【正文】 同一幣種同一鈔匯類的同名賬戶的同城 ―一卡通 ‖、存折之間相互劃轉； ② 特別說明：辦理同一 ―一卡通 ‖內(nèi)的人民幣或同外幣同一鈔匯類型賬戶間的定活互轉。 1，一卡通普通卡功能介紹 ： 一卡多戶 具有人民幣、美元、港幣、日元、歐元等幣種的活期、定期等各類儲蓄賬戶。 主要經(jīng)營范圍：吸收公眾存款；發(fā)放短期、中期和長期貸款；辦理結算；辦理票據(jù)貼現(xiàn)；發(fā)行金融債券；代理發(fā) 行、代理兌付、承銷政府債券；買賣政府債券；同業(yè)拆借；提供信用證服務及擔保；代理收付款項及代理保險業(yè)務；提供保管箱服務；外匯存款；外匯貸款；外匯匯款；外幣兌換和結售匯；國際結算；同業(yè)外匯拆借；外匯票據(jù)的承兌和貼現(xiàn)；買賣和代理買賣股票以外的外幣有價證券；發(fā)行和代理發(fā)行股票以外的外幣有價證券；自營和代客外匯買賣；資信調(diào)查、咨詢、見證業(yè)務；離岸金融業(yè)務；信用卡業(yè)務；證券 投資基金托管、合格境外機構投資者（ QFII）托管；企業(yè)年金基金托管和賬戶管理；社會保障基金托管業(yè)務；短期融資券承銷；衍生產(chǎn)品交易。電話 銀行方面，截至 2020 年 6 月 30 日本公司通過電 話銀行營銷基金等各類理財產(chǎn)品共計 億元，快易理財交易額達 億元，新增開戶數(shù)達 萬戶，均比去年同期有大幅增長。 公司十分注重擴張和完善網(wǎng)上銀行和電話銀行等電子銀行渠道，得到了社會的高度認可，有效地分流了營業(yè)網(wǎng)點的壓力。 3， 自上市以來招行歷年股價市盈率波動范圍為 10—40 倍， 由于受宏觀調(diào)控利差大幅縮小的影響， 09 年盈利出現(xiàn)同比 30％的下滑，在經(jīng)濟逐漸回暖的背景下，利差恢復已成為共識， 目前市盈率為 20，預計利差恢復后，伴隨招行利潤的上漲，此市盈率將被大大攤薄，綜合分析此價位招行股價處于價值低洼。 招商銀行 投資 價值 分析報告 聯(lián)系電話： 18789287731 十國價值 公司報告 A 股市場 20201213 招商銀行 （ 600036） 投資評級 買入 六個月目標價：人民幣 元 摘要： 1， 招商銀行作為國內(nèi)優(yōu)秀銀行的代表，業(yè)務涵蓋各項個人銀行業(yè)務，企業(yè)銀行業(yè)務， 近期在廣州第十一家私人銀行開始營業(yè)，收購永 隆 進入香港市場，在紐約開立第一家分行。 招商銀行簡介 公司通過各種不同的分銷渠道來提供產(chǎn)品和服務。 2020 年上半年，零售電子渠道綜合柜面替代率達 %，公司電子渠 道綜合柜面替代率為 %。 截至 2020 年 6 月 30 日，小企業(yè)信貸中心在蘇州設立了一級分中心，在南通設立了二級分中心，在常熟、張家港、昆山設立了三級分中心，各分中心建立了多支營銷團隊。經(jīng)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“中國銀監(jiān)會”）批準的其它業(yè)務。 通存通兌 在招行同城任一網(wǎng)點辦理各儲種存取款業(yè)務；在全國各網(wǎng)點辦理人民幣、港幣、美元活期賬戶異地存取款業(yè)務。無需到柜臺辦理申請手續(xù)，由電腦系統(tǒng)自動開通。 查詢服務 招行柜臺、自助銀行、電話銀行、網(wǎng)上銀行等各種渠道，為客戶提供存款利率、匯率、業(yè)務簡介及各類賬務查詢。 1網(wǎng)上個人銀行大眾版 憑招行一卡通即可直接通過網(wǎng)上個人銀行（大眾版）辦理如下個人銀行業(yè)務：查詢賬戶余額和交易、轉賬、修改密碼等，另外客戶還可以通過其申請網(wǎng)上支付卡、自助充值和繳費、投資國債、申請個人消費貸款等。 1外匯買賣 在招行柜臺申請個人外匯買賣業(yè)務后可以在招行電 話銀行、自助終端、柜臺、手機銀行、網(wǎng)上銀行等多渠道辦理外匯買賣委托、查詢等業(yè)務。通過招行電話銀行、網(wǎng)上銀行向招行的特約收費單位自助交納各類費用。 該卡五大特色： 國內(nèi)首張理財國際卡 ， 個性卡號自主選擇 ， 大額消 費短信通知 ，全球通行消費取現(xiàn) ， 委托購匯方便快捷 。境內(nèi)外機場貴賓登機 個性卡號自主選擇 金葵花卡特有功能如下： 一對一 ” 的理財顧問 一對一、專業(yè)獨到的個性化理財設計和服務，為您解答投資疑難，幫助您規(guī)劃人生，實現(xiàn)人生價值的最大化，助您擁有更加美滿的生活。此外，為了讓您全面掌握賬戶收支情況，招商銀行每月向您郵寄 “ 金葵花卡 ” 對賬單，賬戶內(nèi)的所有交易記錄清晰列明，一目了然。 方便到家的服務渠道 招商銀行的服務渠道方便、快捷、多樣，無論是網(wǎng)上銀行、電話銀行，還是手機銀行、掌上銀行，均提供一年 365 天，全天 24 小時 “ 無間斷 ” 服務，讓您的理財倍 感從容，一切變得輕松自如。 信用卡系列產(chǎn)品： 無限 卡 ， 白金卡 ， 招行標準信用卡 ， VISA 信用卡 ， MasterCard信用卡 ， 招商銀行白金信用卡 ， 新版和卡 。 境外消費 人民幣還款 境外消費產(chǎn)生的美金賬單可以申請人民幣購匯還款，撥打 24 小時客戶服務熱線按語音提示即可辦妥。財富賬戶本身不發(fā)行銀行卡片，不能直接取現(xiàn)和消費，不存在卡片丟失和偽卡風險。 產(chǎn)品五：私人銀行業(yè)務 目 前招商銀行已在深圳總行營業(yè)部、北京、上海、杭州、哈爾濱、深圳、天津、南京、廣州 ， 青島和武漢開設了 11 家私人銀行中心。 2020 年，招商銀行在國內(nèi)銀行業(yè)第一個推出 針對 公司銀行業(yè)務 的 點金品牌，現(xiàn)已成為國內(nèi)批發(fā)銀行業(yè)務中具有一定影響力的整體品牌。 產(chǎn)品二：其他產(chǎn)品： 1， 銀基通 產(chǎn)品簡介 銀基通是指招商銀行與基金管理公司合作，以招商銀行 “ 一卡通 ” 或活期存折賬戶下設的 “ 基金理財專戶 ” 作為基金交易的保證金賬戶，通過招商銀行網(wǎng)上、電話和柜面等渠道進行基金交易的業(yè)務系統(tǒng)。它下列 易金 、 匯 金 、融金 、 儲金 和 聚金 五個子金系列，其中 易金 服務對象包括法人機構和個人客戶，代理個人客戶的黃金交易，我們又稱為 招財金 。 5， 銀債通 銀債通，即 ―人民幣債券結算代理及投資顧問服務 ‖，是指招商銀行作為經(jīng)中國人民銀行批準的結算代理人接受金融機構法 人的委托，為金融機構辦理債券交易結算、債券投資顧問等方面的服務。它下列 易金 、 匯 金 、 融金 、 儲金 和 聚金 五個子金系列，其中 易金 服務對象包括法人機構和個人客戶，代理個人客戶的黃金交易， 又稱為 招財金 。 10， 人民幣債券結算代理業(yè)務 人民幣債券結算代理 業(yè)務指招商銀行接受同業(yè)客戶的委托，代理其在銀行間債券市場進行現(xiàn)券買賣和債券回購交易，協(xié)助客戶完成債券投資計劃，實現(xiàn)理財目的。 總結：對招行零售業(yè)務及其產(chǎn)品分析可以看出招行管理創(chuàng)新能力大大優(yōu)于其他銀行，不僅管理成本低于其他銀行，而且新產(chǎn)品開發(fā)不斷， 招商銀行 在中國銀行業(yè) 推出的 最早的 銀行卡 ——“一卡通 ”， 其后又是 首家全面啟動的網(wǎng)上銀行 ——“一網(wǎng)通 ”的銀行 ， 現(xiàn)階段收購永隆銀行，在紐約開立分行， 針對富裕階層開設私人銀行， 開發(fā)資產(chǎn)管理業(yè)務， 始終走在中國銀行業(yè)的最前列。 下表列出本公司營業(yè)收入構成的近三年的同期比較。 2020 年上半年集團凈利差為 %，比 2020 年同期下降 137 個基點。 手續(xù)費及喲傭金收入分析 ： 2020 年 1－ 6 月本集團手續(xù)費及傭金凈收入比 2020 年同期下降 %，主要是托管及其他受托業(yè)務傭金下降。 2020 年 1－ 6 月本集團代理服務手續(xù)費比 2020 年同期增長 %。 2020 年 1－ 6 月手續(xù)費和傭金支出比 2020 年同期增長 %，主要是信用卡發(fā)卡量增加相應的信用卡手續(xù)費支出增長 2020 年 1－ 6 月本集團其它凈收入比 2020 年同期增長 %。且貸款分布均勻，房地產(chǎn)行業(yè)只占％， 貸款對象基本上都屬于國有企業(yè)，抗風險能力較強。截至報告期末，本公司境內(nèi)企業(yè)貸款中，中長期貸款占比為 %，比年初上升 個百分點，其中新增的中長期貸款約 60%投向交通運輸與倉儲和郵政業(yè)、租賃和商務服務業(yè)、水利、環(huán)境和公共設施管理業(yè)三大行業(yè)。 考慮到 2020 年上市后上市融 資對招行的總資產(chǎn)及凈資產(chǎn)規(guī)模影響較大，因此同時考慮上市前十年增長率和上市后五年增長率。 凈利潤十年復合增長率 1999 年末凈利潤為 482 百萬元 2020 年三季度凈利潤為 13078 百萬元 ，同比下降 30％ ，預計 2020 年末凈利潤為 14753 百萬元 凈利潤十年復合增長率 ==(14753/482)^(1/10)1=％ 凈利潤五年復合增長率 2020 年末凈利潤為 3144 百萬元 2020 年三季度凈利潤為 13078 百萬元 ，同比下降 30％ ，預計 2020 年末凈利潤為 14753 百萬元 凈利潤五年復合增長率 ==(14753/3144)^(1/5)1= ％ 2020 年招行利潤構成情 況： 2020， 9 占比 20