【正文】 　　五、證券投資者保護(hù)基金中的優(yōu)先權(quán)問題　　優(yōu)先權(quán)的享有，使權(quán)利人可以迅速地獲得補(bǔ)救，而且得以從問題證券公司那兒先獲得比其他債權(quán)人相對充分的補(bǔ)償。在美國，SIpC 啟動的客戶保護(hù)令申請效力居于優(yōu)先地位，將中止正在進(jìn)行的對證券公司的未決破產(chǎn)程序或類似程序?！　。ǘ?證券投資者保護(hù)基金公司代位權(quán)的優(yōu)先問題基金公司補(bǔ)償投資者之后取得的代位權(quán)，是否同樣具有優(yōu)先性，肯定或否定的答案，其正當(dāng)性又何在，同樣是一個(gè)值得重視的問題?！　〉诙?，有學(xué)者通過研究存款保險(xiǎn)制度中存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)代位取得具有優(yōu)先受償順序的存款債權(quán)，指出這可能會降低主管機(jī)關(guān)勇于采取立即糾正措施，如果基金公司可以獲得受償優(yōu)先權(quán)，也可能導(dǎo)致如上不良后果，反而背離基金宗旨。從我國目前《辦法》規(guī)定來看，僅簡單地規(guī)定基金公司使用基金償付證券公司債權(quán)人后，取得相應(yīng)的受償權(quán)（第19 條） ，沒有進(jìn)一步明確這一權(quán)限的優(yōu)先與否，建議未來予以補(bǔ)充完善。海外基金在長期的實(shí)踐過程中，通過精巧的制度設(shè)計(jì)，有效平衡了基金正負(fù)效應(yīng)之間的沖突?！　幕鹳Y金來源上看，盡管統(tǒng)一的基金資金來源日益多樣化，但證券公司繳費(fèi)作為其分享基金保障投資者對證券市場信心利益的代價(jià)，始終得到了保留?！　』貞?yīng)型的立法，“ 它把社會壓力理解為認(rèn)識的來源和自我矯正的機(jī)會”.綜上所述，中國證券投資者保護(hù)基金，應(yīng)汲取海外基金的成功經(jīng)驗(yàn)并根植于國內(nèi)證券市場與制度的發(fā)展?fàn)顩r，完善發(fā)揮基金功能和克服弊端的制度設(shè)計(jì)。 從國際銀行監(jiān)管三大支柱談我國銀行業(yè)監(jiān)管的趨勢 什么是結(jié)匯 西安公證費(fèi)用收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)(2018最新)（三） 銀行業(yè)監(jiān)督管理法明確銀監(jiān)會監(jiān)管職責(zé) 海關(guān)進(jìn)口增值稅專用繳款書的抵扣時(shí)間的要求是什么 辦理貼現(xiàn)需要準(zhǔn)備的資料有哪些 如何規(guī)避外貿(mào)合同風(fēng)險(xiǎn) 如何認(rèn)定預(yù)售商品房按揭糾紛 貸款房屋轉(zhuǎn)讓有哪些限制 《網(wǎng)絡(luò)商品交易及有關(guān)服務(wù)行為管理暫行辦法》 第五條 怎樣計(jì)算外部融資需求 銀行開立信用證 追索權(quán)的法律性質(zhì)及原因 消費(fèi)者用POS機(jī)刷卡時(shí)需要注意什么 居間人執(zhí)業(yè)規(guī)范建議有哪些 （儲蓄管理?xiàng)l例）對存款利息計(jì)算的規(guī)定 集裝箱運(yùn)輸?shù)闹饕P(guān)系方 央行票據(jù)鬧饑荒貨基轉(zhuǎn)戰(zhàn)短債市場 代客理財(cái)合法嗎 外匯存款準(zhǔn)備金制度 什么是票據(jù)能力 濟(jì)南公證收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)(2018最新)參考（二） 托收承付的承付期為多久,結(jié)算條件又是什么樣子的 整頓組織的監(jiān)督有哪些內(nèi)容 沈陽市公證收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)(2018最新)參考（一） 證券交易所中小企業(yè)板塊證券上市 公寓和住宅的十大區(qū)別是什么 自營理財(cái)與代客理財(cái)有什么區(qū)別呢 魯政委未來法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)將高頻率 關(guān)稅與貿(mào)易總協(xié)定 什么是‘接力貸’和‘合力貸’ 融資的技巧有哪些 債權(quán)人未經(jīng)擔(dān)保人同意允許債務(wù)人轉(zhuǎn)移債務(wù) 證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)職責(zé) 融資的分類有哪些 什么情況下適合提前還貸,提前還貸的注意事項(xiàng)又有哪些 同業(yè)拆借的好處有哪些 銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)條例將遵循四原則 什么是內(nèi)保外貸 關(guān)于實(shí)施國內(nèi)外匯貸款外匯管理方式改革的通知 個(gè)體工商戶申請登記的名稱不得包含哪些內(nèi)容 提前還貸怎么辦理 銀華證券投資基金招募書摘要 存款利息計(jì)算的有關(guān)規(guī)定 鑒別假幣好方法有哪些 國際貿(mào)易支付方法 在哪些情形下應(yīng)終止對商業(yè)銀行的接管 中央一號文件哪些內(nèi)容與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān) 保定市公證收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)(2018最新)（一） 　　從基金的資金運(yùn)用上看，中國證券投資者保護(hù)基金，宜借鑒海外基金突顯中小投資者保護(hù)，制約當(dāng)事方道德風(fēng)險(xiǎn)和平衡成本支出的制度經(jīng)驗(yàn)，并吸收之前《收購意見》的有益處置方式，進(jìn)一步細(xì)化《辦法》中的原則性條文，對基金的補(bǔ)償對象、補(bǔ)償范圍和補(bǔ)償幅度，做出詳盡而明確的規(guī)定，以指導(dǎo)基金有效處理目前的證券公司問題并使投資者形成穩(wěn)定的補(bǔ)償預(yù)期。從基金管理和監(jiān)督上看，中國證券投資者保護(hù)基金，順應(yīng)世界的發(fā)展趨勢和契合國內(nèi)證券市場發(fā)展?fàn)顩r，成立了獨(dú)立的基金公司進(jìn)行運(yùn)作，并受到證監(jiān)會的監(jiān)管。從功能上看，證券投者保護(hù)基金具有風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、危機(jī)處置和危機(jī)防范的功效，對于維護(hù)投資者對證券市場的信心具有重大的意義。第四，基金公司如因基于一般債權(quán)人地位而無法得到較多清償，從而使基金承擔(dān)一些證券公司處置的損失，這也符合基金設(shè)立的行業(yè)互保屬性。如上所述，為加速清償，安撫投資者情緒，可以授予客戶享有相對于一般債權(quán)人的優(yōu)先權(quán)，但代位取得客戶對證券公司求償權(quán)的基金公司，是否也應(yīng)享有這一優(yōu)先權(quán)，卻值得再探討。從長遠(yuǎn)來看，伴隨基金建立和證券市場各項(xiàng)制度的完善，證券公司通過破產(chǎn)程序退出市場，就有必要協(xié)調(diào)基金的補(bǔ)償程序與證券公司破產(chǎn)清算程序的關(guān)系，界定基金公司在其中的地位和客戶相應(yīng)的優(yōu)先權(quán)，以更好地實(shí)現(xiàn)基金保護(hù)投資者的宗旨?！　。ㄒ唬?問題證券公司客戶的優(yōu)先權(quán)問題　　具體而言，是客戶相對證券公司一般債權(quán)人的優(yōu)先權(quán)問題，這種優(yōu)先權(quán)的正當(dāng)性何在？　　證券公司倒閉可能造成金融恐慌，為此首先應(yīng)安撫受損失的中小投資者的情緒，給予他們補(bǔ)償，同時(shí)這也能促成問題證券公司的盡快處置，避免風(fēng)險(xiǎn)傳染引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)。作為一種過渡性的處理方式，這種補(bǔ)償額度是否恰當(dāng)，雖還有待實(shí)踐檢驗(yàn)，但其有限補(bǔ)償?shù)乃悸房蔀椤掇k法》所借鑒，并可在經(jīng)驗(yàn)積累的基礎(chǔ)上發(fā)展出能為《辦法》所用的補(bǔ)償額度和比例規(guī)則。當(dāng)然，客戶可以選擇獲得現(xiàn)金和證券的補(bǔ)償或繼續(xù)接受新證券公司的服務(wù)。例如，美國的補(bǔ)償限額最高為50 萬美元，其中基于現(xiàn)金的請求權(quán)為10 萬美元；英國的最高限額為4. 8 萬英鎊，其中3 萬英鎊內(nèi)的全部賠付，再賠付額外2 萬元的90 %；臺灣地區(qū)單個(gè)投資人的補(bǔ)償最高額為100 萬新臺幣，單個(gè)證券公司所有客戶的補(bǔ)償總額最高為1 億新臺幣。這種限定綜合了多種因素的影響，包括：本國/ 地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與金融市場發(fā)展階段，個(gè)人投資者平均投資額，合理保護(hù)投資者利益與控制道德風(fēng)險(xiǎn)的平衡，不影響金融市場的運(yùn)作效率與維持一個(gè)盡可能低成本的補(bǔ)償計(jì)劃的考慮，基金的負(fù)擔(dān)能力與歷史上的補(bǔ)償記錄等。這種規(guī)定盡管可能契合目前問題頻出而情況復(fù)雜的證券公司，但從建立有效的風(fēng)險(xiǎn)處置市場機(jī)制來看，卻缺乏制度的可預(yù)見性和操作的透明度，無益于增強(qiáng)投資者的市場信心?！　×硪环矫?，《辦法》雖然規(guī)定基金補(bǔ)償?shù)氖强蛻魧ψC券公司的債權(quán)，并要求投資者自行負(fù)擔(dān)因證券市場波動或投資產(chǎn)品價(jià)值本身發(fā)生變化所導(dǎo)致的損失（第4 條第2 款） ，但