【正文】 的歷史機遇提供了經(jīng)濟高位運行的前提。未來幾年經(jīng)濟增速會有所回落，但總體上仍將保持在 8%以上的快速平穩(wěn)增長態(tài)勢； ?經(jīng)濟 呈現(xiàn)“高位橫盤，橫著飛”的發(fā)展 特征； ?宏觀經(jīng)濟發(fā)展和調(diào)控中面臨的不確定因素增加。如 IBM與雷曼兄弟合作的 “ 中國投資基金 ” 。擅長資金運作和公關并一直從事類似投行業(yè)務地產(chǎn)開發(fā)商最有可能轉變?yōu)橹袊厣缎小? AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 9 信托行業(yè)將在重新發(fā)放牌照過程完成洗牌，市場集中度將不斷提高。 發(fā)展規(guī)劃 ?公司未來的定位是民生銀行的信托業(yè)務平臺。 ?處于開發(fā)新客戶、新產(chǎn)品、新投資渠道的過程中，規(guī)模增長波動性較大； ?明確其競爭優(yōu)勢，尋找渠道； ?貸款類業(yè)務增速在宏觀調(diào)控中受到控制； ?有規(guī)模和渠道優(yōu)勢、取得新牌的信托公司，將會做大做強。基金化、規(guī)模性資產(chǎn)管理類業(yè)務和嚴格私募化的項目融資類業(yè)務等信托本源業(yè)務將會得到發(fā)展； ?信托公司將重點發(fā)展投資基金、規(guī)模性資產(chǎn)管理和資產(chǎn)證券化等本源業(yè)務 獨特優(yōu)勢 業(yè)務 財產(chǎn)隔離 資產(chǎn)證券化、遺產(chǎn)信托等 橫跨貨幣、資本和實業(yè)市場 三大市場的組合投資 具有全功能投行的業(yè)務優(yōu)勢 投資銀行業(yè)務 獨特的對外投資優(yōu)勢 可投資金融機構和上市公司 產(chǎn)融結合的天然優(yōu)勢 產(chǎn)業(yè)基金、私人股權投資、房地產(chǎn)投資信托等 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 13 私人股權投資信托（信托型 PE）是重要發(fā)展方向，尤其對愛建意義重大 ?私人股權投資主要面對高端客戶，同時發(fā)展股權投資能發(fā)揮信托公司的產(chǎn)業(yè)投資優(yōu)勢，因此信托型 PE將成為信托公司的重要本源業(yè)務之一。 ?這種合作模式解決了私募機構的資金來源合法化的問題，同時彌補了目前信托公司投資管理能力的不足，有利于充分發(fā)揮雙方各自的優(yōu)勢，戰(zhàn)略雙贏。證券公司有很多好而成熟的項目需要資金，但因通道制的限制不能全部實施，這部分項目可交給信托公司來做； ?證券公司的很多客戶需要更加豐富的理財品種 信托私募主要有深圳、上海和云南模式 上海和深圳模式在目前情況下是發(fā)展私募基金的一種比較好的方式； 云南模式，對信托公司的人才配備、風險控制能力要求較高，但長遠看，云南模式將是信托公司發(fā)展壯大自身的可選模式。 2023年行業(yè)收入結構 國內(nèi)證券公司員工最看好的業(yè)務 72% 21% 3% 2% 2% 經(jīng)紀傭金 自營 證券承銷 資產(chǎn)管理 其他 18% 72% 20% 63% 59% % 25% 0% 20% 40% 60% 80% 經(jīng)紀業(yè)務 投資銀行業(yè)務 資產(chǎn)管理業(yè)務 證券投資業(yè)務 投資咨詢業(yè)務 總部 營業(yè)部 68% 18% 16% 經(jīng)紀業(yè)務投資銀行業(yè)務資產(chǎn)管理業(yè)務證券投資業(yè)務投資咨詢業(yè)務?國民經(jīng)濟維持高位增長； ?證券市場規(guī)模擴張； ?市場的結構升級和行業(yè)管制的放松將成為新的驅(qū)動行業(yè)增長的催化劑。 特點： ? 屬于過渡期和未規(guī)范的較多，資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)部、研發(fā)實力非常薄弱 ? 客戶資源只局限于某一個區(qū)域； ? 基本沒有承銷業(yè)績，知名度很低。 業(yè)務 發(fā)展現(xiàn)狀 可能變化 資產(chǎn)管理 集合理財： 14家券商，27只產(chǎn)品 ?中期收入占比不足 2%，長期應提升至 10%以上； 資產(chǎn)證券化 :8家券商， 9只產(chǎn)品 QDII:已開始試點 融資融券 準備已經(jīng)就緒，在 2023 年推出 的可能性較大 ?交易額增量將在 20%以上。 成長期（上市前 3 ～ 5年 Pre IPO 企業(yè)上市后 ?幫助企業(yè)提高管理能力、制定戰(zhàn)略、引進管理團隊； ?在業(yè)界有廣泛的聲譽，能夠?qū)λ顿Y的項目有所增值； ?完善公司治理結構、引入戰(zhàn)略投資人，優(yōu)化資本結構； ?熟悉資本市場，成功上市； ?把握最佳退出時機； ?財務重組、降低資本成本； ?兼并重組； ?組建管理團隊； ?下市、分拆、再上市； ?熊市買入，牛市賣出； ?國際范圍資源配置； AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 19 目錄 第一部分 外部環(huán)境的機遇與挑戰(zhàn) 一、 宏觀環(huán)境 二、 信托 行 業(yè)環(huán)境分析 三、 證券 行業(yè) 環(huán)境分析 四、 房地產(chǎn) 行 業(yè)環(huán)境分析 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 20 房地產(chǎn)行業(yè)將繼續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢，房價高速增長后可能會出現(xiàn)階段性調(diào)整，行業(yè)間兼并重組和聯(lián)合趨勢將加劇。 采取公司或者信托形式，集合不特定的多個投資者資金，由專業(yè)投資管理機構以多種方式運用于房地產(chǎn)投資，并將絕大部分收益分配給投資者的一種投資機構。 信托計劃（私募；債權式定期固定回報；股份公司型，房地產(chǎn)開發(fā)）； 海外（主要是香港、新加坡）上市（類證券投資基金海外上市；公司型） 相關法律 《 設立境外中國產(chǎn)業(yè)投資基金管理辦法 》 ； 《 公司法 》 ； 《 關于規(guī)范房地產(chǎn)市場外資準入和管理的意見 》 《 公司法 》 ； 《 信托法 》 ； 《 證券投資基金法 》 ； 香港 2023年修改的 《 房地產(chǎn)投資信托基金守則 》 。 資源整合，創(chuàng)新發(fā)展階段 ?2023年，引進戰(zhàn)略投資者，名力集團入主愛建股份董事會； ?2023年，由于政策限制，名力退出愛建； ?目前，愛建已進入資源整合的全新發(fā)展階段 。 進出口 ? 愛建進出口公司的誕生完全是政策的產(chǎn)物，目前愛建進出口業(yè)務沒有特色，在面臨生存空間越來越窄、競爭優(yōu)勢不斷弱化的條件下，需要進行體制改革，通過機制賦予發(fā)展機會，加強業(yè)務創(chuàng)新和拓展，從而增強活力。 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 26 從歷史角度看 : 愛建曾經(jīng)在房地產(chǎn)、進出口貿(mào)易、民間金融等業(yè)務上具有一定的前瞻性； 從發(fā)展現(xiàn)狀看 : ? 信托業(yè)務不強、不專、不精，沒有成為愛建核心資源整合的平臺； ? 證券業(yè)務沒有形成特色的核心競爭力； ? 房地產(chǎn)業(yè)務的發(fā)展主要依靠自我，沒有及時做大做強； ? 進出口業(yè)務的發(fā)展創(chuàng)新能力越來越低； ? 實業(yè)投資業(yè)務發(fā)展僅處于維持狀態(tài)，沒有形成具備獨特競爭力的產(chǎn)業(yè) . 業(yè)務診斷總結： ?主營業(yè)務不清晰，業(yè)務領域多，跨度大； ?各業(yè)務規(guī)模小 ,核心競爭力不強，在市場競爭中處于不利地位； ?各業(yè)務之間互動不夠，特別是金融與實體產(chǎn)業(yè)之間； ?缺少業(yè)務上的戰(zhàn)略合作者 ； ?業(yè)務投資以自有公司資產(chǎn)為主，未能充分發(fā)揮金融投資產(chǎn)業(yè)的特性。 資質(zhì)資源稀缺性 客戶資源豐富性 ?客戶類型多層次 ?愛建股份多元化業(yè)務板塊，聚集了多種類型的客戶資源，如：政府機構、金融機構（證券公司和銀行等）、實業(yè)公司或自然人。 愛建股份公司母子公司圖 愛建股份公司本部部門結構圖 ?職能部門設置不合理，功能不齊全。 愛建股份財務管理的對象主要是子公司和其成員企業(yè)，由于不同成員企業(yè)有著不同的產(chǎn)權背景，因此，形成了多元化、復雜的財務管理格局。 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 32 企業(yè)文化管理診斷 ?愛建企業(yè)文化的根基來源于創(chuàng)業(yè)者，但形成是由內(nèi)外部多方共同努力的結果。 ?愛建沒有開發(fā)出一套標準的、共通的風險語言，來識別企業(yè)所面對的風險； ?未能建立一套具前瞻性的信息管理系統(tǒng)和預警系統(tǒng)，對相關的業(yè)務計劃、政策和程序進行監(jiān)控和修正； ?在日常的管理流程中，愛建沒有建立一套風險管理的培訓體系來強化員工對于風險管理的認知度。 愛建使命 ?愛建是國家統(tǒng)戰(zhàn)的先鋒，是工商聯(lián)的一面旗幟，是中國，尤其是長三角非公金融企業(yè)的龍頭，是展現(xiàn)中國股權多樣化企業(yè)風采的特色窗口。以孵化平臺為抓手發(fā)展新型業(yè)務 ； ?集團管理性公司，進行母子公司管控，提供管理支持。完善法人治理結構； ? 以重組為契機實現(xiàn)金融業(yè)務的修復。 修復調(diào)整階段 —— 控股公司主要任務 可能的機會與接口 ?股份公司 業(yè)務孵化平臺 新業(yè)務培育成功，可適時成立由股份公司控股的基金、擔保、期貨等金融投資類子公司； ?可能條件下積極爭取獲得政府、工商聯(lián)政策和資源支持，如以股份公司為接口 與科技投資銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、上海銀行等結合發(fā)展，使愛建獲得快速發(fā)展機會； ?結合業(yè)務重組中引進的戰(zhàn)略合作者特點發(fā)展愛建業(yè)務的特色 。短期內(nèi)建議以現(xiàn)有資源整合為主，僅進行風險小的投資。孵化和培育有獨特競爭優(yōu)勢的業(yè)務：以股份公司孵化平臺對有潛力的業(yè)務進行培育，業(yè)務成熟后可成立單獨子公司或上市。完善職業(yè)經(jīng)理人激勵制度建設，基本形成核心職業(yè)經(jīng)理人團隊 ? 企業(yè)文化建設取得初步成果 說明 ?在前一階段重組等成功基礎上，重點關注自身特色的創(chuàng)新和建設，以獲得獨特競爭優(yōu)勢。 特色創(chuàng)新階段 — 方案選項① （ 1）控股公司主要任務 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 41 金融業(yè)務板塊 愛建信托 ?實現(xiàn)信托 “ 專家理財 ” 的定位轉型，形成特色（投資基金類）發(fā)展模式 ?擴張資本，積極爭取創(chuàng)新業(yè)務資格，提升業(yè)務經(jīng)營資質(zhì)價值 ?積極培育，在條件成熟下可單獨上市 愛建證券 ?集約化擴張，爭取獲得創(chuàng)新券商資格 ?積極申請創(chuàng)新業(yè)務資質(zhì)，設立創(chuàng)新業(yè)務子公司，基本建立創(chuàng)新人才的集聚 ?發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務，形成獨特風格 ?積極培育，在條件成熟下可單獨上市 其它金融 ?在適當時機下，與其它戰(zhàn)略合作者合作開展國際化金融投資（如建立香港房地產(chǎn)基金公司等 ) 實體業(yè)務板塊 愛建房產(chǎn) ?新房產(chǎn)子公司形成專業(yè)特色的房地產(chǎn)開發(fā)； ?愛建實業(yè) ?在愛建股份整體基本穩(wěn)定下，根據(jù)機遇，戰(zhàn)略性投資布局與現(xiàn)有核心業(yè)務聯(lián)動性強的產(chǎn)業(yè)（能源，環(huán)保產(chǎn)業(yè)等） ?個別原有實業(yè)企業(yè)有所發(fā)展 （ 2）各業(yè)務子公司主要任務 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 42 適用前提： ? 愛建股份作為上市金融投資集團，資本金融要素的集成營運受到較為嚴格的政策法律限制 ? 愛建股份無法改變自有公司資產(chǎn)直接投資為主的投資模式，系統(tǒng)風險過于集中，自身發(fā)展再次陷入粗放式規(guī)模擴張 ? 愛建股份，作為上市金融投資集團，投資循環(huán)體系的建設效果不明顯 ? 愛建股份公司與控股子公司的資本金融營運功能重復嚴重；控股子公司資本金融營運能力大大強于愛建股份公司，或控股子公司自身資本實力明顯強于愛建股份公司，或其發(fā)展資本金融營運潛力遠大于愛建股份公司 特色創(chuàng)新階段 — 方案選項② 子公司借殼上市 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 43 自營 經(jīng)紀 資產(chǎn)管理 金融投資業(yè)務 經(jīng)營業(yè)務 愛建股份 （證券） 上市公司 一般 愛建信托 …… 新投資，如基金，期貨 投資控股為主 創(chuàng)新 直接投資公司 …… 資產(chǎn)管理公司 其它 聯(lián)動 愛建證券借殼的基本條件 （ 1）愛建證券經(jīng)紀業(yè)務擴張迅速，規(guī)模大 （ 2）愛建證券 成為創(chuàng)新券商資格，獲取創(chuàng)新業(yè)務資質(zhì) ，并且 投資控股直接投資公司 等創(chuàng)新業(yè)務資質(zhì)的 公司 （ 3）滿足證監(jiān)會有關證券上市的資格與標準 愛建證券借殼參考方案 （ 1）資產(chǎn)剝離（實業(yè)資產(chǎn)） （ 2）愛建證券的投資類公司對愛建股份資產(chǎn)進行整合 （ 3）愛建證券借殼上市 （ 1）愛建證券借殼上市方案 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 44 第二步 愛建股份定向增發(fā)，吸收 100%的愛建證券權益 第一步 前提條件： ? 愛建證券在前兩年的培育中，通過增發(fā)擴股及業(yè)務擴張，已經(jīng)取得較大的資本實力 ? 或愛建股份重組引進了戰(zhàn)略投資者，有部分一定規(guī)模的法人股 資產(chǎn)剝離： 愛建股份實業(yè)資產(chǎn)剝離 ，參考 在愛建證券的直接投資公司下進行整合 愛建證券實業(yè)資產(chǎn)剝離 ，參考 在愛建證券的直接投資公司進行整合 第三步 愛建股份大股東（或非流通股股東）以及愛建證券原有股東轉增股份給予流通股股東 注： 愛建證券的借殼上市是否能夠?qū)崿F(xiàn)除了證券本身的發(fā)展情況外，還取決于愛建股份的大股東以及愛建證券的股東意愿。 AJC FC ThinkTank 上海愛建股份有限公司五年戰(zhàn)略規(guī)劃 56 目錄 第四部分 各業(yè)務戰(zhàn)略與實施 一、 打造業(yè)務組合 二、 信托 業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略與實施 三、 證券 業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略與實施 四、 房地產(chǎn) 業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略與實施 五、實業(yè)業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略與實施