【正文】 對價值實效計算考核的雙重優(yōu)點。作者簽名： 日期： 年 月 日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。作者簽名：　　 　 　　 日　 期：　　 　 　　 學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下獨立進行研究所取得的研究成果。畢業(yè)論文（設(shè)計）作者簽名：佟雨 唐藝丹 李暢作者專業(yè)：財務(wù)管理（會計）作者學(xué)號：畢業(yè)設(shè)計（論文）原創(chuàng)性聲明和使用授權(quán)說明原創(chuàng)性聲明本人鄭重承諾：所呈交的畢業(yè)設(shè)計（論文），是我個人在指導(dǎo)教師的指導(dǎo)下進行的研究工作及取得的成果。對本論文（設(shè)計）的研究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計）引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。盡我所知，除文中特別加以標注和致謝的地方外，不包含其他人或組織已經(jīng)發(fā)表或公布過的研究成果，也不包含我為獲得 及其它教育機構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷而使用過的材料。除了文中特別加以標注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。本人授權(quán)　　 　 　大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。近年來，關(guān)于EVA和MVA在中國企業(yè)關(guān)于績效評價中的應(yīng)用一直都是財務(wù)學(xué)科討論的熱點。關(guān)鍵詞：企業(yè)價值評價 EVA MVA 方正科技 目 錄摘要 3一、 研究背景 5二、 模型闡述 6三、 模型的運用………………………………………………………………………………9四、 結(jié)論……………………………………………………………………………………..19文獻綜述…………….……………………………………………………………………………21參考文獻 31一、 研究背景企業(yè)的績效評價一直都是企業(yè)經(jīng)營者，投資者和債權(quán)人較為關(guān)注的問題，企業(yè)績效評價的過程與結(jié)果對企業(yè)制定經(jīng)營目標有著深遠的影響。因此，尋找一種符合企業(yè)發(fā)展，同時為了比較準確地評估企業(yè)經(jīng)營績效、有效地約束和激勵管理者，有必要引進一套綜合考慮股權(quán)資本成本和債權(quán)資本成本的指標體系，來全面評估企業(yè)經(jīng)營績效和價值?！瘪R歇爾指的是企業(yè)在任意期間內(nèi)所創(chuàng)造的價值，即經(jīng)濟利潤不僅要考慮會計核算中的費用支出，還要考慮經(jīng)營活動中所用資本的機會成本。其中：加權(quán)平均資本成本率=平均資本成本率資本構(gòu)成率平均負債成本率負債構(gòu)成率，平均資本成本率=∑（各種資本成本率各資本構(gòu)成率），平均負債成本率=∑（各種負債成本率各該負債構(gòu)成率）。EVA越高，說明企業(yè)盈利能力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱?；EVA為負，說明投資者獲得的收益未能彌補所承擔(dān)的成本，即使會計利潤為正，也只是虛盈實虧。利用EVA進行企業(yè)價值評估與傳統(tǒng)的會計考核方法比較，它更好地考慮了資本成本的因素，解決了傳統(tǒng)會計指標存在的缺陷，規(guī)避了企業(yè)投資者在進行經(jīng)營決策時容易產(chǎn)生的錯誤，真正起到了約束管理者決策、真實評價企業(yè)績效的作用。 通常，企業(yè)債務(wù)資本的市場價值和賬面成本價值基本相同，因此市場增加值的計算公式還可以簡化為如下形式：市場增加值=企業(yè)權(quán)益資本市值企業(yè)占用的權(quán)益資本=企業(yè)股票價格流通在外股票數(shù)量企業(yè)占用的權(quán)益資本對于企業(yè)來說，市場增加值越高越好。因此，企業(yè)的管理者可以隨時對業(yè)績進行評價。為投資者投資起到輔助作用。在成熟的資本市場中，EVA和MVA的相關(guān)程度比較高，如果當期的EVA在一定程度上有所下降甚至為負數(shù)，那么MVA也會做出相應(yīng)的變化，因此，這個比值很少會出現(xiàn)異常。因此，我們用凈資產(chǎn)報酬率作為平均資本成本率。2007年，方正科技繼續(xù)蟬聯(lián)上證樣板股，在國內(nèi)IT市場一路遙遙領(lǐng)先。不管是作為管理者還是投資者我們都希望清楚地了解方正科技的真實價值，促進其的不斷發(fā)展。根據(jù)前文介紹的計算方法可知，稅后凈營業(yè)利潤=利潤總額應(yīng)交所得稅。，市場增加值越高越好。同時企業(yè)凈資產(chǎn)收益率也呈下降趨勢也說明企業(yè)經(jīng)營所得不足，運營效率較差，企業(yè)投資人利益保證程度低。，表明公司價值持續(xù)創(chuàng)造能力降低，公司創(chuàng)造出的價值還將不斷得到減少。所以不論從公司內(nèi)部財務(wù)數(shù)據(jù)顯示實際創(chuàng)造的EVA還是從市場外部對公司經(jīng)營狀況的評估，都反映出該公司發(fā)展前景有限。在實際操作中，相關(guān)人員可以根據(jù)每一個會計報告的詳細信息進行實時的價值評估，同時結(jié)合公司凈資產(chǎn)收益率等指標更準確的評估企業(yè)價值。而MVA也是評估股東財富的另外一種重要衡量工具倍受關(guān)注。吸引了不少的中外投資者。只有企業(yè)所創(chuàng)造的投資回報高于這筆投入的機會成本，才能企業(yè)為股東創(chuàng)造了價值，不然投資者就會將資金投向其他企業(yè)。馬歇爾提出的，是企業(yè)凈經(jīng)營利潤減去對投資在該企業(yè)所有資本的機會成本的合理估算。EVA的核心理念是：資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔(dān)的風(fēng)險。這對解決上市公司存在的問題有著非常重要的現(xiàn)實意義。企業(yè)每期按所贏得的EVA的一定比例存入獎金銀行。EVA為上市的績效評價體系提供了統(tǒng)一的標準，上市公司績效評價體系使用了過于復(fù)雜的不同指標來滿足不同的需要。整個公司的活動都圍繞如何提高EVA來開展，從而可建立起一個新的公司內(nèi)部治理模型。在信息時代，無形資產(chǎn)已成為企業(yè)創(chuàng)造價值和競爭成功的關(guān)鍵要素，但是這些要素的價值往往無法用貨幣準確計算，無法完整體現(xiàn)這些關(guān)鍵要素的價值。因此，難以準確計算。調(diào)整的數(shù)越多，計算結(jié)果就越精確，到目前為止，計算可作的調(diào)整己達多種。是一個絕對數(shù)，在投資回報率及投資風(fēng)險均相同的情況下，大規(guī)模企業(yè)會比小規(guī)模企業(yè)創(chuàng)造更高的。它是一家公司投融資和經(jīng)營成果的最終評判標準。低MVA 的股票表示公司過去缺乏有效的投資，但未來卻易于實現(xiàn)高于平均水平的增長（公司能通過適當?shù)膽?zhàn)略增加MVA，如通過兼并重組）。學(xué)者郭志強在《EVA和MVA兩種業(yè)績評價方法只比較》指出，通常認為衡量價值增值的指標，應(yīng)能體現(xiàn)部門管理者的水平，能夠體現(xiàn)一定時期的增值，并且有利于股東財富的創(chuàng)造。學(xué)者王義華在《市場增加值（MVA）在價值創(chuàng)造評價體系中的作用》提出MVA有4點優(yōu)勢，1．不能對部門業(yè)績進行評價，不影響MVA的功能。所以從股東的角度他需要對企業(yè)整體的價值做出評價。要想對一段時期經(jīng)營者業(yè)績進行評價，可以用這段時期期初和期末MVA的變化量進行評價，而且計算過程也不復(fù)雜。4．MVA可以減輕管理者不愿投資的傾向。三．EVA與MVA的比較EVA能夠正確衡量管理者為企業(yè)創(chuàng)造的價值。EVA使得企業(yè)在進行每一項需要資金投入的經(jīng)營活動或投資活動時都時刻關(guān)注其產(chǎn)出能否彌補資金的成本，當把這一觀點運用到所有經(jīng)營環(huán)節(jié)并以此為主要的取舍基準時，企業(yè)就完成了一個戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)變要要從規(guī)模導(dǎo)向轉(zhuǎn)向價值導(dǎo)向。MVA能夠克服由EVA帶來的管理者的短視行為，MVA注重對企業(yè)前景的市場評估，如果結(jié)合使用EVA和MVA來評估企業(yè)創(chuàng)造的價值，將迫使企業(yè)不僅關(guān)注目前或短期內(nèi)能否獲得成功，而且也開始重視自己能否持久地在競爭中占有一席之地，使資本得到增值。因此，作為為股東創(chuàng)造價值的管理者，其業(yè)績的好壞同樣與股票市場價格息息相關(guān)。此外，MVA還會因受到通貨膨脹的影響，而不能在物價波動幅度較大時精確地評價企業(yè)效益的真實情況。因為投資者投資到該公司的資本的實際價值是當時的市場價值而不是經(jīng)濟價值，所以市場價值指標對EVA的計算更具有重要意義。但這都不是主要問題，現(xiàn)在要解決的關(guān)鍵問題是市場價值的確定，特別是非上市公司。具體運用MVA還需要時日。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。對本文的研究做出重要貢獻的個人和集體均已在文中以明確方式標明。畢業(yè)設(shè)計（論文）使用授權(quán)聲明本人完全了解濱州學(xué)院關(guān)于收集、保存、使用畢業(yè)設(shè)計（論文）的規(guī)定。首先非常感謝學(xué)校開設(shè)這個課題，為本人日后從事計算機方面的工作提供了經(jīng)驗，奠定了基礎(chǔ)。這期間凝聚了很多人的心血，在此我表示由衷的感謝。從他身上，我學(xué)到了許多能受益終生的東西。最后，我要感謝我的父母對我的關(guān)系和理解，如果沒有他們在我的學(xué)習(xí)生涯中的無私奉獻和默默支持，我將無法順利完成今天的學(xué)業(yè)。