【正文】 得到 增值。 具體思路是， 要實(shí)現(xiàn) 資產(chǎn)公司 總體 資本收益最大化，就必須把業(yè)務(wù)傾斜到能創(chuàng)造最大資本收益的領(lǐng)域，即 RAROC 最大的領(lǐng)域。 因此， 對于 資產(chǎn)公司 資產(chǎn)收購、股權(quán)投資等業(yè)務(wù) ，通過計(jì)量其經(jīng)濟(jì)資本占用， 確定 最低 的資本 回報(bào)要求， 進(jìn)而 將 RAROC 值與 資產(chǎn)公司 所要求的最低收益率進(jìn)行比較，衡量 某項(xiàng) 業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，據(jù)此調(diào)整 資金 定價(jià)水平 ，并確定有關(guān)投放 條件。 如此，那些低收益的單位 自然選擇相對較高收益23 的業(yè)務(wù)， 不但其占用的經(jīng)濟(jì)資本也 相應(yīng)減少 ，而且 通過分配經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化資源配置的目的。 以經(jīng)濟(jì)資本管理為核心推動(dòng) 資產(chǎn)公司 經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型 當(dāng)前 資產(chǎn)公司 業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出的“兩高一低”（高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)）特征，亟待發(fā)展智力型、資本集約型業(yè)務(wù)。 其中： （ 1） 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本收益率（ RAROC） ＝（收入 支出 預(yù)期損失） /經(jīng)濟(jì)資本。 依托經(jīng)濟(jì)資本 科學(xué)地配置 資產(chǎn)公司 資本 資源 資本作為 資產(chǎn)公司 有限的經(jīng)營資源，對其合理配置與使用是經(jīng)濟(jì)資本管理的關(guān)鍵。 科學(xué)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn) 限額 和 確保 資本覆蓋 風(fēng)險(xiǎn) 從風(fēng)險(xiǎn)管理 角度 來看，預(yù)期損失可 以撥備，可按成本先做撥備 ， 異常損失概率很低，不需做資本準(zhǔn)備，一般要根據(jù)壓力測試和情景模擬制定應(yīng)急方案。 而 經(jīng)濟(jì)資本 的 計(jì)量范圍 和廣泛應(yīng)用領(lǐng)域決定了其與全面風(fēng)險(xiǎn)管理的契合性，要求經(jīng)濟(jì)資 本理念必須植入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并發(fā)揮重要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具作用。 由于目前 資 產(chǎn)公司 不具備 完成測量操作標(biāo)準(zhǔn)帶來損失的數(shù)據(jù) ， 無法采用高級(jí)計(jì)量法來計(jì)量操作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本， 可采用 基本指標(biāo)法，操作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì) 資本 按前三個(gè)年度經(jīng)營總收入的平均值的一定比例確定 ： 操作風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本 =前三年度主營業(yè)務(wù)收入平均值 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) 4）資本性占用經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量方法 一般而言，金融機(jī)構(gòu) 資本性占有資本不能大于實(shí)際資本的 30%， 也就是 ，合理性資本占用的總量要低于實(shí)際資本的30%。 但考慮到 VAR 方法是建 立在大量歷史 數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上 ， 資產(chǎn)公司18 面臨著樣本數(shù)據(jù) 缺失 的問題， 對 資產(chǎn)公司 資產(chǎn)組合 采用 VAR法 計(jì)量 市場風(fēng)險(xiǎn)無法實(shí)施 。 17 權(quán)國家債權(quán)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)、 公共部門實(shí) 體 債權(quán)、 收購 但非重組 金融類不良資產(chǎn)形成的債權(quán)（包括追加投資）、收購 且重組 金融類不良資產(chǎn)形成的債權(quán)（包括追加投資）、收購 但非重組 非金融類不良資產(chǎn)形成的債權(quán)（包括追加投資）、收購 且重組 非金融類不良資產(chǎn)形成的債權(quán)（包括追加投資）、個(gè)人債權(quán)、 投資固定收益類 產(chǎn)品 的債權(quán)、 委托貸款形成的 債權(quán)）、 5 項(xiàng)權(quán)益性資產(chǎn)（ 政策性債轉(zhuǎn)股股權(quán)資產(chǎn)、 金融機(jī)構(gòu)股權(quán)投資、 非政策性 工商企業(yè)股權(quán)投資、 固定收益類信托產(chǎn)品等股權(quán) 投資 、股權(quán)投資基金 ）及 3項(xiàng)表外業(yè)務(wù)（擔(dān)保和增信、受托管理資產(chǎn)、 其他 ）債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和表外業(yè)務(wù)等 3大類、 19小類。 考慮到資產(chǎn)公司現(xiàn)階段信息系統(tǒng)和數(shù)據(jù)累積 基礎(chǔ)尚無法滿足內(nèi)部評級(jí)法要求，資產(chǎn)公司可借鑒銀監(jiān)會(huì)《金融資產(chǎn)管理公司非現(xiàn)場監(jiān)管報(bào)表指標(biāo)體系》和《巴塞爾新資本協(xié)議》的標(biāo)準(zhǔn)法，通過“內(nèi)部系數(shù)法”計(jì)量信用風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本。 但國內(nèi)多數(shù)金融機(jī)構(gòu)（包括銀行）不具備這個(gè)條件，轉(zhuǎn)而采用其他簡便的算法。 因此， 若能計(jì)算違約概率（ PD）、 違約損失率 （ LGD） 、 違約風(fēng)險(xiǎn)暴露 （ EAD） ，以及給定違約概率的方差（ σ 2PD），違約損失率的波動(dòng)性（ σ2LGD） ， 那么， 在違約概率和違約損失率相互獨(dú)立的前提下，可得到 非預(yù)期損失 （ UL） 為 : UL=EAD ( PDσ 2LGD + LGD2σ 2PD )1/2， 其中， σ 2PD= PD (1PD) σ 2LGD= LGD (lLGD) 根據(jù) 上述 計(jì)量原理，信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等可以 采用 內(nèi)部評級(jí)法和 綜合 計(jì)量模型加以估算 ， 但其 很大程度上依賴于數(shù)據(jù)積累 2和完善的信息處理系統(tǒng) 。 4）資本性占用經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量 范圍。 2）市場風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量 范圍 。 確定 經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)量 范圍 根據(jù) 資產(chǎn)公司 業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量要求和資本覆蓋要求，確定 經(jīng)濟(jì)資本的 計(jì)量 范圍 包括：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)和資本性占用。 在明確經(jīng)濟(jì)資本管理實(shí)施計(jì)劃和目標(biāo)功能 后 ， 資產(chǎn)公司實(shí)施 經(jīng)濟(jì)資本管理要以監(jiān)管部門設(shè)定的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)（尤其銀監(jiān)會(huì)推行的四大監(jiān)管工具）為導(dǎo)向，立足內(nèi)部 風(fēng)險(xiǎn)管理 管理需要 ， 全面 解決 資產(chǎn)公司 風(fēng)險(xiǎn) 管控中 的 風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略、風(fēng)險(xiǎn)分類、風(fēng)險(xiǎn)評估、 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對等 一系列關(guān)鍵 技術(shù) 問題 ， 并以經(jīng)濟(jì)資本為核心指引， 逐步建立 起 經(jīng)濟(jì)資本約束風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)增長的 長效 機(jī)制 。 為此， 資產(chǎn)公司 需要 樹立科學(xué)的 經(jīng)濟(jì) 資本管理理念 ， 明確 經(jīng)濟(jì)資本管理 的 目 標(biāo) 為 ： 通過經(jīng)濟(jì)資本管理，使 資產(chǎn)公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增長與資本承受能力相適應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)增長與收益增長相協(xié)調(diào)。 引入 RAROC評價(jià) 資產(chǎn)公司 業(yè)務(wù)經(jīng)營績效 的用途體現(xiàn)在 ： 一是根 據(jù)各個(gè)業(yè)務(wù)線條 、業(yè)務(wù)部門或分支機(jī)構(gòu)實(shí)際取得的 RAROC與 最低 回報(bào)率進(jìn)行對比，確定其對 資產(chǎn)公司價(jià)值的實(shí)際貢獻(xiàn) 度 ；二 是將不同業(yè)務(wù)產(chǎn)品的 RAROC 進(jìn)行橫向比較， 決定是否增加或者減少 其經(jīng)濟(jì)資本的配置，使 得 經(jīng)濟(jì)資本由績效 相對較低 的部門向績效 相對較高 的部門轉(zhuǎn)移，從而整合資源分配，最終達(dá)到提高整個(gè)機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)資本效益的目標(biāo)。 通過 引入 經(jīng)濟(jì)資本管理 工具， 分析客戶信用等級(jí)及其在還款期限內(nèi)的轉(zhuǎn)移概率，計(jì)算預(yù)期損失及非預(yù)期損失，計(jì)算還款期限內(nèi)的收益 水平 ，將RAROC 與 資產(chǎn)公司 所要求的最低收益率進(jìn)行比 較，衡量 其 風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，據(jù)此 改善 產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn) 定價(jià) 機(jī)制，引導(dǎo)業(yè)務(wù)合理拓展 。 資產(chǎn)管理 公司 在不良資產(chǎn)處置過程中積累形成了豐富的不良資產(chǎn)定價(jià)技術(shù)（模型）。 按照 經(jīng)濟(jì)資本管理 中的 RAROC原理，經(jīng)營收益不但要扣除 經(jīng)營成本， 還要扣除 風(fēng)險(xiǎn)成本 和資本成本 ， 本質(zhì)上 揭示了現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu) 追求 的是 過濾掉風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)利潤。 引入經(jīng)濟(jì)資本，科學(xué)配置資本，是 資產(chǎn)公司 實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù) 戰(zhàn)略 轉(zhuǎn)型 的 需要 。 （二） 引入經(jīng)濟(jì)資 本 概念 ， 實(shí)施經(jīng)濟(jì)資本管理， 是 資產(chǎn)公司 實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管控和經(jīng)營轉(zhuǎn)型 的 本質(zhì)要求 引入經(jīng)濟(jì)資本，計(jì)量經(jīng)濟(jì)資本，是 資產(chǎn)公司 識(shí)別和計(jì)量各種風(fēng)險(xiǎn)的需要 。比如，在資本充足率方面，要求資產(chǎn)公司不低于 %；在杠桿率管理方面，設(shè)置了分類別（母資產(chǎn)公司、金融類合并、集團(tuán)合并）、分指標(biāo)（會(huì)計(jì)杠桿率和核心資本與總資產(chǎn)之比）的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，并初定為