【正文】 et hypothesis ，F(xiàn)MH) 傳統(tǒng)的有效市場(chǎng)假說(shuō)建立在線性范式的基礎(chǔ)上，認(rèn)為市場(chǎng)是有效的。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 有效市場(chǎng)理論發(fā)展至今，一直是金融理論中爭(zhēng)論最多的熱點(diǎn)問(wèn)題之一，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)不外乎集中在兩個(gè)方面：一是市場(chǎng)有效性的具體內(nèi)涵；二是利用證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)有效性理論進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。 股票配資軟件， 18950897888。 有效市場(chǎng)假說(shuō)理論的基礎(chǔ)由三個(gè)逐漸弱化的假設(shè)組成：（ 1）假設(shè)投資者是理性的，因此投資者可理性評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值。 【 世華財(cái)訊 】 的 icube資訊終 端產(chǎn)品系列服務(wù)銀行、 證券、期貨、企業(yè)與個(gè)人及高 校市場(chǎng)；是國(guó)內(nèi)投資者與企業(yè) 高管進(jìn)行投資決策、行業(yè)趨勢(shì) 預(yù)測(cè)與分析、了解國(guó)際市場(chǎng)、 提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)際化戰(zhàn)略 的主要參考工具。注冊(cè)資本 幣 , 以北京為中心，在全國(guó)擁有包括上海、大連、廣州、深圳、成都、香港等 20個(gè)分支機(jī)構(gòu)和辦事處組成的營(yíng)銷(xiāo)和售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)， 400位專(zhuān)業(yè)人士透過(guò)遍布全國(guó)的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)為客戶(hù)提供不間斷的優(yōu)質(zhì)財(cái)經(jīng)資訊。 山東財(cái)政學(xué)院以總資產(chǎn) 173,942,140元，位列全國(guó)總資產(chǎn)團(tuán)體排名第15位，華東地區(qū)第 4位，山東省第一位 ，其中我校股指期貨項(xiàng)目總資產(chǎn) 73,444,426元，位列全國(guó)第10名 。本次大賽以整個(gè)中國(guó)金融投資市場(chǎng)的現(xiàn)狀和可持續(xù)發(fā)展為著眼點(diǎn)，以 “ 我學(xué)我用 ” 為主題，重在為全國(guó)金融高等院校搭建金融基礎(chǔ)知識(shí)教育與實(shí)戰(zhàn)交易操作相結(jié)合的平臺(tái)，促進(jìn)金融、經(jīng)濟(jì)管理、投資分析類(lèi)專(zhuān)業(yè)及其它相關(guān)專(zhuān)業(yè)的人才培育。其中包括證券、外匯、銀行業(yè)務(wù)三部分。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ ? 金融實(shí)驗(yàn)課程學(xué)習(xí)的主要目的是讓同學(xué)們通過(guò)參與金融市場(chǎng)的投資操作，掌握金融交易技術(shù)，切實(shí)感受金融交易風(fēng)險(xiǎn)，遵守交易紀(jì)律，培養(yǎng)正確的交易意識(shí)，提高學(xué)生業(yè)務(wù)動(dòng)手能力。 ? 就我們金融學(xué)院來(lái)講，目前已能滿(mǎn)足一些實(shí)務(wù)性較強(qiáng)的課程如證券投資學(xué)、國(guó)際金融學(xué)、商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)學(xué)和外匯投資學(xué)等的實(shí)驗(yàn)教學(xué)要求。 適應(yīng)這一要求，就需要在金融教學(xué)過(guò)程中樹(shù)立和落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，在金融人才培養(yǎng)方面不僅要立足于國(guó)內(nèi)，而且還要面向世界和未來(lái)，重視提高學(xué)生的金融理論水平和金融實(shí)踐能力，推行“ 理論教學(xué)與實(shí)踐操作相結(jié)合 ” ，堅(jiān)持自主創(chuàng)新，倡導(dǎo)產(chǎn)、學(xué)、研一體化的新型時(shí)期的教學(xué)模式。 金融交易能力的獲得需要具備深厚的專(zhuān)業(yè)理論知識(shí)，需要對(duì)實(shí)踐能力進(jìn)行訓(xùn)練。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 外匯交易實(shí)驗(yàn) 山東財(cái)政學(xué)院金融學(xué)院 國(guó)際金融教研室 2022年 2月 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 一、金融市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的基礎(chǔ)市場(chǎng)，金融交易是通過(guò)對(duì)外匯、證券、期貨等交易商品的買(mǎi)賣(mài)使投資本金增值的活動(dòng)，它是金融市場(chǎng)存續(xù)和活躍的保證。 前 言 股票配資軟件， 18950897888。 股票配資軟件， 18950897888。實(shí)驗(yàn)教學(xué)條件的完善，為我們培養(yǎng)知識(shí)面廣、業(yè)務(wù)能力強(qiáng)、綜合素質(zhì)高的應(yīng)用型人才創(chuàng)造了條件。 ? 自 2022年金融實(shí)驗(yàn)課開(kāi)設(shè)以來(lái)，同學(xué)們的學(xué)習(xí)熱情始終很高。我們除了進(jìn)行實(shí)驗(yàn)課的教學(xué)以外，還充分利用實(shí)驗(yàn)室教學(xué)條件，組織同學(xué)參加相關(guān)的模擬比賽，以鍛煉和檢驗(yàn)同學(xué)們的專(zhuān)業(yè)知識(shí)運(yùn)用能力和實(shí)際操作能力。 股票配資軟件， 18950897888。（省內(nèi)其他主要高?？傎Y產(chǎn)在全國(guó)的排名分別為青島大學(xué) 5山東大學(xué) 60、山東工商大學(xué)6青島理工大學(xué) 92…… ）。 【 世華財(cái)訊 】 提供中國(guó)最全面、 最可靠與最具時(shí)效的財(cái)經(jīng)資訊 分析產(chǎn)品 , 特別在中國(guó)期貨及 外匯市場(chǎng)上占有主導(dǎo)地位。 股票配資軟件， 18950897888。（ 2）即使有些投資者不是理性的，但由于他們的交易隨機(jī)產(chǎn)生，交易相互抵消，不至于影響資產(chǎn)的價(jià)格。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 有效市場(chǎng)理論的作用 揭示了證券市場(chǎng)的特征 有效性假說(shuō)以信息為紐帶， 把信息和金融資產(chǎn)價(jià)格有機(jī)聯(lián)系起來(lái) 促進(jìn)了金融理論的發(fā)展 EMH與資本結(jié)構(gòu)理論（ MM） 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM）同時(shí)提出。 EMH經(jīng)常不能解釋市場(chǎng)行為 ,也沒(méi)有多少結(jié)論性的證據(jù)說(shuō)明市場(chǎng)是有效的 .更多情況下 ,投資者以非線性的或滯后的方式對(duì)信息做出反應(yīng) ,使得金融市場(chǎng)是異常復(fù)雜的混沌系統(tǒng)。而近年來(lái)興起的混沌與分形理論認(rèn)為金融市場(chǎng)是復(fù)雜的混沌系統(tǒng)， EMH并不能很好地解釋現(xiàn)實(shí)。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 分形是相對(duì)整形而言的，整形的基本特征是具有光滑性即可微性（可切性），描述對(duì)象是由直線或曲線、平面或曲面、平直體或曲體構(gòu)成的各種幾何形態(tài)。 海岸線 艾略特波浪 上證指數(shù)分形圖 股票配資軟件， 18950897888。市場(chǎng)中大多數(shù)的基礎(chǔ)分析者處于長(zhǎng)期投資水平上，他們通常認(rèn)為市場(chǎng)在技術(shù)分析層面上所表現(xiàn)出來(lái)的趨勢(shì)并不能用于長(zhǎng)期投資決策。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ （ 4）價(jià)格不僅反映了市場(chǎng)中投資者基于技術(shù)分析所做的短期交易，也反映了基于基礎(chǔ)分析對(duì)市場(chǎng)所做的長(zhǎng)期估價(jià)。如果市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)有關(guān)，則隨著經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)的確定，風(fēng)險(xiǎn)將逐步降低。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 行為金融理論 (Behavioral Finance BF)與投資管理實(shí)踐 ? 現(xiàn)代金融理論是建立在資本資產(chǎn)定價(jià)模型 (CAPM)和有效市場(chǎng)假說(shuō) (EMH)兩大基石上的。行為金融理論在博弈論和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對(duì)人類(lèi)個(gè)體和群體心理與行為研究的日益重視，促成了傳統(tǒng)的力學(xué)研究范式向以生命為中心的非線性復(fù)雜范式的轉(zhuǎn)換，使得我們看到了金融理論與投資實(shí)踐的溝壑有了彌合的可能。 主要理論基礎(chǔ) ? 行為組合理論 (Behavioral Portfolio Theory，BPT)和行為資產(chǎn)定價(jià)模型 (Behavioral Asset Pricing Model， BAPM)。兩類(lèi)交易者互相影響共同決定資產(chǎn)價(jià)格。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 行為金融研究?jī)?nèi)容邏輯層次關(guān)系圖 傳統(tǒng)金融 行為金融 理性人假設(shè) 隨機(jī)交易 完全市場(chǎng)假設(shè) 有效市場(chǎng)假設(shè) 無(wú)套利原則 有限理性特征 群體行為 非完全市場(chǎng) 市場(chǎng)異?，F(xiàn)象 贏利策略 導(dǎo)致 利用 股票配資軟件， 18950897888。 從本質(zhì)上講，行為金融學(xué)是一門(mén)邊緣應(yīng)用學(xué)科，盡管在心理研究上，行為金融學(xué)已取得許多成果，但還遠(yuǎn)未達(dá)到理想境地， BF在未來(lái)的研究中還有巨大的發(fā)展空間。另一種是保守性偏差 (conservation)，投資者不能及時(shí)根據(jù)變化了的情況修正增加的預(yù)測(cè)模型。 股票配資軟件， 18950897888。然而價(jià)格由有信息的投資者決定。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ ? (Hong and Stein， 1999)，又稱(chēng)統(tǒng)一理論模型 (unified theory model)。該模型認(rèn)為最初由于 “ 觀察消息者 ” 對(duì)私人信息反應(yīng)不足的傾向，使得 “ 動(dòng)量交易者 ” 力圖通過(guò)套期策略來(lái)利用這一點(diǎn)，而這樣做的結(jié)果恰好走向了另一個(gè)極端 ——反應(yīng)過(guò)度。人類(lèi)由于其社會(huì)性而存在一個(gè)非常普遍的現(xiàn)象：經(jīng)常在一起交流的人由于互相影響，他們往往具有類(lèi)似或者相近的思想。在信息不充分的情況下，期貨投資者的決策往往不完全是依據(jù)已有的信息，而是依據(jù)對(duì)其他投資者行為的模仿來(lái)進(jìn)行決策，這就形成了羊群行為。 弗農(nóng) .史密斯 Vernon Smith 丹尼爾 梅森大學(xué)的弗農(nóng) 自 1993年起，普林斯頓大學(xué)心理學(xué)和公眾事務(wù)學(xué)教授。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 弗農(nóng) 梅森大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授和法學(xué)教授。而在可控的實(shí)驗(yàn)室條件下，模仿人們?cè)谑袌?chǎng)上的相互行為和其他形式的相互影響的方法能有效地揭示經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 在行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的啟發(fā)下，針對(duì)傳統(tǒng)技術(shù)分析方法中的缺陷，對(duì)各種投資分析方法的理論進(jìn)行實(shí)驗(yàn)性檢驗(yàn)的必要性和重要性正日益為人們所重視。 股票配資軟件， 18950897888。外匯喊單網(wǎng)，職業(yè)操盤(pán)手帶你賺錢(qián)！ 第一節(jié) 金融交易是最