guān)系可以表示為：⊿D=⊿R1/rd公式可變化為：1/rd=⊿D/⊿R=K，K通常被稱為存款派生乘數(shù)?，F(xiàn)金漏損率就是漏出銀行體系的現(xiàn)金與銀行存款總額的比率。 該公式表明，貨幣供給是基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)的乘積。準(zhǔn)備—存款比率，即商業(yè)銀行法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金的總和占全部存款的比重。12國(guó)際貨幣基金組織對(duì)貨幣層次的劃分目前國(guó)際貨幣基金組織將貨幣劃分為三個(gè)層次：一是通貨；二是貨幣；三是準(zhǔn)貨幣。準(zhǔn)貨幣是指定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外幣存款等。第十三章 貨幣的均衡與失衡第一節(jié) 貨幣均衡與市場(chǎng)均衡1貨幣均衡：是指一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。:21）國(guó)際收支是個(gè)流量概念，記載的是一個(gè)國(guó)家某一時(shí)間段內(nèi)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易狀況，具有期限性特點(diǎn)。即一國(guó)居民向另一國(guó)居民提供的商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)等并從對(duì)方得到價(jià)值相等的回報(bào)。2）經(jīng)常賬戶差額：貿(mào)易賬戶差額加上收益賬戶差額和經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶差額即為經(jīng)常賬戶差額，因此，經(jīng)常賬戶差額的變化受其子項(xiàng)目差額的影響3）國(guó)際收支總差額：國(guó)際收支的順差或逆差指的就是總差額。）7國(guó)際收支對(duì)貨幣需求的影響1）貿(mào)易賬戶差額對(duì)貨幣需求的影響（貿(mào)易賬戶順差時(shí)，為了保持匯率穩(wěn)定，貨幣當(dāng)局投放本國(guó)貨幣，外匯儲(chǔ)備增加，本國(guó)貨幣需求擴(kuò)大）2）資本與金融賬戶差額對(duì)貨幣需求的影響（資本流入，將增加對(duì)本國(guó)貨幣的需求）8國(guó)際收支差額對(duì)市場(chǎng)供求的影響GDP=C+I+(XM)。第三節(jié) 通貨膨脹1通貨膨脹：是指在紙幣流通的條件下由于貨幣供給過(guò)多而引發(fā)貨幣貶值，物價(jià)全面、持續(xù)上漲的貨幣現(xiàn)象:2通貨膨脹特點(diǎn)：是一種紙幣現(xiàn)象。3）按照通貨膨脹產(chǎn)生的原因不同，分為需求拉動(dòng)型通貨膨脹、成本推動(dòng)型通貨膨脹、結(jié)構(gòu)性通貨膨脹等5通貨膨脹的成因：需求拉動(dòng)說(shuō)；成本推動(dòng)說(shuō)；結(jié)構(gòu)型通貨膨脹理論。中央銀行通常為一國(guó)貨幣政策的制定者和執(zhí)行者:2貨幣政策的特點(diǎn)1）貨幣政策是宏觀經(jīng)濟(jì)政策貨幣政策是通過(guò)調(diào)節(jié)和控制全社會(huì)的貨幣供給來(lái)影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，進(jìn)而達(dá)到某一特定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策。意義在于：（一）它克服了“穩(wěn)定貨幣”單一目標(biāo)的片面性和局限性（二）它防止了“發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣”雙重目標(biāo)的相互沖突（三）它適應(yīng)了我國(guó)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)狀況 第二節(jié) 貨幣政策工具及其運(yùn)用1一般性貨幣政策工具：是指中央銀行經(jīng)常使用的且能對(duì)社會(huì)的貨幣信用總量進(jìn)行調(diào)節(jié)的工具，主要包括法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)三大政策工具，俗稱中央銀行的“三大法寶”。局限性：第一，缺乏彈性，有固定化傾向。第二，反映中央銀行的緊縮政策意向，產(chǎn)生一種告示效果5再貼現(xiàn)政策的優(yōu)缺點(diǎn)作為一般性的政策工具，再貼現(xiàn)政策的最大優(yōu)點(diǎn)是中央銀行能夠利用它來(lái)履行“最后貸款人”的職責(zé)，并在一定程度上體現(xiàn)中央銀行的政策意圖，既可以調(diào)節(jié)貨幣總量，又可以調(diào)節(jié)信貸結(jié)構(gòu)。公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)在中央銀行，中央銀行可以根據(jù)具體情況隨時(shí)操作，且因其操作的目的不是為了盈利，而是為了調(diào)節(jié)貨幣供給量，因此，可以不計(jì)證券交易的價(jià)格，自主性很強(qiáng)，不像再貼現(xiàn)政策那樣較為被動(dòng)。如資本外流、國(guó)際收支逆差、社會(huì)公眾大量提款等，這些干擾因素的存在對(duì)中央銀行在公開市場(chǎng)買進(jìn)債券均具有一定的抵消作用。：（一）消費(fèi)者信用控制二）證券市場(chǎng)信用控制（三）不動(dòng)產(chǎn)信用控制（四）優(yōu)惠利率（五）預(yù)繳進(jìn)口保證金9我國(guó)貨幣政策工具的選用：（一）法定存款準(zhǔn)備金率（二）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)（三）再貼現(xiàn)與再貸款政策（四）利率政策（五）信貸政策（六）匯率政策第三節(jié) 貨幣政策的操作指標(biāo)與中介指標(biāo)1中間性指標(biāo)包括操作指標(biāo)和中介指標(biāo)兩個(gè)層次。3可作為操作指標(biāo)的金融變量：存款準(zhǔn)備金；基礎(chǔ)貨幣。第四節(jié) 貨幣政策的傳導(dǎo)1貨幣政策傳導(dǎo)的主要環(huán)節(jié)（一）從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)（二）從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)到企業(yè)、居民等非金融部門（三）從非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體到社會(huì)各經(jīng)濟(jì)變量2貨幣政策與財(cái)政政策的配合模式雙送模式；雙緊模式；松緊模式；中性模式 技術(shù)資料分享 。5我國(guó)：我國(guó)貨幣政策的中介指標(biāo)有兩個(gè)，分別是貨幣供給量和貸款規(guī)模。中介指標(biāo)處于最終目標(biāo)和操作指標(biāo)之間，是中央銀行通過(guò)貨幣政策操作和傳導(dǎo)后能夠以一定的精確度達(dá)到的政策變量，主要有市場(chǎng)利率、貨幣供給量等指標(biāo)。第三，因操作較為細(xì)微，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)公眾預(yù)期的影響和對(duì)商業(yè)銀行的強(qiáng)制影響較弱。第三，調(diào)控效果和緩，震動(dòng)性小。第二，影響力有限6公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)：是指中央銀行在金融市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)有價(jià)證券。4再貼現(xiàn)：是指商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)為了取得資金，將已貼現(xiàn)的未到期票據(jù)再以貼現(xiàn)方式向中央銀行進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的票據(jù)行為。3法定存款準(zhǔn)備金率的優(yōu)點(diǎn)和局限性優(yōu)點(diǎn)：第一，中央銀行是法定存款準(zhǔn)備金率的制定者和施行者，中央銀行掌握著主動(dòng)權(quán)。3貨幣政策的最終目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)；充分就業(yè)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；國(guó)際收支平衡。通貨緊縮的判斷標(biāo)準(zhǔn)：物價(jià)水平是否持續(xù)下降。是一般物價(jià)水平的上漲3通貨膨脹的度量指標(biāo)1）居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)CPI,又稱零售物價(jià)指數(shù)2）批發(fā)物價(jià)指數(shù)3）國(guó)民生產(chǎn)總值平減指數(shù)4通貨膨脹的種類1）按照通貨膨脹期間物價(jià)上漲的程度不同，分為溫和的通貨膨脹和惡性通貨膨脹。9國(guó)際收支的調(diào)節(jié)1）財(cái)政政策：主要是通過(guò)擴(kuò)大或縮小政府財(cái)政支出、提高或降低稅率等措施。6國(guó)際收支差額對(duì)貨幣供給的影響1）固定匯率制度下對(duì)貨幣供給的影響（如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)順差，將會(huì)增加貨幣供給。國(guó)際收支平衡表包括經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶、儲(chǔ)備資產(chǎn)、凈誤差與遺漏四個(gè)主要項(xiàng)目：也稱經(jīng)常項(xiàng)目，反映一國(guó)居民與非居民之間實(shí)際資源的轉(zhuǎn)移，是一國(guó)國(guó)際收支平衡表中最基本、最重要的項(xiàng)目，包括貨物、服務(wù)、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移四個(gè)明細(xì)項(xiàng)目。3）國(guó)際收支以交易為基礎(chǔ)，其所記錄的交易包括四類：價(jià)值交換、單方面轉(zhuǎn)移、移居、其他根據(jù)推論而存在的交易。一國(guó)的貨幣流通，通常是一個(gè)由均衡到失衡，再調(diào)整恢復(fù)到均衡的動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程。外生變量是指這種變量的變動(dòng)主要受政策的影響，而不由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素決定。這部分貨幣的流動(dòng)性最強(qiáng)。貨幣資產(chǎn)的流動(dòng)性即為資產(chǎn)的變現(xiàn)性，是指資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)購(gòu)買手段的能力，實(shí)質(zhì)上反映了貨幣發(fā)揮交易媒介職能的能力大小?；A(chǔ)貨幣B是由央行的業(yè)務(wù)活動(dòng)決定的，取決于央行的政策行為。三項(xiàng)指標(biāo)增大后，商業(yè)銀行存款派生能力會(huì)減弱。除了法定存款準(zhǔn)備金率以外，超額存款準(zhǔn)備金率（e）和現(xiàn)金漏損率（c）也是影響商業(yè)銀行銀行存款派生能力的重要因素。也就是前面我們所提到的基礎(chǔ)貨幣。基礎(chǔ)貨幣的增減變化不僅受央行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的影響，也受央行負(fù)債業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化的影響。4中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)與基礎(chǔ)貨幣的收放渠道當(dāng)外匯儲(chǔ)備增加時(shí)，基礎(chǔ)貨幣也相應(yīng)增加；反之，當(dāng)外匯儲(chǔ)備減少時(shí)，基礎(chǔ)貨幣也相應(yīng)減少。2中央銀行的資產(chǎn)主要包括：國(guó)外資產(chǎn)、對(duì)政府的債權(quán)和對(duì)金融機(jī)構(gòu)的債權(quán)。M=KPY 3）兩個(gè)方程式的區(qū)別主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)：一是以收入Y代替了交易量T；二是以個(gè)人持有的貨幣需求對(duì)收入的比率k代替了貨幣流通速度V。4實(shí)際貨幣需求是指名義貨幣數(shù)量在扣除了物價(jià)變動(dòng)因素之后的貨幣金額，它等于名義貨幣需求除以物價(jià)水平。第十二章 貨幣供給與貨幣需求第一節(jié) 貨幣需求1貨幣需求：是指在一定的資源制約條件下，微觀經(jīng)濟(jì)主體和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)執(zhí)行交易媒介和資產(chǎn)職能的貨幣產(chǎn)生的總需求。第二，防止道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。投資銀行還會(huì)動(dòng)用自有資金參與證券交易，通過(guò)賺取買賣價(jià)差而獲利，這就是投資銀行的證券交易業(yè)務(wù)。存在問(wèn)題：外部環(huán)境不完備，缺少衍生金融工具等有效轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的管理工具；風(fēng)險(xiǎn)管理文化缺失；內(nèi)部體制不健全，對(duì)內(nèi)部控制制度設(shè)計(jì)的合理性以及執(zhí)行的效果缺乏有效的衡量，評(píng)價(jià)手段；風(fēng)險(xiǎn)管理粗放；風(fēng)險(xiǎn)量化管理落后。風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行的生命線，是決定商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的根本因素，也是衡量商業(yè)銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)價(jià)值的最重要因素之一。即資本充足率=總資本247