【正文】 、范圍、作用的不同，分為財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),計(jì)息與按年利率按季度計(jì)息時(shí)ieff與 名義利率與有效利率比較表 年名義利率(r)計(jì)息、期年計(jì)息、次數(shù)(m)計(jì)息期利率(i＝r/m)年有效利率（ieff )10%年110%10%半年25%%季4%%月12%%日365%%可以看出，每年計(jì)息周期: 有效利率是按照復(fù)利原理計(jì)算的理率 由此可見(jiàn)，有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣。即年實(shí)際利率。,即：r＝im 若計(jì)息周期月利率為1%，i當(dāng)計(jì)息周期小于一年時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率。)元 總結(jié)： ? 解10—At[（1＋8%）10－1] ＝1490.? 解[（1＋i）n－1]稱為等額支付系列資金回收系數(shù)，用符號(hào)(A/P，i，n)表示。求資金回收計(jì)算: ＝1000[（1＋10%）5－1]/10%（1＋10%）5 ＝3790.時(shí)，開(kāi)始需一次投資多少年內(nèi)每年未收回用符號(hào)(P/A，i，n)表示。求現(xiàn)值計(jì)算： ＝1000010%/:10000 則公式又可寫成：A=F(A求償債基金計(jì)算年末本利和為多少元，年利率 例：若: [（1＋i）n－1]/i年稱為等額支付系列終值系數(shù)或年金終值系數(shù)已知的等額資金序列的價(jià)值。(: P＝F（1＋i)ni=10%，試問(wèn)現(xiàn)在需一次存款多少 也可叫折現(xiàn)系數(shù)或貼現(xiàn)系數(shù)。式又可寫成:,F): F＝P（1＋i)n年末連本帶利一次需償還若干i=10%10000n）。n）表示，又可寫成稱之為一次支付終值系數(shù)(已知一終值現(xiàn)值掌握等值的計(jì)算 不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。利息與利率是金融企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要條件現(xiàn)金流量圖的繪制 lZlOl012 掌握現(xiàn)金流量圖的繪制 一、現(xiàn)金流量的概念 在考察對(duì)象整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn)t上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流人稱為現(xiàn)金流量 其中:流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出,用符號(hào)(CO)t表示 流人系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入,用符號(hào)(CI)t表示 現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱為凈現(xiàn)金流量,用符號(hào)(CI－CO)t表示。利息促進(jìn)投資者加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算在實(shí)際使用中都采用間斷復(fù)利。(年、半年、季、月、周、日)元 使用期年初款額年末利息年末本利和年末償還1100010008%＝80108002108010808%＝038%＝048%＝從兩個(gè)例子可以看出，同一筆借款，在利率和計(jì)息周期均相同的情況下，用復(fù)利計(jì)算出的利息金額比用單利計(jì)算出的利息金額多?！?、“利滾利”的計(jì)息方式。8%，四年末償還，則各年利息和本利和如下表所示。: In＝Pi單nt其計(jì)算式如下,利息的計(jì)算 1.借出資本的期限長(zhǎng)短。借出資本的風(fēng)險(xiǎn)。在通常情況下通常用百分?jǐn)?shù)表示。 (,用利率作為衡量資金時(shí)間價(jià)值的相對(duì)尺度。資金周轉(zhuǎn)的速度 利息與利率的概念 二、利息與利率的概念 利息就是資資金的使用時(shí)間。 資金時(shí)間價(jià)值的概念 1Z101010 資金的時(shí)間價(jià)值 重點(diǎn)資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 1掌握資金時(shí)間價(jià)值的概念 2掌握現(xiàn)金流量的概念與現(xiàn)金流量圖的繪制 3重點(diǎn)掌握等值的計(jì)算 4熟悉名義利率和有效利率的計(jì)算。概述 一級(jí)建造師考試分為四科：《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》、《建設(shè)工程項(xiàng)目管理》、《建設(shè)工程法規(guī)及相關(guān)知識(shí)》和《建造師專業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)》。 1Z101011掌握利息的計(jì)算 一、資金時(shí)間價(jià)值的概念 資金是運(yùn)動(dòng)的價(jià)值，資金的價(jià)值是隨時(shí)間變化而變化的，是時(shí)間的函數(shù)，隨時(shí)間的推移而增值，其增值的這部分資金就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。 2.金時(shí)間價(jià)值的一種重要表現(xiàn)形式。 (債務(wù)人支付給債權(quán)人超過(guò)原借貸金額的部分就是利息。二) 用于表示計(jì)算利息的時(shí)間單位稱為計(jì)息周期,平均利潤(rùn)率是利率的最高界限。 4. (單利 所謂單利是指在計(jì)算利息時(shí)而不計(jì)人先前計(jì)息周期中所累積增加的利息利不生利: It計(jì)息周期的利息額 P—代表本金 i單—計(jì)息周期單利利率 而n期末單利本利和F等于本金加上總利息,即個(gè)計(jì)息周期所付或所收的單利總利息n 在以單利計(jì)息的情況下,總利息與本金、利率以及計(jì)息周期數(shù)成正比的關(guān)系. 例：假如以單利方式借入 單利計(jì)算分析表單位 例：數(shù)據(jù)同上例，按復(fù)利計(jì)算，則各年利息和本利和如下表所示。且本金越大、利率越高、計(jì)息周期越多時(shí)，兩者差距就越大。計(jì)算復(fù)利的方法稱為間斷復(fù)利( （四), 二、現(xiàn)金流量圖的繪制 一、一次支付的終值和現(xiàn)值計(jì)算 一次支付又稱整存整付，是指所分析系統(tǒng)的現(xiàn)金流量，論是流人或是流出，分別在各時(shí)點(diǎn)上只發(fā)生一次，如圖所示。((即n)P即本利和,: 例元,? 解=10000（1＋10%)5=現(xiàn)值計(jì)算求用符號(hào)(P/F,F＝P（F/P, 例某人希望5年末有? 解=或折算為 1.A,108%,? 解(A) 償債基金計(jì)算式為： i//F，i，n) 例：欲在元，若每年存款金額相等，年利率為10%,由公式[（1＋10%）5－1] ＝1638(P) [（1＋i）n－1]/i（1＋i）n 公式又可寫成：1000? 解8(A) 資金回收計(jì)算式為 則公式又可寫成：A=P(A/P，i，n) 例：若投資10000元，每年收回率為:3第還款起始年年初的借款金額 例：某借款人向銀行借款年,年利率為:計(jì)算公式公式名稱已知項(xiàng)欲求項(xiàng)系數(shù)符號(hào)公式一次支付終值PF（F/P，i，n）F=P（1+i ）n一次支付現(xiàn)值FP(P/F，i，n)P=F(1+i)－n等額支付終值A(chǔ)F(F/A，i，n)償債基金FA(A /F，i，n)年金現(xiàn)值PA(P/A，i，n)資金回收AP(A/P，i，n) 影響資金等值的因素有三個(gè)：金額的多少、資金發(fā)生的時(shí)間長(zhǎng)短、利率的大小。 一、名義利率的計(jì)算 名義利率乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù)則年名義利率為計(jì)算名義利率與單利的計(jì)算相同。即計(jì)息周期利率i: i＝r/m 2. 有效利率 例：現(xiàn)設(shè)年名義利率mr,%二者是等價(jià)的。(( lZ101021 經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目主要分析：項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力 非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目應(yīng)主要分析：項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力。項(xiàng)目的盈利能力：其主要分析指標(biāo)包括：項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率。償債能力：其主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。 財(cái)務(wù)可持續(xù)性：首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量。二財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分為： ①定量分析)),融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。 二是投資各方現(xiàn)金流量分析。按項(xiàng)目評(píng)價(jià)的時(shí)間分類一)根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表 (一并不影響其他方案的選擇?！安蛔觥敝g進(jìn)行選擇。這種對(duì)方案自身的經(jīng)濟(jì)性的檢驗(yàn)叫做“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”,),即“相對(duì)經(jīng) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的項(xiàng)目計(jì)算期：是指財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中為進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期。運(yùn)營(yíng)期 運(yùn)營(yíng)期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成盈利能力分析靜態(tài)分析投資收益率總投資收益率資本金凈利潤(rùn)率是企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的 （三）.境外投資的建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。1 顯然投資風(fēng)險(xiǎn) 一般說(shuō)來(lái)，從客觀上看，資金密集項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密集的；資產(chǎn)專用性強(qiáng)的高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；以降低生產(chǎn)成本為目的的低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的。這里指紙幣 通貨膨脹以通貨膨脹率來(lái)表示，通貨膨脹率主要表現(xiàn)為物價(jià)指數(shù)的變化，即通貨膨脹i3 若按基年不變價(jià)格預(yù)估項(xiàng)目現(xiàn)金流量：ic=(1+i1)(1+i2)—1≈i1+在確定最低可接受財(cái)務(wù)收益率時(shí)可適當(dāng)調(diào)整提高其取值項(xiàng)目產(chǎn)出物大部分用于出口的項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)的項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈領(lǐng)域的項(xiàng)目 9.資金來(lái)源單一且存在資金提供不穩(wěn)定因素的項(xiàng)目 12.五(財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。時(shí),說(shuō)明該方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外,還能得到超額收益,換句話說(shuō)方案現(xiàn)金流人的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和,該方案有收益,故該方案財(cái)務(wù)上可行。值時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該方案財(cái)務(wù)上不可行。 不足之處是掌握財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的計(jì)算 一、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù) 　　財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。即－l＜i＜(隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)。i其數(shù)學(xué)表達(dá)式為： 式中 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率不是初始技資在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的盈利率，因而它不僅受項(xiàng)目初始投資規(guī)模的影響，而且受項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈收益大小的影響。指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不僅能反映投資過(guò)程的收益程度，而且著的優(yōu)點(diǎn)，即避免了像財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標(biāo)那樣需事先確定基準(zhǔn)收益率這個(gè)難題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。與(ic)掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。 而且在評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。期的投資。應(yīng)當(dāng)注意FNPVR】計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 其計(jì)算公式為進(jìn)行比較: 若R≥Rc，則方案可以考慮接受 若R＜Rc，則方案是不可行的 三、應(yīng)用式 根據(jù)分析的目的不同,投資收益率又具體分為: ((ROI) 表示總投資的盈利水平,按下式計(jì)算: 式中包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金)NP——項(xiàng)目正常年份的年凈利潤(rùn)或運(yùn)營(yíng)期內(nèi)年平均凈利潤(rùn) EC——項(xiàng)目資本金 項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率高于同行業(yè)的凈利潤(rùn)率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。反之，過(guò)高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益?？蛇m用于各種投資規(guī)模。 lZlOl028)( 項(xiàng)目投資回收期宜從項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，若從項(xiàng)目技產(chǎn)開(kāi)始年算起，應(yīng)予以特別注明。應(yīng)用式 具體計(jì)算又分以下兩種情況即凈現(xiàn)金流量I—A＝（CI那么在第五年收回來(lái)了嗎? 此公式對(duì)于當(dāng)年投資當(dāng)年就有收益時(shí)可直接用，否則應(yīng)指的是從投產(chǎn)期開(kāi)始算的投資回收期。也就是在項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)。見(jiàn)教材34——35頁(yè) (建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)(一級(jí)建造師)精講班第6講講義 lZlOl028 掌握投資回收期指標(biāo)的計(jì)算23 二、動(dòng)態(tài)投資回收期 ( 動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。計(jì)算 Pt’=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值） [例＞Pc時(shí)，則項(xiàng)目（或方案）不可行，應(yīng)予拒絕 動(dòng)態(tài)投資回收期一般要比靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些。)掌握償債能力指標(biāo)的計(jì)算 債務(wù)清償能力評(píng)價(jià)，一定要分析債,)二)其他還款資金 二、還款方式及還款順序國(guó)外(含境外))掌握償債能力指標(biāo)的計(jì)算3 三、償債能力分析 償債能力指標(biāo)主要有： ①借款償還期 ②利息備付率 ③償債備付率 ④資產(chǎn)負(fù)債率 ⑤流動(dòng)比率 ⑥速動(dòng)比率 (概念 借款償還期，是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益來(lái)償還項(xiàng)目技資借款本金和利息所需要的時(shí)間。——投資借款本金和利息計(jì)算 其具體推算公式如下： Pd=（借款償還后出現(xiàn)盈余的年份－1）＋（當(dāng)年應(yīng)償還款額/當(dāng)年可用于還款的收益額） 【例 借款償還期指標(biāo)主要是以項(xiàng)目為研究對(duì)象。利息備付率與當(dāng)期應(yīng)付利息: 利息備付率（ICR）＝稅息前利潤(rùn)（EBIT）對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)當(dāng)大于1，否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足。 根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，利息備付率不宜低于2。償債備付率與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額: 償債備付率(DSCR)＝（息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷企業(yè)所得稅）/當(dāng)年還本付息金額 式中EBITDA判別準(zhǔn)則 償債備付率應(yīng)分年計(jì)算 根據(jù)我國(guó)企業(yè)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，一般情況下，償債備付率不宜低于所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)汁偏差 2.無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響 6. 常用的不確定性分析方法有：盈虧平衡分析 敏感性分析。 根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為： 線性盈虧平衡分析 非線性盈虧平衡分析。但可以換算為單一產(chǎn)品計(jì)算，不同產(chǎn)品的生產(chǎn)負(fù)荷率的變化應(yīng)保持一致。敏感性分析 敏感性分析法則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，找出敏感因素。(一(修理費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)?？勺兂杀?是隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減而成正比例變化的各項(xiàng)成本，如原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資。半可變成本 是指介于固定戚本和可變成本之間，隨產(chǎn)量增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，但不成正比例變化的成本，如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用，工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)。(BEP),也叫保本點(diǎn)?？梢杂媒^對(duì)值表示，如以實(shí)物產(chǎn)銷量、