【正文】 101 ? 企業(yè)內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn) ?歷史標(biāo)準(zhǔn) ?預(yù)算標(biāo)準(zhǔn) ? 企業(yè)外部標(biāo)準(zhǔn) ?行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) ?經(jīng)驗標(biāo)準(zhǔn) 2022/8/19 31 ? 評價企業(yè)的財務(wù)狀況及財務(wù)成果，應(yīng)當(dāng)講究方式方法。 對同一會計事項的帳務(wù)處理 ， 會計準(zhǔn)則允許使用幾種不同的規(guī)則或程序 ， 企業(yè)可以自行選擇 。 在使用財務(wù)比率時 ， 要注意以下問題： ? 計算比率所使用的財務(wù)報表數(shù)據(jù)不一定反映真實情況 。 2022/8/19 21 第六章 財務(wù)報表分析 ? ? ? ? ? ? 2022/8/19 22 ?財務(wù)分析是以企業(yè)財務(wù)報表及其他有關(guān)財務(wù)資料為基礎(chǔ)，對企業(yè)財務(wù)活動的過程和結(jié)果進(jìn)行的研究評價過程，目的在于判斷企業(yè)的財務(wù)狀況，診察企業(yè)經(jīng)營活動的利弊得失，以便進(jìn)一步分析企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，為財務(wù)決策、計劃和控制提供依據(jù)。該酒店 1991年的利潤總額為 140多萬美元。 ? 邁克期望 1991年能使夢幻酒店扭虧為盈 ， 但是結(jié)果卻令他大吃一驚 ， 酒店不但未實現(xiàn)預(yù)期的利潤 ， 反而虧損了 40多萬美元 。 ? 邁克先生上任后即聘用了一批部門經(jīng)理 ， 并著手建立一套新的作業(yè)制度 ， 尤其是大力削減一些不必要的開支 ， 同時采取多種措施吸引顧客 。 該酒店最初由D＆ D公司營造并管理 ， 隨后 ， 酒店一直嚴(yán)重虧損 ， 現(xiàn)金流量問題不斷困擾著酒店的營業(yè)活動 。最后她得出的結(jié)論是“藍(lán)田股份的償債能力越來越惡化；扣除各項成本和費(fèi)用之后，藍(lán)田股份沒有凈收入來源；藍(lán)田股份不能創(chuàng)造足夠的現(xiàn)金流量以便維持正常的經(jīng)營活動和保證按時償還銀行貸款的本金和利息，銀行應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款”。通過本部分的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財務(wù)評價的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出基本正確的評價結(jié)論。2022/8/19 1 財務(wù)管理 （二） 教師：林永明 2022/8/19 2 ?財務(wù)評價是對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評價現(xiàn)在、展望未來。 2022/8/19 3 引例－藍(lán)田股份 2022年 10月，中央財經(jīng)大學(xué)的劉殊威研究員的 600字的短文 《 應(yīng)立即停止對藍(lán)田股份發(fā)放貸款 》 及相關(guān)事件引起了轟動，也預(yù)示著“藍(lán)田神話”被一步步揭穿。 2022/8/19 4 2022年 3月 19日，藍(lán)田股份被宣布為 ST； 5月13日因追溯調(diào)整為三年連續(xù)虧損被停牌。 迫于無奈 ， D＆ D公司于 1988年折價出售了該酒店 ， 以便有能力償還到期的債務(wù) 。 2022/8/19 6 ? 邁克堅強(qiáng)武斷的管理風(fēng)格使一些費(fèi)用得以控制 ， 經(jīng)營效益有所好轉(zhuǎn) ， 1990年虧損額僅為 20多萬美元（ 1987年虧損額近 100萬美元 ） 。 ? 在這種情況下 ， 邁克不得不考慮聘請專業(yè)分析人員 ，以便對酒店的經(jīng)營及財務(wù)狀況作全面分析 ， 確定虧損的原因 ， 看能否從根本上改進(jìn)酒店的經(jīng)營 。 附：夢幻酒店和希爾頓酒店 1991年的資產(chǎn)負(fù)債表及損益表。 2022/8/19 23 ? 不同的財務(wù)報表分析主體進(jìn)行分析的目的是不同的。 財務(wù)報表是按會計準(zhǔn)則編制的 ， 它們合乎規(guī)范 ， 但不一定反映該企業(yè)的客觀實際 。 2022/8/19 29 例如： （ 1） 存貨成本和銷貨成本的計價 ， 可以使用先進(jìn)先出法 、 后進(jìn)先出法 、 加權(quán)平均法 、 分批實際法等； （ 2） 折舊的提取 ， 可以使用直線法或各種加速折舊法； （ 3） 對外投資的收益 ， 可以使用成本法或權(quán)益法； （ 4） 所得稅費(fèi)用的確認(rèn) ， 可以使用應(yīng)付稅款法或納稅影響法 。 常見的財務(wù)分析方法有：比較分析法、比率分析法、趨勢分析法和因素分析法四種。 標(biāo)準(zhǔn)數(shù) 100％ 超額完成百分比（或增長率） ＝ （實際數(shù)－標(biāo)準(zhǔn)數(shù)） 247。 ? 計劃今年比去年增加銷售收入 50%，而實際只增加了 20%。 如資產(chǎn)負(fù)債率 ， 說明企業(yè)在特定日期的資產(chǎn)總額中負(fù)債與所有者權(quán)益的構(gòu)成關(guān)系 。 如流動比率 ， 通過流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比 ，反映企業(yè)的短期還款能力 。絕對數(shù)趨勢分析法直觀、明了。 2022/8/19 39 因素分析法 4） 因素分析法 也稱連鎖替代法 ， 是從影響某一指標(biāo)變動的各因素中 ，采用一定方法分別依次確定各因素變動對指標(biāo)變動的影響方向與影響程度的一種分析方法 。 則 H的實際數(shù)與計劃數(shù)的差同這三個因素的關(guān)系如下： 實際數(shù)： Hn=An Bn Cn 計劃數(shù)： Ho=Ao Bo Co 實際數(shù)與計劃數(shù)的差： Hn－ Ho＝ a+b+c 其中角標(biāo) n表示各因素的實際水平 ， o表示各因素的計劃水平； a、 b、 c分別表示 A、 B、 C變動對 Hn的影響程度 ， 且： ? a=(AnAo) Bo Co ? b=An （ BnBo） Co ? c=An Bn (CnCo) 2022/8/19 41 因素分析法 ? 例，企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品的原材料成本 T為單位耗用原材料數(shù)量 m、原材料單位價格 p、產(chǎn)品產(chǎn)量 q的乘積。 ? 1000*10*8=80000 ? 1100*10*8=88000 8800080000=8000 產(chǎn)量增加 100使成本增加 8000 ? 1100*9*8=79200 7920088000=8800 單位耗用量減少 1使成本減少 8800 ? 1100*9*9=89100 8910079200=9900 原材料單位價格提高 1使成本增加 9900 ? 第三步，驗證：所有因素變動的影響額是否等于總變動額。 1 5 4 5 7 4 42 6 4 4 6 4 5???流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動比率2022/8/19 47 流動比率 在財務(wù)管理中，流動比率是評價、反映企業(yè)短期償債能力的一個重要指標(biāo)。 其計算公式如下： ＋結(jié)算類資產(chǎn)速動資產(chǎn)＝貨幣類資產(chǎn)流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率 ?2022/8/19 49 速動比率 計算速動比率時將存貨從流動資產(chǎn)中剔除 ， 主要原因是： （ 1） 流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢； （ 2）由于某種原因 ， 部分存貨可能已過時 ， 損失還未作報廢處理； （ 3） 部份存貨已抵押給債權(quán)人； （ 4）存貨估價上存在成本與合理市價相差懸殊的問題 。 2022/8/19 50 速動比率 ? 由于各行業(yè)之間的差別，在計算速動比率時，除扣除存貨以外，還可以從流動資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)期現(xiàn)金流量無關(guān)的項目（如待攤費(fèi)用等），以計算更進(jìn)一步的變現(xiàn)能力。 1545744= 式中可立即動用的資金＝現(xiàn)金＋現(xiàn)金等價物，主要指企業(yè)的庫存現(xiàn)金、銀行活期存款及短期投資中可立即變現(xiàn)的有價證券。計算公式為： 現(xiàn)金流量比率＝經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 247。 對于債權(quán)人來說 ， 資產(chǎn)負(fù)債率越低越好 。 因為 ， 只有當(dāng)全部資本利潤率大于借款利息率 ， 股東所得利潤才會增大 ， 否則股東利潤將被債權(quán)人吞噬一部份 。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。 ?權(quán)益乘數(shù) =1/[1資產(chǎn)負(fù)債率 ] ?權(quán)益乘數(shù) =1+產(chǎn)權(quán)比率 2022/8/19 60 （一）償債能力評價 ? 有形凈值債務(wù)率 ? 有形凈值債務(wù)率是企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百分比。 也叫利息保障倍數(shù) 。 已獲利息倍數(shù)著重反映企業(yè)償還債務(wù)利息能力 ， 若沒有足夠的稅息前利潤 ， 利息支付就會發(fā)生困難 。 事實上 ， 一貫按時 、 足額付息 、 有良好信譽(yù)的企業(yè)永遠(yuǎn)也不需要償還債務(wù)本金 。保持長期負(fù)債不超過營運(yùn)資金，就不會因這種轉(zhuǎn)化而造成流動資產(chǎn)小于流動負(fù)債，從而使長期債權(quán)人和短期債權(quán)人感到貸款由安全保障。究竟管理當(dāng)局運(yùn)用資產(chǎn)的能力如何，可通過一系列的資產(chǎn)營運(yùn)能力比率進(jìn)行衡量。 用時間表示的存貨周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 。 思考：在企業(yè)的經(jīng)營管理中，如何提高存貨周轉(zhuǎn)速度？ 2022/8/19 70 （二）資產(chǎn)營運(yùn)能力評價 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款在企業(yè)流動資產(chǎn)中占有重要地位。同時 ， 也可以把 “ 現(xiàn)金銷售 ” 視為收帳時間為零的應(yīng)收帳款 。 但平均收款期如果太短 ， 也表明企業(yè)可能奉行較緊的信用政策 ， 可能因此削減了一定的營業(yè)額 ， 降低了企業(yè)的利潤 。分析時，應(yīng)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，與行業(yè)平均數(shù)及歷史水平相比較，才能較公正、客觀地作出評價 2022/8/19 74 （二）資產(chǎn)營運(yùn)能力評價 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與資產(chǎn)總額之比 。 ?周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)。 ?周轉(zhuǎn)速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)，等于相對擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。 毛利率可用于利潤預(yù)測 、 成本控制 、 存貨水平確定及訂價等的參考依據(jù) 。 銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率 、 銷售稅金率 、 銷售成本率 、 銷售期間費(fèi)用率等 。 2 ? ?? ?%%1 0 028 0 9 3 6 4 58 4 0 1 4 0 0%3013 4 0 3 0 0%1 0 0?????????平均資產(chǎn)總額凈利潤投資報酬率2022/8/19 83 資產(chǎn)報酬率 ?投資報酬率 反映的是企業(yè)投入的全部資金的盈利能力 ，是財務(wù)管理中的重要指標(biāo)。 ? 3）可以利用來分析經(jīng)營中存在的問題。 平均凈資產(chǎn) =（ 年初凈資產(chǎn) +年末凈資產(chǎn) ） 247。 該指標(biāo)實際上反映了企業(yè)投入產(chǎn)業(yè)水平 ， 即所得與所費(fèi)之計值 。 2022/8/19 89 （四）發(fā)展能力指標(biāo) ? 營業(yè)收入增長率 ? 反映企業(yè)營業(yè)收入的增減變化情況，是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。 2022/8/19 91 （四）發(fā)展能力指標(biāo) ? 資本保值增值率 ? 反映企業(yè)當(dāng)年資本在企業(yè)自身努力下的實際增減變動情況。 ? 資本積累率是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長率，反映了企業(yè)所有者權(quán)益在當(dāng)年變動水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累情況，是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志，也是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉，展示了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α? ? 總資產(chǎn)增長率是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長水平對企業(yè)發(fā)展后勁的影響。 ? 技術(shù)投入比率 ? 反映企業(yè)在科技進(jìn)步方面的投入。 3 1 1 0 0 %??? ? ?????年 末 所 有 者 權(quán) 益 總 額資 本 三 年 平 均 增 長 率三 年 前 年 末 所 有 者 權(quán) 益 總 額2022/8/19 97 （五）現(xiàn)金流量比率 [1]現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析包括流入結(jié)構(gòu)、流出結(jié)構(gòu)和流入流出比分析 流入結(jié)構(gòu)分析 流出結(jié)構(gòu)分析 流入流出比分析 2022/8/19 98 [1]現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量比值指數(shù) 指各類活動的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量之比，包括經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比值指數(shù)、投資活動現(xiàn)金流量比值指數(shù)和籌資活動現(xiàn)金流量比值指數(shù)。 ? 現(xiàn)金流動負(fù)債比 ? 現(xiàn)金流動負(fù)債比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /流動負(fù)債 ? 現(xiàn)金債務(wù)總額比 ? 現(xiàn)金債務(wù)總額比 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流入 /債務(wù)總額 ? 這個比率越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。 ? 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 ? 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 /普通股股數(shù) ? 反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅。支付要求可以是投資需求或承諾支付等。 2022/8/19 104 （五）現(xiàn)金流量比率 ? [5]收益質(zhì)量分析 ? 收益質(zhì)量分析，主要是分析會計收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系。 ? 應(yīng)收款如不能收回，已實現(xiàn)的收益就會落空；即使能延遲收現(xiàn)，其收益質(zhì)量也低于已實現(xiàn)的收益。 2022/8/19 106 ? 項目 金額 ? 本年凈利潤 1800 ? 加：年初未分配利潤 500 ? 可供分配利潤 2300 ? 減：提取法定盈余公積金 270 ? 可供股東分配利潤 2030 ? 減：已分配優(yōu)先股股利 0 ? 提取任意盈余公積金 92 ? 已分配普通股股利