【正文】 . . . .某上市公司分拆上市方法簡(jiǎn)述上市公司分拆上市的相關(guān)法規(guī)及案例分析目前證監(jiān)會(huì)對(duì)分拆上市尚未出具正式的法律法規(guī)文件，僅在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管業(yè)務(wù)情況溝通會(huì)與保薦人培訓(xùn)會(huì)議上對(duì)分拆上市提出了六條框架性規(guī)定。2010年第六期保薦代表人培訓(xùn)會(huì)議中，證監(jiān)會(huì)針對(duì)分拆上市作了簡(jiǎn)要說(shuō)明，認(rèn)為分拆上市的社會(huì)爭(zhēng)議較大，操作難度高，因此審核標(biāo)準(zhǔn)從嚴(yán)。一、 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管業(yè)務(wù)情況溝通會(huì)：六大條件2010年4月13日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管業(yè)務(wù)情況溝通會(huì)傳出消息，證監(jiān)會(huì)明確境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市的六個(gè)條件：167。 上市公司最近三年連續(xù)盈利，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常。167。 上市公司與發(fā)行人之間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)且出具未來(lái)不競(jìng)爭(zhēng)承諾。167。 上市公司及發(fā)行人的股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人之間不存在嚴(yán)重關(guān)聯(lián)交易。167。 上市公司公開(kāi)募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務(wù)。167。 發(fā)行人凈利潤(rùn)占上市公司凈利潤(rùn)不超過(guò)50%，發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過(guò)30%。167。 上市公司及下屬企業(yè)的董、監(jiān)、高級(jí)及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過(guò)10%。二、 四種上市類(lèi)型當(dāng)上市公司及其子公司達(dá)到了分拆上市的具體要求時(shí)，共有四種上市類(lèi)型可供選擇：(一) 申請(qǐng)時(shí)，境內(nèi)上市公司直接控股或通過(guò)其他公司間接控股此種情況的主要條件為：上市公司募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務(wù)；上市公司連續(xù)三年盈利，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常；發(fā)行人與上市公司不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，且控股股東出承諾；發(fā)行人五獨(dú)立（資產(chǎn)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立、人員獨(dú)立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立和財(cái)務(wù)獨(dú)立）；發(fā)行人凈利潤(rùn)占上市公司凈利潤(rùn)不超過(guò)50%,發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過(guò)30%等；董、監(jiān)、高（上市公司及其下屬企業(yè)）及其關(guān)聯(lián)方直接或者間接持股發(fā)行人不超過(guò)10%。(二) 曾經(jīng)由上市公司直接或間接控股，報(bào)告期前或期內(nèi)轉(zhuǎn)讓?zhuān)壳安豢毓纱藭r(shí)，證監(jiān)會(huì)主要關(guān)注上市公司轉(zhuǎn)入或轉(zhuǎn)出發(fā)行人股份是否履行了董事會(huì)、股東大會(huì)批準(zhǔn)程序，是否侵害上市公司利益。另外，上市公司募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務(wù)；發(fā)行人與上市公司之間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)關(guān)聯(lián)交易；發(fā)行人五獨(dú)立；上市公司及下屬企業(yè)董、監(jiān)、高不擁有發(fā)行人的控制權(quán)；報(bào)告期間內(nèi)轉(zhuǎn)出的，監(jiān)管層會(huì)重點(diǎn)關(guān)注。高管出來(lái)創(chuàng)業(yè)，損害原上市公司利益的，也屬于監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。這些都是分拆上市必須符合的硬性條件。(三) 股份由境外上市公司持有監(jiān)管層關(guān)注的焦點(diǎn)為：不違反境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定，已獲得境外上市公司的董事會(huì)或股東大會(huì)的批準(zhǔn)；不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，且發(fā)行人及其控股股東出承諾；發(fā)行人五獨(dú)立；保薦機(jī)構(gòu)、律師發(fā)表意見(jiàn)；在招股書(shū)中披露境外上市公司情況。(四) 發(fā)行人下屬公司在代辦系統(tǒng)掛牌由發(fā)行人披露掛牌公司的情況，掛牌時(shí)間、交易情況；如摘牌的，披露有關(guān)情況。三、 分拆上市案例分析——佐力藥業(yè)2011年1月21日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)佐力藥業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)。佐力藥業(yè)擬發(fā)行2,000萬(wàn)股，成為中國(guó)證券市場(chǎng)首個(gè)境內(nèi)上市公司分拆子公司在創(chuàng)業(yè)板成功上市的案例。佐力藥業(yè)成功上市后，上市公司分拆資產(chǎn)上市再融資在操作上已經(jīng)具有可行性，為上市公司資本運(yùn)作提供了新的范本。佐力藥業(yè)曾為主板上市公司康恩貝（600572）的控股子公司。根據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)顯示，2004年6月至2007年11月康恩貝直接、間接共持有佐力藥業(yè)63%的股權(quán)。2007年11月，為扶持佐力藥業(yè)單獨(dú)上市，康恩貝公司及其控股銷(xiāo)售公司分別轉(zhuǎn)出持有的31%和6%佐力藥業(yè)股份，俞有強(qiáng)成為控股股東（注：俞有強(qiáng)與康恩貝之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系），持有佐力藥業(yè)41%的股份，康恩貝公司放棄控股權(quán)，持股26%。(一) 股權(quán)結(jié)構(gòu)佐力藥業(yè)發(fā)行上市前的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：股東名稱(chēng)持股數(shù)量（萬(wàn)股）持股比例（%）俞有強(qiáng)2,475浙江康恩貝制藥股份有限公司1,560姚曉春300其他股東1,665合計(jì)6,000除了發(fā)行人股東姚曉春的丈夫系康恩貝董事之外，康恩貝及其實(shí)際控制人與發(fā)行人實(shí)際控制人及其他股東之間不存在其他關(guān)聯(lián)關(guān)系；也未達(dá)成一致行動(dòng)意向的約定?？刀髫惣捌鋵?shí)際控制人與發(fā)行人實(shí)際控制人及其他股東之間也不存在一致行動(dòng)關(guān)系。(二) 分拆上市的條件配比 六條標(biāo)準(zhǔn)首先，通過(guò)分析證監(jiān)會(huì)關(guān)于創(chuàng)業(yè)板分拆上市的要求，佐力藥業(yè)的IPO是滿(mǎn)足相關(guān)條件的。具體情況可以參見(jiàn)下表：康恩貝（萬(wàn)元）2010年16月2009年度2008年度2007年度歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)9,10,9,10,歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)700,924,512,5,凈資產(chǎn)104,99,91,84,佐力藥業(yè)（萬(wàn)元）2010年16月2009年度2008年度2007年度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)1,3,1,1,歸屬于母公司所有者扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1,3,1,1,凈資產(chǎn)1,847,16,14,14,根據(jù)佐力藥業(yè)IPO公開(kāi)披露信息，康恩貝募集資金未投資于佐力藥業(yè)，且康恩貝出具了避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾。康恩貝及下屬公司的董、監(jiān)、高級(jí)及親屬持有佐力藥業(yè)5%的股權(quán)。因此佐力藥業(yè)IPO滿(mǎn)足證監(jiān)會(huì)關(guān)于分拆上市的六條標(biāo)準(zhǔn)。 股權(quán)轉(zhuǎn)讓其次，我們透過(guò)康恩貝股權(quán)轉(zhuǎn)讓董事會(huì)、股東會(huì)決議，可以看出其股權(quán)轉(zhuǎn)讓是符合法律范疇的。浙江康恩貝制藥股份有限公司于2007年11月26日召開(kāi)五屆董事會(huì)第十五次會(huì)議通過(guò)《關(guān)于轉(zhuǎn)讓部分佐力藥業(yè)股份有限公司股份的議案》，并于2007年11月28日對(duì)外發(fā)布了公告，將其持有的31%的股份及控股公司浙江康恩貝醫(yī)藥銷(xiāo)售有限公司持有的6%的股份轉(zhuǎn)給31位自然人。佐力藥業(yè)發(fā)行人律師認(rèn)為：“本次轉(zhuǎn)讓的股權(quán)權(quán)屬清晰，轉(zhuǎn)讓程序合法，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓合法有效，不存在爭(zhēng)議或糾紛。”根據(jù)佐力藥業(yè)發(fā)行上市披露文件內(nèi)容初步判斷，上市公司分拆資產(chǎn)只要履行了必要的審核批準(zhǔn)程序（按照交易所相關(guān)規(guī)定及公司章程規(guī)定召開(kāi)了董事會(huì)、股東會(huì)等），且批準(zhǔn)過(guò)程合法有效，不存在爭(zhēng)議與糾紛，證監(jiān)會(huì)即認(rèn)定分拆上市對(duì)原上市公司造成的影響不構(gòu)成審核障礙，但是不排除申報(bào)過(guò)程中發(fā)行人、原上市公司及各中介機(jī)構(gòu)需詳細(xì)分析說(shuō)明分拆上市對(duì)原上市公司的影響。 獨(dú)立性情況（1）二者主要產(chǎn)品有區(qū)別康恩貝主要從事現(xiàn)代植物藥產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以天然植物藥為主導(dǎo)，輔以新型制劑為主的特色藥等作為公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向?？刀髫愃?jīng)營(yíng)的現(xiàn)代植物藥是由經(jīng)過(guò)物理化學(xué)提取分離過(guò)程定向獲取和濃集植物中的某一種或多種有效