投資評(píng)估工具樣樣觀(已修改)
2025-09-04 00:54 本頁(yè)面
【正文】 投資評(píng)估工具樣樣觀曼徹斯特商學(xué)院教授弗朗西斯契特登（Francis Chittenden）為英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰稿2007年4月24日星期二到目前為止，評(píng)估新投資機(jī)會(huì)的最佳方法，是預(yù)測(cè)項(xiàng)目的預(yù)期收益，然后用一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的貼現(xiàn)率進(jìn)行貼現(xiàn)，得到收益的凈現(xiàn)值。貼現(xiàn)現(xiàn)金流的思想，與投資決策與戰(zhàn)略結(jié)合在一起，就產(chǎn)生了“實(shí)物期權(quán)”（real options）模型?！皩?shí)物期權(quán)”模型將投資視為一系列待執(zhí)行的金融期權(quán)。例如，若一家公司投資建設(shè)一個(gè)小規(guī)模的工廠來(lái)生產(chǎn)一種新產(chǎn)品，在產(chǎn)量較低的情況下，可能永遠(yuǎn)都不會(huì)賺錢(qián)。然而，如果公司能夠證明很好地掌握了生產(chǎn)流程，了解了客戶需求，而新產(chǎn)品又證明確實(shí)是成功的，它就獲得了“實(shí)物期權(quán)”，可以選擇接下來(lái)在此基礎(chǔ)上擴(kuò)大生產(chǎn)。投資決策在很多方面與“實(shí)物期權(quán)”相似。企業(yè)的投資機(jī)會(huì)很多，但是否做出投資決定全憑企業(yè)自己作主。他們可以選擇推遲、擴(kuò)大、縮減或放棄投資，也可暫停某個(gè)投資項(xiàng)目。管理者總是千方百計(jì)地想要降低風(fēng)險(xiǎn)以及不確定性，例如等前景明朗之后才做出投資決定，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目要求高回報(bào)，獲取彈性資產(chǎn)，或者使用有條件的經(jīng)營(yíng)租賃——如可應(yīng)要求隨時(shí)進(jìn)行技術(shù)升級(jí)或中止協(xié)議等。盡管學(xué)術(shù)研究表明，“實(shí)物期權(quán)”模
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