《均值方差模型》ppt課件(文件)
【正文】 益率的加權(quán)協(xié)方差。 ? 兩種證券可能收益率的協(xié)方差是衡量這兩種證券一起變動而非單獨變動程度的標(biāo)準(zhǔn)。在期初，他購買一些證券，然后在期末賣出。 由此建立起來的投資模型即為均值 方差模型。 ? 在一定的風(fēng)險水平上，投資者期望收益最大；相對應(yīng)的是在一定的收益水平上，投資者希望風(fēng)險最小。其經(jīng)濟(jì)學(xué)意義是，投資者可預(yù)先確定一個期望收益，通過上式可確定投資者在每個投資項目（如股票）上的投資比例（項目資金分配），使其總 投資風(fēng)險 最小。 “均值－標(biāo)準(zhǔn)差”二維空間中投資機(jī)會集的 有效邊界 ? 上面的 有效邊界 圖形揭示出：單個資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的期望收益率由風(fēng)險測度指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差來決定；風(fēng)險越大收益率越高，風(fēng)險越小收益率越低；風(fēng)險對收益的決定是非線性（二次）的雙曲線（或拋物線）形式，這一結(jié)論是基于投資者為 風(fēng)險規(guī)避 型這一假定而得出的。 ? 馬科維茨 的投資組合理論不僅揭示了組合資產(chǎn)風(fēng)險的決定因素，而且更為重要的是還揭示了“資產(chǎn)的期望收益由其自身的風(fēng)險的大小來決定”這一重要結(jié)論，即資產(chǎn)（單個資產(chǎn)和組合資產(chǎn)）由其風(fēng)險大小來定價，單個 資產(chǎn)價格 由其方差或 標(biāo)準(zhǔn)差 來決定，組合資產(chǎn)價格由其 協(xié)方差 來決定。該模型為 現(xiàn)代證券投資理論 奠定了基礎(chǔ)。 ? 投資者
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