中國華源集團有限公司cwgc并購擴張案例分析(已修改)
2025-03-13 16:42 本頁面
【正文】 中國華源集團有限公司 CWGC并購擴張案例分析 華源集團概況 華源集團是由原紡織部為參與浦東開放開發(fā)，聯(lián)合外經貿部和交通銀行總行在 1992年共同創(chuàng)辦的大型綜合性集團公司， 最初注冊資本金 。 公司經過 90多次并購后成為中國最大的醫(yī)藥集團及國有紡織集團。旗下?lián)碛?8家上市公司，資產規(guī)模從最初 5億元擴張到危機前的 572億元。 2023年 9月中旬華源系遭到上海銀行和浦發(fā)銀行 億元和 ； 9月 22日，華源集團所持上市公司市值 ，華源危機爆發(fā)，公司面臨 重組。 華源的成長史堪稱一部央企并購史，而周玉成也因此被譽為“并購先生”。 華源集團的擴張歷程 公司成立前三年主要從事國際貿易和房地產 。 這兩項業(yè)務的迅猛發(fā)展為華源在短期內積累了雄厚的資本 。 1995年 ， 華源并購了常州華源化學纖維有限公司 、 錫山長苑絲織廠 、 江蘇秋艷集團等紡織企業(yè) 。 1996年 7月 ， 華源將 上述企業(yè)資產置入新成立的 華源股份 ， 并在上交所上市 。 不久 ， 華源又將并購的常熟雙貓紡織裝飾有限公司 、 江蘇太倉雅鹿公司 、 上海華源國際貿易發(fā)展有限公司等資產 并入華源發(fā)展 ， 并在同年 1 0月在上交所上市 。 隨后的 1996～ 1998年 ， 華源先后收購江蘇 、 山東六家農機企業(yè) ， 組建冠名以華源的合資公司 。 1998年 6月華源又聯(lián)合這六家農機企業(yè) 發(fā)起華源凱馬機械有限公司 ， 并在 B股上市 ， 迅速建立起從中小功率柴油機到拖拉機 、 農用車 ， 呈縱向一體化的農機產業(yè)鏈 ， 成為中國農機業(yè)最大的制造商和銷售商 。 1997年，華源集團收購了浙江鳳凰 ， 并將這個日用化工企業(yè)轉型為制藥企業(yè)， 更名為“華源制藥” 。以此為平臺，華源在醫(yī)藥領域收購了江蘇藥業(yè)、遼寧本溪三藥、安徽朝陽藥業(yè)、阜新藥業(yè)、浙江制藥科技、上海華鳳化工、北京星昊現(xiàn)代醫(yī)藥等一批規(guī)模較小的國有醫(yī)藥企業(yè) 。 2023年和 2023年， 華源集團及其旗下子公司以 11億元和 11． 6億元現(xiàn)金出資相繼收購 上海醫(yī)藥集團 (40％ 股份 )和北京醫(yī)藥集團 (50％ 股份 )， 刷新了中國醫(yī)藥產業(yè)的收購價格紀錄。 自 2023年 8月收購中國醫(yī)藥百強排名第一的上藥集團之后，華源集團在中國醫(yī)藥產業(yè)里的規(guī)模一舉躍升，無人能及。 萬東醫(yī)藥(600055) ST中西（ 600842） 通過資產重組獲得快速發(fā)展 第一步，初步剝離低效資產，建立合資公司，實行控股經營。 選擇一批技術素質高、管理水平高、有產品品牌的企業(yè)全面評估，對一些非生產性的、低效或無效資產進行剝離，然后以存量控股或增量控股的方式進行購并，成立由中國華源集團公司控股的若干家實業(yè)子公司。 如果對方實力較強，就以合資、折股為主；如果對方實力較弱，就以收購為主；對于負債率較高、企業(yè)經營困難的企業(yè)，甚至可以以 l元兼并方式，即承攬對方債務，將對方的資產并入集團的財務報表。 例如，對江蘇雅鹿集團公司提供 2100萬元的資金，通過存量收購，控制60％的股份，成立了華源雅鹿服飾有限公司。 在與常州合成纖維廠合資時，“合纖廠”集中了 7088萬元的凈資產，華源集團公司出資 ，成立了一家資本金為 司，華源集團公司控股 51％。 通過這一步重組，華源集團公司利用股權管理方式，控制了這些企業(yè)的重大決策和經營活動。 第二步，對合資公司的存量資產重新整合，使集團成員企業(yè)形成合力，實現(xiàn)規(guī)模經濟 。 華源集團在組建了合股公司后，以新技術纖維、產業(yè)用紡織品和裝飾用 紡織品為重點 ，以 高檔服裝裝飾 為龍頭，利用增量引導和存量調整方式，對合股企業(yè)的現(xiàn)有生產能力進一步加以整合。集團把化學纖維抽絲織造印染服裝這一系列的 8家企業(yè)，按照對上市公司的一系列要求，對這些企業(yè)進行財務重構，在此基礎上組建了 上海華源股份有限公司（以下簡稱華源股份） ，向境外發(fā)行 B股。實現(xiàn)了從新型化學纖維、高檔織造、高級印染后整理直到最終成衣的縱向一體化，形成了一條比較
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