關(guān)于受讓山東中華發(fā)電有限公司股權(quán)的可行性分析(已修改)
2025-06-29 13:08 本頁面
【正文】 關(guān)于擬受讓山東省國際信托投資公司所擁有山東中華發(fā)電有限公司權(quán)利的可行性分析引言本材料是基于山東省國際信托投資公司（以下簡稱“省國托”）欲向我公司轉(zhuǎn)讓其在山東中華發(fā)電有限公司（以下簡稱“山東華電”）%權(quán)利這一事項（以下簡稱“權(quán)利受讓”）進(jìn)行可行性分析，由于目前有關(guān)山東華電材料偏少以及無法做進(jìn)一步的盡職調(diào)查，故本材料只提供是否可以接受本次權(quán)利轉(zhuǎn)讓以及對受讓價格的初步匡算，并不是一個嚴(yán)格意義上的可行性分析報告，只能是一個意向性分析。本材料基本分析思路的簡單闡述：第一：本次權(quán)利受讓是否符合我公司下一步產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)；第二：當(dāng)前國內(nèi)市場環(huán)境以及下一步經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢是否支持本次權(quán)利受讓；第三：當(dāng)前山東華電的資產(chǎn)狀況以及預(yù)期盈利能力是否支持本次權(quán)利受讓。另外，除上述三大基本思路外，我們認(rèn)為山東省國有資產(chǎn)管理委員會對此次權(quán)利受讓的態(tài)度更為重要。第一部分 權(quán)利受讓背景簡述一、省國托擬轉(zhuǎn)讓其擁有山東華電權(quán)利的原因根據(jù)中國人民銀行新頒布的《信托投資公司管理辦法》規(guī)定，自2007年3月1日起，信托投資公司不得以固有財產(chǎn)進(jìn)行實(shí)業(yè)投資，因此，省國托不能繼續(xù)持有山東華電權(quán)利份額，并希望我公司作為省直屬企業(yè)能予以受讓。二、山東華電公司簡況 成立時間：1997年5月30日 注冊資本：（） 企業(yè)性質(zhì)：中外合作經(jīng)營企業(yè) 合作方名稱及所投資比例（即所擁有的權(quán)利份額）：山東電力集團(tuán)公司 %山東國際信托投資公司 %香港中華電力投資有限公司 %法國電力公司 % 經(jīng)營范圍：建設(shè)、擁有、管理合作電廠（山東境內(nèi)），生產(chǎn)、銷售電力。 下屬企業(yè)（項目）：⑴石橫電廠：一期２、二期２⑵菏澤電廠：二期２３０萬千瓦機(jī)組⑶聊城電廠：２６０萬千瓦機(jī)組其他說明上世紀(jì)90年代前半期，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了高速發(fā)展階段，電力供求矛盾突出，我省情況也是如此，因此亟需增加發(fā)電能力，由于資金短缺情況嚴(yán)重，國家允許利用外資進(jìn)行電力項目建設(shè)。當(dāng)時國外融資成本較低，如出口信貸利率要比國內(nèi)貸款低3個百分點(diǎn)，優(yōu)勢明顯。山東華電正是在這樣的背景下開始發(fā)起運(yùn)作的。山東華電整個項目總投資168億元人民幣,合作各方約定，每臺發(fā)電機(jī)組運(yùn)營合作期限為20年,期間屆滿后，外資合作方無條件退出，山東華電資產(chǎn)歸中方所有。后經(jīng)各方協(xié)商一致，合作期間順延3年。該項工程是我國迄今為止裝機(jī)規(guī)模最大、結(jié)構(gòu)最復(fù)雜、貸款額最高的BOT電力項目。曾被《歐洲貨幣》、《項目融資》等多家全球著名金融雜志列為1998年度最佳項目融資計劃。山東華電目前總裝機(jī)規(guī)模306萬千瓦（石橫電廠發(fā)電機(jī)組經(jīng)過技術(shù)改造，）。具體為： ⑴，其中一期兩臺機(jī)組分別于1987年、1988年投產(chǎn)發(fā)電，二期兩臺機(jī)組分別于1997年5月、11月投產(chǎn)發(fā)電，全部工程于2004年最終建成，期限至2020年底。 ⑵菏澤電廠2臺30萬千瓦機(jī)組，兩臺機(jī)組分別于2001年12月22日和2002年7月5日投產(chǎn)發(fā)電，期限至2021年底。⑶聊城電廠2臺60萬千瓦機(jī)組，2002年9月11日和2003年8月2日分別投入試運(yùn)行，2004年6月22日和7月9日陸續(xù)移交商業(yè)運(yùn)營，期限至2022年底。第二部分 權(quán)利受讓的可行性評價一、對此次權(quán)利受讓可行性的基本判斷基于上述三大基本思路考慮，我們認(rèn)為此次權(quán)利受讓意向可行。二、對此次權(quán)利受讓可行性的判斷依據(jù)判斷依據(jù)主要基于兩大方面，一方面是國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好及其對于能源行業(yè)尤其是電力行業(yè)的良好帶動，另一方面是對當(dāng)前山東華電整體資產(chǎn)狀況的粗略判斷以及在可預(yù)見時期內(nèi)發(fā)展勢頭、盈利水平的預(yù)期。第一：國家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好及其對于能源行業(yè)尤其是電力行業(yè)的良好帶動。（一）國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁，能源需求同步遞增。根據(jù)中國人民大學(xué)顧海兵、周智高教授發(fā)表于《宏觀經(jīng)濟(jì)研究》{“十一五”（20062010）規(guī)劃期間GDP增長趨勢預(yù)測}文章分析可以看出，在“十一五”時期，－9％的區(qū)間內(nèi)波動，且呈逐年遞減的趨勢。一方面，我國經(jīng)濟(jì)波動幅度將會進(jìn)一步減少，經(jīng)濟(jì)增長將更加趨于平穩(wěn)；另一方面，由于經(jīng)濟(jì)總量的持續(xù)增大，其增量將是上升趨勢。同時，受2008年北京奧運(yùn)會和2010年上海世博會拉動的影響，“十一五”期間我國宏觀經(jīng)濟(jì)將不會出現(xiàn)大幅滑落。由于宏觀經(jīng)濟(jì)的加速增長，造成全社會用電需求也成加速增長態(tài)勢。2007年前三季度，%的增速。根據(jù)中國社科院近期公布的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，%。從2003年開始，全國GDP連續(xù)五年保持10%以上增速，全國經(jīng)濟(jì)的加速增長，帶動電力需求的加速增長，而且我國正處于重化工
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