內(nèi)部長期投資管理ppt課件-wenkub
2022-11-18 17:48:52 本頁面
【正文】 2200萬元 ? 預(yù)計(jì)使用年限 10年 ? 已經(jīng)使用年限 4年 ? 最終殘值 200萬元 ? 變現(xiàn)價(jià)值 600萬元 ? 年運(yùn)行成本 700萬元 更新購入新設(shè)備 ? 原值 2400萬元 ? 預(yù)計(jì)使用年限 10年 ? 已經(jīng)使用年限 0年 ? 最終殘值 300萬元 ? 變現(xiàn)價(jià)值 2400萬元 ? 年運(yùn)行成本 400萬元 在生活當(dāng)中： 手機(jī)、汽車、家電、甚至住房都會(huì)面臨是否更新問題的困擾！ 資本預(yù)算的特點(diǎn) 1. 資金量大； 2. 周期長； 3. 風(fēng)險(xiǎn)大； 4. 時(shí)效性強(qiáng)。 一、資本預(yù)算概述 ? 資本預(yù)算（ Capital Budget）是指企業(yè)為了今后更好地發(fā)展，獲取更大的報(bào)酬而做出的長期投資、也就是資本支出的財(cái)務(wù)計(jì)劃。 ? 一般涉及固定資產(chǎn)投資和股權(quán)投資兩大類。 二、資本預(yù)算的基本方法 （一）未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的基本指標(biāo) 1. 投資回收期 2. 會(huì)計(jì)收益率 （二）考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的基本指標(biāo) 1. 凈現(xiàn)值（ NPV） 2. 現(xiàn)值指數(shù)（ PI） 3. 內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR） （一）未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的基本指標(biāo) 1. 投資回收期＝ 初始投資成本 每年現(xiàn)金凈流量 分析方法： ? 投資回收期越短的投資項(xiàng)目越好 ? 缺點(diǎn)在于偏愛短線項(xiàng)目，忽視投資回收之后的現(xiàn)金流量（急功近利） 例如： A、 B、 C三個(gè)投資項(xiàng)目的決策 期間 A項(xiàng)目 B項(xiàng)目 C項(xiàng)目 凈收益 現(xiàn)金流 凈收益 現(xiàn)金流 凈收益 現(xiàn)金流 1 （ 20210） （ 9000） （ 12021） 2 1800 11800 （ 1800） 1200 600 4600 3 3240 13240 3000 6000 600 4600 4 3000 6000 600 4600 合計(jì) 5040 5040 4200 4200 1800 1800 回收期： A、 B、 C三個(gè)投資項(xiàng)目 1. A項(xiàng)目的投資回收期＝ 1＋（ 20210－ 11800） /13240＝ （年） 2. B項(xiàng)目的投資回收期＝ 2+(900012006000)/6000=（年） 3. C項(xiàng)目的投資回收期＝ 2+(1202146004600)/4600＝ （年） （一）未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的基本指標(biāo) 2. 會(huì)計(jì)利潤率＝ 平均凈收益 初始投資額 分析方法： ? 會(huì)計(jì)利潤率越高的投資項(xiàng)目越好 再看： A、 B、 C三個(gè)投資項(xiàng)目的決策 期間 A項(xiàng)目 B項(xiàng)目 C項(xiàng)目 凈收益 現(xiàn)金流 凈收益 現(xiàn)金流 凈收益 現(xiàn)金流 1 （ 20210） （ 9000） （ 12021） 2 1800 11800 （ 1800） 1200 600 4600 3 3240 13240 3000 6000 600 4600 4 3000 6000 600 4600 合計(jì) 5040 5040 4200 4200 1800 1800 會(huì)計(jì)利潤率： A、 B、 C三個(gè)投資項(xiàng)目 1. A項(xiàng)目的會(huì)計(jì)利潤率＝ % （ 1800＋ 3240） /2 20210 2. B項(xiàng)目的會(huì)計(jì)利潤率＝ % （－ 1800＋ 3000＋ 3000） /3 9000 3. C項(xiàng)目的會(huì)計(jì)利潤率＝ 5% 600 12021 （二）考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的基本指標(biāo) 1. 凈現(xiàn)值（ NPV） 2. 現(xiàn)值指數(shù)（ PI） 3. 內(nèi)含報(bào)酬率（ IRR） 1. 凈現(xiàn)值（ Net Present Value,NPV） ? 凈現(xiàn)值法是運(yùn)用投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值進(jìn)行投資評(píng)估的基本方法。 3. 一般情況下兩者的結(jié)論一致， 結(jié)論不同時(shí)，獨(dú)立項(xiàng)目應(yīng)該以現(xiàn)值指數(shù)為決策依據(jù)，互斥項(xiàng)目還是應(yīng)該以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。 ? 公司的資本成本一般可以用 WACC代替 ? 最低投資報(bào)酬率可以根據(jù) CAPM確定 ? 對(duì)于若干彼此替代的項(xiàng)目，應(yīng)該取內(nèi)部報(bào)酬率 IRR較大的項(xiàng)目。 ? 包括： 1. 初始 現(xiàn)金流量 2. 營業(yè) 現(xiàn)金流量 3. 終結(jié) 現(xiàn)金流量 ? 凈現(xiàn)金流量＝現(xiàn)金流入量－現(xiàn)金流出量 資本預(yù)算分析的關(guān)鍵 現(xiàn)金流量的估算 營業(yè)現(xiàn)金流量的確定 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 ＝營業(yè)現(xiàn)金收入－付現(xiàn)成本－所得稅 ＝營業(yè)現(xiàn)金收入－（營業(yè)成本－折舊）－所得稅 ＝營業(yè)利潤＋折舊－所得稅 ＝稅后利潤＋折舊 因此：折舊屬于營業(yè)現(xiàn)金流量的增加因素 附：構(gòu)成營業(yè)現(xiàn)金流量增加因素的 常見非付現(xiàn)成本 1. 固定資產(chǎn)折舊 ? 機(jī)器設(shè)備、房屋建筑物和管理工具等固定資產(chǎn)都要通過計(jì)提折舊以回收其成本 ? 其中： ① 生產(chǎn)用的計(jì)入 制造費(fèi)用 ，通過增加生產(chǎn)成本，然后計(jì)入銷售成本，最終減少稅前利潤； ② 管理用的計(jì)入 管理費(fèi)用 ，最終也減少稅前利潤； 2. 計(jì)提的各種資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 3. 待攤費(fèi)用攤銷 4. 無形資產(chǎn)攤銷 折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響分析 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 ＝稅后利潤＋折舊 ＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本） （ 1－所得稅率）＋折舊 ＝（營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－折舊） （ 1－所得稅率）＋折舊 ＝營業(yè)收入
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