[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第四章貨幣時間價值(已修改)
2025-03-06 00:30 本頁面
【正文】 第四章 貨幣時間價值 2 本章框架結(jié)構(gòu) 第一節(jié) 貨幣時間價值概述 一、貨幣時間價值的涵義 二、貨幣時間價值的意義 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 一、復(fù)利終值 二、復(fù)利現(xiàn)值 三、年金 普通年金、預(yù)付年金、遞延年金、永續(xù)年金 3 第一節(jié) 貨幣時間價值概述 一、貨幣時間價值的涵義 也稱為資金的時間價值，是指貨幣經(jīng)過一定時間的投資與再投資后，所增加的價值。 從量的規(guī)定性上說，貨幣的時間價值就是在 沒有通貨膨脹和風(fēng)險條件 下的 社會平均資本利潤率 。 政府債券的風(fēng)險很小，當(dāng)無通貨膨脹或通貨膨脹率很低時，常常習(xí)慣將 政府債券利率 作為貨幣的時間價值。 4 第一節(jié) 貨幣時間價值概述 二、貨幣時間價值的意義 ? 使有限的資金得到最充分、最優(yōu)的利用 貨幣有時間價值，使用資金不是無償?shù)?，必須付出代價。在投資決策中考慮貨幣的時間價值，把它作為一個重要的經(jīng)濟(jì)杠桿來使用，就會促使資金使用者挖掘潛力，努力提高資金使用的經(jīng)濟(jì)效益。 5 第一節(jié) 貨幣時間價值概述 ? 使投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價建立在全面、客觀而可比的基礎(chǔ)上 貨幣的時間價值使等量的貨幣在不同的時間點(diǎn)上具有不同的經(jīng)濟(jì)價值，因此不能簡單地將現(xiàn)在的投資支出和若干年后的投資收益直接相比。 必須將不同時點(diǎn)的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量都折算到同一時點(diǎn) ，才能使投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評價建立在客觀而可比的基礎(chǔ)上。 6 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 ★ 名義利率與實(shí)際利率 ? 名義利率：以年為基礎(chǔ)計(jì)算的利率 ? 實(shí)際利率：將名義利率按不同計(jì)息期調(diào)整后的利率 實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系，如下式： i：實(shí)際利率； r：名義利率； n：每年復(fù)利次數(shù)。 11nrin??? ? ?????7 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 例題： 已知年利率為 10％，一年復(fù)利 3次，求實(shí)際利率？ 根據(jù)公式： 得： 11nri n??? ? ?????310%1 1 1 1 1 0 . 3 4 %3nrin? ? ? ?? ? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?8 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 貨幣時間價值的計(jì)量形式主要有： ? 復(fù)利終值 ? 復(fù)利現(xiàn)值 ? 年金終值 ? 年金現(xiàn)值 9 ★ 符號與假設(shè) 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 現(xiàn) 值 終 值 折現(xiàn)率 0 1 2 n 4 3 CF1 CF2 CF3 CF4 CFn 現(xiàn)金流量 利率 10 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 符號 說明 P（ PV） S、 F（ FV） CFn A（ Pmt） i、 r（ Rate） n （ Nper） 現(xiàn)值 終值（本利和） 第 n期期末的現(xiàn)金流量 年金 利率或折現(xiàn)率 期數(shù) 相關(guān)假設(shè) ： ? 現(xiàn)金流量均發(fā)生在期末； ? 決策時點(diǎn)為 n＝ 0， “現(xiàn)在”即為 n＝ 0 ； 11 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 ★ 單利與復(fù)利 ? 單利： 只有本金在貸款期限中獲得利息 ， 不管時間多長 ， 所生利息均不加入本金重復(fù)計(jì)算利息 。 ? 復(fù)利：每經(jīng)過一個計(jì)息期 ， 要將所生利息加入本金再計(jì)算利息 ， 逐期滾算 ， 俗稱 “ 利滾利 ” 。 12 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 一、復(fù)利終值 資金經(jīng)過一定時間后，按復(fù)利計(jì)算的最終價值（ 本利和 ） 0 1 2 n 4 3 S = ? P 13 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 例題： 假如某人將 1000元錢存入銀行，銀行按復(fù)利計(jì)算利息，那么 1年后，本利和為： 2年后，本利和為： n年后，本利和為： （ 1＋ i） n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用 （ S∕P， i， n） 表示，含義為當(dāng)利率為 i，經(jīng)過 n期后， 1元本金的最終值。 ? ? ? ?1 1 0 0 0 1 1 0 % 1 1 0 0S P i? ? ? ? ? ?? ? ? ?221 1 0 0 0 1 1 0 % 1 2 1 0S P i? ? ? ? ? ?），（）＋（ niPSPiPS n ??? 114 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 ★ 復(fù)利終值系數(shù)的計(jì)算 查表法：查閱復(fù)利終值系數(shù)表。在 利率、計(jì)息期、1元復(fù)利終值 三個因素中，已知其中的任何兩個因素，就可以查出第三個因素的值。 運(yùn)用 Excel 表格 計(jì)算 ?Excel—— 插入 —— 函數(shù) —— 財務(wù)（選擇類別中） —— FV 函數(shù)，即為終值函數(shù) ?在函數(shù)參數(shù)對話框中，根據(jù)（ S／ P， i， n ），在Rate中輸入 i；在 Nper 中輸入 n ； PV 中輸入－ 1，得到 S 15 第二節(jié) 貨幣時間價值的計(jì)算 （二）復(fù)利現(xiàn)值 為取得將來某一時點(diǎn)上的本利和，現(xiàn)在所需要的 本金 ，即未來一定時間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價值。 0 1 2 n 4 3 p = ? S （ 1＋ i） － n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號 （ P∕S， i， n） 表示，其含義為當(dāng)利率為 i 時，為取得 n期后的 1元，現(xiàn)在需要多少本
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