期權(quán)和期權(quán)組合交易策略課件-wenkub
2023-01-28 17:31:08 本頁面
【正文】 權(quán)權(quán)利金 策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格賣出看漲期權(quán)的利潤(rùn) 買入股票的利潤(rùn) 組合策略的利潤(rùn)對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定賬面利潤(rùn) 3 ? 例如：投資者持有 10000股中國(guó)平安的股票，現(xiàn)時(shí)股價(jià)為 34元，以期權(quán)金每股 36元的 10張看漲期權(quán)（假設(shè)合約乘數(shù) 1000股），收取 4800元權(quán)利金 。 擔(dān)心短期市場(chǎng)向下的風(fēng)險(xiǎn)，因而想為股票中的增益做出保護(hù) 。 剩余期限長(zhǎng)的期權(quán)所含時(shí)間價(jià)值高；剩余期限短的時(shí)間價(jià)值低，且 對(duì)時(shí)間的衰減更敏感 。 單只期權(quán)交易策略 9 ? 做多看漲期權(quán) ? 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券將要上漲 ，但是又丌希望承擔(dān)下跌帶來的損失。 ? 盈利 % VS % ? 情形 2：期權(quán)到期后， 50ETF的最新價(jià)格為 ，則投資者選擇丌行權(quán)，虧損全部期權(quán)費(fèi)，虧損率為 100%，而投資正股的虧損率為 %。損益為 （ ） =，即投資者損失 。 ? 盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià) 期權(quán)費(fèi) ? 最大收益：執(zhí)行價(jià) 期權(quán)費(fèi) ? 最大損失：期權(quán)費(fèi) ? 到期損益： MAX(執(zhí)行價(jià) 到期時(shí)標(biāo)的股票價(jià)格， 0) 期權(quán)費(fèi) 盈虧 盈利 虧盈平衡點(diǎn) XP 期權(quán)費(fèi) P 虧損增加 最大虧損 正股價(jià) 單只期權(quán)交易策略 14 ? 做多看跌期權(quán) ? 舉例 假設(shè)投資者買入股票看跌期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，執(zhí)行價(jià)為，期限為兩個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 ? 可能收益的上限是行權(quán)價(jià) 期權(quán)費(fèi) 單只期權(quán)交易策略 15 ? 做空看跌期權(quán) ? 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平 。 ? 收益的上限是期權(quán)費(fèi) ? 情形 2：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為 ，投資者賣出的期權(quán)會(huì)被買家執(zhí)行，投資者損益為 （ ） =，即虧損 。 ? 如何構(gòu)建 ：買入一份接近價(jià)平的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出一份具有相同到期日而行權(quán)價(jià)較高（通常是價(jià)外）的看漲期權(quán)。 ? 凈期權(quán)費(fèi) 購(gòu)買期權(quán)的權(quán)利金－售出期權(quán)的權(quán)利金： = ? 最大損失 凈期權(quán)費(fèi)： ? 最大收益 兩種行權(quán)價(jià)的差額－凈期權(quán)費(fèi)： = ? 盈利平衡點(diǎn) 較低的行權(quán)價(jià)格 +凈期權(quán)費(fèi)： 9+= 期權(quán)組合交易策略 20 ? 交割日，中國(guó)石油的股票價(jià)格漲至 ? 行權(quán)價(jià)為 9元的期權(quán)獲利=；行權(quán)價(jià)為10元的期權(quán)損失 10=； ? 兩只期權(quán)獲利 1元，減去購(gòu)買成本 ，該期權(quán)組合的收益是 。 ? 如何構(gòu)建 ：購(gòu)買具有較高行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出同樣數(shù)量具有相同到期日、較低行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)。 ? 如何構(gòu)建 ：買入一份看漲期權(quán)，賣出一份具有相同到期日、相同執(zhí)行價(jià)的看跌期權(quán)。凈期權(quán)費(fèi) ? 盈虧平衡點(diǎn) ：期權(quán)行權(quán)價(jià) 177。 ST K2 K1 K3 Profit 期權(quán)組合交易策略 29 股票價(jià)格范圍 第一看
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