評價指標(biāo)ppt課件(2)-wenkub
2023-05-18 08:47:59 本頁面
【正文】 —— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； —— 投資回收期。 當(dāng)用于方案比較時 ， 投資回收期愈短的方案愈優(yōu) 。 年的凈現(xiàn)金流量第絕對值）年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的第TTTTP1(1 ???? ?????PT靜態(tài) ≤ 5年，故方案可以接受。 ? 表達(dá)式： 其中： 為建設(shè)投資借款本金和建設(shè)期利息； 為建設(shè)投資借款償還期； 為第 t年可用于還款的資金。 一、凈現(xiàn)值 （ Net Present Value, NPV ） 概念：在項(xiàng)目整個壽命期（ n）內(nèi)，各年的凈現(xiàn)金流折現(xiàn)到期初的代數(shù)和。 ? ?0 , , inN C FfN P V t＝? ?0 ifN P V ＝NPV 0 i 典型的 NPV函數(shù)曲線 *i? 選擇 基準(zhǔn)收益率 的基本原則是： ?資金成本 ?以貸款籌措資金時，投資的基準(zhǔn)收益率應(yīng)高于貸款的利率； ?以自籌資金投資時 ， 不需付息 ， 但基準(zhǔn)收益率 也應(yīng)大于至少等于貸款的利率 。重點(diǎn)掌握內(nèi)部收益率指標(biāo)。 ? 經(jīng)濟(jì)含義是在項(xiàng)目壽命期內(nèi)項(xiàng)目內(nèi)部未收回投資每年的凈收益率。 問題： 項(xiàng)目的內(nèi)部收益率是唯一的嗎？ ? ? ? ? 01 0??????nttt I R RCOCI? ? tt aCOCI ?? ? ? xI RR ?? ? 1102210 ????? nn xaxaxaa ?例：某項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況 用 i1 = % 和 i2 = % 作折現(xiàn)率，均可得出凈現(xiàn)金流現(xiàn)值和為零的結(jié)果。 0 1 2 3 4 5 NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 NCF4 NCF5 F1 F2 F3 F4 ? ? ? ????? ????? tjttjtjt NCFiFiNCFF0*1 * 11內(nèi)部收益率的檢驗(yàn) ? 檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)： 在項(xiàng)目壽命期內(nèi)，項(xiàng)目內(nèi)部始終存在未收回的投資。 內(nèi)部收益率的優(yōu)缺點(diǎn) ? 內(nèi)部收益率是項(xiàng)目內(nèi)部的投資和產(chǎn)出決定的，完全取決于項(xiàng)目自身。 ? ? ? ? 01 0??????nttt I R RCOCI? ? ? ? 0)1(1 0???????ntntt I R RI R RKNB再投資！終值公式。 ? 求解 ?????? ???nttntnttnt E R RKiNB000 )1()1(0iERR ?,0iERR ?例 :某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下，基準(zhǔn)收益率為 12％，計(jì)算外部收益率。 項(xiàng)目總投資息稅前利潤?R O I五、 資本金利潤率 ? 資本金：是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金。 請參考有關(guān)資料 ， 包括教材 。 ? 上面的公式變成： ? ERR為項(xiàng)目的外面收益率。 ? 內(nèi)部收益率還不能反映項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益的總量。 ? ? ? ?? ??????????01,2,1
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