《杠桿原理》ppt課件 (2)(文件)
【正文】 費用，當息稅前利潤增加時，單位息稅前利潤所負擔的財務費用隨之而降低，每股收益也增加 ? 可以證明，在其他因素（單價和單位變動成本等）不變時，只要存在債務成本和優(yōu)先股股利等， EPS的變動率一定大于 EBIT的變動率， 即杠桿效應 NDTIE B ITE P S P???? )1)((三、財務杠桿 （二）財務杠桿作用大小的衡量 —— 財務杠桿系數(shù) （ DFL， Degree of Financial Leverage）有的叫財務杠桿度 １．概念：財務杠桿系數(shù)是指普通股每股盈余變動率相當于息稅前利潤變動率的 倍數(shù) ２．公式： 00E B ITE B ITEPSEPSD F L??? 100 )1( EPSD F LE B I TE B I TEPS ?????IFMCFMCIE B ITE B ITD F LTDpIE B ITE B ITD F L??????????0000001當沒有優(yōu)先股時，三、財務杠桿 即： 公式表明： ? 若資本總額、 EBIT相同，當負債比率越高，固定融資費用（利息費用和稅前優(yōu)先股股利） 越大，則 DFL越大，由此企業(yè)財務風險越大；當 I=0， Dp=0時，DFL=1，沒有財務杠桿作用 ? 當 EBIT越大， DFL就越小 公式小結 —— DOL ? EBIT=凈利潤＋所得稅＋利息費用 ? EBIT=Q(PV)F＝ MCF 公式小結 —— DFL IFMCFMCIE B I TE B I TD F LTDpIE B I TE B I TD F L??????????
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