【正文】 中國行業(yè)季度分析報告系列經(jīng)濟信息產(chǎn)品之五 鋼 鐵 分 冊（2004年2季度）要點提示：☉上半年，世界經(jīng)濟強勁復蘇，全球鋼鐵工業(yè)處于高景氣狀態(tài)。世界制造業(yè)處于良好發(fā)展態(tài)勢之中，鋼材需求旺盛；鋼材供應穩(wěn)步增長，但與需求相比，鋼材資源依然比較緊張，導致鋼材價格年初以來一直高位運行。☉ 中國經(jīng)濟上半年保持平穩(wěn)快速增長，但中國的宏觀調(diào)控導致經(jīng)濟增長放緩，相應鋼鐵工業(yè)盡管處于景氣區(qū)間，但景氣度在回落，鋼鐵業(yè)投資過快增長勢頭初步得到抑制。受宏觀調(diào)控影響，鋼材價格出現(xiàn)劇烈波動，鋼鐵企業(yè)經(jīng)濟效益增長趨緩。由于國際鋼材價格遠高于國內(nèi)，因此首次出現(xiàn)半年進口鋼材負增長情況，而鋼材出口則大幅增加。☉ 中國宏觀調(diào)控下的鋼鐵業(yè)投資政策風險凸現(xiàn)，但宏觀調(diào)控并未損害鋼材實際需求基礎。從長遠看，中國鋼鐵業(yè)依然處于高速成長階段，鋼鐵業(yè)依然是值得投資進入的產(chǎn)業(yè)，只是新增投資更要注意投資方向和投資進入的方式。鋼鐵業(yè)代表企業(yè)大多已經(jīng)上市，作為高成長行業(yè)公司的股票，從長期看鋼鐵股值得關注。但受到政府宏觀調(diào)控政策影響，今年下半年鋼鐵股總體看淡，但板材類龍頭公司股票依然值得投資者關注。☉下半年世界鋼鐵工業(yè)總體前景依然比較樂觀，但景氣程度沒上半年高。國際鋼材價格總體還將保持較高價位，但長材價格出現(xiàn)回調(diào)可能性較大。☉下半年中國鋼鐵工業(yè)雖然處于景氣區(qū)間，但景氣度可能繼續(xù)回調(diào)，鋼材價格以穩(wěn)為主，長材價格出現(xiàn)較大波動可能性還比較大。中國宏觀調(diào)控已經(jīng)取得明顯成效，短期內(nèi)出臺進一步緊縮措施的可能性很小，但年內(nèi)仍存在加息可能性。盡管上半年鋼材出口加速增長，但中短期內(nèi)中國依然會是一個鋼材凈進口國。宏觀調(diào)控畢竟是短期措施，引導產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整和健康發(fā)展的鋼鐵業(yè)產(chǎn)業(yè)政策出臺值得期待。正 文 目 錄1上半年鋼鐵行業(yè)運行情況 4 4，鋼鐵工業(yè)處于高景氣狀態(tài) 4，鋼材需求旺盛 4 5，但價格分化明顯 16 17 18，但是鋼鐵企業(yè)景氣度回調(diào) 18，過快增長的勢頭得到遏制 18 19 22，走向合理價位區(qū)間 24，出口鋼材大幅增加 27，但增幅趨緩 302重點問題關注：中國宏觀調(diào)控背景下鋼鐵業(yè)的投資機會與風險 32 32 36 36 46 473下半年鋼鐵行業(yè)發(fā)展趨勢預測 50 50 50 52 55 58 59 59 60 62 63 641上半年鋼鐵行業(yè)運行情況，鋼鐵工業(yè)處于高景氣狀態(tài) 今年以來，世界經(jīng)濟復蘇強勁，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長都比較快。今年1季度和2季度，%、4%，%、%，%、%。（注：此處1季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)是實際公布數(shù)，2季度經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)是預估數(shù)。）鋼鐵工業(yè)作為中間投資品行業(yè)，是典型的經(jīng)濟周期型行業(yè)。世界鋼鐵工業(yè)作為周期型行業(yè)、成熟的產(chǎn)業(yè)，它的景氣周期與世界宏觀經(jīng)濟周期是一致的。世界經(jīng)濟的強勁復蘇和增長，帶動鋼鐵行業(yè)處于高景氣狀態(tài)。，鋼材需求旺盛世界經(jīng)濟繼續(xù)強勁復蘇和增長，這不僅表現(xiàn)在世界主要國家/地區(qū)宏觀經(jīng)濟明顯增長，更重要的是，鋼材用戶部門——制造業(yè)處于良好發(fā)展態(tài)勢之中，這直接帶來鋼材需求的旺盛。今年上半年，世界主要國家、地區(qū)的制造業(yè)都處于擴張態(tài)勢，其中美國制造業(yè)增長最為強勁，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）走勢明顯說明了這點。圖1：數(shù)據(jù)來源：國研網(wǎng)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)是反映制造業(yè)在生產(chǎn)、新訂單、價格、存貨、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展狀況的晴雨表，通常以50%為分界線，高于50%被認為是制造業(yè)的擴張，低于50%被認為是制造業(yè)的萎縮。從圖1可見，美國、日本和歐元區(qū)制造業(yè)都處于擴張階段，其中美國制造業(yè)景氣度最高，歐元區(qū)制造業(yè)復蘇相對緩慢。制造業(yè)的持續(xù)擴張帶來作為制造業(yè)的重要原材料——鋼材需求的持續(xù)增長。由于美國經(jīng)濟和制造業(yè)復蘇和增長最為強勁，因而2季度美國成為世界上鋼材需求增長最為強勁的地區(qū)。今年以來，世界粗鋼產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)步增長。國際鋼協(xié)初步統(tǒng)計顯示，世界62個國家/地區(qū)今年上半年粗鋼產(chǎn)量超過5億噸。2004年16月累計，%。除了非洲粗鋼產(chǎn)量略有下降之外，世界其他所有地區(qū)粗鋼產(chǎn)量均是增長，亞洲和其他歐洲國家粗鋼產(chǎn)量增長幅度最大。表1 2004年上半年世界粗鋼產(chǎn)量 單位：千噸國家/地區(qū)2004年6月2004年5月2003年6月6月04年/03年變化率%16月2004年2003年04/03年變化率%奧地利545e56451333513182比利時905971r84757895631捷克59362356736523443芬蘭42244439825582412法國17901888175010777104643德國38663860r36162327022984匈牙利1551601401003905意大利2385e246522671410813883盧森堡240e246r220139713960荷蘭58254551733193141波蘭900e93385153534405斯洛伐克3593893792 2012338斯洛文尼亞50e5145280279西班牙1570e1622117988908283瑞典49352949230973048英國11591285r108770716349其他歐盟國家 (25) 270319e270015481539歐盟 (25)1628416895151379766393680歐盟 (15)1418414694131138491682053克羅地亞5e5e33212挪威717159379354羅馬尼亞505e520e481530342754塞爾維亞和黑山1159569564399土耳其17191700149810048896812其他歐洲國家2415239121101405712487白俄羅斯1541561540921741哈薩克斯坦46945640527242386摩爾多瓦81e92e85517355俄羅斯5408545651603163830363烏克蘭3081312530771922717773烏茲別克斯坦494842274247獨聯(lián)體 (6)9242933389235530151865加拿大1280e13251325812380391古巴25e252011994薩爾瓦多5e553028危地馬拉20e2219117111墨西哥1355e1400127082407761特立尼達和多巴哥50e536438345616美國77978313r77424799446510北美1053211143104456500562999阿根廷40942542024532486巴西2754274625911615915323智利120e123123752732哥倫比亞65e6760382363厄瓜多爾5e673639巴拉圭5e6504730秘魯65e3557357305烏拉圭5e532715委內(nèi)瑞拉300e310e36320691900南美3728372336292228221192阿爾及利亞889999542563埃及41241437423032242利比亞60e5991438561南非810820r79347184697突尼斯5e5e53357津巴布韋131286760非洲138814081370810181801伊朗7706917024 1913909卡塔爾918483546530沙特310339326196619660中東11711115111267036405中國207982105218276124749103013印度26152610259011589915548日本94079625r93205579555025韓國39764080r38512366822812中國臺灣1650e1705e148198689153亞洲384453907235517229978205552澳大利亞59264161238233704新西蘭6062714164293大洋洲6527036834239413362國家/地區(qū)合計838568578378926503329466493注：e:估計值 r:調(diào)整值 數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)圖2： 注：數(shù)據(jù)來源：世界鋼鐵工業(yè)統(tǒng)計月報圖3： 數(shù)據(jù)來源：國際鋼協(xié)今年上半年，世界生鐵產(chǎn)量和直接還原鐵產(chǎn)量增長也比較迅速。據(jù)國際鋼協(xié)的初步統(tǒng)計，世界41國家/地區(qū)上半年高爐生鐵產(chǎn)量達343128千噸，%；13國家/地區(qū)上半年生產(chǎn)直接還原鐵產(chǎn)品20325千噸，%。表2 2004年6月世界高爐生鐵產(chǎn)量 單位：千噸國家/地區(qū)2004年6月2004年5月2003年6月6月04年/03年變化率%16月2004年2003年04年/03年變化率奧地利415e425389251023696比利時629648r55540033682捷克44047041627982594芬蘭25727625216011562法國10911153114367726849德國24382414r23731492215029匈牙利120115110693674意大利780e82682748604816荷蘭52048846729482801波蘭540e55751632462757斯洛伐克31533433018562006西班牙360e3726522161574瑞典31933332019751929英國861895r85550254967歐盟 (25)9085930686205542653610歐盟 (15)7670783172484683345579羅馬尼亞370e380e34022461959塞爾維亞和黑山938360495365土耳其49251244929302787其他歐洲國家9559758495670511011哈薩克斯坦36236035321732028俄羅斯4095419840432459024254烏克蘭2408242024311526214434獨聯(lián)體6865697868274202540716加拿大750e780e73144774276墨西哥330e33933820212171美國3220333032382018020076北美4300444943072667926523阿根廷192196205111512