公司理財復(fù)習(xí)提綱謝國-wenkub
2023-05-27 00:02:15 本頁面
【正文】 企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的所有權(quán)性質(zhì)的經(jīng)濟關(guān)系。? 性質(zhì)上屬于經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)關(guān)系。? 性質(zhì)上屬于債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。公司這種企業(yè)組織形式若不是遇到破產(chǎn)和兼并，一般具有無限壽命。? 及時籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金。為了使經(jīng)理按股東財富最大化目標(biāo)進行管理和決策，股東要付出代價。將經(jīng)理的管理績效，他對股東財富最大化所作的貢獻，他在職權(quán)范圍內(nèi)所承擔(dān)的風(fēng)險，都與經(jīng)理所應(yīng)得的報酬聯(lián)系起來。第二章 財務(wù)管理的基礎(chǔ)觀念一、風(fēng)險的概念、特征風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。風(fēng)險的特征：? 風(fēng)險具有客觀性。? 風(fēng)險具有收益性。如果大家都愿意冒險，風(fēng)險報酬斜率就小，風(fēng)險溢價不大。通過市場評價來確定企業(yè)的市場價值時，應(yīng)重點評估企業(yè)的潛在獲利能力。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量估價法又可分為股權(quán)資本估價和公司整體估價兩種方法。? 資本充實原則：及時足額出資，不得折價發(fā)行股票；足額提取公積金。 二、長期借款（銀行借款）的優(yōu)缺點？（優(yōu)點） （缺點）? 籌資速度快。? 借款彈性好。因此必須通過財務(wù)管理層面對資本成本的核算，確定出合理的資本結(jié)構(gòu)。? 負債資金會加大企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。? 這種償債方式有利于減少貸款方的風(fēng)險，故貸款方普遍喜歡該種償債計劃。DOL = [ΔEBIT/EBIT]/[ΔQ/Q] =（Qb）/ EBIT =（EBIT+a）/ EBIT變動成本b越低（固定成本a越高），DOL越大，經(jīng)營風(fēng)險也就越高。5．復(fù)合杠桿DCL：經(jīng)營杠桿DOL和財務(wù)杠桿DFL的連鎖作用，且有DCL=DOLDFL，表現(xiàn)為銷售額的較小變動即能引發(fā)每股收益的較大變動。具體有比較資本成本法、S或EBITEPS分析法和因素分析法。二、【設(shè)備更新項目決策實例】（1）如果購買新機器，賣出舊機器，則可知：① 購買新機器的費用 = 15萬元② 賣出舊機器的收入 = ③ 舊機器賬面值 = 10 5 = ④ 賣出舊機器資本收益的稅款增加 = 133% = 期初增量現(xiàn)金流出 = + = （2）采用更新方案，與使用舊機器相比，15年每年末的經(jīng)營現(xiàn)金流量增量計算結(jié)果如下表所示： （單位：元）年 末12345（1）稅前經(jīng)營成本節(jié)約5000050000500005000050000（2）稅后經(jīng)營成本節(jié)約3350033500335003350033500（3）新機器折舊額3000030000300003000030000（4）舊機器折舊額90009000900090009000（5）折舊差額2100021000210002100021000（6）折舊稅款節(jié)約69306930693069306930（7）凈經(jīng)營現(xiàn)金流量增量（7）=（2）+（6）4043040430404304043040430（3）期末時，① 新機器預(yù)計凈殘值 = 0② 舊機器凈殘值 = 1萬元③ 新、舊機器凈殘值差額 = 0 1 = 1萬元期末資產(chǎn)凈產(chǎn)值增量 = 1萬元（4）該更新項目逐年凈現(xiàn)金流量增量如下：
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