【正文】 許多個(gè)人對(duì)于新的均衡的適應(yīng)性，從而許多價(jià)值對(duì)于新的均衡的適應(yīng)性，常常被這樣一種期望所延緩或者阻止，那就是，如果他們多少能堅(jiān)持的話——這常常是以他們的債權(quán)人的利益為依據(jù)而進(jìn)行通融——那么他們就能夠在下一個(gè)繁榮中以有利的條件進(jìn)行清理，或者根本上就認(rèn)為完全沒(méi)有清理的必要，——這在具有優(yōu)勢(shì)的繁榮時(shí)代，尤其重要，并且拯救了許多實(shí)際上不適于生存的廠商，同許多適于生存的廠商一樣保存下來(lái)。此外，還存在有外界給予處在困境的廠商或整個(gè)工業(yè)以支持的做法，例如政府補(bǔ)助金，它的給予是基于認(rèn)為困難只是外部環(huán)境所引起的一種暫時(shí)的困難這種善意的或弄虛作假的設(shè)想。最后，不景氣過(guò)程中的非正常情況有時(shí)候產(chǎn)生補(bǔ)償過(guò)度的效果；例如，假使一種未被證實(shí)的恐慌曾經(jīng)不恰當(dāng)?shù)刭H低了一個(gè)企業(yè)的股票的價(jià)格，結(jié)果矯正性的上升運(yùn)動(dòng)開(kāi)始，那么這個(gè)上升運(yùn)動(dòng)便會(huì)反過(guò)來(lái)進(jìn)行得過(guò)火，以不適當(dāng)?shù)母邇r(jià)維持其股票行情，并導(dǎo)致小規(guī)模的虛假繁榮，這種虛假繁榮可能在一定的條件下持續(xù)下去，直到真正的繁榮開(kāi)始。于是，在這個(gè)意義上，我們進(jìn)而得出結(jié)論：依照我們的理論，在兩個(gè)繁榮之間，必定存在有一個(gè)到頭來(lái)接近均衡位置的吸收過(guò)程，而導(dǎo)致均衡便是它的作用。但是，就我們用以解釋這種現(xiàn)象的本質(zhì)的理論來(lái)說(shuō)，只說(shuō)周波的一個(gè)低潮事實(shí)上跟隨周波的每一個(gè)頂峰是不夠的：還要說(shuō)明它必須是必然地這樣去進(jìn)行——這不能簡(jiǎn)單地假定，也不能用指出它的事實(shí)來(lái)代替證明。貨流得到充實(shí)，生產(chǎn)被部分地改組了，生產(chǎn)成本有所減少；并且，最先作為企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)的東西，最終則增加了其它階層的永久性的真實(shí)收入。盡管在繁榮時(shí)期出現(xiàn)通貨膨脹以及在不景氣時(shí)期出現(xiàn)通貨緊縮的周期性運(yùn)動(dòng)，必然特別強(qiáng)烈地以貨幣形式表現(xiàn)出來(lái)，但是，這仍然不僅適用于依據(jù)商品所作的分析，而且也適用于依據(jù)貨幣所作的分析。當(dāng)那些事件（恐慌、倒閉風(fēng)潮等等）的不正常過(guò)程的不斷減弱的癥象，以及伴隨它們而產(chǎn)生的對(duì)于不可預(yù)料的危險(xiǎn)的焦慮，都?xì)w于消失的時(shí)候，公眾輿論也將對(duì)不景氣作出不同的判斷。在一般的情況下，他的企業(yè)家利潤(rùn)將會(huì)枯竭，他的其它企業(yè)家收入也將會(huì)是最小的，即使是在事件的理想過(guò)程之中。他們的貨幣收入的商品內(nèi)含，在繁榮期中曾經(jīng)被壓縮過(guò)了，而現(xiàn)在卻得到擴(kuò)展；并且，誠(chéng)然從原理上說(shuō)，正如已經(jīng)表明的那樣（參閱上面3.“第三”），它必定擴(kuò)展得比原來(lái)被壓縮的程度更大一些。在實(shí)際上具有重要性而理論上不值得考慮的差別是一般都很熟悉的，所以我們將不加以論述。正是由于工資的上升，引起對(duì)消費(fèi)品需求的增加，而這又將導(dǎo)致一般物價(jià)水準(zhǔn)的上升。如果真的這種通貨膨脹是消費(fèi)中一種過(guò)剩的轉(zhuǎn)遞手段，例如，假若戰(zhàn)爭(zhēng)是用通貨膨脹來(lái)通融資金的，那么經(jīng)濟(jì)體系的最終陷于貧困必定也對(duì)工人的地位產(chǎn)生反響，即使這種反響不如它對(duì)于其他個(gè)人團(tuán)體的地位所產(chǎn)生的反響那樣嚴(yán)重。只要僅僅是這種情況出現(xiàn)，那么對(duì)勞動(dòng)的有效實(shí)際需求就能仍舊不受干擾。 （a）首先，我們所稱作不景氣時(shí)期數(shù)據(jù)與事件的不確定性以及明顯的不規(guī)則性，還有更多的事件的非正常過(guò)程的恐慌和錯(cuò)誤，使得許多廠商受到困擾，并且使其他廠商暫時(shí)無(wú)事可做。 （b）由此，我們必定要識(shí)別清楚：新企業(yè)或者完全消滅老企業(yè)，或者迫使他們限制他們的業(yè)務(wù)活動(dòng)。 （C）上面提到的產(chǎn)生于繁榮到來(lái)時(shí)對(duì)勞動(dòng)的新的需求，由于曾經(jīng)引起新投資的企業(yè)家對(duì)勞動(dòng)的需求的最終停止，因而也失去了重要性。這是由于對(duì)勞動(dòng)的總的實(shí)際需求一般不可能永久性地下降。 （e）繁榮不論是直接地，或是以其影響，只能以一種方式永久地降低對(duì)勞動(dòng)的實(shí)際需求：如果在新的組合（指生產(chǎn)要素的組合——校者）中，它能夠改變?cè)趯?duì)勞動(dòng)極為不利的老生產(chǎn)組合中所得到的土地與勞動(dòng)的相對(duì)的邊際重要性。 6．危機(jī)的爆發(fā)開(kāi)始了事件的非正常過(guò)程，或者開(kāi)始了在事件的發(fā)展進(jìn)程中那些不正常的事物。如果出現(xiàn)恐慌，那么一些差錯(cuò)和失誤，而它們大都首先產(chǎn)生于這樣一種情況里或者只是被它投入到待救援的地步，以及公眾輿論等等，這些在正常過(guò)程中本來(lái)不會(huì)發(fā)生的各項(xiàng)事物，便成為獨(dú)立的原因；從而它們就成為具有各種不同特征的并且導(dǎo)致偏離正常過(guò)程的各種最終結(jié)果的不景氣的原因。 我們已經(jīng)看到——這與那種學(xué)說(shuō)不同，那種學(xué)說(shuō)在經(jīng)濟(jì)周期中主要是看到貨幣現(xiàn)象，或者它以銀行信用為其產(chǎn)生根源，并且它在今天特別是同凱恩斯、費(fèi)希爾、霍特里的名字以及聯(lián)邦儲(chǔ)備局的政策相聯(lián)系的——不論是繁榮時(shí)期的利潤(rùn)，或是不景氣時(shí)期的損失，都不是沒(méi)有意義的和不產(chǎn)生作用的。關(guān)于預(yù)防與治療危機(jī)的各種建議的論證，主要就依靠它們了。由國(guó)營(yíng)企業(yè)或者大聯(lián)合企業(yè)進(jìn)行的新的基本建設(shè)延遲到不景氣時(shí)期，從我們的觀點(diǎn)來(lái)看，似乎是對(duì)新聯(lián)合體成群出現(xiàn)的結(jié)果的一種緩和，也似乎是繁榮時(shí)期的通貨膨脹和不景氣時(shí)期的通貨緊縮的一種沖淡，因而似乎是減輕周期運(yùn)動(dòng)和危機(jī)危險(xiǎn)的一種有效手段。與此相對(duì)照，通常由銀行無(wú)系統(tǒng)地并且沒(méi)有多大遠(yuǎn)見(jiàn)地施行的信貸限制，卻出現(xiàn)在至少值得公開(kāi)討論的政策面前，而這種醫(yī)治弊病的政策卻又聽(tīng)任其劇烈的后果自行蔓延。但是這又涉及政治判斷，我們?cè)谶@里將不予討論。事實(shí)上它們是不同的事物；隨著足夠深入的洞察，甚至今天遇到的具體情況也可以立即被普遍認(rèn)出是屬于其中的一種或另一種。 但是，沒(méi)有一種療法能夠永久地阻止大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)過(guò)程，在此過(guò)程中，工商企業(yè)、各個(gè)人的地位、生活方式、文化的價(jià)值和理想等等，將以整個(gè)社會(huì)的規(guī)模下沉，并最終消失。而且家庭和廠商的興與衰，在它們變動(dòng)的特殊方式中，較之在以固定速度進(jìn)行反復(fù)的自我再生產(chǎn)過(guò)程的這種含意上的靜態(tài)社會(huì)里所觀察到的任何事物，．55 / 55。如果真的不存在周期變動(dòng)，那么這個(gè)過(guò)程就要緩和一些；但是，這并不能整個(gè)地歸因于前者，事實(shí)上這倒是獨(dú)立于它們而被完成的。這種政策也許可以成功，在同一意義上，正如同自覺(jué)制定的種族衛(wèi)生政策好象也可能導(dǎo)致成功，而實(shí)際上只要事情是留待自動(dòng)地去實(shí)行，那是不可能得到成功的。但是在理論上，證實(shí)如下事實(shí)卻是有興趣的，那就是，這種政策并不是不可能的，也不能簡(jiǎn)單地等同于幻想，或者等同于那種本來(lái)就不適合于用作達(dá)到目的的一些措施，或者最后等同于那種反作用必然大于直接結(jié)果的報(bào)償?shù)囊恍┐胧?。但是也可以想象出另一種信貸政策——在那些個(gè)別銀行本身方面，而更多的是在對(duì)私營(yíng)銀行界產(chǎn)生影響的中心銀行方面——這種信貸政策將會(huì)區(qū)別那種具有經(jīng)濟(jì)功能的不景氣的正常過(guò)程中的現(xiàn)象，與那種只破壞而無(wú)功能的非正常過(guò)程中的現(xiàn)象。它可能完全阻礙正常的過(guò)程，也可能完全阻礙非正常的過(guò)程。 最為重要的長(zhǎng)期治療，并且是唯一不會(huì)引起反對(duì)意見(jiàn)的做法，是對(duì)經(jīng)濟(jì)周期預(yù)測(cè)方法的改進(jìn)。這種經(jīng)濟(jì)體系，如果不進(jìn)行把那些同沒(méi)有希望改變的事物不可避免地聯(lián)系在一起的實(shí)體加以完全破壞的最后斗爭(zhēng)，那就不能發(fā)生作用。這些巨大的錯(cuò)誤和破壞，一般不能被改正或重新修復(fù)，并且它們將依次構(gòu)成進(jìn)一步產(chǎn)生影響的局面，而這一舉動(dòng)最終必定會(huì)自尋出路；它們意味著新的干擾，并且將強(qiáng)迫施行，否則就成為多余的那種適應(yīng)性的過(guò)程。我們的分析表明，恐慌、破產(chǎn)、信貸制度的崩潰、等等，不一定，然而卻可能易于在繁榮轉(zhuǎn)變?yōu)椴痪皻獾霓D(zhuǎn)折處出現(xiàn)。實(shí)際上比這種情況更為重要的——但也不一定屬于永久性質(zhì)——是一種有利于對(duì)已經(jīng)生產(chǎn)出來(lái)的生產(chǎn)手段的需求的轉(zhuǎn)變。即使它僅僅是支出在消費(fèi)上，它也必定要分解為工資——和地租，因?yàn)槲曳磸?fù)說(shuō)過(guò)，這里談到的每一個(gè)問(wèn)題，在理論上對(duì)它們也是適用的。技術(shù)失業(yè)因此而表現(xiàn)為周期失業(yè)的一個(gè)組成部分，而且不應(yīng)與后者相對(duì)立，以致似乎它與這個(gè)周期循環(huán)無(wú)關(guān)一樣。這種需求常常超過(guò)所引起的失業(yè)人數(shù)究竟有多少，可以用鐵路與公共馬車(chē)的例子來(lái)說(shuō)明。這種失業(yè)情況是不景氣時(shí)期的典型特征，是勞動(dòng)過(guò)剩供給的來(lái)源，這樣。因?yàn)?，原?lái)的企業(yè)利潤(rùn)，便會(huì)流向——理論上并且依照我們的概念全部流向，但實(shí)際上卻是逐漸地和不完全地流向——?jiǎng)趧?dòng)和土地的服務(wù)，只要它沒(méi)有被產(chǎn)品價(jià)格的下跌所吸收（第四章?。?。 在不景氣中，單位工資的購(gòu)買(mǎi)力上升。這是普遍真理的一個(gè)特殊情況：如果，并且只要新產(chǎn)生的購(gòu)買(mǎi)力在能對(duì)消費(fèi)品價(jià)格發(fā)生影響之前首先作用于工資，那么通貨膨脹便不能立即有損于工人的利益。因?yàn)楫?dāng)次級(jí)周波上升的時(shí)候，首先是來(lái)自企業(yè)家的，然后是來(lái)自所有擴(kuò)張業(yè)務(wù)活動(dòng)的人的新的需求，直接和間接地，主要是對(duì)勞動(dòng)的需求。在理論上，他們受的損失必定高于得利，但是，無(wú)數(shù)的次要情況——一方面是損失的危險(xiǎn)，另一方面是高度冒險(xiǎn)的獎(jiǎng)賞和過(guò)分的需求——使這個(gè)原理失去了它的實(shí)際的事要性。與老企業(yè)相聯(lián)系的既在事物，現(xiàn)在正被競(jìng)爭(zhēng)所制服，自然要吃些苦頭。它使得企業(yè)家及其跟隨者們，特別是那些偶然地或者利用投機(jī)享受繁榮期間價(jià)格上升的果實(shí)的人們，失去了獲得利潤(rùn)的可能性——尤其是在投機(jī)場(chǎng)合，只能是極不完善地代之以在暴跌中出現(xiàn)的看跌的可能性。阿弗達(dá)農(nóng)已經(jīng)表明，不景氣期間價(jià)格的下跌，平均而言，僅僅構(gòu)成一個(gè)低的百分比，而真正大的波動(dòng)則產(chǎn)生于個(gè)別物品的特殊情況，與周期運(yùn)動(dòng)沒(méi)有什么關(guān)系。除了經(jīng)濟(jì)生活的一大部分通常幾乎未被觸及之外，在大多數(shù)場(chǎng)合，總交易額的物質(zhì)數(shù)量的降低只是微不足道的。 第二，暫且不論對(duì)剛才已占據(jù)我們注意力的創(chuàng)新的消化，不景氣周期起了某些其它的作用，這種作用不如它因之而獲得名聲的現(xiàn)象那樣顯著：它完成了繁榮所允許的東西。因?yàn)槲覀兪菑倪@個(gè)位置開(kāi)始的，而發(fā)展的波浪首先使從這里產(chǎn)生——不管在歷史上是否有過(guò)或者何時(shí)有過(guò)此種情況。不景氣的相當(dāng)短暫的持續(xù)時(shí)間，就獨(dú)自阻止了這個(gè)現(xiàn)象的發(fā)生。所有這些，都以和老企業(yè)的財(cái)政實(shí)力相同的方式，發(fā)生作用。 經(jīng)濟(jì)生活的日趨托拉斯化，促進(jìn)了既在大型聯(lián)合企業(yè)的本身，從而也在它們的外部，失調(diào)的持久而又連續(xù)的進(jìn)行；因?yàn)?，如果在生產(chǎn)的一切部門(mén)中都存在自由競(jìng)爭(zhēng)的話，那么，實(shí)際上就只能是完全均衡了。因?yàn)橹钡侥菚r(shí)，必然存在著關(guān)于什么是新數(shù)據(jù)的不確定性，它使得不可能去估算新的組合，并且使得難以得到必不可少的因素的協(xié)作。工商業(yè)者在不景氣時(shí)期的行為，顯然是由現(xiàn)實(shí)的或者即將來(lái)臨的損失因素所支配的。即使從不同的次要原因來(lái)看，他們所面臨的問(wèn)題和選擇可能性，也同老企業(yè)所面臨的，有相類似之處；而且，如上所述，在許多方面他們應(yīng)付問(wèn)題的能力比老企業(yè)要差。他們必須使自己適應(yīng)于由繁榮引起的干擾，也就是由新的組合及其產(chǎn)品的蜂群般出現(xiàn)所引起的干擾，由他們與老企業(yè)的并肩出現(xiàn)以及由他們的單方面出現(xiàn)所引起的干擾。 ，形成不景氣周期的調(diào)整和再吸收過(guò)程，使經(jīng)濟(jì)體系中最有活力、對(duì)決定商業(yè)界的氣氛貢獻(xiàn)最大的要素，引起不安；并且，盡管即使一切都以理想的完善形式出現(xiàn)，它也必然要消滅許多價(jià)值和存在實(shí)體；然而，如果只從繁榮刺激的終止方面來(lái)觀察，或者僅僅用消極的特征來(lái)描述，那么對(duì)不景氣的性質(zhì)和結(jié)果也就仍然不能充分掌握了。這樣，所有情況變化產(chǎn)生的反應(yīng)作用，對(duì)新企業(yè)就比對(duì)老企業(yè)，要顯露得更早一些和更加驚人。它被埋置在保護(hù)關(guān)系之中，常常得到具有多年地位的銀行網(wǎng)絡(luò)的有效支持。 繁榮的偏斜或偏離正軌，在很多情況之下也具有這樣的結(jié)果，那就是局勢(shì)的緊張和危險(xiǎn)，對(duì)工業(yè)的一切部門(mén)來(lái)說(shuō)，并不是同等程度的。一方面這種環(huán)境條件，以及另一方面在不景氣過(guò)程中出現(xiàn)在許多工業(yè)中的有效供給和有效需求之間的脫節(jié)，使得有可能用各種不協(xié)調(diào)的理論來(lái)描述不景氣的外部形式。從主觀上來(lái)說(shuō)，特別是如果生產(chǎn)者抵制不可避免的價(jià)格下跌，那么轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在生產(chǎn)者面前，就象是迄今為止的潛在的生產(chǎn)過(guò)剩的爆發(fā)以及作為其結(jié)果的不景氣一樣。情況的這種復(fù)雜性以及不明確性，在我看來(lái)，理論毫無(wú)根據(jù)地利用它們來(lái)解釋不景氣的原因，將真正成為實(shí)際事件的一個(gè)重要因素。“純工商業(yè)者”面對(duì)存在于常規(guī)之外的問(wèn)題，面對(duì)他并不習(xí)以為常的問(wèn)題，面對(duì)這些問(wèn)題，他造成錯(cuò)誤，而這些錯(cuò)誤將成為進(jìn)一步出現(xiàn)麻煩的重要次級(jí)原因。這種不確定性和不規(guī)則性倒是易于理解的。工商企業(yè)界努力保護(hù)自己以防價(jià)格下跌，并且在競(jìng)爭(zhēng)不是完全“自由”的地方——這種完全“自由”實(shí)際上哪兒也不存在——，當(dāng)銀行提供其資助的時(shí)候，它與暫時(shí)的成功相抗拒，這樣便使最高價(jià)格水平常常遲于轉(zhuǎn)折點(diǎn)。相反，如果這些癥兆在繁榮終止之前照例地出現(xiàn)，那么，這便是因?yàn)樗鼈兲幱谀欠N相當(dāng)迅速地能預(yù)測(cè)什么將要到來(lái)的因素的影響之下。這樣，股票市場(chǎng)有時(shí)遠(yuǎn)在一個(gè)真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)到來(lái)之前，就表現(xiàn)出投機(jī)的初步危機(jī)，這個(gè)危機(jī)于是又被克服，并為仍然屬于同一繁榮時(shí)期（1873年和1907年）的更進(jìn)一步的上升運(yùn)動(dòng)，創(chuàng)造條件。蕭條的圖景至此宣告完成。繁榮本身必然引起許多行業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損，引起通貨緊縮之外的物價(jià)下跌，此外，還通過(guò)信貸收縮引起通貨緊縮——在一系列事件進(jìn)程中所有處于次級(jí)增加的現(xiàn)象。這種蕭條，我們可以稱之為再吸收和清理的“正?！边^(guò)程；至于以下述一系列事件為特征的危機(jī)爆發(fā)——恐慌、信貸制度崩潰、破產(chǎn)擴(kuò)散以及其更進(jìn)一步的結(jié)果——。第二，他們又會(huì)被偶然發(fā)生的事件弄得含糊不清，這些事件雖然總是會(huì)出現(xiàn)的，然而這些事件卻是在繁榮所產(chǎn)生的從不曾有的不確定性中獲得重要意義。這使精確計(jì)算一般成為不可能，而特別是對(duì)規(guī)劃新的企業(yè)。實(shí)際上，即使在有競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)里，消除利潤(rùn)也僅僅是近似的，并且這一過(guò)程既不排斥某些利潤(rùn)的保存，也不排斥損失的立即出現(xiàn)。未曾被革命性的貨幣制度變動(dòng)所擾亂的兩個(gè)時(shí)期，即從拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)至加利福尼亞發(fā)現(xiàn)金礦時(shí)期，以及18731895年時(shí)期，實(shí)際上展現(xiàn)了我們從理論上所預(yù)料的特征，即每一個(gè)周期性低潮都比以前更深，同時(shí)，消除了周期波動(dòng)的物價(jià)曲線是向下傾斜移動(dòng)的。除了企業(yè)家負(fù)債的逐漸消失外，我們還必須記住，當(dāng)利息滲入到循環(huán)流轉(zhuǎn)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系時(shí)，信貸甚至有可能永久在流通中保存，只要現(xiàn)在有年復(fù)一年生產(chǎn)的商品與之相對(duì)應(yīng)——這是進(jìn)一步緩沖這個(gè)過(guò)程的第二個(gè)因素。這里，我們還是不考慮這個(gè)因素，盡管我們既不否定這個(gè)因素的存在，也不否定它的重要性，而只是考慮它的最初的因果作用。新產(chǎn)品的出現(xiàn)一定會(huì)引起通貨緊縮，這不僅逆向著繁榮時(shí)期的價(jià)格水平，而且也逆向著前段蕭條時(shí)期的價(jià)格水平，即使支付手段在企業(yè)家償還欠債的過(guò)程中沒(méi)有完全消失，