投行并購案例-wenkub
2023-01-23 05:11:30 本頁面
【正文】 騎士 。 . Company Logo ?設(shè)計并購方案 ?分析預測和歷史趨勢的對比（增長、利潤率） ?分析收購的協(xié)同效應(yīng)帶來成本節(jié)約（行政及一般費用、毛利）的收益潛力及逐年的收入增長率 ?估計收購對近期盈利和增長的影響 ?對資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量的影響 ?充分征求了投資銀行及稅務(wù)專家意見 Company Logo 反收購之白衣騎士策略 ——渣打銀行抵制英國萊斯銀行 目 錄 總結(jié) 反收購手段分析 事態(tài)發(fā)展 事件回顧 Company Logo 事件回顧 1986年，英國萊斯銀行 (LloydsBank)意圖對渣打銀行進行收購，萊斯銀行一再提高收購收購價格，唯有依靠第三者出面購入至少 10%的股份才能免被收購 ，最終由 包玉剛 及邱德拔聯(lián)手拯救，包玉剛此時籌集 24億港元挺身而出購入渣打銀行發(fā)行在外 %的股權(quán)，萊斯銀行最終只收購到標準渣打銀行 %的股權(quán)，宣告收購失敗。公司資產(chǎn)負債率為%，所有者權(quán)益、負債平分秋色。 2023年經(jīng)營狀況急轉(zhuǎn)直下，銷售額全年只有 1500萬，加上高啟的銷售成本和經(jīng)營費用，公司虧損達 1130萬元，集團公司背上了沉重的包袱。最后，集團通過政府的牽線搭橋（這是集團慣用的手法，即與政府關(guān)系密切，通過政府推薦收購目標企業(yè)，而且這種具有政府關(guān)系的收購會得到政府很多支持，不僅表現(xiàn)在收購過程中，更表現(xiàn)在收購后的持續(xù)經(jīng)營中），將目標鎖定在南京機輪釀造集團有限公司釀化總廠。 ? 并購可以順代獲得目標企業(yè)某項或某些特殊的技術(shù)，掌握某種穩(wěn)定的技術(shù)來源，提高自身的技術(shù)水準，增強技術(shù)開發(fā)和服務(wù)能力。 ? 并購同類型企業(yè)，可減少單位產(chǎn)品的固定成本，節(jié)省管理費用、廣告促銷費用等。集團近幾年來在調(diào)味品行業(yè)（特別是醬油行業(yè)）積累了豐富的經(jīng)驗、技術(shù)、配方、管理方法、甚至專利等無形資產(chǎn)，這些東西不易被對手輕易復制、不可替代、不可輕易轉(zhuǎn)移，能夠產(chǎn)生持續(xù)的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)生巨大的資源效益。同時，面對醬油市場激烈的市場競爭，行業(yè)生產(chǎn)的迅速擴大導致了行業(yè)生產(chǎn)能力過剩，并購醬油制造企業(yè)，可以緩解行業(yè)整體生產(chǎn)能力擴大速度與市場擴大速度不相適應(yīng)導致的供大于求問題。如擬建生產(chǎn)規(guī)模約兩億元的制造醬油企業(yè)，約需兩到三億元人民幣，至少需要花三到四年的時間，同時還要承擔市場變化（因為市場機會稍縱即釋）所帶來的經(jīng)營風險，財務(wù)原因帶來的財務(wù)風險。 ?這是一次橫向并購。于 2023年 7月收購了南京釀造集團屬下的最大的一個企業(yè)釀化總廠。南京釀造集團是一家國營企業(yè)，下轄南京機輪釀造集團有限公司釀化總廠及其附屬幾個小型企業(yè)，其核心公司為南京機輪釀造集團有限公司釀化總廠?，F(xiàn)金購買。用并購手段收購新企業(yè)，可迅速進入角色，立即發(fā)揮功能，立竿見影。并購現(xiàn)有企業(yè)可以獲得并購企業(yè)所占據(jù)的市場份額，市場份額的增長同利潤的增長具有高度的相關(guān)關(guān)系。 Company Logo ? 規(guī)模經(jīng)營 ? 集團通過并購，市場份額的增加導致更大規(guī)模的生產(chǎn)，從而實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。按照新古典經(jīng)濟學的角度看，在給定生產(chǎn)函數(shù)、投入和產(chǎn)出的競爭市場價格的情況下，企業(yè)經(jīng)營者按利潤最大化即成本最小化的原則對投入和產(chǎn)出水平作出選擇。同時，可以利用目標企業(yè)所具有的獨特銷售渠道、降低重新開發(fā)市場的費用和風險，節(jié)約了寶貴的時間。 Company Logo ?盡職調(diào)查 ?項目并購小組列出了詳細的 《 調(diào)查清單 》 ，主要內(nèi)容包括調(diào)味品行業(yè)分析，企業(yè)成立及歷史沿革，財務(wù)、會計資料，組織結(jié)構(gòu)、人力資源和勞資關(guān)系，企業(yè)營銷情況，產(chǎn)品線，生產(chǎn)加工制造和作業(yè)分配，研發(fā)等情況。公司采取了許多挽救措施，如增大廣告、促銷投入，但無濟于事。公司流動資產(chǎn) 2850萬元，流動負債 3100萬元，流動比率 ＜ 2（正常公司為 2） , 公司短期償債壓力較大 ,公司速動比率為 73%，遠遠低于 1
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