[管理學]麥肯錫-戰(zhàn)略管理上市公司戰(zhàn)略并購與創(chuàng)業(yè)企業(yè)資源整合-wenkub
2022-10-31 22:03:47 本頁面
【正文】 行業(yè)。 ? 由于 1914年 “ 克萊頓法 ” 的頒布，大企業(yè)為了避免被認為是 “ 托拉斯 ” 而減少了并購行為。從 1919至 1930年，美國有超過 一萬家公司被兼并。第一次兼并高潮中大部份并購是通過證券市場進行的。 ? 追求市場壟斷地位以達到生產(chǎn)的規(guī)模效應是這次并購高潮出現(xiàn)的主要動因。 ? 此次并購高潮是以橫向并購既對同類企業(yè)和產(chǎn)品的并購為特征的。美國的并購活動有 60%是在紐約股票交易所進行的。 ? 本次兼并高潮的一個特征就是并購形勢呈多樣化，以縱向并購居多。小企業(yè)的并購行為非?；钴S。這種情況的出現(xiàn)的主要原因在于： ? 執(zhí)行反托拉斯法的結(jié)果； ? 信息技術的發(fā)展使管理大型綜合企業(yè)成為可能； ? 企業(yè)尋求經(jīng)營多元化以降低風險。 ? 米切爾米爾肯于 70年代首創(chuàng)垃圾債券，使企業(yè)通過杠桿方式進行融資和 兼并提供了極大方便，特別是使小企業(yè)收購大企業(yè)成為可能。 ? 由于美國放寬了對企業(yè)兼并的管制以及經(jīng)濟景氣的恢復，使企業(yè)并 購活動再一次出現(xiàn)高潮。 ? 以現(xiàn)金方式收購活動減少，而以股票收購其他公司的方式超過 50%。 ? 出現(xiàn)于 20世際 60年代。 ? 并購集中于制造業(yè)，并造就了一批在國際上占有重要地位的領導性企業(yè)。 ? 進入 20世紀之后，英國又發(fā)生了三次比較重要的企業(yè)購并浪潮。 由于政府的干與和支持，日本從 自由競爭過渡到壟斷階段用了很短的時間。 2021/11/10 二 海外市場并購的特點和發(fā)展趨勢 兼并與收購是一種正常的市場行為，它經(jīng)歷了資本主義的原始資本積累階段到自由競爭階段再到壟斷階段，但無論在哪個階段并購都是對經(jīng)濟環(huán)境基本特征的反應。 ? 交易方式是隨著并購需求的變化和資本市場功能的完善而發(fā)展 。 資產(chǎn)剝離 ? 高新技術行業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)在并購中所占比例不斷上升，反應其在國民經(jīng)濟中重要性增加，也反應了主要工業(yè)企業(yè)由于產(chǎn)品市場成熟或萎縮， 需要尋求新的投資領域。 2021/11/10 我國并購市場的發(fā)展 (續(xù) ) 注 1：并購交易價值的統(tǒng)計以已宣布的披露交易價格的并購為準 注 2：資料來源：波士頓咨詢公司 ? 從交易價值看，中國大陸并購交易價值約 440億美元，居亞洲第三位，而“兩岸三地”并購交易價值則超過日本，居亞洲第一位 2021/11/10 我國并購市場的發(fā)展 (續(xù) ) 1992年19%19%62%國外企業(yè)并購中國企業(yè)1996年47%7%46%中國企業(yè)并購國外企業(yè)2021年42%10%48%中國企業(yè)并購中國企業(yè)資料來源：波士頓咨詢公司 國內(nèi)并購市場各類并購的數(shù)量比較 2021/11/10 我國并購市場的特點 ? 雖然外資并購在數(shù)量上已與國內(nèi)企業(yè)之間的并購相當，但在總金額仍然有限 ? 從 2021年和 2021年“中國企業(yè)并購交易網(wǎng)”評選的年度“十大并購事件”來看，中央政府主導的行業(yè)性改革及其存續(xù)重組活動，因影響深、金額大構成了國內(nèi)并購的主流 ? 外資并購漸趨活躍，并且以外商在華投資企業(yè)間的整合與調(diào)整為主，如樂百氏、阿爾卡特的重組 ? A股上市公司的并購與重組更趨活躍；中國企業(yè)并購國外企業(yè)的事件仍然較少，并且以海外上市的大型企業(yè)（如中海油等）為主 ? 國內(nèi)并購法規(guī)缺位，交易產(chǎn)品單一，金融手段有限；受政策限制，外資不能并購A股上市公司
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