【正文】 動區(qū)間。擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)貸款利率浮動區(qū)間，將有利于營造公平競爭的市場環(huán)境和落實(shí)好加入世界貿(mào)易組織的承諾、支持中小企業(yè)發(fā)展和擴(kuò)大就業(yè)、推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)改革，并可抑制民間高利貸、維護(hù)正常的金融市場秩序。根據(jù)此試行稿，銀監(jiān)會 2022年將對商業(yè)銀行試行風(fēng)險評級，70 分以下的機(jī)構(gòu)將可能被執(zhí)行不同程度的限制性措施。評級結(jié)果將作為監(jiān)管工作安排的基本依據(jù)，并將作為市場準(zhǔn)入審批和高管人員任職資格管理的參考。依托科技進(jìn)步提升管理水平和競爭實(shí)力是工商銀行近年來始終不渝的發(fā)展策略。以“綜合化” 、 “柜員制”和“面向客戶”為基礎(chǔ)的綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)（CB2022）整合版于 2022年 5月全面投產(chǎn)后，2022 年又進(jìn)行了升級，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)處理模式從以銀行產(chǎn)品為中心到以客戶為中心的歷史性跨越。在數(shù)據(jù)大集中的基礎(chǔ)上，工商銀行管理信息化水平在 2022年又獲得了新的躍升。（3）推動產(chǎn)品創(chuàng)新，精品業(yè)務(wù)迅猛發(fā)展。與此同時，項目融資、財務(wù)顧問等金融市場上的“高端”業(yè)務(wù)已成為工商銀行傾力發(fā)展的重點(diǎn)業(yè)務(wù)，獲得了迅速的發(fā)展。明確了對北京利潤中心（包括北京分行及總行營業(yè)部） 、華東利潤中心（包括上海等華東八省行）及港粵深利潤中心（包括香港、廣東、深圳等地區(qū)42 / 143的分支機(jī)構(gòu)）傾斜支持的政策措施。四是推進(jìn)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，建立了內(nèi)部等級制，建立并逐步完善了總行審貸中心、授信中心、監(jiān)測檢查中心、行業(yè)分析中心等監(jiān)控、管理部門。根據(jù)試點(diǎn)辦法，建行將由一級分行或二級分行向直屬基層機(jī)構(gòu)委派會計主管，所委派的會計主管受委派行管理并向它負(fù)責(zé)。 “重要客43 / 143戶服務(wù)系統(tǒng)” （VSS 系統(tǒng)）是建行為重要客戶提供信息服務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺。截止 2022年 6月，已和建行達(dá)成協(xié)議使用該系統(tǒng)的重要客戶已有 220家，正式上線的有 80家，其中包括中國石化、中國聯(lián)通、一汽集團(tuán)、海爾集團(tuán)、沃爾瑪?shù)葒鴥?nèi)外知名企業(yè)。在組織體系方面，積極試點(diǎn)“內(nèi)部公司制”或“事業(yè)部制” 、成立資產(chǎn)保全審批委員會或建立保全專職審批人制度等。截至 2022年10月底，建行累計處置的各類不良資產(chǎn)已達(dá) 608億元，回收資產(chǎn)358億元，其中現(xiàn)金回收 304億元，創(chuàng)近年來的歷史新高。依托資本套現(xiàn)解決不良資產(chǎn)的做法，也強(qiáng)化了人們對國有商業(yè)銀行改制上市的普遍期待。（3）完善公司治理，大公司、大零售業(yè)務(wù)并重發(fā)展。2022 年以來，農(nóng)業(yè)銀行著眼于進(jìn)一步夯實(shí)信息系統(tǒng)基礎(chǔ)架構(gòu)，以上收經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)分行的數(shù)據(jù)為目標(biāo)，加速推動全國數(shù)據(jù)集中原型工程建設(shè)。近三年來，農(nóng)業(yè)銀行率先46 / 143實(shí)現(xiàn)了對縣支行的內(nèi)控評價，已對 3500多個支行級經(jīng)營機(jī)構(gòu)進(jìn)行了 3次全面評價，覆蓋面達(dá)到 100%，被評定為內(nèi)控狀況良好的“一類行”數(shù)量逐年增長，內(nèi)控狀況較差的“四類行”數(shù)量逐年減少，各項違規(guī)問題三年下降率 25%，問題整改率平均高于%。在貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整上，2022 年上半年農(nóng)業(yè)銀行優(yōu)良客戶貸款比年初增加 1244億元，占比達(dá)到%，首次突破 50%大關(guān)。預(yù)計 2022年農(nóng)業(yè)銀行的利潤有望達(dá)到 180億，其中 60%將來自于珠三角、環(huán)渤海和長三角地區(qū)，而東北和西北地區(qū)虧損還將比較嚴(yán)重。111 月份，我國證券市場累計新發(fā) A股 75只，發(fā)行 H股 20只，配股 23只，累計籌資 ，比去年同期增長 %。一級市場融資放緩的結(jié)果，導(dǎo)致了今年 6月份以來形成的“一周發(fā)兩只，上兩只”的新股發(fā)行節(jié)奏，已被“一周發(fā)一只，上一只”取代。股票交易方面，11 月份股票交易天數(shù)為 20天，股票成交金額共50 / 143計 ，同比增長 %。其中上海證交所日均成交金額為 ，較上月增長 ，同比增長 %；深圳證交所日均成交金額為 ，較上月增長 ，同比增長 %。11月份，全國期貨市場成交 ，比上月下降 %，交易金額為 ，比上月增長 %。我們知道，長期國債品種的久期較長，其受利率波動的影響較大，在利率上升時，長期券的下跌幅度常常比短期券的下跌幅度大得多，因此，如果預(yù)期利率水平存在上升的趨勢時，長期券將是不受歡迎的。從 2022年債券市場的情況來看，受上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響，債券市場損失慘重。我們預(yù)計，2022 年的貨幣政策將繼續(xù)保持緊縮的基調(diào)，央行調(diào)控采用的主要工具是存款準(zhǔn)備金率，特殊情況下甚至有可能直接調(diào)整利率，類似今年債券市場過度反應(yīng)的情形仍有可能發(fā)生。開放式回購交易的背后實(shí)質(zhì)是作空操作，在孕育著盈利機(jī)會的同時也蘊(yùn)含著很大的風(fēng)險。展望 2022年，證券市場的宏觀環(huán)境要優(yōu)于 2022年，一是中國經(jīng)濟(jì)正在成為世界經(jīng)濟(jì)增長的引擎得到了廣泛的認(rèn)同，在今后幾年持續(xù)穩(wěn)定的增長對資本市場發(fā)展非常有利；二是國有股減持雖有分歧但在保護(hù)投資者利益方面達(dá)成了共識，市場各方不再是利益對立面而是一個利益共享的共同體，觀念的改變?yōu)闇p持奠定了基礎(chǔ)，使得市場沖突得以緩解，系統(tǒng)風(fēng)險有望降低；三是資金的賺錢效應(yīng)有所增加，投資信心得以恢復(fù)提升。價值投資理念仍將在 2022年的證券市場占據(jù)主流地位，這是因55 / 143為基金和 QFII等機(jī)構(gòu)投資者對市場的主導(dǎo)力量已經(jīng)越來越大，散戶作為市場跟風(fēng)者對市場已沒有了發(fā)言權(quán)，因此在 2022年大舉介入藍(lán)籌股的機(jī)構(gòu)投資者還會充分享受經(jīng)濟(jì)增長所帶來的利潤，在 2022年這類行業(yè)還有較大發(fā)展空間的預(yù)期下，資金不會輕易出局。（2）資金來源有望增加。一般而言，在宏觀經(jīng)濟(jì)周期的上升階段，得益最大的主要是產(chǎn)業(yè)鏈中的上游行業(yè)，既原材料行業(yè)、能源和公用基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。今年開始啟動的電力投資熱潮給電力設(shè)備生產(chǎn)商帶來巨大商機(jī)，許多電力設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)訂單飽和且產(chǎn)品價格上漲較快，我們預(yù)測電力設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)未來幾年經(jīng)營業(yè)績將有較大提升。以汽車、房地產(chǎn)、建筑和機(jī)械工業(yè)為代表的高增長行業(yè)快速向前發(fā)展，將對鋼鐵形成巨大需求。建議重點(diǎn)關(guān)注原油加工及石化初級產(chǎn)品的上市企業(yè)。尤其是五大發(fā)電集團(tuán)屬下以電力生產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的上市公司可予以重點(diǎn)關(guān)注。（3）行業(yè)板快熱點(diǎn)將有所分化。我們相信，2022 年圍繞藍(lán)籌股展開的“漂亮50”投資風(fēng)潮有望出現(xiàn)在 A股證券市場上。如果突破目前的市場框架，主要是指國有股減持在 2022年有突破性的進(jìn)展，那么，2022 年將有可能成為證券市場一個新牛市的起點(diǎn)。從國外市場此類新品種推出的歷史經(jīng)驗看，在市場開放初期，往往存在著54 / 143很好的獲利機(jī)會，那些有著充分準(zhǔn)備、并且對于產(chǎn)品盈利模式、具體操作都熟悉的機(jī)構(gòu)，有可能獲得超額的收益。無論開放式回購能否在年前推出，它距我們的距離已經(jīng)是觸手可及了。上證國債指數(shù)從 2022年 8月 21日的 10月 20日谷底 ，隨后，展開一輪觸底反彈行情，指數(shù)最高漲至 11月 7日的 點(diǎn)，12 月份在 98點(diǎn)附近徘徊。長短期債券利差將進(jìn)一步擴(kuò)大，在這一預(yù)期下，53 / 143投資者應(yīng)提高短期品種的持倉比例，降低長期品種的持倉比例，投資品種主要為短期債、央行票據(jù)和浮息債等，注意挖掘收益率被高估的短期券種。四、2022 年國債市場醞釀三大機(jī)會受資金緊縮及央行升息預(yù)期等方面的影響，年底以來國債市場持續(xù)低迷，我們認(rèn)為，對于新的跨年度資金來說，目前低迷的國債市場是一個比較好的介入機(jī)會，介入的成本不高，并可能獲得較高的再投資收益。111 月份，證券投資基金累計成交金額為 ，同比下降 %。11 月份上海股市 A、B 股的市盈率分別是 34和 ，A、B 股的換手率分別是 %和%；深圳股市 A、B 股的市盈率分別是 ，A、B股的換手率分別是 %和 %。11 月份實(shí)施的再融資項目共有 4個，包括上工 B股增發(fā)、招商局配股、中集集團(tuán)配股和邯鄲鋼鐵可轉(zhuǎn)債。11月份，股票市場的融資節(jié)奏明顯放緩，當(dāng)月只有長江電力、江南高纖、新疆城建和湘郵科技等 4只新股發(fā)行。截止 11月底投資者開戶數(shù)為 ，投資者開戶數(shù)比上月增加 。從新增貸款的行業(yè)投向來看，上半年農(nóng)行信貸投向偏重于基礎(chǔ)行業(yè)，制造業(yè)仍是農(nóng)行首要投向行業(yè)，新增信用達(dá)到 905億元，占全部新增信用的 46%，其中紡織、機(jī)械電子和有色金屬行業(yè)投放較大；商貿(mào)服務(wù)業(yè)新增信用占比達(dá) 20%，服務(wù)業(yè)新增貸款，約占全部新增貸款的 10%，能源石化業(yè)新增信用占比為 14%，其中電力行業(yè)新增信用 214億元，約占全部新增信用47 / 143的 11%。與此同時，農(nóng)業(yè)銀行大力推動審計創(chuàng)新，改變了傳統(tǒng)的“消防式”審計監(jiān)督方式，建立了以促進(jìn)相互控制制約為主體，以抵御和化解經(jīng)營風(fēng)險為目標(biāo)的“預(yù)防式”審計監(jiān)督構(gòu)架，從源頭上堵住了易發(fā)風(fēng)險的薄弱環(huán)節(jié)，筑起了一道真正的風(fēng)險“防火墻” 。不斷加快全國數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)環(huán)境建設(shè)，加快全國數(shù)據(jù)集中工程，試圖為筑造新一代金融高科技平臺。中國銀行自 2022年制定并大力實(shí)施“大公司、大零售業(yè)務(wù)并重發(fā)展”戰(zhàn)略后，2022 年從調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、拓展收益渠道等目標(biāo)出發(fā)，提出了零售業(yè)務(wù)“跨越式、倍增發(fā)展”的戰(zhàn)略性決策，加大在電力、石油石化、交通、教育等有良好發(fā)展前景行業(yè)的“大公司業(yè)務(wù)”的投入力度，客戶結(jié)構(gòu)在調(diào)整中得到了改善。2022 年中國銀行審議頒行了《中國銀行風(fēng)險管理章程》 、 《中國銀行風(fēng)險管理報告》和《中國銀行集團(tuán)風(fēng)險管理體系建設(shè)綱要》 ，這些文件的主旨，在于樹立大風(fēng)險的概念，建立以全球的風(fēng)險管理體系、全面的風(fēng)險管理范圍、全員的風(fēng)險管理文化、全程的風(fēng)險管理過程、全新的風(fēng)險管理方法、全部的風(fēng)險管理為核心的風(fēng)險管理新模式。繼 2022年中銀香港成功重組上市后，2022 年中國銀行繼續(xù)強(qiáng)化資本運(yùn)營，在香港證券市場減持中銀香港 10%左右的股份，套現(xiàn) 150多億元人民幣。在手段創(chuàng)新方面，從 2022年開始，通過舉辦抵債資產(chǎn)全國春、秋拍賣周或拍賣月活動，累計處置抵債資產(chǎn) 104億元，收回現(xiàn)金 5244 / 143億元，現(xiàn)金回收率達(dá) 50%；同時，還通過加強(qiáng)與國際上知名金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)的合作，探索并運(yùn)用了資產(chǎn)推介、打包處置、國際招標(biāo)、資產(chǎn)證券化等新型資產(chǎn)處置方式，拓展了利用外資的渠道，開創(chuàng)了多元化的資產(chǎn)處置格局。（3）創(chuàng)新不良資產(chǎn)處置手段，降低不良資產(chǎn)占比?？蛻糁灰偷亟尤搿爸匾蛻舴?wù)系統(tǒng)” ，就可在全國范圍內(nèi)與建行共享網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)點(diǎn)和客戶資源，享受建行提供的“一點(diǎn)接入，全國服務(wù)” 。委派會計主管的最終目的是要落實(shí)上級行制定的各項柜面服務(wù)規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)，提高所在基層機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，是國有商業(yè)銀行會計管理制度的一大創(chuàng)新。建設(shè)銀行：（1）強(qiáng)化內(nèi)控，從源頭和機(jī)制上強(qiáng)化內(nèi)部管理、提高會計信息質(zhì)量和風(fēng)險防范能力。二是推進(jìn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，積極推出并重點(diǎn)發(fā)展理財金賬戶、電子銀行、企業(yè)年金管理、投資銀行等新型業(yè)務(wù)。（4）進(jìn)一步調(diào)整、優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)，發(fā)揮穩(wěn)健經(jīng)營風(fēng)格。精品業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展不僅提升了工商銀行的服務(wù)水平，而且增強(qiáng)了工商銀行的競爭實(shí)力。８月，工行會計信息集中式生成系統(tǒng)試運(yùn)行41 / 143成功，到年底工行全行的會計信息都將實(shí)現(xiàn)次日由計算機(jī)自動生成，從而在國內(nèi)各商業(yè)銀行中率先擺脫會計信息層層傳遞匯總的傳統(tǒng)產(chǎn)生模式。三大工程建設(shè)使得工商銀行技術(shù)裝備水平一躍達(dá)到國內(nèi)最高水平，為快速推進(jìn)管理體制、經(jīng)營機(jī)制重塑、實(shí)現(xiàn)經(jīng)營管理信息化奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。數(shù)據(jù)中心建設(shè)是我國金融系統(tǒng)數(shù)據(jù)集中的開創(chuàng)性工程，2022年 10月完成后，已將全行 36個數(shù)據(jù)處理中心集中為兩個現(xiàn)代化的大型數(shù)據(jù)中心，技術(shù)能力達(dá)到國際大型商業(yè)銀行數(shù)據(jù)中心的先進(jìn)水平。按照已獲通過的《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》規(guī)定：銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)違反審慎經(jīng)營規(guī)則的，國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)責(zé)令限期改正；逾期未改正，其行為危及該銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健運(yùn)行、損害存款人和其他客戶利益的，銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)經(jīng)國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或者其省一級派出機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以區(qū)別情形，采取下列措施：責(zé)令暫停部分業(yè)務(wù)、停止批準(zhǔn)開辦新業(yè)務(wù)；限制分配紅利和其他收入；限制資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓；責(zé)令控股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，使其不再占有控股地位；責(zé)令調(diào)整董事、高級管理人員或者限制其權(quán)力；停止增設(shè)分支機(jī)構(gòu)申請的審查批準(zhǔn)。另外，銀監(jiān)會還對每一項指標(biāo)進(jìn)行細(xì)分評價，如對商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行考評時，將側(cè)重對其不良貨款率、關(guān)聯(lián)交易比率和估計貸款損失率等進(jìn)行綜合考評。在擴(kuò)大貸款利率浮動區(qū)間的同時，適度降低金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率，有利于貨幣市場和資本市場的平穩(wěn)運(yùn)行，發(fā)揮宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合的綜合效應(yīng)。同時，中國人民銀行決定，從 2022年 12月 21日起將金融機(jī)構(gòu)在人民銀行的超額準(zhǔn)備金存款利率由 %下調(diào)至 %。央行決定，在此前制定的貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行、城市信用社貸款利率的浮動區(qū)間上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的 ，農(nóng)村信用社貸款利率的浮動區(qū)間上限擴(kuò)大到貸款基準(zhǔn)利率的 2倍，金融機(jī)構(gòu)貸款利率的浮動區(qū)間下限保持為貸款基準(zhǔn)利率的 不變。111月份累計成交 ，同比多成交 ，增長 %。2022年，人民銀行要繼續(xù)維護(hù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的良好勢頭，認(rèn)真貫徹落實(shí)“全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)”的發(fā)展觀，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，堅持?jǐn)U大內(nèi)需的方針，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策；要密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化，針對苗頭性問題，適時適度地進(jìn)行調(diào)控，增強(qiáng)貨幣政策和金融宏觀調(diào)控的科學(xué)性、前瞻性和有效性；要把握好貨幣供應(yīng)調(diào)節(jié)力度，綜合運(yùn)用各種貨幣政策工具，發(fā)揮貨幣政策和財政政策、產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)配合的綜合效應(yīng)，適當(dāng)控制貨幣信貸的投放，調(diào)整貨幣信貸結(jié)構(gòu)，保持貨幣供應(yīng)量的適度增長，維護(hù)金融穩(wěn)定。當(dāng)月新增人民幣貸款1025億元，同比少增 514億元，11 兩個月新增人民幣貸款累計同比少增 620億元。其中，人民幣貸款累計增加 26357億元，同比多增加 10555億元，超過去年全年 18475億元人民幣貸款 7882億元；外幣貸款 281億美元