【正文】 依據(jù)題意得， i=9%247。 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 R 第十章 流動資產(chǎn)管理 27 計算公式 R—— 最優(yōu)現(xiàn)金返回線 b—— 每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本 σ2 —— 每日現(xiàn)金余額變化的方差（據(jù)歷史資料測算） i—— 有價證券的日利率 例題 104 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 LRHLibR 23。 4)每次公司把有價證券轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所支付的固定交易費用可獲悉。 則一年轉(zhuǎn)換 5次，每次變動轉(zhuǎn)換費用 200元，全年的該費用為 1000元 第十章 流動資產(chǎn)管理 12 1. 成本分析模式 ? 機會成本 ? 管理成本 ? 短缺成本 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 原理： 不考慮轉(zhuǎn)換成本； 總成本最小 的持有量為最佳余額。 第十章 流動資產(chǎn)管理 10 年現(xiàn)金需要量為 100萬 方案 1：平常的持有量為 10萬。 現(xiàn)金持有量越少，證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應(yīng)的 固定 轉(zhuǎn)換 成本就越大。 權(quán)衡 第十章 流動資產(chǎn)管理 7 4. 現(xiàn)金管理的內(nèi)容 編制現(xiàn)金收支計劃 最佳（目標(biāo)）現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金收支日常管理 一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容 第十章 流動資產(chǎn)管理 8 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 二、編制現(xiàn)金收支計劃（現(xiàn)金預(yù)算） 它是預(yù)計未來一定時期企業(yè)現(xiàn)金的收支狀況， 并進行現(xiàn)金平衡的計劃。 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 庫存現(xiàn)金 銀行活期存款 銀行本票 銀行匯票 第十章 流動資產(chǎn)管理 5 2. 企業(yè)持有現(xiàn)金的動機 交易性動機 —— 為了滿足日常業(yè)務(wù)的需要 （其數(shù)量主要取決于銷售水平） 預(yù)防性動機 —— 為了預(yù)防意外緊急事項 （三個決定數(shù)量的因素） 投機性動機 —— 為了用于不尋常的購買機會 一、現(xiàn)金管理的目的和內(nèi)容 第十章 流動資產(chǎn)管理 6 一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)和內(nèi)容 目標(biāo) 1— 流動性 必須持有足夠的現(xiàn)金以便支 付各種業(yè)務(wù)往來的需要。 目標(biāo) 2— 收益性 將閑置資金減少到最低限度。 內(nèi)容： 現(xiàn)金收入 現(xiàn)金支出 凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金收入－現(xiàn)金支出 期末現(xiàn)金余額＝期初現(xiàn)金余額＋凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)金余缺額＝期末現(xiàn)金余額－最佳現(xiàn)金余額 第十章 流動資產(chǎn)管理 9 第一節(jié) 現(xiàn)金管理 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 相關(guān)成本： （ 1） 機會成本 ——企業(yè)因保留一定現(xiàn)金余額而喪失的再投資收益。 （ 3） 短缺成本 ——在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時通過有 價證券變現(xiàn)加以補充而給企業(yè)造成的損失。 則一年轉(zhuǎn)換 10次，每次固定轉(zhuǎn)換費用 100元，全年的該費用為 1000元 方案 2：平常的持有量為 20萬。 第十章 流動資產(chǎn)管理 13 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 總成本 0 現(xiàn)金持有量 管理成本線 總成本線 機會成本線 短缺成本線 最佳現(xiàn)金持有量 成 本 分 析 模 式 圖 例 10－ 1 第十章 流動資產(chǎn)管理 14 甲企業(yè)有 A,B,C,D4種現(xiàn)金持有方案，有關(guān) 成本資料如下表： 現(xiàn)金持有量備選方案表 金額單位：元 項目 A B C D 現(xiàn)金持有量 10000 20220 30000 40000 機會成本率 12％ 12％ 12％ 12％ 短缺成本 5600 2500 1000 0 管理成本 5000 5000 5000 5000 第十章 流動資產(chǎn)管理 15 最佳現(xiàn)金持有量測算表 單位：元 項目 A B C D 機會成本 1200 2400 3600 4800 短缺成本 5600 2500 1000 0 管理成本 5000 5000 5000 5000 總成本 11800 9900 9600 9800 答案：方案 C為最優(yōu) 第十章 流動資產(chǎn)管理 16 （即鮑莫模型） 1)公司能夠確定預(yù)算期的現(xiàn)金總需求 。 存貨模型的 假設(shè)條件 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 第十章 流動資產(chǎn)管理 17 三、最佳現(xiàn)金持有量的確定 現(xiàn)金 余額 時間 C C/2 t1 t2 0 第十章 流動資產(chǎn)管理 18 將企業(yè)現(xiàn)金持有量和有價證券聯(lián)系起來，即將現(xiàn)金的持有成本 同 轉(zhuǎn)換有價證券的成本 進行權(quán)衡，以求得兩者相加總成本最低時的現(xiàn)金余額從而得出最佳現(xiàn)金持有量。4332?????第十章 流動資產(chǎn)管理 28 下限 L的確定，則要受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響。 360=%；現(xiàn)金存量下限為 L=1000元； b=50元。 缺點 需要在多處設(shè)立收賬中心，從而增加了相應(yīng)的費用支出。 壞賬成本 應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的損失 第十章 流動資產(chǎn)管理 45 二、信用政策內(nèi)容 1. 信用標(biāo)準(zhǔn) 客戶獲得企業(yè)的商業(yè)信用所應(yīng)具備的條件 第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 判斷標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期的壞賬損失率 第十章 流動資產(chǎn)管理 46 ?信用標(biāo)準(zhǔn)放寬 銷售增加 應(yīng)收賬款投資增加 機會成本上升 管理成本上升 壞賬損失上升 第十章 流動資產(chǎn)管理 47 信用標(biāo)準(zhǔn) 定性 分析 —— 5C評估法 品德 ( Character)客戶履約或賴賬的可能性 能力 (Capacity)主要看流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比 例關(guān)系 資本 (Capital) 客戶資產(chǎn)和資本總量，反映客戶實力 抵押品 (Collateral)可用作抵押的資產(chǎn) 經(jīng)濟情況 (Condition)對經(jīng)濟環(huán)境變動的應(yīng)變能力 第十章 流動資產(chǎn)管理 48 信用標(biāo)準(zhǔn) 定量 分析 —— 信用評分法 方法一： 對反映客戶信用質(zhì)量的各種要素先行評分，然后采用一定的權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得出客戶綜合的信用分?jǐn)?shù)，并以此進行信用評估。最后將各指標(biāo)的壞帳損失率累計，作為該客戶壞帳損失率的總比率。 第十章 流動資產(chǎn)管理 57 2. 信用條件 公司要求客戶支付賒銷款的條件。 ? 現(xiàn)金折扣 例， 2/10， n/30 第十章 流動資產(chǎn)管理 59 信用期限的確定 企業(yè)產(chǎn)品銷售量與信用期限之間存在著一定的依存關(guān)系 。 ◆ 如果實行現(xiàn)金折扣政策所引發(fā)的加速收款的效果能夠綽綽有余地補償現(xiàn)金折扣成本 ， 企業(yè)就可以采取現(xiàn)金折扣或進一步改變當(dāng)前的折扣方針； ◆ 如果實行現(xiàn)金折扣政策所帶來的效果不能補償現(xiàn)金折扣成本 ， 企業(yè)則不宜采取現(xiàn)金折扣方針 。 2022年該企業(yè)有兩種信用政策可供選用：甲方案給予客戶 60天信用期限 (n／ 60)，預(yù)計銷售收入為5000萬元，貨款將于第 60天收到，其信用成本為140萬元；乙方案的信用政策為 (2／ 10， 1／ 20，n／ 90)，預(yù)計銷售收人為 5400萬元，將有 30％的貨