企業(yè)償債能力分析外文文獻(xiàn)-wenkub
2023-07-12 08:01:36 本頁面
【正文】 asset liability ratio and effective risk management choice ROA of listed panies is much greater influence than ROE of assetliability ratio, and affect the relationship is inconsistent, ROE is higher, the higher the total debt ratio, while the ROA high, the lower the rate of the total assets and liabilities, and shortterm liabilities ROA more obvious, this difference is mainly due to the special structure of listed panies due to the nature of the capital, and therefore need to improve the capital structure of listed panies, namely to reduce the total assets and liabilities rate debt structure and the need to reduce the proportion of shortterm debt in particular, in order to enhance the pany39。另一方面，一個(gè)公司的償債能力越強(qiáng)也就越容易產(chǎn)生項(xiàng)目投資所需的現(xiàn)金，其總資產(chǎn)負(fù)債率也往往比較低，這與優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)相吻合。上市公司償債能力分析企業(yè)在需要資金時(shí)，對籌資方式的選擇有偏好順序，即按照內(nèi)部留存收益，發(fā)行債券，發(fā)行股票的順序籌資。公司的快速成長離不開財(cái)務(wù)杠桿的支持，基于此，從美國最大的500家公司中選取378個(gè)樣本，研究發(fā)現(xiàn)不管是否存在最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，公司的負(fù)債都與成長性直接正相關(guān)。因此,本文應(yīng)用隨機(jī)前沿面模型對上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素的數(shù)據(jù)進(jìn)行了比較全面的分析，以期為研究企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)提供較好的科學(xué)依據(jù)。但是成長性對房地產(chǎn)上市公司負(fù)債率的影響較小(系數(shù)較小)。另外，這說明非國有控股上市公司更傾向于利用短期負(fù)債來擴(kuò)大經(jīng)營。上市公司的ROA對資產(chǎn)負(fù)債率的影響要比ROE大得多，而且影響關(guān)系不一致，ROE越高，總資產(chǎn)負(fù)債率也越高，而ROA越高，總資產(chǎn)負(fù)債率卻越低，而且短期負(fù)債對ROA的影響更加明顯，這種差異主要是由于上市公司特殊的資本結(jié)構(gòu)特征所引起的，因此上市公司需要改善資本結(jié)構(gòu)，即降低總資產(chǎn)負(fù)債率并在負(fù)債結(jié)構(gòu)中特別需要降低短期負(fù)債的比重，以提升公司的盈利能力ROA。這可能會(huì)帶來比較嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特別是短期經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，所以，非國有控股上市公司應(yīng)該建立更加嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防范體系。因此，上市公司從根本上應(yīng)該通過不斷成長發(fā)展來壯大企業(yè)，從而使總資產(chǎn)負(fù)債率具有較高的安全邊際，通過成長性來不斷化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同樣，長期償債能力也對長期資產(chǎn)負(fù)債率具有決定性的影響。這說明非國有控股上市公司的總資產(chǎn)負(fù)債率高于國有控股上市公司。本文解釋變量為資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率，一般指總資產(chǎn)負(fù)債率，但為了更深入地研究上市公司的資本結(jié)構(gòu)，本文從總資產(chǎn)負(fù)債率，短期資產(chǎn)負(fù)債率和長期資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)角度研究資本結(jié)構(gòu)來說明。隨機(jī)前沿面模型(Stochastic Frontier)在數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)方法的基礎(chǔ)上，利用數(shù)學(xué)規(guī)劃方法估計(jì)出有效生產(chǎn)前沿面，即經(jīng)驗(yàn)的前沿生產(chǎn)函數(shù)，克服了DEA方法不存在隨機(jī)誤差項(xiàng)的假定，比較好地反映了函數(shù)的客觀性與最優(yōu)性。所以，盈利能力應(yīng)與總資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)。Harris Eriotis等表示短期償債能力和長期償債能力與總資產(chǎn)負(fù)債率具有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。s solvency is fundamental, The size of the pany is the main indicator to measure the bankruptcy creditor risk. Therefore, listed panies should be radically to grow through continuous growth and development of enterprises, so that the total debt ratio has a high margin of safety, through growth to continue to
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