【正文】 20xx 年初開(kāi)始出臺(tái)同業(yè)規(guī)范性文件， 20xx 年 3 月份 ，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（業(yè)內(nèi)俗稱(chēng)“ 8 號(hào)文”）， 對(duì)銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)的額度比例做出限制。國(guó)務(wù)院于 20xx 年底出臺(tái)的 107 號(hào)文，被認(rèn)為是在更高層面上規(guī)范影子銀行業(yè)務(wù)的綱領(lǐng)性文件。 20xx0425 證辦發(fā) [20xx]26 號(hào) 《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》 貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)文件精神，加強(qiáng)對(duì)基金管理公司從事特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)子公司的風(fēng)險(xiǎn)管理。劃定了同業(yè)業(yè)務(wù)的范圍，明確了游戲規(guī)則，未非標(biāo)資產(chǎn)予以正名，從資產(chǎn)和負(fù)債兩端劃定界限，防止同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展極端化形成系統(tǒng)奉獻(xiàn)，主要如下： 買(mǎi)入返售 非標(biāo)禁止，同業(yè)投資項(xiàng)下非標(biāo)正名 （ 1）買(mǎi)入返售（賣(mài)出回購(gòu)）業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。其中，同業(yè)借款業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期 限不得超過(guò)三年，其他同業(yè)融資業(yè)務(wù)最長(zhǎng)期限不得超過(guò)一年，業(yè)務(wù)到期 后不得展期。 資本方面非標(biāo)投資放入應(yīng)收款項(xiàng)類(lèi)投資科目，一般按照 100%風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)提，對(duì)撥備是否按信貸標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提未明確，存在操作彈性 。 （一） 銀行投資非標(biāo)資產(chǎn)，通過(guò)三種形式，實(shí)現(xiàn)非標(biāo)投資： 以銀行理財(cái)產(chǎn)品的形式，投資非標(biāo)資產(chǎn) 銀行理財(cái)產(chǎn)品是一種非傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，所募得的資金與一般的存款分開(kāi)管理，這些被募集的資金往往被集中在一起，從銀行資產(chǎn)池中選擇匹配的對(duì)象進(jìn)行投資（或者進(jìn)入資產(chǎn)池），這些資產(chǎn)池包括企業(yè)貸款、同業(yè)貸款、貼現(xiàn)票據(jù)、委托貸款及其他金融工具。 以同業(yè)業(yè) 務(wù)的形式，投資于非標(biāo)資產(chǎn) 銀行同業(yè)業(yè)務(wù)，指商業(yè)銀行以金融同業(yè)客戶(hù)為服務(wù)與合作對(duì)象，以同業(yè)資金融通為核心的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，具體包括：代理同業(yè)資金清算、同業(yè)存放、債券投資、同業(yè)拆借、外匯買(mǎi)賣(mài)、衍生產(chǎn)品交易、代客資金交易和同業(yè)資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)回購(gòu)（包括信托受益權(quán)）、票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)，其中信托受益權(quán)和票據(jù)類(lèi)業(yè)務(wù)是同業(yè)業(yè)務(wù)中的最大塊頭。 8 號(hào)文下發(fā)后，多數(shù)銀行紛紛就理財(cái)賬戶(hù)中的超額非標(biāo)進(jìn)行應(yīng)對(duì)，方法主要有兩種：第一種，通過(guò)發(fā)行大量機(jī)構(gòu)理財(cái)做大分母，即“理財(cái)總額”來(lái)間接擴(kuò)充非標(biāo)額度；第二種，以機(jī)構(gòu)間“互買(mǎi)”、“過(guò)橋”等方式，將超額非標(biāo)從理財(cái)賬戶(hù)向自營(yíng)賬戶(hù)轉(zhuǎn)移，其資產(chǎn)則反映在同業(yè)資產(chǎn)及其他類(lèi)投資項(xiàng)下。 投資項(xiàng)下 主要記入在可供出售和應(yīng)收款科目，體現(xiàn)在金融機(jī)構(gòu)信貸收支表 —— 股權(quán)及其他投資。 影響測(cè)算 根據(jù)中金公司測(cè)算：規(guī)模上限指標(biāo)對(duì)上市銀行基本無(wú)實(shí)質(zhì)性影響，嚴(yán)格資本和撥備 計(jì)提假設(shè)下核心一級(jí)資本充足率、凈利潤(rùn)均有下降，但實(shí)際影響小于測(cè)算。假設(shè)買(mǎi)入返售中非標(biāo)（除票據(jù)外）風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重系數(shù)有 25%提高到 100%，則上市銀行核心資本充足率平均下降 16bp；其中股份制銀行平均下降 49bp，興業(yè)下降 133bp。由于資本和撥備計(jì)提沒(méi)有明確標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)中金公司預(yù)測(cè)，銀行將在財(cái)務(wù)上對(duì)增量和存量業(yè)務(wù)新老劃斷，由于存量業(yè)務(wù)到期后（基本在一年內(nèi)到期）將從買(mǎi)入返售項(xiàng)轉(zhuǎn)出，銀行并不會(huì)對(duì)存量主動(dòng)計(jì)提資本和撥備，則銀行資本充足率和凈利潤(rùn)受到的沖擊將小于測(cè)算結(jié)果。 據(jù)東興證券研報(bào)估計(jì)， 在穩(wěn)增長(zhǎng)的背景下 ,銀行信貸增速提升至 15%左右。 （ 2） 對(duì)銀行影響 對(duì)高收益的非標(biāo)業(yè)務(wù)進(jìn)行壓縮，總體上無(wú)疑會(huì)給銀行的利潤(rùn)帶來(lái)影響。” 前瞻產(chǎn)業(yè)研究院分析認(rèn)為，“ 127 號(hào)文”對(duì)不同銀行會(huì)有不同影響，比如同業(yè)業(yè)務(wù)特別是買(mǎi)入返售業(yè)務(wù)量比較大的銀行，沖擊就會(huì)大一些。 （ 3） 對(duì)企業(yè)影響 “127 號(hào)文”對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有一定的負(fù)面沖擊。監(jiān)管政策的全面推出證明中央政府已做好充分的思想準(zhǔn)備和技術(shù)準(zhǔn)備：允許讓該破產(chǎn)的企業(yè)破產(chǎn)，允許金融產(chǎn)品違約。 同業(yè)資產(chǎn)中 ， 對(duì)單一機(jī)構(gòu)同業(yè)融出額（額度？）最大為 3 億元人民幣，小于 127號(hào)文規(guī)定的 億元（一級(jí)資本凈額 ＊ 50%）。 負(fù)面影響 富邦華一銀行資產(chǎn)負(fù) 債表中，不僅沒(méi)有非標(biāo)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，而且同業(yè)負(fù)債和同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模占比亦未收到 127 號(hào)文影響， 受到 負(fù)面影響也是其他銀行所共同面臨的，主要在于同業(yè)存款的結(jié)算和非結(jié)算戶(hù)清晰后，在繳存保證金后會(huì)提高資金成本。 （ 2） 在 127 號(hào)文的規(guī)范下，同業(yè)業(yè)務(wù)的去杠桿必然伴隨著資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配引發(fā)的流動(dòng)性和利率風(fēng)險(xiǎn)，以及信用風(fēng)險(xiǎn)，需要利率和信用衍生品來(lái)對(duì)沖和緩釋?zhuān)枰?lèi)似 TMU這樣的管理和銷(xiāo)售衍生品能力，同時(shí)也需要能夠取得外資額度（他們往往是最重要的產(chǎn)品提供商）的機(jī)構(gòu)，而這正是我們的利基所在。 這種業(yè)務(wù)模式需要注意： 必須要確定同業(yè)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的合理比例； 必須調(diào)整我行的負(fù)債結(jié)構(gòu)，拉長(zhǎng)負(fù)債期限，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債的期限配置，避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 （ 4） 從下圖可以看出， 20xx 年底，我行的同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債的比例最低，在融入同業(yè)資金類(lèi)業(yè)務(wù)上相較其他銀 行具有優(yōu)勢(shì)。 127 號(hào)文給我行帶來(lái)的 機(jī)遇和挑戰(zhàn) 總體而言， 127 號(hào)文對(duì)富邦華一銀行是利大于弊，其中對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)投資行為的正名，對(duì)我們這類(lèi)資產(chǎn)負(fù)債表干凈的銀行是好事。 20xx 年 3月 20xx 年 6月 20xx 年 9月 20xx 年 12 月 20xx 年 3 月 同業(yè)資產(chǎn) 存放同業(yè) 92,386 66,085 186,895 292,769 75,280 同業(yè)拆出 78,301 86,755 93,406 101,459 156,797 同業(yè)投資 501,241 526,915 528,244 589,143 571,477 買(mǎi)入返售資產(chǎn) 0 0 0 54,600 214,320 總資產(chǎn) 4,142,669 4,359,946 4,426,795 4,949,187 5,051,253 同業(yè)資產(chǎn)占比 % % % % % 一級(jí)資本凈額 298,116 308,198 322,159 321,789 417,063 一級(jí)資本允許單個(gè)機(jī)構(gòu)最大融出額 149,058 154,099 161,080 160,894 208,532 當(dāng)前最大同業(yè)融出 30,000 10,000 20,000 54,600 30,000 同業(yè)負(fù)債中， 富邦華一銀行的同業(yè)負(fù)債占比較小，其中規(guī)模最大的同業(yè)負(fù)債是賣(mài)出回購(gòu)款項(xiàng)（正回購(gòu)），主要是為 調(diào)整流動(dòng)性所做的債券正回購(gòu)。 四、 127 號(hào)文的應(yīng)對(duì)