化工行業(yè)06年分析與07下半年展望(文件)
【正文】 6年第16次入圍，名列第304位。從主營(yíng)業(yè)務(wù)看，集團(tuán)公司石油、化肥、化工、金融、酒店地產(chǎn)等幾大板塊業(yè)務(wù)更加突出，且大部分主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利均同比增長(zhǎng)，盈利穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)。目前集團(tuán)公司擁有一家A股上市公司中化國(guó)際(600500)和一家香港上市公司中化化肥()。目前集團(tuán)形成中蒙藥、化工、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)三大業(yè)務(wù)?！ ⊥瑫r(shí)，集團(tuán)公司基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)也在大幅擴(kuò)張，在庫(kù)布其沙漠全力實(shí)施“八個(gè)一”工程，即100萬(wàn)畝甘草產(chǎn)業(yè)化工程，100萬(wàn)畝速生豐產(chǎn)用材林產(chǎn)業(yè)化工程、100萬(wàn)畝沙柳檸條產(chǎn)業(yè)化工程、100萬(wàn)只肉羊產(chǎn)業(yè)化工程、100萬(wàn)畝苦參產(chǎn)業(yè)化工程、100公里生態(tài)旅游風(fēng)景線、10萬(wàn)畝菊芋產(chǎn)業(yè)化工程、10萬(wàn)畝肉蓯蓉嫁接產(chǎn)業(yè)化工程。集團(tuán)公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)到上市公司只是時(shí)間問(wèn)題，而且集團(tuán)整體上市的可能性存在?！ 〖瘓F(tuán)公司中蒙藥、化工業(yè)務(wù)大部分都在上市公司，值得重點(diǎn)關(guān)注的是，集團(tuán)公司依托煤炭、電力等資源優(yōu)勢(shì)(行情論壇)，正在新建100萬(wàn)噸/年P(guān)VC和燒堿項(xiàng)目(一期40萬(wàn)噸PVC和燒堿項(xiàng)目將于2007年上半年建成投產(chǎn))，該項(xiàng)目是內(nèi)蒙古“十一五”重點(diǎn)化工項(xiàng)目，項(xiàng)目產(chǎn)能規(guī)模和盈利規(guī)模都非?？捎^?！ 」敬蠊蓶|億利資源集團(tuán)公司是國(guó)家520戶重點(diǎn)企業(yè)、內(nèi)蒙古自治區(qū)20戶重點(diǎn)企業(yè)之一?！ ∽鳛榧瘓F(tuán)公司下屬的唯一在A股上市的中化國(guó)際，在央企做大做強(qiáng)的背景下，公司有望成為中化集團(tuán)融資的大平臺(tái)，因而整體上市極有可能?！ √炜乒煞?600378)： 同時(shí)公司擁有農(nóng)資連鎖超市，產(chǎn)品渠道優(yōu)勢(shì)非常明顯，這也會(huì)為公司在推廣中低毒農(nóng)藥提供便利。 2007年國(guó)家開始禁用5種有機(jī)磷類高毒農(nóng)藥，后期將逐步全面禁用高毒農(nóng)藥，公司產(chǎn)品主要為中低毒品種，將是高毒禁用受益者?！ 〖t太陽(yáng)(000525)：由于煉油業(yè)務(wù)在上半年的大幅盈利，公司預(yù)計(jì)2007年上半年業(yè)績(jī)同比增幅在50%以上?！ ≈袊?guó)石化(600028)：%；，%。假定按照目前的資產(chǎn)全部注入到公司，預(yù)計(jì)攀渝鈦業(yè)200，給予2008年30倍市盈率，則合理目標(biāo)價(jià)在33元，維持短期“買入”、長(zhǎng)期“買入”投資評(píng)級(jí)?！ 」咀畲蟮牧咙c(diǎn)是大股東攀鋼集團(tuán)的資產(chǎn)注入?！ ∨视邂仒I(yè)(000515)：由于整體上市或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)將獲得提升或發(fā)生質(zhì)的轉(zhuǎn)變，因而這些公司需要高度關(guān)注。而石油和化工行業(yè)是高能耗產(chǎn)業(yè)，能源在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的成本比重很大，同時(shí)環(huán)保問(wèn)題同樣比較突出，國(guó)家環(huán)?？偩謨纱苇h(huán)境風(fēng)險(xiǎn)大排查，石油和化工行業(yè)都是重點(diǎn)。2006年，一些產(chǎn)品產(chǎn)能增長(zhǎng)過(guò)快的問(wèn)題已經(jīng)顯露出來(lái)，如無(wú)機(jī)化工產(chǎn)品、化肥、橡膠助劑等產(chǎn)品價(jià)格比較低迷、盈利下滑，2007年形勢(shì)可能會(huì)更趨嚴(yán)峻。而一旦出口受阻，那些產(chǎn)能過(guò)剩的產(chǎn)品將面臨巨大的銷售壓力，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將極為困難?！ ?007年后期行業(yè)展望 而三友化工由于發(fā)行了短期融資券，%，；華星化工因項(xiàng)目建設(shè)需要向銀行借款增加，%?！ 馁Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)看，化工行業(yè)重點(diǎn)上市公司2006年資產(chǎn)負(fù)債率有所提高，而衡量?jī)攤芰Φ牧鲃?dòng)比例和速動(dòng)比例同比均出現(xiàn)小幅下滑，不過(guò)整體變動(dòng)不大?！ ?，主要原因是TDI供貨緊張，產(chǎn)品供不應(yīng)求所致；，主要原因是由于下游氨綸行業(yè)復(fù)蘇，對(duì)上游的PTMEG、BDO等需求旺盛所致。而從單個(gè)公司看，期間費(fèi)用率上升最快的是天科股份，主要原因是公司在2006年大量計(jì)提壞帳和減值準(zhǔn)備；而費(fèi)用控制較好的是黑貓股份和久聯(lián)發(fā)展?！ 】傮w看來(lái)行業(yè)重點(diǎn)公司2006年取得的經(jīng)濟(jì)效益大致與全行業(yè)平均水平一致，主要原因是挑選了幾只目前主業(yè)一般但存在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變的公司進(jìn)入股票池，如攀渝鈦業(yè)、億利科技、天科股份、中化國(guó)際等公司，這些公司2006年的經(jīng)濟(jì)效益較差或同比出現(xiàn)較大下滑?！ ?006年化工行業(yè)重點(diǎn)公司收入保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，%，略低于行業(yè)平均增速；凈利潤(rùn)也同步上升，%，略高于行業(yè)平均水平。涉足低毒農(nóng)藥較早以及低毒農(nóng)藥比重較大上市公司在此輪行業(yè)調(diào)整中具備較大優(yōu)勢(shì)，如紅太陽(yáng)(000525)、華星化工(002018)、揚(yáng)農(nóng)化工(600486)等?！ 膯蝹€(gè)公司看，農(nóng)藥行業(yè)上市公司2006毛利率普遍出現(xiàn)下滑，主要原因是原料成本的提高，維持較高產(chǎn)品毛利率的是新安股份、華星化工(行情論壇)和湖南海利(行情論壇)，新安股份高毛利率的維持主要受有機(jī)硅產(chǎn)品高毛利率帶動(dòng)，華星化工產(chǎn)品毛利率提升得益于草甘膦工藝的順利打通。表1給出的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)業(yè)績(jī)較差源于部分非純堿為主業(yè)的上市公司被計(jì)算到行業(yè)數(shù)據(jù)，而這些公司業(yè)績(jī)很差，如ST鑫安、雙環(huán)科技等公司?！ ≌衬z纖維行業(yè)
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