【正文】 投資額和生產(chǎn)能力，以及擬建項(xiàng)目或裝置的生產(chǎn)能力估算其投資額，計(jì)算公式為： fAACC n ?）（＝1212（ 3－ 3） 式中 C1––––已建成類似工程項(xiàng)目或裝置的投資額； C2––––擬建工程項(xiàng)目或裝置的投資額； A1––––已建成類似工程項(xiàng)目或裝置的生產(chǎn)能力； A2––––擬建工程項(xiàng)目或裝置的生產(chǎn)能力； f––––不同時(shí)期、不同地點(diǎn)的定額、單價(jià)、費(fèi)用變更 等的綜合調(diào)整系數(shù)； n––––生產(chǎn)能力指數(shù)， n≤1。 按照管理渠道，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額分為 基本建設(shè) 、 更新改造 、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資 和 其他固定資產(chǎn)投資 四個(gè)部分。 2 固定資產(chǎn)投資估算 p88 固定資產(chǎn)投資是建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即固定資產(chǎn)再生產(chǎn)活動(dòng)。項(xiàng)目規(guī)劃和項(xiàng)目建議書(shū)階段，投資估算的精度低，可采取簡(jiǎn)單的 概算法 和 形成資產(chǎn)法。 ③ 估算漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 。 ② 選用指標(biāo)與具體工程有差異時(shí)，必須進(jìn)行換算或調(diào)整。 ③有關(guān)部門(mén)制定的工程建設(shè)其他費(fèi)用的建設(shè)辦法和費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)。 (7)工程所在地地形地貌地質(zhì)條件、水電氣源基礎(chǔ)設(shè)施條件等現(xiàn)場(chǎng)情況，以及其他有助于編制投資估算的參考資料等 。 (3)單項(xiàng)工程和單位工程的投資估算指標(biāo)或技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 。其相應(yīng)誤差和主要作用見(jiàn)表 31： 投資估算的階段 投資估算誤差率 主要作用 1．規(guī)劃階段 (機(jī)會(huì)研究 )的投資估算 ≥177。 項(xiàng)目投資估算包括 建設(shè)投資估算、建設(shè)期利息估算 和 流動(dòng)資金估算 三個(gè)部分。 工程投資估算及其對(duì)象 工程投資估算的含義和作用 ?投資估算一般是指在工程項(xiàng)目決策階段，為了幫助對(duì)方案進(jìn)行比選，對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資費(fèi)用的估算，包括項(xiàng)目建議書(shū)的投資估算和預(yù)可行性研究報(bào)告或可行性研究報(bào)告的投資估算。 30％ 1．說(shuō)明有關(guān)的各項(xiàng)目之間相互關(guān)系； 2．作為否定一個(gè)項(xiàng)目或決定是否繼續(xù)進(jìn)行研 究的依據(jù)之一 2．項(xiàng)目建議書(shū) (初步可行性研究 )階段的投資估算 177。 (4)各類設(shè)計(jì)參數(shù) (或指標(biāo) )。 (8)同類工程的竣工決算資料等。 ④部門(mén)和地方制定的安裝工程定額和建筑工程定額。 ③ 合理預(yù)測(cè)項(xiàng)目建設(shè)期間各種參數(shù)及指標(biāo)變動(dòng)因素。 ④ 估算建設(shè)期貸款利息 。 具體可根據(jù)涉及項(xiàng)目各階段對(duì)投資精度、行業(yè)特點(diǎn)和相關(guān)規(guī)定，選用相應(yīng)的估算方法 。固定資產(chǎn)再生產(chǎn)過(guò)程包括固定資產(chǎn)更新（局部和全部更新）、改建、擴(kuò)建、新建等活動(dòng)。 固定資產(chǎn)投資活動(dòng)按其工作內(nèi)容和實(shí)現(xiàn)方式分為 建筑安裝工程 ， 設(shè)備 、工具、器具購(gòu)置，其他費(fèi)用 三個(gè)部分。 （ 2）生產(chǎn)能力指數(shù)法 ? 生產(chǎn)能力指數(shù)法指數(shù) n的取值要求： – 若已建類似項(xiàng)目的規(guī)模和擬建項(xiàng)目的規(guī)模相差不大，生產(chǎn)規(guī)模比值在 ~2之間，則指數(shù) n的取值近似為 1. – 若已建類似項(xiàng)目的規(guī)模和擬建項(xiàng)目的規(guī)模相差不大于 50倍，且擬建項(xiàng)目規(guī)模的擴(kuò)大僅靠增大設(shè)備規(guī)模來(lái)達(dá)到時(shí)，則 n取值約在 ~。 ?朗格系數(shù)法：以設(shè)備費(fèi)為基礎(chǔ)，乘以適當(dāng)系數(shù)來(lái)推算項(xiàng)目的建設(shè)費(fèi)用。 根據(jù)已建成的同類項(xiàng)目的建筑安裝費(fèi)和其他工程費(fèi)用等占設(shè)備價(jià)值的百分比，求出相應(yīng)的建筑安裝費(fèi)及其他工程費(fèi)等，再加上擬建項(xiàng)目的其他有關(guān)費(fèi)用，其總和即為項(xiàng)目或裝置的投資。 ? C— 擬建項(xiàng)目的投資額； ? E— 根據(jù)擬建項(xiàng)目當(dāng)時(shí)當(dāng)?shù)貎r(jià)格計(jì)算的設(shè)備費(fèi)（含運(yùn)雜費(fèi)）的總和； ? P P P3……— 已建項(xiàng)目中建筑、安裝及其他工程費(fèi)用等占設(shè)備費(fèi)百分比； ? f f f3……— 由于時(shí)間因素引起的定額、價(jià)格、費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)等總和調(diào)整系數(shù)； ? I— 擬建項(xiàng)目的其他費(fèi)用。 1 1 2 2 3 3( 1 )10000 ( 1 % 1 % 1 % 1 ) 80015380 ( )C E f P f P f P I? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ?? 萬(wàn) 元(3) 設(shè)備費(fèi)用百分比估算方法應(yīng)用舉例 ?以擬建項(xiàng)目的 最主要工藝設(shè)備費(fèi) 為基數(shù)進(jìn)行計(jì)算。1 1 2 2 3 3( 1 )C E f P f P f P I? ? ? ? ? ?(3) 設(shè)備費(fèi)用百分比估算方法 設(shè)備系數(shù)法：在初步可行性研究階段使用比較合適。系數(shù)合計(jì)： 26 00 6 42 00 9 83 74 ( )C ? ? ? ? ? 萬(wàn) 元(3) 設(shè)備費(fèi)用百分比估算方法應(yīng)用舉例 (4) 指標(biāo)估算方法 依照各種具體工程和費(fèi)用的造價(jià)指標(biāo)（投資估算指標(biāo)或概算指標(biāo)），可進(jìn)行單位工程投資的估算。一般根據(jù)歷史的預(yù)決算資料和價(jià)格變動(dòng)等資料編制而成。 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述 ? 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 是根據(jù)現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)格體系、有關(guān)法規(guī)，分析、計(jì)算項(xiàng)目直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的贏利能力、清償能力以及外匯平衡等財(cái)務(wù)狀況，據(jù)此 判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性 。 （ 1）投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的含義和意義 ? 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是按照資源優(yōu)化配置的原則，從國(guó)家整體角度考察項(xiàng)目的效益和費(fèi)用，用影子價(jià)格、影子工資、影子匯率和社會(huì)基準(zhǔn)收益率 (貼現(xiàn)率 )等經(jīng)濟(jì)參數(shù)，分析、計(jì)算項(xiàng)目給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的凈貢獻(xiàn)，評(píng)價(jià)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理性。直接效益是指由項(xiàng)目產(chǎn)出物產(chǎn)生并在項(xiàng)目范圍內(nèi)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效益；間接效益是指由項(xiàng)目引起而在直接效益中未得到反映的那部分效益?；矩?cái)務(wù)報(bào)表有： 基本報(bào)表 1—現(xiàn)金流量表（全部投資） 基本報(bào)表 2—現(xiàn)金流量表（自有資金） 基本報(bào)表 3—損益表 基本報(bào)表 4—資金來(lái)源與運(yùn)用表 基本報(bào)表 5—資產(chǎn)負(fù)債表 基本報(bào)表 6—財(cái)務(wù)外匯平衡 編制財(cái)務(wù)報(bào)表 p113 ? 為編制基本報(bào)表，首先要編制一些輔助報(bào)表，主要有： 輔助報(bào)表 1—固定資產(chǎn)投資估算表 輔助報(bào)表 2—流動(dòng)資金估算表 輔助報(bào)表 3—投資計(jì)劃與資金籌措表 輔助報(bào)表 4—主要產(chǎn)出物和投入物使用價(jià)格依據(jù)表 輔助報(bào)表 5—單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本估算表 輔助報(bào)表 6—固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表 輔助報(bào)表 7—無(wú)形及遞延資產(chǎn)攤銷估算表 輔助報(bào)表 8—總成本費(fèi)用表 輔助報(bào)表 9—產(chǎn)品銷售（營(yíng)業(yè)）收入和銷售稅金及附加估算表 基本財(cái)務(wù)報(bào)表的編制 p114 ? （ 1）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量是把項(xiàng)目看作一個(gè)獨(dú)立的系統(tǒng)，反映項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算其內(nèi)的現(xiàn)金流入和流出。如前所述，固定資產(chǎn)折舊只是項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移，而非現(xiàn)金支出。 ? （ 2）損益表 損益表反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅總額計(jì)稅后利潤(rùn)分配，用來(lái)計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率、投資回收期等靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。 資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，用以考察項(xiàng)目資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益的機(jī)構(gòu)是否合理，進(jìn)行清償能力分析。 （ 2）償還能力指標(biāo) 利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率等。因?yàn)檫@種物化為勞動(dòng)及其相應(yīng)的生產(chǎn)資料的貨幣，已轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)要素，經(jīng)過(guò)生產(chǎn)和流通過(guò)程，得到的貨幣量比原來(lái)支付的貨幣量更大，這種增值是時(shí)間效應(yīng)的產(chǎn)物，即資金的時(shí)間價(jià)值。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在投資某項(xiàng)目時(shí)應(yīng)該至少能獲得社會(huì)平均利潤(rùn)率，否則就不如投資于其他項(xiàng)目。為了使項(xiàng)目方案發(fā)生在不同時(shí)間的費(fèi)用和收益具有可比性，必須把發(fā)生在不同時(shí)期的資金都折算成相同時(shí)刻的資金，在等值基礎(chǔ)上進(jìn)行項(xiàng)目方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。資金運(yùn)動(dòng)反映的是物化勞動(dòng)和活勞動(dòng)的運(yùn)動(dòng)過(guò)程。利息是占用資金所付代價(jià)或放棄使用資金所獲報(bào)酬，它是資金時(shí)間價(jià)值的一種體現(xiàn)，它是資金在某一固定時(shí)間間隔后（一般為一年）所得到的增值。用以表示利率的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期（計(jì)息期）。 而 n期末復(fù)利計(jì)息方式的本利和 F等于： F=P（ 1+i） n （ 4）名義利率和實(shí)際利率 ①名義利率 名義利率是指計(jì)息周期利率 i與利率的時(shí)間單位內(nèi)計(jì)息周期數(shù)m的乘積。除年計(jì)息 一次時(shí)名義利率等于實(shí)際利率之外，實(shí)際利率一般大于名義利率。另外規(guī)定，各項(xiàng)資金的支出或收入都發(fā)生在計(jì)息期初或期末。 同一時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額叫 凈現(xiàn)金流量 ，用 NCF表示。 資金等值 由于資金具有時(shí)間價(jià)值，使得在不同時(shí)點(diǎn)上絕對(duì)數(shù)值不等的資金具有相等的價(jià)值，稱為資金等值。 2．等值變換公式 設(shè)： i為利率（折現(xiàn)率）； n為計(jì)息期數(shù)； P為現(xiàn)在值，簡(jiǎn)稱現(xiàn)值； F為將來(lái)值，簡(jiǎn)稱終值； A為年度等值，簡(jiǎn)稱年值。如 )5,5,/( FP表示已知終值求現(xiàn)值，利率為 5％，計(jì)息 5期。當(dāng) n→∞ 時(shí)， P→ iA（ 6）等額支付系列資金回收公式 1)1()1(????nniiiPA1)1()1(???nniii稱為資金回收系數(shù)，記為 ),/( niPA當(dāng) n足夠大時(shí)，資金回收系數(shù)等于 i。財(cái)務(wù)盈利能力分析是財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容。 動(dòng)態(tài)指標(biāo)是把現(xiàn)金流量折現(xiàn)后來(lái)計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)，即考慮不同時(shí)間點(diǎn)上的資金時(shí)間價(jià)值對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流的影響。 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)主要有投資利潤(rùn)率、靜態(tài)投資回收期、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率。 ? ????tPottCOCIPt = 在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，投資回收期指標(biāo)一般可按靜態(tài)計(jì)算，并從項(xiàng)目建設(shè)起始年算起。 R年凈收益 I （ 2）判別標(biāo)準(zhǔn) 求出的 Pt需與基準(zhǔn)投資回收期 Pc進(jìn)行比較。因此， Pt指標(biāo)獲得了廣泛的應(yīng)用。分別介紹如下。 動(dòng)態(tài)投資回收期要比靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)，原因是動(dòng)態(tài)投資回收期的計(jì)算考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，這正是動(dòng)態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)。 解 :（ 1）求靜態(tài)投資回收期 Pt 將現(xiàn)金流量圖轉(zhuǎn)化為圖 36的形式，此時(shí) R=50， I=60+4020=80，則 Pt=2+80/50=（年） （ 2）求動(dòng)態(tài)投資回收期 Pt’ 此時(shí) I= 4．財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法（ FNPV） （ 1）定義 凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目按基準(zhǔn)收益率 i將各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到投資起點(diǎn)的現(xiàn)值之代數(shù)和。 （ 3） NPV指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn) NPV的優(yōu)點(diǎn) :考慮了資金時(shí)間價(jià)值并全面考慮了項(xiàng)目在整個(gè)壽命期間的經(jīng)濟(jì)狀況；直接以貨幣額表示項(xiàng)目的凈收益，經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀。假定公司期望的收益率為 10%，試分析該生產(chǎn)線的引進(jìn)能否達(dá)到公司的要求。 NAV≥0，考慮接受該項(xiàng)目； NAV0，考慮拒絕該項(xiàng)目。 當(dāng) IRR≥i時(shí)， NPV≥0，考慮接受該項(xiàng)目； 當(dāng) IRR i時(shí)， NPV0，考慮拒絕該項(xiàng)目。