【正文】 錨 ” ： 為穩(wěn)定經(jīng)濟 ， 小規(guī)模開放經(jīng)濟體往往選擇固定匯率制 ， “ 拋錨 ” 在穩(wěn)定的大經(jīng)濟體上 ? 固定匯率制： 通過固定匯率聯(lián)系的經(jīng)濟體可以分享對方的穩(wěn)定 ， 也可能遭受對方經(jīng)濟動蕩的沖擊 2021/6/17 32 按照原因分類 5： 預(yù)期下的通貨膨脹 ?通貨膨脹螺旋 — 通貨膨脹所具有的那種似乎將要不斷持續(xù)下去的狀態(tài) ， 稱為通貨膨脹螺旋 。 ? 中國國統(tǒng)末年，內(nèi)戰(zhàn)、財政赤字，強烈通脹和貨幣危機，經(jīng)濟崩潰。 ? 1949年初上海大部分工業(yè)停工倒閉，經(jīng)濟入 “ 山窮水盡之境 ” ，有 “ 全面癱瘓之虞 ” 。 ? 近年來人們普遍認(rèn)為，零通貨膨脹未必是最優(yōu)的，適度的物價上升對經(jīng)濟增長具有積極意義： ? 第一，造成實際利率零或負，刺激對汽車、家電等耐用物品消費和房產(chǎn)和企業(yè)資本投資； ? 第二，降 W/P增加就業(yè)和生產(chǎn)。 失業(yè)與通貨膨脹 ? 凱恩斯的觀點： 失業(yè)與通貨膨脹不可并存 ? 菲利普斯曲線： 菲利普斯本人；薩繆爾森 ? 滯脹 ? 貨幣主義的觀點： 滯脹與 PC曲線 ? 供給學(xué)派的觀點： 滯脹；拉弗曲線 ? 失業(yè)和通貨膨脹組合的選擇 2021/6/17 45 凱恩斯的觀點：失業(yè)與通貨膨脹不可并存 ? 需求拉上型通貨膨脹：總需求超過總供給 ? 失業(yè)：總需求小于充分就業(yè)的供給 ? 二者不可能同時 通貨緊縮缺口 通貨膨脹缺口 45176。 PWPW???? 勞動生產(chǎn)率增長率 2021/6/17 49 Philips曲線： Lipsey的過度需求模型 ?利浦西（ Lipsey ）的過度需求模型 PWPW???? 勞動生產(chǎn)率增長率 ? ?? ? ? ? ? ?? ?? ? ? ?( ) ( )( ) ( )/dssddss s sd s sNNN N UN N VX N N V UX V Ux v uN N NdWw k N N N k v u k xW?????? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ? ? ?在 業(yè) 者 失 業(yè) 者在 業(yè) 者 空 位過 度 需 求過 度 需 求 率 缺 位 率 失 業(yè) 率2021/6/17 50 滯脹：停滯膨脹（ stagflation） ? 1970年代美國等西方經(jīng)濟高失業(yè)（ 經(jīng)濟停滯 ） 與高通貨膨脹并存 ，美國由 stagnation（ 停滯 ） 與inflation（ 通貨膨脹 ） 組合成新詞來表示 ? 滯脹不合 Philips Curve理論，新古典綜合派等主流經(jīng)濟學(xué)不能解釋和提出治理措施 ? 薩繆爾森道：進入 70年代 ， 經(jīng)濟反復(fù)鬧 ‘ 滯脹病 ’ ， 用于治滯的政策使脹惡化 ， 用于治脹的政策使滯惡化 ， 經(jīng)濟學(xué)陷入兩難境地 。 失業(yè)率 物價上漲率 0 自然失業(yè)率 6% 長期：貨幣幻覺消失，失業(yè)與通貨膨脹率無關(guān)，PC垂直 短期：貨幣幻覺存在， PC右下斜，犧牲物價降失業(yè)率 ()e fuu? ? ?? ? ?e????()fuu????初始均衡點 A 2021/6/17 52 滯脹與附加預(yù)期的 PC： 貨幣主義的觀點 失業(yè)率 物價上漲率 0 自然失業(yè)率 6% 長期：貨幣幻覺消失，失業(yè)與通貨膨脹率無關(guān)，PC垂直 短期：貨幣幻覺存在， PC右下斜，犧牲物價降失業(yè)率 初始均衡點 A (1) A→擴張性財政政策 →u↓π ↑→w↑， P↑→貨幣幻覺（將名義工資提高看成是實際工資率提高） →增加勞動供給，廠家將 P↑看成是自己相對產(chǎn)品價格上升 →Nd↑,Ns↑→Ne↑,Y↑ →u↓ (2) 長期看，貨幣幻覺消失，導(dǎo)致： P↑→w（實際工資率下降） →Ne↓→Y↓ 使得失業(yè)率回到初始均衡水平。 ? 抑制滯脹： 關(guān)鍵是放棄凱恩斯主義的 需求管理政策 ， 回到供給管理的道路上 。 ? Phelps(1967)與 Friedman(1968)說明 PC短期傾斜、長期垂直。 ? 主要代表：南加州大學(xué)阿瑟 萬尼斯基 ()、保羅 吉爾德等。 ? 弗萊堡學(xué)派 ( The Freiburg School) 產(chǎn)生于 30年代而在戰(zhàn)后發(fā)展起來的 、 以弗萊堡大學(xué)為中心 、 主張 “ 社會市場經(jīng)濟 ” 的德國新自由主義經(jīng)濟學(xué)派 ， 又稱奧爾多學(xué)派 。 2021/6/17 61 ?供給學(xué)派：邊際稅率三命題 ? 美國收入所得稅實行累進稅制，高邊際稅率影響人們的工作積極性； ? 高邊際稅率降低儲蓄、投資、資本形成積極性； ? 拉弗曲線：降邊際稅率未必減少政府稅收，反因刺激稅基而增加： 稅收 T?=稅基 ?邊際稅率 t? 0 稅收 T 稅率 t 100% t0 Tmax t1 t2 T1 增稅禁區(qū) 別名：“餐桌曲線” 2021/6/17 62 ?失業(yè)和通貨膨脹的選擇 ? 痛苦函數(shù)：表示失業(yè)和通貨膨脹給經(jīng)濟帶來的綜合痛苦 22( , ) ( 1 )uu? ? ? ?? ? ? ? 通貨膨脹率 ? 菲利普斯曲線 PC 較厭惡失業(yè)的最優(yōu)目標(biāo)組合 較厭惡通脹的最優(yōu)目標(biāo)組合 0 失業(yè)率u 圖 9 7 失業(yè)與通貨膨脹目標(biāo)的選擇? 飽收通脹之苦的德國 1948年幣制改革以來注意保持幣值和物價的穩(wěn)定 。蒙代爾()、 米切爾 費爾德斯坦 ()、《 華爾街日報》羅伯特 ? 缺點： “事后諸葛亮” 。 2021/6/17 57 適應(yīng)性預(yù)期 ? Cagan,1956書中引入，預(yù)示貨幣主義的崛起（ Friedman1956） ? 需求管理僅短期有效：貨幣主義許多對Keynes主義的批評建立在此概念上 ? 本期預(yù)期等于上期預(yù)期加被證實預(yù)期誤差的部分 ? 越大，調(diào)整到均衡值時間越短。 （ 3）再次使用擴張性財政政策 形成滯漲！ （ 4） PC曲線在短期是有向下傾斜，長期是垂線 2021/6/17 53 ?附加預(yù)期的 Philips曲線的模型 ?附加預(yù)期的通脹模型： ()e fuu? ? ?? ? ?? ? ? ?? ? ? ?? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ?1101 2 1 1 01 1 2 11 2 101 1011 1 81tteettet t t tet t t teet t t t tet t tt ttttb u ub u ubbuuuu uu b??????? ? ? ? ?? ? ? ? ???? ????? ? ? ?? ? ? ???????? ? ? ?????? ?????? ??????? ? ? ?????? ??????? ? ?? ? ? ? ? ??????? ? ?? ? ? ?????? ?? ??? ??()fuu????過度需求水平 過度需求水平變化率 2021/6/17 54 理性預(yù)期學(xué)派的 PC ? ?? ? ? ?? ?? ? ? ?? ?1020211,. . . ., 0 ,. . . . 0 ,/et t t t tt t tt t t tt t tet t t tPhi l i psb u us t r v E Varu u ms t r v E VarEI? ? ?? ? ? ?? ? ?? ? ? ??????? ? ? ???????? ? ?? ? ? ?????? ? ??過 渡自 然 失 業(yè) 率 假 說 的 曲 線 ：需 求 方 程 ：理 性 預(yù) 期 ：?代表人：盧卡斯、莎金特（都是佛里德曼弟子?。? ?過渡需求方程是由 ISLM模型和奧肯曲線獲得，說明通脹率決定失業(yè)率； ?貨幣增加率大于通脹率形成正的實