發(fā)行公司債券可行性研究報(bào)告(文件)
【正文】 素工藝技術(shù)，新建一套年產(chǎn) 30 噸汽提尿素生產(chǎn)裝置及配套設(shè)施。公司近年來擴(kuò) 張較快，資本性支出較大，期限較長，需要大量流動資金配套。 對策：本期債券的利率水平已充分考慮了對利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。發(fā)行人將強(qiáng)化管理，提高生產(chǎn)運(yùn)營和工程建設(shè)管理效率，積極實(shí)施各項(xiàng)發(fā)展計(jì)劃，確保公司的可持續(xù)盈利能力，盡可 能地降低本期債券的償付風(fēng)險(xiǎn)。在銀行間市場上市，將會在一定程度上改善本期債券交易的活躍度。 對策：發(fā)行人將對國家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化進(jìn)行跟蹤研究并及時(shí)調(diào)整自身的發(fā)展戰(zhàn)略，以適應(yīng)新的市場環(huán)境。具體而言，公司的持續(xù)經(jīng)營必須遵守適用的環(huán)保、健康與安全、防火及其他法規(guī)。 經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)行人主營業(yè)務(wù)之一煤炭行業(yè)的盈利能力與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性比較明顯，而此部分業(yè)務(wù)對公司整體盈利貢獻(xiàn)較大。且經(jīng)濟(jì)周期僅僅 10 屬于高增長中的小幅波動。但煤炭產(chǎn)品和煤化工產(chǎn)品的銷售價(jià)格受市場價(jià)格波動影響，給公司的經(jīng)營帶來了壓力和風(fēng)險(xiǎn)。第三，公司將加強(qiáng)加大對所屬企業(yè)的管理，理順控制企業(yè)的公司治理，做好人員整合的工作，提高整個(gè)集團(tuán)的運(yùn)營效率。第三，發(fā)行人將繼續(xù)維系和發(fā)展與各家商業(yè)銀行已有的業(yè)務(wù)關(guān)系，通過良性的資金借貸來滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。 對策：發(fā)行人對募集資金投向的項(xiàng)目進(jìn)行了科學(xué)評估和論證，充分考慮了可能影響預(yù)期收益的因素，對工期和造價(jià)進(jìn)行指標(biāo)管理，通過精心組織，嚴(yán)格管理及市場競爭等手段降低項(xiàng)目建設(shè)成本，使項(xiàng)目按照預(yù)期和預(yù)算完工。 13 （二）公司資產(chǎn)流動性良好 發(fā)行人財(cái)務(wù)政策穩(wěn)健，資產(chǎn)流動性良好，流動資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步上升，流動比率處于行業(yè)內(nèi)較高水平。 （四）發(fā)行人擁有良好的外部融資渠道 發(fā)行人具備雄厚的資產(chǎn)實(shí)力、穩(wěn)定的現(xiàn)金收入和良好的發(fā)展前景，同時(shí)在多年的經(jīng)營過程中始終堅(jiān)持守合同、講信用、如期償還債務(wù)，具有良好的資信狀況，與各大商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)均建立了良好的合作關(guān)系，因此具備較強(qiáng)的外部融資能力。償債資金將來源于發(fā)行人日常營運(yùn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的客觀需要，發(fā)行人本次發(fā)行 公司債券 是必要的，且符合國家法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，在具體實(shí)施方案上也是可行的。 綜上所述，發(fā)行人制定了具體、切實(shí)可行的償債計(jì)劃，采取了多項(xiàng)有效的償債保障措施，為本 期債券本息的按時(shí)足額償付提供了足夠保障，能夠有效的保護(hù)本期債券持有人的利益 。 （ 五 ）其他配套償債保障措施 公司將安排專門人員負(fù)責(zé) 管理還本付息工作，自成立起至付息期限或兌付期限結(jié)束，全面負(fù)責(zé)利息支付、本金兌付及相關(guān)事務(wù)，并在需要的情況下繼續(xù)處理付息或兌付期限結(jié)束后的有關(guān)事宜。 （三）募集資金投資項(xiàng)目效益良好 本期債券募集資金投資項(xiàng)目經(jīng)營期內(nèi)經(jīng)濟(jì)效益良好、市場競爭能力強(qiáng)，項(xiàng)目建成后將進(jìn)一步增加現(xiàn)金流量，提高發(fā)行人經(jīng)濟(jì)效益。 （一）發(fā)行人財(cái)務(wù)狀況良好，現(xiàn)金流量充沛，具備較強(qiáng)的償債能力 發(fā)行人 2021~2021 年主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 12 項(xiàng) 目 2021年 12月 31日 /2021年度 2021年 12月 31日 /2021年度 2021年 12月 31日 /2021年度 流動比率 1 速動比率 2 資產(chǎn)負(fù)債率 3 % % % 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 4 存貨周轉(zhuǎn)率 5 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 6 凈資產(chǎn)收益率 7 % % % 銷售毛利率 8 % % % 利息保障倍數(shù) 9 EBITDA10（萬元） 166, 163, 157, 凈利潤（萬元） 34, 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流凈額（萬元） 141, 158, 88, 流動比率 =流動資產(chǎn) /流動負(fù)債 速動比率 =（流動資產(chǎn) 存貨） /流動負(fù)債 資產(chǎn)負(fù)債率 =總負(fù)債 /總資產(chǎn) 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入 /應(yīng)收帳款平均余額 存貨周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)成本 /存貨平均余額 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收 入 /總資產(chǎn)平均余額 凈資產(chǎn)收益率 =歸屬于母公司所有者的凈利潤 /歸屬于母公司所有者權(quán)益平均余額 銷售毛利率 =（營業(yè)收入 營業(yè)成本） /營業(yè)收入 利息保障倍數(shù) =（利潤總額 +計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出 ） /計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出 EBITDA=利潤總額 +利息支出 +固定資產(chǎn)折舊 +攤銷 從公司近年來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)可以看出，公司具有良好的長、短期償債能力，公司資產(chǎn)負(fù)債率處于較合理水平，流動比率和速動比率處于較高水平；公司經(jīng)營效益良好，凈利潤逐年增長；公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流充足，并呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。第五，發(fā)行人擬通過多種風(fēng)險(xiǎn)管理手段來合理安排資產(chǎn)和負(fù)債，提高期限、結(jié)構(gòu)的匹配性來努力降低各項(xiàng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。未來人民幣貸款利率的變
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