券市場處于發(fā)展的關(guān)鍵時期-wenkub
2023-03-06 13:03:27 本頁面
【正文】 :00:10March 6, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 上午 8時 0分 10秒 上午 8時 0分 08:00: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴 。 2023年 3月 上午 8時 0分 :00March 6, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 08:00:1008:00:1008:00Monday, March 6, 2023 1知人者智，自知者明。 上午 8時 0分 10秒 上午 8時 0分 08:00: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 :00:1008:00:10March 6, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 , March 6, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 6日星期一 上午 8時 0分 10秒 08:00: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 08:00:1008:00:1008:003/6/2023 8:00:10 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。” 債務(wù)重組 “只有 5%的上市公司兼并收購案有證券公司的真正參與?！? 項目融資 “客戶給我們的自營業(yè)務(wù)投資，我們給客戶固定的回報，這就是我們公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。 23 24 券商在市場上取勝的關(guān)鍵因素 182?？蛻魧ψC券公司的服務(wù)提出更高要求，調(diào)控的放松和有關(guān)法規(guī)的出臺使得行業(yè)的利潤率降低 ? 一級市場 ? 經(jīng)紀業(yè)務(wù) ? 自營業(yè)務(wù) 13 14 1998年的變化 * %3% 由政府規(guī)定的手續(xù)費，單位交易上限為 9百萬元 資料來源：訪談 一級市場：承銷 IPO的總體贏利水平呈下降趨勢 上市企業(yè)的要求提高 : ?要求先期付款 ?在承銷手續(xù)費上討價還價 ?要求進行“過度包裝”，這可能會導(dǎo)致承銷商誤導(dǎo)投資人 （如P/E值做高） 假設(shè)新股發(fā)行量為 3億元 百萬元 % 手續(xù)費 * 工資 % 手續(xù)費 折扣 先期付款的機會成本 實際手續(xù)費收入 1997 1998 管理及承銷費用 差旅及招待費 挖掘客戶費用 利潤 1 付給其它承銷商的費用 案 例 14 15 * 假設(shè)未認購率為 5%， 二級市場回報率為 30% 一般而言，做配股比新股上市利潤豐厚 ?持股者因各種原因可能會失去配股的機會 ?通常有 510%不被認購 ?配股所需的費用較低 3億元的配股業(yè)務(wù)， 1998 總收入 未認購股票在二級市場的收益 % 手續(xù)費 折扣 實際手續(xù)費收入 管理及承銷費用 先期付款的機會成本 差旅及其它直接費用 項目收入 百萬元 案 例 15 16 新證券法的實施將增大一級市場利潤的壓力 變化 可能產(chǎn)生的影響 定價 ?取消市盈率的上限 ?價格戰(zhàn) ?跌破面值發(fā)行的風(fēng)險加大 ?承銷業(yè)務(wù)需要更多的資金支持 經(jīng)營許可證 ?經(jīng)營一級市場業(yè)務(wù)需得到“綜合業(yè)務(wù)”許可證 ?小型券商將無法得到股票承銷業(yè)務(wù) ?合并和兼并增加 獲得承銷業(yè)務(wù) ?發(fā)行者對承銷商有更大的選擇權(quán) ?投行提供真正高附加值服務(wù)的能力受到重視 ?地方政府的影響力被削弱 信息披露 ?發(fā)行證券時發(fā)布誤導(dǎo)投資人的信息將受到法律制裁 ?為發(fā)行人籌措更多資金的困難加大 16 17 經(jīng)紀業(yè)務(wù)：在各證券營業(yè)部之間對股票投資人的爭奪非常激烈 競爭原因 ?交易過程的計算機化，使交易極其方便，因而也相應(yīng)減少了對營業(yè)部的網(wǎng)點密布的要求 各種各樣的促銷方式出現(xiàn) ?高固定成本，靠增加交易量贏利 ?由于利差收入的減少 * 和傭金折扣大戰(zhàn)而導(dǎo)致的利潤降低將引發(fā)新一輪的爭取投資人的競爭 * 中國的經(jīng)紀人從投資人的保證金中賺取利差 17 18 利差所得
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