【正文】 【理念篇】企業(yè)購并戰(zhàn)略模式的選擇與構(gòu)建企業(yè)購并作為現(xiàn)代企業(yè)成長過程中的一個重要的戰(zhàn)略成長模式，它克服了通過自身積累實現(xiàn)漸進式發(fā)展的局限，為企業(yè)實現(xiàn)跨越式增長提供了可能。著名經(jīng)濟學(xué)家斯蒂格勒就認為，沒有一個大公司不是通過某種程度、某種方式的購并而成，長起來的。我國企業(yè)購并實踐開始于20世紀(jì)80年代中期，迄今為止，既有比較成功的企業(yè)購并，但同時也有大量失敗的購并案例，我國企業(yè)的購并實踐迫切需要來自理論上的指導(dǎo)。但縱觀國內(nèi)外理論界，關(guān)于企業(yè)購并的金融經(jīng)濟理論仍處在發(fā)展過程中，基礎(chǔ)分析框架尚在不斷完善，很需要理論界不斷進行探索以豐富該理論的內(nèi)涵和使其真正成為廣大企業(yè)購并行動的依據(jù)。本文就試圖通過構(gòu)建一個修正后的核心能力分析框架，對企業(yè)購并行為進行分析，以期形成關(guān)于企業(yè)購并戰(zhàn)略決策的綜合思路?！　∫?、一個修正后的理論分析框架　　核心能力理論是在20世紀(jì)90年代正式提出的，以普拉哈拉德和哈默共同發(fā)表的《企業(yè)核心能力》一文為標(biāo)志，但追根溯源，我們可以看到核心能力理論實際上是與企業(yè)能力理論一脈相承的。在 20世紀(jì)50年代時，薩爾尼科在運用企業(yè)能力理論對管理過程中領(lǐng)導(dǎo)行為做社會分析時，就提出了“特殊能力”的觀點。此后，其他學(xué)者如安索夫等相繼就此開始研究，核心能力概念才在理論著作和實踐中產(chǎn)生廣泛的影響。因此，核心能力理論可以看作是企業(yè)能力理論發(fā)展到更高階段的總結(jié)，雖然圍繞企業(yè)核心能力的研究存在著不同的流派，如知識觀、技術(shù)創(chuàng)新觀、資源觀、組織與系統(tǒng)觀、文化觀等，但它們都沒有超出企業(yè)能力理論的研究邊界。它們都強調(diào)企業(yè)內(nèi)部條件對于企業(yè)獲取市場競爭優(yōu)勢的決定性作用，即當(dāng)企業(yè)發(fā)展不同于其他企業(yè)的特有的稀缺性能力越多，培養(yǎng)所需的時間越長，構(gòu)成這些稀缺性能力的要素越多，企業(yè)就擁有了更多的戰(zhàn)略性資源和更強的核心能力，也就能夠比競爭對手更好地或成本更低地開展業(yè)務(wù)，從而贏得競爭優(yōu)勢，獲取經(jīng)濟租金。歸根到底，核心能力的本質(zhì)是企業(yè)獨特的、專用性的知識和資源，但表現(xiàn)形式可以呈現(xiàn)出知識、專長、信息、資源、價值觀等不同的形態(tài)，存在于人、組織、環(huán)境、資產(chǎn)、設(shè)備等不同的載體之中?！　τ诤诵哪芰碚摰牟粩嘌芯渴刮覀儗ζ髽I(yè)購并行為和相關(guān)績效結(jié)果有了更為深刻的理解?？梢哉f企業(yè)擁有比競爭對手更有價值的稀缺性能力是企業(yè)創(chuàng)造競爭優(yōu)勢的基礎(chǔ)，忽視這一點或不夠充分重視，將使企業(yè)購并戰(zhàn)略分析成為?！翱罩袠情w”。但同時，我們也應(yīng)注意到，企業(yè)核心能力的價值也取決于它與市場力量的相互作用，在特定行業(yè)或特定時間里具有某種價值的稀缺性能力，在不同的行業(yè)或時間背景下也許就不具備同樣的價值。而核心能力理論作為對波特的競爭戰(zhàn)略分析模式的反思和修正，在企業(yè)對環(huán)境的適應(yīng)性方面研究卻又顯不足，沒有充分考慮包容著資源決策的產(chǎn)業(yè)環(huán)境和社會背景因素，以及這種背景因素將如何影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策行為，從而使企業(yè)購并戰(zhàn)略決策失去了必要的外部因素支撐?！　∫虼?，基于以上考慮，我們認為，正確選擇和利用外部資源的前提是對企業(yè)現(xiàn)有核心能力的準(zhǔn)確分析，因為核心能力作為企業(yè)獲取市場競爭優(yōu)勢的核心要素，會對企業(yè)實現(xiàn)市場價值產(chǎn)生決定性作用。因此，依據(jù)企業(yè)獨特的、專用性的核心能力以及未來企業(yè)核心能力的培育和擴散方向，來進行企業(yè)購并戰(zhàn)略決策是具有邏輯上的合理性的。但同時，企業(yè)核心能力也總是以各種資源形態(tài)而存在的，而企業(yè)資源的價值又取決于它與市場力量的相互作用，基于核心能力的企業(yè)購并績效如何將會直接受到外部資源和產(chǎn)業(yè)環(huán)境的影響。因此，我們認為只有以競爭環(huán)境為背景全面分析企業(yè)的核心能力構(gòu)成與特性，圍繞核心能力進行企業(yè)的購并戰(zhàn)略決策，并最終實現(xiàn)企業(yè)核心能力的不斷強化和擴展，企業(yè)才可能制訂出成功的購并戰(zhàn)略和形成長期的競爭優(yōu)勢。　　二、企業(yè)購并戰(zhàn)略模式的選擇與構(gòu)建　　按照核心能力理論的解釋，企業(yè)贏得長期競爭優(yōu)勢和提高經(jīng)濟績效的途徑有兩種：第一種是通過組織和個人不斷地學(xué)習(xí)獲取“天生”具有自身特性的知識，以提高企業(yè)競爭力，即通常所說的依靠企業(yè)自身積累成長；第二種則是通過與外部交流，發(fā)掘和利用外部知識，并與內(nèi)在知識有效整合，給所獲取的外部知識加上企業(yè)自身特有的印記，使之在“后天”具有專用性、不可復(fù)制性、稀缺性等特性，其中最具代表性的方式就是企業(yè)購并。而對于企業(yè)購并戰(zhàn)略，我們又可以將其進一步細分為專業(yè)化購并戰(zhàn)略和多元化購并戰(zhàn)略。企業(yè)在發(fā)展過程中，應(yīng)該何時選擇購并戰(zhàn)略，怎樣具體選擇購并戰(zhàn)略模式，如何成功實施戰(zhàn)略決策，這就需要企業(yè)以當(dāng)期的競爭環(huán)境為背景，對企業(yè)現(xiàn)有的核心能力狀態(tài)以及未來培育和擴散的方向進行全方位的評判。　　1．企業(yè)核心能力現(xiàn)狀與背景分析。首先，企業(yè)需要識別現(xiàn)有的核心能力所在。強調(diào)對企業(yè)核心能力的識別，是因為在一定時期內(nèi)，某些能力會由于市場失靈等原因而成為行業(yè)內(nèi)經(jīng)濟租金的主要決定要素。簡言而之，這些能力就是一個企業(yè)在該行業(yè)內(nèi)能否獲得成功的關(guān)鍵要素。當(dāng)企業(yè)擁有的核心能力與在目標(biāo)行業(yè)成功購并所需的關(guān)鍵資源要素相互重疊時，企業(yè)就可以贏得競爭優(yōu)勢，從而可能獲得經(jīng)濟租金。因此，企業(yè)在設(shè)計未來的購并方向時，首先應(yīng)該從自身的核心能力出發(fā)，尋找與企業(yè)核心能力相關(guān)聯(lián)或重疊的經(jīng)營領(lǐng)域。另外，企業(yè)也只有明確自身已有的能力狀況，才可能確立核心能力培育方向，并通過購并實現(xiàn)核心能力的有效擴展，也才可能從資源互補和協(xié)同的角度選擇被購并對象，從而獲取構(gòu)筑和培育能力所需要的戰(zhàn)略性資源，為企業(yè)培育持續(xù)競爭優(yōu)勢創(chuàng)造條件，如果企業(yè)在沒有確立核心能力培育方向的狀態(tài)下實施購并行為，將顯著加大其持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險?！　∑浯?，企業(yè)需要對現(xiàn)處的行業(yè)和其他目標(biāo)行業(yè)的結(jié)構(gòu)特性進行分析。在分析現(xiàn)處行業(yè)結(jié)構(gòu)特性時，企業(yè)要對該行業(yè)的技術(shù)特點、生命周期以及企業(yè)在行業(yè)中所處的競爭地位和未來趨勢進行全面的分析。如果該行業(yè)的技術(shù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)高度專業(yè)化，則該行業(yè)的資源專用性程度就比較高，資源在不同行業(yè)之間的轉(zhuǎn)移成本會很高，企業(yè)核心能力的價值通常會被鎖定在相關(guān)行業(yè)內(nèi)，則企業(yè)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先考慮選擇專業(yè)化購并戰(zhàn)略：反之，多元化購并戰(zhàn)略就在考慮范圍之內(nèi)。同樣，如果該行業(yè)正處在快速發(fā)展的時期，企業(yè)的核心能力相對于競爭對手而言正處在增強時期，則專業(yè)化購并戰(zhàn)略將會是企業(yè)的首要選擇，而如果該行業(yè)正處在衰退時期，多元化購并戰(zhàn)略就會成為企業(yè)的必須選擇?！　《诜治銎渌繕?biāo)行業(yè)的結(jié)構(gòu)特性時，企業(yè)除了需要考慮這些行業(yè)的預(yù)期投資回報率之外，還要綜合考慮這些行業(yè)的發(fā)展前景、競爭程度、進入壁壘的高度以及產(chǎn)品的生命周期等諸多因素。通常，我們會借助行業(yè)吸引力評價和行業(yè)相關(guān)性評價兩種分析工具輔助企業(yè)決策。通過綜合評價不同目標(biāo)行業(yè)的吸引力和目標(biāo)行業(yè)內(nèi)企業(yè)活動與本企業(yè)活動之間的相關(guān)性(如生產(chǎn)相關(guān)、市場相關(guān)、技術(shù)相關(guān)、采購相關(guān)、基本設(shè)施相關(guān)、管理技術(shù)相關(guān)等)，從中選擇本企業(yè)最有競爭優(yōu)勢和發(fā)展前景的行業(yè)作為企業(yè)購并戰(zhàn)略的目標(biāo)行業(yè)?！　?．企業(yè)購并戰(zhàn)略模式的構(gòu)建思路。通過對企業(yè)核心能力和行業(yè)結(jié)構(gòu)特性的分析，企業(yè)便可以開始確立企業(yè)核心能力擴散或培育的方向，并據(jù)此設(shè)計企業(yè)的購并戰(zhàn)略模式。企業(yè)可以通過判斷現(xiàn)有核心能力的狀態(tài)，構(gòu)建專業(yè)化購并戰(zhàn)略模式，通過對目標(biāo)企業(yè)的購并，使原有核心能力在同行業(yè)中得以擴展和滲透，為購并行為的成功提供內(nèi)在保證，同時也從購并行為中獲得相應(yīng)的互補性資源，彌補現(xiàn)有核心能力的不足。而當(dāng)企業(yè)在現(xiàn)有行業(yè)中很難建立起可為企業(yè)帶來持續(xù)競爭優(yōu)勢的核心能力或行業(yè)前景不利時，企業(yè)也可選擇逐步退出現(xiàn)有行業(yè)和通過購并逐步進入能夠與企業(yè)現(xiàn)有核心能力產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的新行業(yè)的戰(zhàn)略思路。而在目標(biāo)企業(yè)的選擇過程中，企業(yè)的著眼應(yīng)該主要放在那些目標(biāo)企業(yè)所具有的核心能力上，通過購并獲取目標(biāo)企業(yè)獨特的知識、資源和技能，甚至核心能力，使企業(yè)在進入新行業(yè)后可以構(gòu)筑和培育自己的核心能力，從而在新行業(yè)中立足。至于具體選擇何種戰(zhàn)略模式則是企業(yè)對上述所討論的要素綜合權(quán)衡的結(jié)果?！　≡跇?gòu)建購并戰(zhàn)略模式時，企業(yè)還要明確所制訂的購并戰(zhàn)略的成功實施還需要哪些關(guān)鍵資源要素是企業(yè)目前不具備的，以及這些要素與企業(yè)現(xiàn)有核心能力的相關(guān)性。通常來說，企業(yè)在對目標(biāo)行業(yè)結(jié)構(gòu)特性進行分析后，就可以確定在目標(biāo)行業(yè)中進行成功購并所需的關(guān)鍵資源要素。然后，將這些關(guān)鍵資源要素與企業(yè)現(xiàn)有的核心能力進行比較，就可以確定企業(yè)實施購并戰(zhàn)略尚不具備的能力。一般來說，企業(yè)所擁有的核心能力與在目標(biāo)行業(yè)進行購并所需的關(guān)鍵資源要素相互重疊的總是一部分，企業(yè)為了確保購并戰(zhàn)略取得成功就必須擁有其他不可缺少的資源?？紤]到完全通過內(nèi)部化積累而形成的能力往往具有低價值性(指以低于價值的價格獲得)。因此，為了獲得購并經(jīng)濟租金，企業(yè)需要對這些尚不具備的資源要素進行評價，以考察企業(yè)尚不具備的資源要素能否在企業(yè)內(nèi)部建立起來，或通過對企業(yè)已有能力進行投資與升級可以獲得，即探討改善公司能力狀態(tài)的可能性?！　‘?dāng)這些尚不具備的資源要素不能完全依靠企業(yè)內(nèi)部化積累來獲取時，企業(yè)就必須借助外部手段來獲取。通常借助的外部途徑是通過與目標(biāo)企業(yè)的知識、資源和技能的有效整合來獲取企業(yè)實施購并所需的資源要素。當(dāng)然，也可借助其他手段獲取，如借款解決資金能力不足，購買技術(shù)解決創(chuàng)新能力不足，與其他企業(yè)合資合作解決銷售力量不足等。在具體途徑的選擇上，考慮到企業(yè)進行購并的最終目標(biāo)是為了提高經(jīng)濟績效，獲取超額收益。因此，企業(yè)應(yīng)該通過何種方式獲得所需的資源要素就要看哪種資源獲取方式更能夠幫助企業(yè)在實施購并后獲得經(jīng)濟租金。核心能力理論認為，在資源的價格和價值保持一致的市場上獲得的資源，并不能幫助企業(yè)獲得經(jīng)濟租金。所有明顯的經(jīng)