貨幣的時(shí)間價(jià)值(1)(文件)
【正文】 (F/A， 6％， 4)的年金終值系數(shù)為 ，即表示每年年末收付 1元，按年利率 6％計(jì)算，到第 4年年末，其年金終值為 。 償債基金 ： 是指為使年金終值達(dá)到既定金額每年應(yīng)支付的年金數(shù)額。 41 預(yù)付年金終值公式： 被稱為預(yù)付年金終值系數(shù)，記 作 [(F/A , i ,n+1)－ 1]，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加 1，系數(shù)減 1求得的。 43 ?遞延年金終值的計(jì)算公式與普通年金終值的計(jì)算公式完全相同，其終值的大小與遞延期限 m無(wú)關(guān) ? FAV= A 在企業(yè)價(jià)值評(píng)估和企業(yè)并購(gòu)確定目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)要用到永續(xù)年金的現(xiàn)值計(jì)算公式。 57 ?三）折現(xiàn)率 ?折現(xiàn)率是指將未來(lái)報(bào)酬折算成現(xiàn)值的比率 ?從企業(yè)估價(jià)的角度來(lái)講，折現(xiàn)率是企業(yè)加權(quán)平均資本成本 58 ?四）有效年利率 ?有效年利率的定義 ?有效年利率（ EAR）是指在考慮復(fù)利效果后付出（或收到）的實(shí)際利率，不論一年當(dāng)中復(fù)利的次數(shù)為多少，一年中實(shí)際上所得到的利率即為有效年利率。 62 ?五）實(shí)際利率與名義利率 ?如果考慮通貨膨脹的因素，利率就要區(qū)分為實(shí)際利率和名義利率。 ?【 例 12】 假如某人 30歲時(shí)在銀行存入 2021美元，直到 60歲退休，年利率為 6%。它要求在 2年內(nèi)每月初支付 5000美元，chase公司收取的實(shí)際利率為多少？ 69 。 ?【 例 13】 假如某人計(jì)劃 5年后購(gòu)買一輛100000美元的汽車，現(xiàn)在開始儲(chǔ)蓄。 ?實(shí)際利率是指扣除通貨膨脹因素后的利率。 ?要根據(jù)不同的計(jì)息期對(duì)年利率進(jìn)行換算，利率必須與計(jì)息期相適應(yīng) 60 ?公式表示： 1+i=(1+r/m)m ? FV n=PV (1＋ r/m)m n ? m代表每年復(fù)利計(jì)息的次數(shù) ? r為名義利率 ? n為年數(shù) ? m不等額現(xiàn)金流的終值為各期終值之和，其現(xiàn)值是各期現(xiàn)值之和。假設(shè)銀行借款利率為 5％，該項(xiàng)分期付款如果現(xiàn)在一次性支付，需支付現(xiàn)金多少？ 50 ?解答： ? ?? ? ? ?? ?（萬(wàn)元），119%,5,/411ni,/?????????? APAPAP51 ?（三）延期年金現(xiàn)值（遞延年金現(xiàn)值） ?有兩種方法： ?把遞延年金視為 n期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，再將此現(xiàn)值調(diào)到第一期初 mnmnnniPVAPVAiiAPVA)1()1(1???????52 ?先求出 m+n期的年金現(xiàn)值，然后扣除實(shí)際并未支付的遞延期 m的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果 mnmmmnmnmPPP V AiiAP V AiiAP V A???????????????)1(1)1(1)(53 ?（ 四）永續(xù)年金現(xiàn)值 永續(xù)年金可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無(wú)窮的普通年金，其現(xiàn)值的計(jì)算公式可由普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式推導(dǎo)出。 ? ?211( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 ) ( 1 ) 1( 1 )( 1 ) 11 / , , 1 1nnnnttnFVA A i A i A iiiA i AiiA A F A i ni??? ? ? ? ? ?? ???? ? ???? ? ? ? ?????? ? ? ? ? ????? ??????????? ????11)1(1ii n42 ?（三）延期年金終值（遞延年金終值） ?遞延年金的收付形式如下圖所示 ?遞延年金是普通年金的特殊形式。(F/A ,i ,n)1 ? = 10000 (F/A ,10％ ,5)1 ? ＝ 10000 1/＝ 1638（元） 39 ?（ 二）期初年金（預(yù)付年金）終值 ?預(yù)付年金的終值：是指在一定時(shí)期 (n)內(nèi)，在一定利率 (i)下，每期期初等額系列收付值 (A)的終值之和。 35 在公司理財(cái)實(shí)務(wù)中，企業(yè)一般借新債還舊債，考慮到債務(wù)資金的償還，因此很多債務(wù)合同要求企業(yè)設(shè)置償債基金。 31 二）年金的終值（未來(lái)值） ? （一）普通年金終值 ? 普通年金的終值，是指在一定時(shí)期 (n)內(nèi)，在一定利率 (i)下，每期期末等額系列收付值 (A)的終值之和。 0 1 2 3 n1 n年末 30 按照收付的次數(shù)和支付的時(shí)間 年金分為： ? 普通年金：又稱期末年金、后付年金，即各期限期末收付的年金。 24 ?（二）復(fù)利現(xiàn)值計(jì)算 ?復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算就是確定未來(lái)復(fù)利終值的現(xiàn)有價(jià)值，即用貼現(xiàn)率把終值貼現(xiàn)到現(xiàn)在，是復(fù)利終值公式的逆運(yùn)算。 21 ?解答： FVn =1,200 (1+
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