惡意收購中對目標(biāo)企業(yè)的價值選擇基于寶能系收購萬科集團(tuán)的案例-財務(wù)管理本科生-wenkub
2023-02-25 01:10:44 本頁面
【正文】 .......................... 2 惡意收購的動因 ........................................................... 3 目標(biāo)企業(yè)并購方式 ......................................................... 3 并購的手段 ............................................................... 3 三 、寶能惡意收購萬科案例 .................................................... 4 事件主體介紹 ............................................................. 4 “萬寶之爭”事件概況 ..................................................... 5 四、萬科被收購的原因分析 .................................................... 6 公司股票價值被低估 ....................................................... 6 股權(quán)結(jié)構(gòu)分散 ............................................................ 11 被收購公司發(fā)展前景良好 .................................................. 12 上市公司反收購的措施相對不足 ............................................ 13 五、萬科的反惡意收購策略分析 ............................................... 13 公司章程防御惡意收購 .................................................... 13 具體的預(yù)防性策略 ........................................................ 14 六、問題的探討與思考 ....................................................... 15 參考文獻(xiàn) ................................................................... 17 致謝 ....................................................................... 18 xxxx 會計學(xué)院本科生畢業(yè)論文 2 一 、 問題的提出 我國的 資本市場自創(chuàng)立以來至今，并購業(yè)務(wù)日趨增多， 現(xiàn)如今我國已 進(jìn)入到了企業(yè)并購的井噴期，并購業(yè)務(wù)也成為企業(yè)發(fā)展壯大 的重要手段。s ownership structure on anti hostile takeover, this thesis mainly selects 2021 capital market the most popular buy game: treasure to a hostile takeover of the Vanke Group, Wan equity contention. Although the takeover and takeover of the game is still continued, the final oute is uncertain, but according to the situation at this stage of the battle of Wanbao, analysis of why the treasure Department choose Vanke hostile takeover. Key words: Vanke department。 關(guān)鍵詞 ： 萬科系 ； 寶能系； 惡意收購 ；價值選擇 ；股權(quán)結(jié)構(gòu) Abstract With the continuous development of China39。除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫的研究成果。 論文作者簽名 年 月 日 本人同意上海立信會計學(xué)院保留使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，允許論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢陨暇W(wǎng)公布全部內(nèi)容，可以采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文。s M amp。 the Department of energy and power。 2021 年至今， 證監(jiān)會發(fā)布了許多的配套文件和管理辦法，在《公司法》《證券法》的基礎(chǔ) 上對公司并購有了進(jìn)一步的完善，使上市公司的收購行為有了具體，全面的規(guī)范和法律規(guī)定。雖然 寶能系并購 深圳萬科集團(tuán)結(jié)局至今未定，但本文試圖 從萬科集團(tuán)自身及 社會環(huán)境作為研究對象 ， 以行業(yè)宏觀情況作為背景，通過分析萬科公司的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)，了解萬科集團(tuán)實際的公司價值，解釋 為什么寶能系選擇萬科進(jìn)行 惡意收購 。并購包括了市場條件下，企業(yè)為得到其他企業(yè)的控制權(quán)進(jìn)行 產(chǎn)權(quán)交易行為。 本文主要探討收 購行為， 由收購行為又可以細(xì)分為善意收購和 惡意收購 兩類。 在西方的企業(yè)并購歷程中，并購行為和股票市場有著非常緊密的聯(lián) 系。公司價值被低估的原因主要是 由以下幾個原因組成 ： 公司的經(jīng)營管理 不善 ， 公司治理 沒有發(fā)揮它應(yīng)該起到的作用 。 并購 會產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)、市場占有率 提高 等正面影響并創(chuàng)造更多收益。并購方僅 僅為了 能夠整合后出售或者重新 上市等， 他們的 對并購公司的主要目的 是會以投機為主， 而且他們對 企業(yè)未來的生產(chǎn) 、 經(jīng)營 、投資、籌資等并不關(guān)心，并購時會采取冒險型的 政策。 、商譽等實際存在的價值，這樣并購公司就會選擇這樣的目標(biāo)公司作為 目標(biāo)，因為這些公司過低的估價率會使兼并有利可圖。集團(tuán)旗下包括 寶能地產(chǎn)、前海人壽、鉅盛華等 多家子公司。 豐厚的現(xiàn)金流和充足的貨幣資金，宣誓除了鉅盛華實力非常雄厚，的確有影響萬科控制權(quán)的資本。 安邦保險 安邦保險集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱 “安邦保險”） ， 是中國保險行業(yè)大型集團(tuán)公司之一 。 表 31 日期 事件 結(jié)局 1984年 王石創(chuàng)立 “科教儀器中心” 王石占有 30%股權(quán)。 1993年 5 月 萬科 B股在深交所上市。 2021年 8 月 萬科引入央企華潤集團(tuán)。 2021年 5 月 萬科開啟“百億回購計劃”。 寶能集團(tuán)子公司前海人壽在二級市場買入 億萬科 A，占萬科 A 總股本的約 5%， 拉開了寶能收購萬科的序幕。 截至 2021 年 11 月 20 日，華潤共持有萬科 A 股%股份，重新奪回萬科的大股東之位。 “安邦 系”舉牌萬科， 擁有股票 約占萬科 A 總股本的 5%。 萬科宣布將于 2021 年 1 月 18 日前披露重大資產(chǎn)重組信息，公司 A 股股票最晚于 2021 年 1 月 18 日恢復(fù)交易。 萬科宣 布引入新的戰(zhàn)略投資伙伴 —— 深圳市地鐵集團(tuán)有限公司。 回顧一下寶萬之爭， 2021 年 7 月的時候，寶能系開始買入萬科股票，意圖初步顯現(xiàn)。經(jīng)過了這樣的一個謀劃，萬科和寶能在 2021 年 12 月時的股權(quán)之爭呈現(xiàn)出一種膠著的態(tài)勢。 四、 萬科被收購的原因分析 公司股票價值被低估 資本市場的總體情況并不是特別有利，公司的股價相對來說被低估時， 惡意收購 方通常是看準(zhǔn)了這一點，大肆進(jìn)攻目標(biāo)公司。 2021 年中 這樣的一個節(jié)點，許多公司的股票價值也伴隨著中國股市的瘋漲瘋跌而呈現(xiàn)出股票價格低于企業(yè)本身價值的情況。 中國仍處在城市化階段，城鎮(zhèn) 居民的自住和改善型需求，還需很長時間才能滿足 。 當(dāng)寶能開始發(fā)起收購的時候，也是萬科股價持續(xù)低迷的時期，這也剛好符合公司價值被低估的萬科的情況。 2021
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