【正文】 第一篇：發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)發(fā)展特點(diǎn)及其經(jīng)驗(yàn)借鑒介紹發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)發(fā)展特點(diǎn)及其經(jīng)驗(yàn)借鑒——OECD國(guó)家20年保險(xiǎn)發(fā)展透視（上）20151021 摘要：保險(xiǎn)業(yè)“新國(guó)十條”的頒布開(kāi)啟了中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的新紀(jì)元。本文對(duì)OECD國(guó)家過(guò)去20年保險(xiǎn)發(fā)展特點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)提煉，以期對(duì)中國(guó)未來(lái)保險(xiǎn)業(yè)的全面發(fā)展提供可資借鑒的經(jīng)驗(yàn)?；贠ECD國(guó)家保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際數(shù)據(jù)與關(guān)鍵事實(shí)的分析，提出保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位基本穩(wěn)定、人本推動(dòng)、責(zé)任險(xiǎn)高速增長(zhǎng)、需求彈性降低、供給質(zhì)量提升、全球化加深、金融化加深、準(zhǔn)公共品演進(jìn)等八個(gè)特點(diǎn)。結(jié)合中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際情況，對(duì)新形勢(shì)下中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)深化發(fā)展展開(kāi)若干思考，并形成相關(guān)政策建議。關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)，OECD國(guó)家，發(fā)展特點(diǎn)一、引言保險(xiǎn)業(yè)作為金融體系的重要組成部分，關(guān)系著金融業(yè)的健康發(fā)展。保險(xiǎn)業(yè)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供風(fēng)險(xiǎn)保障，是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟度的重要標(biāo)志?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新國(guó)十條”）首次明確提出現(xiàn)代保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)的概念，明確了保險(xiǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位。頂層設(shè)計(jì)為中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展提供新的契機(jī)。弄清楚保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)，無(wú)疑對(duì)像中國(guó)這樣處于經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、保險(xiǎn)業(yè)面臨重要調(diào)整的新興經(jīng)濟(jì)體有著重要的指導(dǎo)意義。本文以經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（Organization for Economic Cooperation and Development，簡(jiǎn)稱(chēng)經(jīng)合組織、OECD）國(guó)家為參照樣本對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)進(jìn)行分析。就發(fā)展歷史、全球份額而言，OECD國(guó)家的保險(xiǎn)市場(chǎng)在全球保險(xiǎn)市場(chǎng)中具有重要地位。歐洲是現(xiàn)代意義的商業(yè)保險(xiǎn)的起源地；西歐、北美洲、亞洲發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)是份額最大保險(xiǎn)市場(chǎng)；保險(xiǎn)占全球市場(chǎng)份額最高的國(guó)家也均為OECD成員國(guó)（如，美國(guó)、日本、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等）。盡管最近20年OECD國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體量占全球的比重有所下降，但這一比重仍維持在70%①以上，表明OECD國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍保持重要地位。OECD國(guó)家的保險(xiǎn)業(yè)在全球中也具有代表性，近幾年來(lái)OECD國(guó)家保費(fèi)收入占全球保費(fèi)比重保持在80%②以上。OECD國(guó)家的保險(xiǎn)市場(chǎng)不僅是學(xué)者研究保險(xiǎn)業(yè)問(wèn)題的重要對(duì)象，也可為像中國(guó)這樣的新興經(jīng)濟(jì)體的保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)借鑒。本文的主要目的是對(duì)過(guò)去近20年來(lái)OECD國(guó)家保險(xiǎn)發(fā)展的特點(diǎn)進(jìn)行提煉總結(jié)，以期對(duì)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供可以比較的參照系，為中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展總結(jié)可以借鑒的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。通過(guò)對(duì)OECD國(guó)家保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際數(shù)據(jù)與關(guān)鍵事實(shí)的分析，本文提出了保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位基本穩(wěn)定、人本推動(dòng)、責(zé)任險(xiǎn)高速增長(zhǎng)、需求彈性降低、供給質(zhì)量提升、全球化加深、金融化加深、準(zhǔn)公共品演進(jìn)共八個(gè)特點(diǎn)。結(jié)合中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際情況，提出了新形勢(shì)下中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)深化發(fā)展的若干思考，并形成相關(guān)政策建議。二、OECD國(guó)家近20年保險(xiǎn)發(fā)展的基本特點(diǎn)（一）經(jīng)濟(jì)地位基本穩(wěn)定：保險(xiǎn)作為金融服務(wù)業(yè)的一支在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位基本保持穩(wěn)定以O(shè)ECD國(guó)家為代表，在過(guò)去20年間（19942013），保險(xiǎn)的總保費(fèi)保持了基本穩(wěn)定的增長(zhǎng)。從圖1可以看到，總保費(fèi)的對(duì)數(shù)在過(guò)去的20年之間基本上呈平穩(wěn)的上升態(tài)勢(shì)。這意味著，OECD總保費(fèi)的名義增長(zhǎng)率基本保持恒定。這20年間，%③。以年保費(fèi)收入占GDP的百分比，也就是保險(xiǎn)深度（insurance penetration）來(lái)看，在近20年內(nèi)，保險(xiǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位基本穩(wěn)定。既沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)也沒(méi)有出現(xiàn)大幅度的降低，全球保險(xiǎn)深度大致穩(wěn)定在6%左右，OECD國(guó)家的保險(xiǎn)深度大致保持在8%左右。如圖2所示。圖3給出了幾個(gè)國(guó)家保險(xiǎn)業(yè)的從業(yè)人數(shù)在總?cè)丝谥械陌俜直取Ｔ诒容^發(fā)達(dá)的日本、德國(guó)、西班牙和韓國(guó)，保險(xiǎn)業(yè)是吸納就業(yè)的重要行業(yè)，%以上。但在發(fā)展中國(guó)家墨西哥，保險(xiǎn)就業(yè)人數(shù)占總?cè)丝诘谋壤容^小，%左右。在這幾個(gè)國(guó)家中，除了日本的保險(xiǎn)就業(yè)占總?cè)丝诘谋壤休^為明顯的下降趨勢(shì)外，其他國(guó)家的占比在過(guò)去20年中，并沒(méi)有出現(xiàn)太大的變化。如果我們將現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)回溯到1667年尼古拉斯巴蓬（Nicholas Barbon）開(kāi)辦專(zhuān)門(mén)承?；馂?zāi)保險(xiǎn)的營(yíng)業(yè)所，那么保險(xiǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展了三個(gè)多世紀(jì)。而從上面的三個(gè)總量數(shù)據(jù)來(lái)看，保險(xiǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中仍然保持著比較穩(wěn)定的地位。這也說(shuō)明了保險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)長(zhǎng)久的事業(yè)，至今不衰。（二）人本推動(dòng)：人的現(xiàn)代化進(jìn)程推動(dòng)保險(xiǎn)發(fā)展與增長(zhǎng)仍在進(jìn)行中 通過(guò)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)與人身保險(xiǎn)的市場(chǎng)份額比較可以發(fā)現(xiàn)，從1980年代中期以來(lái)，全球的人身保險(xiǎn)的市場(chǎng)份額超過(guò)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，此后，這個(gè)模式一直保持不變。這實(shí)際上意味著，隨著人類(lèi)全面進(jìn)入工業(yè)化時(shí)代，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)已經(jīng)基本穩(wěn)定在一個(gè)歷史的平臺(tái)上。但人身保險(xiǎn)（包括人壽保險(xiǎn)和健康保險(xiǎn)）的市場(chǎng)仍然保持著持續(xù)的增長(zhǎng)。這意味著“以人為中心”的全人類(lèi)的現(xiàn)代化進(jìn)程仍然處于進(jìn)行時(shí)中?！叭恕钡囊庾R(shí)的覺(jué)醒，喚醒了對(duì)生命、健康的尊重，從而在根本上形成了推動(dòng)人身保險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)展、增長(zhǎng)的動(dòng)力（石曉軍、郭金龍，2013）。特別是，注意到全球的很多國(guó)家在近20年都在不斷地推進(jìn)社會(huì)保障制度的完善，但這并沒(méi)有成為人身商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的阻礙力量。這進(jìn)一步地說(shuō)明了“人”的現(xiàn)代化帶來(lái)的人身保險(xiǎn)需求增長(zhǎng)是勢(shì)不可擋的。從圖4來(lái)看，并不是所有的國(guó)家都是壽險(xiǎn)的占比高于非壽險(xiǎn)的。圖中的國(guó)家明顯分為兩個(gè)集團(tuán)。英國(guó)、日本和法國(guó)的壽險(xiǎn)業(yè)占保險(xiǎn)業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)地位，而在德國(guó)和美國(guó)卻是非壽險(xiǎn)業(yè)占主導(dǎo)市場(chǎng)地位。具體到一個(gè)國(guó)家而言，該國(guó)的產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、文化傳統(tǒng)、自然環(huán)境、歷史傳統(tǒng)等都會(huì)對(duì)保險(xiǎn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大的影響。以美國(guó)和日本為例。日本是典型的壽險(xiǎn)業(yè)占主導(dǎo)地位的國(guó)家，其壽險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)深度長(zhǎng)期以來(lái)居于世界前列。日本壽險(xiǎn)業(yè)重視家庭保障，強(qiáng)調(diào)戶(hù)主保險(xiǎn)，因此家庭投保率高。在長(zhǎng)期發(fā)展中，人壽保險(xiǎn)保障功能深入人心，已成為國(guó)民的基本生活保障（胡文富，2001）。而美國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)以非壽險(xiǎn)為主導(dǎo)，非壽險(xiǎn)中市場(chǎng)份額最高的是意外、健康險(xiǎn)，其次是機(jī)動(dòng)車(chē)輛保險(xiǎn)。僅這兩項(xiàng)在整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)中占據(jù)著約40%的份額④（2013年數(shù)據(jù)）。美國(guó)長(zhǎng)期沒(méi)有全民醫(yī)保制度，美國(guó)人的健康醫(yī)療保險(xiǎn)保障主要來(lái)自于商業(yè)健康保險(xiǎn)，因此美國(guó)健康保險(xiǎn)市場(chǎng)體量巨大。汽車(chē)已成為美國(guó)人的生活必需品，美國(guó)車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)相對(duì)自由的準(zhǔn)入和退出機(jī)制以及完善的法律法規(guī)，使得美國(guó)車(chē)輛保險(xiǎn)市場(chǎng)迅速增長(zhǎng)為世界上最發(fā)達(dá)的車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)。（三）需求彈性降低：人身保險(xiǎn)的需求彈性大大降低隨著“人”的現(xiàn)代化以及對(duì)“人力資本”重要性認(rèn)識(shí)的加強(qiáng)，人們對(duì)人身保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求也越來(lái)越向“必需品”的方向轉(zhuǎn)變。近20年來(lái)，以人身保險(xiǎn)保費(fèi)為度量的人身保險(xiǎn)需求對(duì)OECD國(guó)家人均GDP的彈性大大地降低。也就是說(shuō)，人身保險(xiǎn)已經(jīng)由一種富有彈性的需求逐漸變成一種類(lèi)似“剛性”的需求。從圖5來(lái)看，在過(guò)去的20年中，保險(xiǎn)對(duì)財(cái)富水平的需求彈性并沒(méi)有發(fā)生很大的變化。這個(gè)數(shù)值的大小表明，在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，保險(xiǎn)并不屬高彈性的商品。即使在2008～2012的后金融危機(jī)時(shí)代，也未見(jiàn)到保險(xiǎn)需求彈性的劇烈變化，它仍然服從一貫的走勢(shì)。但是，當(dāng)壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)分解開(kāi)來(lái)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)它們各自的需求彈性的趨勢(shì)有明顯的不同。圖5很清楚地表明，非壽險(xiǎn)的需求彈性在過(guò)去20年中波動(dòng)很小。但是，在過(guò)去的20中，壽險(xiǎn)的需求彈性的總趨勢(shì)是逐漸變小，逐漸收斂于1附近。這是一個(gè)非常有啟示意義的對(duì)比。它反映了現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)世界對(duì)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知的重點(diǎn)已經(jīng)從對(duì)物質(zhì)的“財(cái)產(chǎn)損失補(bǔ)償”轉(zhuǎn)向?qū)Α叭恕钡娘L(fēng)險(xiǎn)保障。這個(gè)轉(zhuǎn)變就使得壽險(xiǎn)的需求逐漸變成一種“必需品”，因而需求彈性就逐漸降低。（四）責(zé)任險(xiǎn)增長(zhǎng)：責(zé)任保險(xiǎn)增長(zhǎng)明顯高于其他類(lèi)型非人身保險(xiǎn)對(duì)人及人各個(gè)方面的保護(hù)已經(jīng)成為保險(xiǎn)的首要任務(wù)，在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面這一點(diǎn)突出表現(xiàn)在責(zé)任險(xiǎn)的快速增長(zhǎng)上。最初形態(tài)的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是實(shí)物資產(chǎn)在遭受意外事故產(chǎn)生損失時(shí)對(duì)價(jià)值的重新補(bǔ)償，承保的是物質(zhì)利益風(fēng)險(xiǎn)，而責(zé)任險(xiǎn)的標(biāo)的是被保險(xiǎn)人對(duì)第三者造成傷害而產(chǎn)生的民事賠償責(zé)任，因此責(zé)任險(xiǎn)可以說(shuō)是財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)中的“人的保險(xiǎn)”。責(zé)任保險(xiǎn)開(kāi)始于19世紀(jì)中葉，產(chǎn)生之初并沒(méi)有得到足夠重視。隨著社會(huì)各種民事活動(dòng)增加，法律制度不斷健全，人們的索賠意識(shí)增強(qiáng)，責(zé)任保險(xiǎn)得到迅速發(fā)展，如今已成為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)中的支柱性險(xiǎn)種之一。從圖6中可看出，在過(guò)去20年責(zé)任險(xiǎn)占財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的比重呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。，%，%。在所有OECD國(guó)家，近幾年責(zé)任險(xiǎn)保費(fèi)收入的每年增長(zhǎng)速度大約為8%，而總保費(fèi)的增長(zhǎng)接近5%。，到2013年增加到1 ，%。%，遠(yuǎn)小于責(zé)任險(xiǎn)的增長(zhǎng)速度。責(zé)任保險(xiǎn)的索賠額也出現(xiàn)了大幅提高，責(zé)任保險(xiǎn)索賠的總規(guī)模在2002年是840億美元，占到非壽險(xiǎn)索賠額的16%。特別是醫(yī)療事故的責(zé)任索賠，從2000年開(kāi)始每年以10%的速度上升，索賠率以每年3%的速度增長(zhǎng)，索賠的嚴(yán)重程度以每年7%速度增長(zhǎng)。（五）供給質(zhì)量提升：供給方的供給質(zhì)量不斷提高盡管在近20年中，新的保險(xiǎn)產(chǎn)品層出不窮，但是保險(xiǎn)的根本經(jīng)濟(jì)宗旨仍然和亞當(dāng)斯密（Adam Smith）所強(qiáng)調(diào)的一樣，就是對(duì)“風(fēng)險(xiǎn)的管理”，尤其表現(xiàn)為對(duì)損失的補(bǔ)償。從帕累托優(yōu)化的角度來(lái)說(shuō)，只有因損失補(bǔ)償而帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)福利（包括直接的和間接的）超過(guò)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所獲得的利潤(rùn)，這樣的保險(xiǎn)制度才是值得存在的。否則，保險(xiǎn)將成為社會(huì)總福利的減少者。從全社會(huì)福利的角度來(lái)說(shuō)，那樣的保險(xiǎn)制度就應(yīng)該取消。衡量保險(xiǎn)供給質(zhì)量的一個(gè)簡(jiǎn)單、簡(jiǎn)潔的指標(biāo)就是“賠付率（loss ratio）”，即保險(xiǎn)公司賠付占保費(fèi)的比率。這個(gè)指標(biāo)在財(cái)產(chǎn)類(lèi)保險(xiǎn)中更為適用。從全球的角度來(lái)說(shuō)，近20年，總的平均賠付率基本穩(wěn)定在70%，而且總的趨勢(shì)是平緩地增長(zhǎng)。這反應(yīng)了兩個(gè)重要事實(shí)：第一，保險(xiǎn)公司的服務(wù)供給質(zhì)量處于較高的水平；第二，全球保險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)能力和水平在近20年在不斷地提高，這也要?dú)w功于近20年全球金融市場(chǎng)的快速發(fā)展和高度整合帶來(lái)的外溢效應(yīng)。（六）全球化加深：全球化整合程度越來(lái)越高近20年來(lái)，保險(xiǎn)業(yè)的全球化整合程度越來(lái)越高，風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍內(nèi)分?jǐn)偟臋C(jī)制越來(lái)越成熟。最主要的一個(gè)表現(xiàn)就是全球性再保險(xiǎn)的快速發(fā)展。近20年OECD再保險(xiǎn)市場(chǎng)（包括分入和分出）的年平均增長(zhǎng)率將近8%，明顯高于總保費(fèi)的平均增長(zhǎng)率5%。全球性的再保險(xiǎn)是風(fēng)險(xiǎn)在全球配置、分?jǐn)偟闹匾獧C(jī)制。它的高速增長(zhǎng)一方面反映了全球化趨勢(shì)下的風(fēng)險(xiǎn)管理要求，另一方面也體現(xiàn)了保險(xiǎn)業(yè)正在成為全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的重要承擔(dān)者。圖8給出OECD再保險(xiǎn)與總保費(fèi)增長(zhǎng)率（都是5年移動(dòng)平均）的對(duì)比?？傮w上，再保險(xiǎn)市場(chǎng)的增長(zhǎng)比總保費(fèi)增長(zhǎng)要快，但是，再保險(xiǎn)增長(zhǎng)的波動(dòng)性也比總保費(fèi)增長(zhǎng)的波動(dòng)性大。再保險(xiǎn)市場(chǎng)具有更明顯的保險(xiǎn)周期（underwriting cycles）特性。從圖8中來(lái)看，再保險(xiǎn)市場(chǎng)的繁榮周期是1999～2004年；疲軟周期是2005～2012年。再保險(xiǎn)周期不僅受經(jīng)濟(jì)因素的影響，也會(huì)受到全球巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生情況影響。另外一個(gè)體現(xiàn)保險(xiǎn)市場(chǎng)全球化的現(xiàn)象就是外資保險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的份額。圖9描述了OECD國(guó)家近20年外資保險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中份額的變化?？梢悦黠@地看到，在20年中，保險(xiǎn)公司在國(guó)際間的滲透是不斷加深的。近年來(lái)，外資保險(xiǎn)公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的份額達(dá)到20%左右。（七）金融化加深：與其他金融產(chǎn)品深度嵌入從保險(xiǎn)產(chǎn)品的形態(tài)上看，近20年最大的變化是，保險(xiǎn)產(chǎn)品與金融衍生品深度嵌入。保險(xiǎn)在結(jié)構(gòu)化金融工具中起著不可替代的作用。保險(xiǎn)成為一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)引導(dǎo)的橋梁，將原本難以管理的風(fēng)險(xiǎn)（比如垃圾等級(jí)的信用風(fēng)險(xiǎn)）引向有更大風(fēng)險(xiǎn)胃口（risk appetite）的投資者成為可能。當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)胃口不等于風(fēng)險(xiǎn)承受能力，這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移也許會(huì)導(dǎo)致投資者的損失。但是，在此以前，將垃圾等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)有效地管理起來(lái)幾乎難以想象。另類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（ART，Alternative Risk Transfer），是對(duì)利用非傳統(tǒng)保險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制的代稱(chēng)，其中保險(xiǎn)與其他金融產(chǎn)品的深度嵌入是主要內(nèi)容和特點(diǎn)。ART的產(chǎn)生源于美國(guó)的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)賠付。1992年的安德魯颶風(fēng)導(dǎo)致了170億美元的損失，比保險(xiǎn)公司的預(yù)計(jì)損失高出2倍。雖然此前保險(xiǎn)公司根據(jù)人口增長(zhǎng)、財(cái)富集中等因素對(duì)自然災(zāi)害頻發(fā)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)損失進(jìn)行了充分的估計(jì)，但仍然出現(xiàn)了這種超出預(yù)期的情形。巨災(zāi)的直接后果是一些保險(xiǎn)公司因此而破產(chǎn)，再保險(xiǎn)公司不愿意或者沒(méi)有能力提供和以前一樣的巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)覆蓋。傳統(tǒng)承保能力面對(duì)巨大的損失顯得力不從心，人們開(kāi)始尋求其他（另類(lèi)）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移手段。除了傳統(tǒng)的再保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)之外，更廣闊的資本市場(chǎng)具有更強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。這個(gè)思想直接催生了“證券化”的另類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具。1996年，保險(xiǎn)連接證券（Insurancelinked Securities，ILS）正式交易。最初的保險(xiǎn)連接證券基本是轉(zhuǎn)移自然巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的工具，典型的如巨災(zāi)債券（Cat bonds）。200