chpt010-資本性投資決策-wenkub
2023-02-08 14:50:33 本頁面
【正文】 75,000 固定成本 12,000 折舊（ 90,000美元 /3） 30,000 息稅前盈余（ EBIT） 33,000 稅（ 34％） 11,220 凈利潤 21,780 Klein Yuan Copyright 169。 GUANGDONG University of Business Studies 102 項目現(xiàn)金流量：初步考察 ? 運用財務(wù)與會計信息得出預計現(xiàn)金流量 ? 凡是需要相關(guān)的必要報酬率或貼現(xiàn)率，均假定已知 ? 增量現(xiàn)金流量 ? 所有因為接受該項目而直接導致的公司未來現(xiàn)金流量的變動 ? 不管項目是否被接受都存在，該現(xiàn)金流量就無關(guān) ? 區(qū)分原則 ? 重點關(guān)注增量現(xiàn)金流量 ? 微型公司 ? 單純依據(jù)一個項目本身的價值進行評估，完全與其他活動與項目隔離 Klein Yuan Copyright 169。Klein Yuan Copyright 169。 GUANGDONG University of Business Studies 103 增量現(xiàn)金流量 ? 沉沒成本無關(guān) – 已經(jīng)付出的成 本，已經(jīng)發(fā)生、必須償還的債務(wù) – 不會因為今天是否接受一個項目而改變 ? 機會成本相關(guān) – 必須放棄的利益 ? 附帶效應(yīng)相關(guān) – 引入新產(chǎn)品對現(xiàn)有產(chǎn)品現(xiàn)金流量的負面影響 – 有益的溢出效應(yīng) Klein Yuan Copyright 169。 GUANGDONG University of Business Studies 107 預計資金需求：鯊餌項目 年份 0 1 2 3 凈營運資本 20,000 20,000 20,000 20,000 固定資產(chǎn)凈值 90,000 60,000 30,000 0 總投資 110,000 80,000 50,000 20,000 預計財務(wù)報表：起步 Klein Yuan Copyright 169。 GUANGDONG University of Business Studies 1011 深入講解：凈營運資本 ? 方法一：沒有稅收，也沒有折舊 總現(xiàn)金流量＝經(jīng)營現(xiàn)金流量－凈營運資本變動－凈資本性支出 ＝ 190美元－（－ 25美元）－ 0美元 ＝ 215美元 ? 方法二：現(xiàn)金收入與現(xiàn)金成本的角度 現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出 ＝（ 500美元－ 30美元）－（ 310美元－ 55美元） ＝（ 510美元 310美元）－（ 30美元－ 55美元） ＝經(jīng)營現(xiàn)金流量－凈營運資本變動 ＝ 190美元－（－ 25美元） ＝ 215美元 ? 凈營運資本變動：可以調(diào)整會計銷售收入、會計成本與實際現(xiàn)金收入、現(xiàn)金流出之間的差異 Klein Yuan Copyright 169。此后，每一年年末的總營運資本是該年銷售收入的15
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