【正文】 招商銀行收購香港永隆銀行China Merchants Bank Hong acquire Kong39。s Wing Lung Bank版權(quán)說明：本案例只用于教學(xué)目的，不對企業(yè)的經(jīng)營管理做出任何評判。編寫單位：重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院編寫作者：編寫時間：2010年3月24一、 案例正文招商銀行收購香港永隆銀行*****重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院內(nèi)容提要： 2008年3月中旬，%的家族股份，多家銀行參與競爭，%的股份。2009年1月15日，招行在香港發(fā)布公告表示已完成強(qiáng)制性收購香港永隆銀行剩余股份，永隆銀行正式成為招行直接全資附屬公司，并將于1月16日撤銷在港交所上市地位。關(guān)鍵詞： 招商銀行 永隆銀行 現(xiàn)金收購 強(qiáng)制性收購China Merchants Bank Hong acquire Kong39。s Wing Lung Bank*****(College of Economic and Business Administration, Chongqing University, Chongqing 400044, China)Summary: Chairman WU Poko of Kong39。s Wing Lung Bank declared that he was willing to sell the bank’s percents family shares for others in midMarch 2008, which led a number of banks participated in the petition. At last, China Merchants Bank acquired percents shares by investing HK$ billions cash. What’s more, at the date of January 15, 2009, CMB announced that they had pelled purchase the rest shares and WLB would be a whollyowned affiliated pany of CMB. Besides, WLB was about to withdraw the position of listed pany at Hong Kong Stock Exchange at the next day.Keywords: China Merchants Bank。 Wing Lung Bank。 Cash Acquisition。 Compelled Acquisition（一）、引言收購指一家企業(yè)用現(xiàn)金或者有價證券購買另一家企業(yè)的股票或者資產(chǎn)，以獲得對該企業(yè)的全部資產(chǎn)或者某項(xiàng)資產(chǎn)的所有權(quán)，或?qū)υ撈髽I(yè)的控制權(quán)。2008年3月，%的股份，這一消息引發(fā)中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、招商銀行、交通銀行、澳大利亞澳新銀行等多家金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)購意向。最終，招商銀行(600036)成為了永隆銀行的買家，2009年1月16日，招商銀行完成對香港永隆銀行的強(qiáng)制性收購，永隆銀行成為招商銀行直接全資附屬公司，1月16日上午起，永隆銀行股份將撤回其在香港聯(lián)交所的上市地位。招商銀行收購香港永隆銀行，作為國內(nèi)迄今為止金額最大的銀行并購案，引起了業(yè)內(nèi)界以及國際國內(nèi)的廣泛關(guān)注。（二）、相關(guān)背景介紹收購方：招商銀行1987年，招商銀行作為中國第一家由企業(yè)創(chuàng)辦的商業(yè)銀行，以及中國政府推動金融改革的試點(diǎn)銀行，成立于深圳。2002年，招商銀行在上海證券交易所上市；2006年，在香港聯(lián)合交易所上市。成立二十多來，招商銀行秉承“因您而變”的經(jīng)營服務(wù)理念，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，由一個只有資本金1億元人民幣、1個網(wǎng)點(diǎn)、30余名員工的小銀行，、機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)700余家、躋身全球前100家大銀行之列，并逐漸形成了自己的經(jīng)營特色和優(yōu)勢。招商銀行是國內(nèi)最佳零售銀行，競爭優(yōu)勢明顯。招商銀行2008年一季度報(bào)告顯示，%，同比增長157%，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入繼續(xù)保持較快的增長，%。公司業(yè)績增長主要由于存貸款規(guī)模的穩(wěn)健增長、利差的擴(kuò)大、非利息收入增長和有效稅率降低、銀行卡手續(xù)費(fèi)增加、代理服務(wù)手續(xù)費(fèi)和托管及其它受托業(yè)務(wù)傭金增加。公司目前信用卡數(shù)量和使用效率顯著提高，由于公司具有雄厚的客戶基礎(chǔ)，其在信用卡市場占有率最高。與此同時，招行在國際化上和多元化經(jīng)營上都取得了明顯進(jìn)展，設(shè)立的紐約分行的申請獲得美聯(lián)儲批準(zhǔn)，成為在美獲批經(jīng)營的第二家中資銀行分支機(jī)構(gòu)。至于在多元化經(jīng)營上獲得的進(jìn)展，招行獲準(zhǔn)籌建濰坊分行，目前正在籌建中，招行的南通分行已獲準(zhǔn)開業(yè)，另外，招行獲準(zhǔn)設(shè)立全資金融租賃公司，%股權(quán)已經(jīng)完成，并順利成為招商基金的第一大股東。截至2009年底，招商銀行在中國大陸的60個城市設(shè)有47家分行及648家支行，2家分行級專營機(jī)構(gòu)，1家代表處，1622家自助銀行，1500多臺離行式自助設(shè)備，一家全資子公司——招銀金融租賃有限公司；在香港擁有永隆銀行和招銀國際金融有限公司兩家全資子公司，及一家分行；在美國設(shè)有紐約分行和代表處；在英國設(shè)有倫敦代表處。被收購方：永隆銀行永隆銀行為一家在香港注冊成立、擁有70多年歷史的香港本地銀行，是一家管理風(fēng)格保守的小型家族銀行。其發(fā)行的股份于1980年在香港聯(lián)合交易所有限公司掛牌上市，2008年注冊資本為港幣15億元。公司是除東亞銀行之外，規(guī)模最靠前的香港本土銀行，在香港擁有35家分支機(jī)構(gòu)，永隆銀行主要從事提供銀行及有關(guān)的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。永隆銀行及其附屬公司（以下簡稱“永隆銀行集團(tuán)”）主要業(yè)務(wù)包括接受存款、期貨及證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)、投資業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、 保險代理、信托、受托代管服務(wù)及物業(yè)管理等。成績按年遞增。2002年，永隆歷次增加資本均以開發(fā)紅股方式派送與各股東。截至2008年5月底，永隆銀行股份主要由伍絜宜有限公司、伍宜孫有限公司和宜康有限公司持有控股，%。對于招商銀行而言，永隆銀行是公司進(jìn)軍香港市場的一個很好的平臺，有助于公司實(shí)現(xiàn)國際化目標(biāo)。而此次招行通過收購永隆銀行的方式拓展海外業(yè)務(wù)，可以節(jié)約直接開設(shè)分支機(jī)構(gòu)的時間和費(fèi)用，避免復(fù)雜的審批，有助于盡快和國際接軌。收購前永隆銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)如表1所示。表1 收購前永隆銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)項(xiàng)目永隆銀行股份數(shù)目百分比（%）伍絜宜有限公司65,524,929伍宜孫有限公司32,239,835宜康有限公司25,571,406其他公司和公眾人士108,853,945總計(jì)232,190,1151002007年永隆銀行在貸、%%的市場份額，在中小企業(yè)市場上的綜合實(shí)力相對較強(qiáng)。根據(jù)永隆銀行經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表，截至2007年12月31日，永隆銀行總資產(chǎn)為港幣930億元，負(fù)債總額為港幣805億元，凈資產(chǎn)為港幣125億元，2007年實(shí)現(xiàn)的凈利潤為港幣13億元多。根據(jù)永隆銀行的合并財(cái)務(wù)報(bào)表，截至2008年3月31日，永隆銀行總資產(chǎn)為港幣963億元， 負(fù)債總額為港幣846億元， 凈資產(chǎn)為港幣117億元，截至2008年3月31日三個月實(shí)現(xiàn)的凈利潤為港幣82,532,000元。收購前永隆銀行歷年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2所示。表2 收購前永隆銀行歷年主要財(cái)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)凈利潤（港元）每股收益（港元）每股凈資產(chǎn)（港元）凈資產(chǎn)收益率（%）總資產(chǎn)（港元）2004年1,032,146,00071,054,398,0002005年1,108,815,00074,721,738,0002006年1,605,789,00084,980,628,0002007年1,371,514,00093,048,139,0002008年82,532,00096,308,595,000在香港，與永隆銀行處于類似處境的其他潛在被收購對象有創(chuàng)興銀行、大新金融以及永亨銀行。香港本土銀行將成為內(nèi)資銀行和外資銀行爭相收購的對象，一方面內(nèi)資銀行借本土銀行吸收國際經(jīng)營、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，從而實(shí)現(xiàn)其國際業(yè)務(wù)拓展目標(biāo)，另一方面外資銀行也視其為進(jìn)軍內(nèi)地市場的平臺和跳板。當(dāng)時，市場也曾傳言中國人壽(601628)希望收購香港永亨銀行的股份。（三）、主題內(nèi)容： 收購定價按照香港《公司條例》和《收購守則》中的規(guī)定，收購人收購上市