淺析利率市場(chǎng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響(已修改)
2025-06-09 00:19 本頁(yè)面
【正文】 淺析利率市場(chǎng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響利率市場(chǎng)化是指金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)融資的利率水平，它是由市場(chǎng)供求來(lái)決定，包括利率決定、利率傳導(dǎo)、利率結(jié)構(gòu)和利率管理的市場(chǎng)化。實(shí)際上，它就是將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)自己根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來(lái)自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融結(jié)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。實(shí)施利率市場(chǎng)化需具備一定的條件：一是要有一個(gè)公平、統(tǒng)一、公開(kāi)的充分競(jìng)爭(zhēng)的資金市場(chǎng)；二是資金市場(chǎng)參與者具有一定的理性；三是資金流動(dòng)具有合理性和合法性；四是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)主要通過(guò)財(cái)政政策來(lái)實(shí)現(xiàn)，為了使貨幣政策工具之一的利率工具發(fā)揮出更大的效用,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)講,利率市場(chǎng)化改革是一個(gè)必然的發(fā)展目標(biāo),對(duì)推進(jìn)建立現(xiàn)代企業(yè)制度及改革其他相關(guān)制度、優(yōu)化資金配置、調(diào)整國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有著極其重要的作用。利率市場(chǎng)化一直是我國(guó)金融界長(zhǎng)期關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題，2000年以來(lái)廣受人們關(guān)注的利率市場(chǎng)化改革終于邁出了第一步：經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，從2000年9月21日開(kāi)始，改革我國(guó)外幣利率管理體制，首先是放開(kāi)外幣貸款利率，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國(guó)際金融市場(chǎng)利率的變動(dòng)情況以及資金成本、風(fēng)險(xiǎn)差異等因素，自行確定各種外幣貸款利率及其結(jié)息方式，、利率市場(chǎng)化的進(jìn)程正式拉開(kāi)序幕，下面就利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)金融機(jī)構(gòu)的影響和應(yīng)對(duì)策略、國(guó)外推行的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)進(jìn)行簡(jiǎn)析如下。一、利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)利率市場(chǎng)化是相對(duì)于利率管制而言的,利率管制是指政府部門對(duì)利率水平的變化設(shè)置的一個(gè)最高限度(一般是對(duì)金融機(jī)構(gòu)吸收存款的利率)和一個(gè)最低限(一般是指貸款利率),利率只能在限定的范圍內(nèi)浮動(dòng)或者不允許浮動(dòng),它是國(guó)家或政府出于特定目的,將資金利率壓低到市場(chǎng)均衡利率之下的一種政策措施。我國(guó)利率管理體制改革的目標(biāo),主要是建立以中央銀行利率為基礎(chǔ),以貨幣市場(chǎng)利率為中介,由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率水平的市場(chǎng)利率體系和形成機(jī)制，我國(guó)推進(jìn)利率市場(chǎng)化的改革，就是要逐步建立由市場(chǎng)供求關(guān)系決定商業(yè)性金融產(chǎn)品利率水平的利率形成機(jī)制。具體來(lái)說(shuō)，就是將金融產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)交給商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，存貸款利率由商業(yè)銀行根據(jù)資金的供求狀況決定，中央銀行通過(guò)貨幣政策工具間接調(diào)控貨幣市場(chǎng)利率，不再統(tǒng)一規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的存貸款利率水平，推行利率市場(chǎng)化的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：（一）經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)上的缺陷國(guó)外利率市場(chǎng)化的改革實(shí)踐主要依據(jù)麥金農(nóng)和肖的“金融抑制理論”與“金融深化理論”，即利率管制導(dǎo)致金融抑制，導(dǎo)致利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)均衡水平，資金將無(wú)法得到有效配置，金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)行為將會(huì)發(fā)生扭曲。但金融危機(jī)表明，國(guó)外傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論已捉襟見(jiàn)肘，目前有些經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)不是一個(gè)封閉的均衡系統(tǒng)，更像一個(gè)復(fù)雜的巨系統(tǒng)（在對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)的研究中發(fā)現(xiàn)了收益遞增規(guī)律——經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)會(huì)存在遠(yuǎn)離平衡的狀態(tài)）。利率市場(chǎng)化改革將致使大銀行競(jìng)相抬高存款利率，降低貸款利率，甚至出現(xiàn)存貸款利率倒掛現(xiàn)象，小銀行難以招架，或被大銀行吞并，或破產(chǎn)倒閉。這也說(shuō)明了利率市場(chǎng)化符合收益遞增規(guī)律，使得大銀行日益強(qiáng)大，小銀行紛紛破產(chǎn)。 （二）容易誘發(fā)金融危機(jī)世界銀行研究發(fā)現(xiàn)，在調(diào)查的44個(gè)實(shí)行利率市場(chǎng)化的國(guó)家中，有近一半的國(guó)家在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中發(fā)生了金融危機(jī)。如東南亞、拉美地區(qū)、日本等，日本的利率市場(chǎng)化和金融市場(chǎng)自由化擴(kuò)大了銀行的投資渠道和領(lǐng)域，為追逐高利潤(rùn)，銀行的冒險(xiǎn)性和投機(jī)性增強(qiáng)，紛紛將資金投向高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，自有資本占總資產(chǎn)比率不斷下降。尤其是泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期，銀行大量資金流向股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)，泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，股市、房地產(chǎn)價(jià)格暴跌，銀行壞賬大幅上升。又如阿根廷：阿根廷是拉美率先推行利率市場(chǎng)化的國(guó)家。但其利率市場(chǎng)化卻是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定背景下展開(kāi)的。早在1971年2月，阿根廷就開(kāi)始了部分利率市場(chǎng)化的嘗試，但不到一年便夭折，原因是大量資金從商業(yè)銀行流向率先市場(chǎng)化的非銀行金融機(jī)構(gòu)。1975年，在惡性通貨膨脹的壓力下，阿根廷第二次啟動(dòng)金融改革，再度推行利率市場(chǎng)化，除了儲(chǔ)蓄存款利率上限仍定在40%外，取消了其他所有利率管制措施。1977年6月全部放開(kāi)利率管制，在不到2年的時(shí)間里就完成了利率的全面市場(chǎng)化。但利率市場(chǎng)化并未有效緩解阿根廷國(guó)內(nèi)通脹率高
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