期貨市場(chǎng)運(yùn)作培訓(xùn)課程-wenkub
2023-01-26 10:25:31 本頁(yè)面
【正文】 金賬戶將被調(diào)整以反映投資者盈虧 日期 期貨價(jià)格 日收益 累計(jì)收益 保證金余額 催付保證金 600 4000 保證金的運(yùn)作 ——逐日盯市 ? 6月 5日收市，期貨價(jià)格下跌至 597﹩ ，投資者損失 600﹩ – （經(jīng)紀(jì)人必須將虧損額支付給交易所，交易所支付給空方 /多方） – 投資者有權(quán)提取超過(guò)初始保證金的那一部分資金 ? 維持保證金 – 為確保保證金賬戶余額永遠(yuǎn)不出現(xiàn)負(fù)值，交易所設(shè)置了維持保證金 – 如保證金余額低于維持保證金，交易所將發(fā)出催付通知，要求補(bǔ)足至初始保證金水平，否則交易所將強(qiáng)行平倉(cāng) – 假設(shè)本例中維持保證金為 1500 ﹩ /份 日期 期貨價(jià)格 日收益 累計(jì)收益 保證金余額 催付保證金 600 4000 597 600 600 3400 兩份黃金期貨合約長(zhǎng)頭寸的保證金運(yùn)作過(guò)程 日期 期貨價(jià)格 日收益 累計(jì)收益 保證金余額 催付保證金 備注 4000 開(kāi)倉(cāng) 6月 5日 600 600 3400 收盤(pán) 6月 6日 180 780 3220 收盤(pán) 6月 9日 420 360 3640 收盤(pán) 6月 10日 220 580 3420 收盤(pán) 6月 11日 80 660 3340 收盤(pán) 6月 12日 260 920 3080 收盤(pán) 6月 13日 420 1340 2660 1340 收盤(pán) 6月 16日 60 1280 4060 收盤(pán) 6月 17日 360 1640 3700 收盤(pán) 6月 18日 180 1460 3880 收盤(pán) 6月 19日 1140 2600 2740 1260 收盤(pán) 6月 20日 200 2400 4200 提取 4200 平倉(cāng) 6月 20日 0 0 0 收盤(pán) 案例分析 ? 黃金價(jià)格下跌幅度： – (600588)/600*100%=2% ? 投資者虧損： – [4200(4000+1340+1260)]/6600=% – 僅計(jì)算當(dāng)初 4000元，虧損達(dá)到 65% ? 保證金比例的杠桿作用，放大了風(fēng)險(xiǎn) – 保證金比例： 2023/(100*600)*100%=% – 放大倍數(shù)： 1/%=33倍 – 價(jià)格下跌 2%，虧損約 66% 保證金的運(yùn)作 ——部分細(xì)節(jié) ? 利息 – 保證金利率及其影響 ? 初始保證金的種類 – 部分現(xiàn)金 +有價(jià)證券等 ? 維持保證金一般是初始保證金的 3/4 ? 保證金要求取決于交易目的 – 對(duì)沖者低； – 即日交易及價(jià)差交易者低 – 多空雙方保證金一致 保證金的運(yùn)作 ——清算中心 ? 交易保證金 ? 清算保證金 ? 信用風(fēng)險(xiǎn) – 經(jīng)紀(jì)人出現(xiàn)違約，進(jìn)而影響整個(gè)系統(tǒng) 投資者 經(jīng)紀(jì)人（期貨公司） 清算中心 下達(dá)指令 執(zhí)行交易 結(jié)算保證金 交易保證金 場(chǎng)外市場(chǎng)抵押品 ? 期貨交易市場(chǎng)內(nèi)交易 ? 部分遠(yuǎn)期交易借鑒期貨交易保證金制度，在場(chǎng)外交易中也使用抵押品，以管理信用風(fēng)險(xiǎn) 期貨市場(chǎng)的報(bào)價(jià) 期貨市場(chǎng)的報(bào)價(jià) 解釋 ? 價(jià)格 – 開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、最新價(jià) – 結(jié)算價(jià)（收盤(pán)價(jià)） ? 交易量 – 成交量 – 持倉(cāng)量（尚未平倉(cāng)的合約數(shù)量） ? 期貨價(jià)格模式 – 正常市場(chǎng)與逆轉(zhuǎn)市場(chǎng) 交割 ? 對(duì)沖 ? 實(shí)物交割 ? 現(xiàn)金結(jié)算 實(shí)物交割程序 ? 實(shí)物交割要求以會(huì)員名義進(jìn)行 。 買方在最后交易日 （ 合約交割月份的 15日 ） 的下一個(gè)工作日的 12： 00前 ， 向交易所提交所需商品的意向書(shū) 。 如 18日為法定假日則順延至節(jié)假日后的第一個(gè)工作日 ， 若是 20日 ， 則賣方必須在 12： 00前完成交割 。 5. 買方交款 、 取單 。 小結(jié) ? 期貨市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu) – 交易所，結(jié)算所 – 經(jīng)紀(jì)人（期貨公司） – 投資者（套保者，投機(jī)者） ? 規(guī)則 – 保證金制度 – 公開(kāi)叫價(jià)制度 – 價(jià)格報(bào)告制度 – 通報(bào)結(jié)算公司制度 – 持倉(cāng)限量制度 – 漲跌停板制度 – 大
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