【正文】 筆等額的款項設(shè)立償債基金。683則F=A〖F/A，I, n〗=1 00012。普通年金終值與償債基金的計算（1）普通年金終值的計算普通年金終值是一定時期內(nèi)每期期末等額收付款項的復(fù)利終值之和。（二）普通年金的終值與現(xiàn)值普通年金是指定期等額的系列款項發(fā)生于每期期末的年金。如折舊、租金、保險金、等額分期付款、等額分期收款、零存整取儲蓄等，都屬于年金問題。可查表獲得。可查表獲得。F=P（1+N．I）例：企業(yè)收到一張面值10 000元，票面利率1%，期限6個月的商業(yè)匯票，則到期時的本利和為：F=10 000（1+1%6/12）=10 050（元）單利現(xiàn)值的計算單利現(xiàn)值通常根據(jù)終值來計算，即單利終值的逆運算。復(fù)利制是指除了本金產(chǎn)生利息之外，利息也產(chǎn)生利息的計算制度。二、資金時間價值的計算制度（一）本金、利息與本利和的關(guān)系如果到銀行存款，開始存入銀行的款項稱為本金，是計算利息的基礎(chǔ)，利息是按照事先規(guī)定的利率和存款時間所計算的存款報酬。若把一筆資金作為儲藏手段保存起來，若不存在通貨膨脹，隨著時間的推移是不會產(chǎn)生增值的。介紹風(fēng)險的概念及測算。關(guān)鍵詞：復(fù)利、單利、現(xiàn)值、終值、年金、標(biāo)準(zhǔn)差第一節(jié) 資金的時間價值一、資金時間價值的概念資金時間價值是指資金在周轉(zhuǎn)使用過程中隨時間的推移而發(fā)生的增值。通常情況下，資金的時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。本金加上利息即為本利和。三、一次性收付款項終指與現(xiàn)指的計算在利息的計算過程中，將本金稱為現(xiàn)值，本利和稱為終值。P=F例：三年后將收到的1 000元，若年利率為12%，其現(xiàn)值應(yīng)為：P=1 000=1 0000．735=735(元)（二）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算1．復(fù)利終值的計算復(fù)利終值是指一定量資金若干期后按復(fù)利法計算時間價值的本利和。例：將10 000元存入銀行，存期3年，若存款年復(fù)利利率為5%，則到期時的本利和為：P=10 000 I=5% n=3查表得：〖F/P，5%，3〗=1．1576則 F=10 0001．1576=11 576(元)2 復(fù)利現(xiàn)值的計算復(fù)利現(xiàn)值是復(fù)利終值的逆運算,是未來一定時間的特定價值按復(fù)利計算的現(xiàn)在的價值。例：擬在5年后從銀行取出10 000元，若按5%的復(fù)利計算，現(xiàn)在應(yīng)一次存入的金額為：查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表如：〖P/F，5%，5〗=0。年金有兩個基本特征：一是連續(xù)性；二是等額性。也稱后付年金。計算普通年金終值，實際上就是求復(fù)利終值的總計金額。683=12 683（元）（2）償債基金的計算普通年金終值是已知年金求終值，若已知終值求年金，這時的年金即稱為償債基金。若存款年復(fù)利利率為10%，則償債基金為：A=F式中分式稱為”年金現(xiàn)值系數(shù)”,記作:[P/A ,I , n]例：擬在銀行存入一筆款項，年復(fù)利利率10%，想在今后的5年內(nèi)每年末取出1 000元，則現(xiàn)在應(yīng)一次存入的金額為：P=A[P/A，10%，5]=1 0003?！巴顿Y回收系數(shù)”，記作：[A/P，I，n]A=P如零存整取、等額支付租金等。預(yù)付年金與普通年金付款次數(shù)相同，但由于付款時間不同，比普通年金多計算一期利息，因此，預(yù)付年金終值等于普通年金終值再乘以（1+I）。[—1]=A（1+5%）=10 0005。80191）=58 019（元）2．預(yù)付年金現(xiàn)值的計算預(yù)付年金現(xiàn)值是每期期初等額款項的復(fù)利現(xiàn)值之和。（1+I）=A[P/A,I ,n –1]+1式中括號內(nèi)的內(nèi)容稱為“預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)”，有兩種求法，一是查n年普通年金現(xiàn)值系數(shù)之后再乘以（1+I）；二是查n1年的普通年金終值系數(shù)后再加1。46891。56（萬元）（四）遞延年金遞延年金是指開始若干期內(nèi)沒有年金，若干期后才有的年金。[P/A,I ,n]例：年初存入銀行一筆款項，想要從第5年開始每年末取出1 000元，至第10年取完，年利率10%，則年初應(yīng)存入的金額為：P=A{ [P/A， 10% ，10] [P/A，10% 4 ]}=1 000（6。[P/F，10%，10 ]=1 0007。由于永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，因此不能計算終值，而只能計算現(xiàn)值。532，當(dāng)利率為30%時，系數(shù)值為2。名義利率與實際利率的關(guān)系：對于一年內(nèi)復(fù)利多次的情況，可采用下列方法計算時間價值。25%F=P（1+I）=10（1+10。5萬元，若存款利率為5%，第四年末可取出多少錢？F=1。909+40 0000。若只有一種結(jié)果，就叫沒有風(fēng)險。風(fēng)險與不確定性的區(qū)別：風(fēng)險是指事先知道所有可能的結(jié)果，以及每種后果的概率。是指對所有企業(yè)都發(fā)生影響的因素引起的風(fēng)險。是指發(fā)生個別企業(yè)特有事件造成的風(fēng)險。公司特有風(fēng)險又分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險表現(xiàn)為兩方面：一是因負(fù)債而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性；二是因借款而使企業(yè)所有者收益下降的可能性。例：企業(yè)有兩個投資機會，其未來的預(yù)期報酬率及發(fā)生的概率如下表：經(jīng)濟(jì)情況 概 率A項目預(yù)期報酬B項目預(yù)期報酬 較 好 一 般較 差 0．3 0．50．240%10%10%16%15%13．5%分析：上述A、B兩個項目均屬于離散型概率分布。其公式為：E=2（10%）=15%B項目=0。5%=15%分析：兩個項目報酬率的期望值相同，但其概率分布不同。2．標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差是隨機變量的預(yù)期值偏離期望值的程度。03%B項目===0。3．標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差與期望值的比值。202B項目=δ/E=0。（一）風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率與風(fēng)險程度有關(guān)，風(fēng)險程度越大，風(fēng)險報酬率越高，其具體得關(guān)系可表示為：風(fēng)險報酬率＝風(fēng)險報酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率投資報酬率＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險報酬率 ＝無風(fēng)險報酬率＋風(fēng)險報酬系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離差率無風(fēng)險報酬率是指包括通貨膨脹貼補在內(nèi)的資金時間價值，一般把國庫券的利率作為無風(fēng)險報酬率。風(fēng)險報酬系數(shù)的確定取決于企業(yè)對風(fēng)險的態(tài)度。2．控制風(fēng)險。第三章 籌資管理內(nèi)容提要：本章概括地論述企業(yè)籌資管理的一些基本問題，包括籌資的動機與要求，籌資的渠道、籌資的方式、資金需要量的預(yù)測方法和籌資管理中的基本概念等，并適當(dāng)舉例說明有關(guān)內(nèi)容。（三）償債籌資動機是企業(yè)為了償還債務(wù)而形成的籌資動機。在這種籌資動機中混合了擴張和償債籌資兩種動機。２．銀行信貸資金銀行對企業(yè)的各種貸款，是各類企業(yè)重要的資金來源。４．其他企業(yè)資金５．民間資金６．企業(yè)自留資金７．外商資金（二）企業(yè)籌資方式企業(yè)籌資方式有：（１）吸收直接投資；（２）發(fā)行股票；（３）企業(yè)內(nèi)部積累；（４）銀行借款；（５）發(fā)行債券；（６）融資租賃；（７）商業(yè)信用。按籌資是否借助媒介分直接籌資與間接籌資。根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營活動可能引起的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量，來測量現(xiàn)金需要量的方法。包括期初現(xiàn)金結(jié)存及預(yù)算期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金收入。３．確定計劃期現(xiàn)金不足或多余。預(yù)期現(xiàn)金收入總額—預(yù)期現(xiàn)金支出總額＋期初現(xiàn)金余額—需要最低現(xiàn)金＝現(xiàn)金溢余數(shù)4．資金籌集與運用根據(jù)現(xiàn)金收支節(jié)余情況及企業(yè)有關(guān)資金管理的規(guī)定來確定籌集和運用資金數(shù)額。 其公式為：資金需求量＝資產(chǎn)的增加額—負(fù)債的增加額—留存收益的增加額【銷售利潤率（1＋增長率）銷售收入】例：企業(yè)本年銷售收入為１００萬元，需要資產(chǎn)與銷售收入的比重為６０％，應(yīng)付帳款等短期負(fù)債與銷售收入的比重為１０％，銷售利潤率為１０％。運用銷售百分比選定與銷售額有穩(wěn)定比率關(guān)系的項目，這種項目稱之為敏感項目。三、線性回歸分析法線性回歸分析法是假定資金需要量與經(jīng)營業(yè)務(wù)量之間存在著線性關(guān)系，在建立數(shù)學(xué)模型后，根據(jù)有關(guān)歷史資料，用回歸直線方程確定參數(shù)來預(yù)測資金需要量的方法。企業(yè)最低注冊資本資本數(shù)額規(guī)定如下：股份公司注冊資本的最低限額為人民幣１ ０００萬元；以生產(chǎn)經(jīng)營為主和以商品批發(fā)為主的公司為５０萬元；以商業(yè)零售為主的公司為３０萬元；以科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性公司為１０萬元；有外商投資的公司注冊資本不低于人民幣３ ０００萬元。（四）籌集資本金的期限《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定：“資本金可以一次或者分期籌集，一次性籌集的，從營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起６個月內(nèi)籌足；分期籌集的，最后一期應(yīng)當(dāng)在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起３年內(nèi)繳清，其中，第一次出資不得低于１５％，并且在