銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù)業(yè)務(wù)詳解(已修改)
2025-01-19 00:32 本頁面
【正文】 1 銀行間債券市場中小非金融企業(yè)集合票據(jù) 業(yè)務(wù)簡介 2 目 錄 產(chǎn)品要點 初評工作介紹 工作建議 操作流程 出臺背景 3 第一部分 出臺背景 4 出臺背景 ? 源于市場需求 ? 符合市場規(guī)律 ? 契合國家宏觀戰(zhàn)略、方針政策 5 出臺背景 源于市場需求 ★ 發(fā)行方：中小企業(yè)的戰(zhàn)略強(qiáng)勢 VS 融資弱位 ﹡ 提供超過 60%GDP、超過 50%稅收、將近 70%出口貿(mào)易額及 80%左右城鎮(zhèn)就業(yè)崗位 ﹡ 銀行貸款融資額不到貸款總量 20%、直接債務(wù)融資不及市場存量萬分之二 ﹡ “強(qiáng)勢”與“弱位”的矛盾在金融危機(jī)后更加凸顯，中小企業(yè)發(fā)展更加困難 * 企業(yè)融資路徑選擇： 股權(quán)融資 or 債權(quán)融資 直接債務(wù)融資 or 間接債務(wù)融資 銀行間市場 or 交易所市場 or 私募債券融資 ★ 投資方 * 經(jīng)過多年發(fā)展，銀行間市場中證券公司、私募股權(quán)基金等風(fēng)險偏好型投資者已經(jīng)成長起來，具有一定的高風(fēng)險、高收益產(chǎn)品投資需求 6 出臺背景 符合市場規(guī)律 ★ 中小企業(yè)短期融資券試點工作經(jīng)驗 試點經(jīng)驗表明，中小企業(yè)單體發(fā)行債務(wù)融資工具規(guī)模較小、信用級別低，導(dǎo)致投資者認(rèn)可度差，發(fā)行后二級市場流動性低，有效利用直接債務(wù)融資存在一定難度，需要進(jìn)一步創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，通過信用增進(jìn)等方式促進(jìn)中小企業(yè)直接債務(wù)融資市場發(fā)展。 ★ 銀行間市場結(jié)構(gòu)有待完善 * 發(fā)行主體單一，主要為高信用級別的企業(yè) * 投資者結(jié)構(gòu)單一，以商業(yè)銀行等風(fēng)險厭惡型投資者為主 * 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一，基本為高信用評級的純債產(chǎn)品 7 出臺背景 契合國家宏觀戰(zhàn)略、方針政策 ★ 近年來，國家采取了一系列政策措施為中小企業(yè)融資營造有利的外部環(huán)境 * 2022年 《 中小企業(yè)促進(jìn)法 》 * 2022年 《 國務(wù)院關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)個體私營等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見 》 “ 非公經(jīng)濟(jì) 36條” ★ 為應(yīng)對危機(jī)，黨中央、國務(wù)院出臺了一系列方針政策，解決中小企業(yè)融資難被提到了一個比以往更為重要的戰(zhàn)略高度 *《 國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見 》 “ 金融國九條” *中國人民銀行公告 〔 2022〕 第 1號 *《 國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見 》 “36 號文” *《國務(wù)院關(guān)于鼓勵和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》 “ 13號文 ” 8 創(chuàng)新思路 結(jié)合黨中央和國務(wù)院關(guān)于支持中小企業(yè)發(fā)展的有關(guān)政策精神，將中小企業(yè)集合票據(jù)創(chuàng)新作為發(fā)展中小企業(yè)直接債務(wù)融資的工作重點。 * 探索引入集合發(fā)行、信用增進(jìn)和代償機(jī)制等結(jié)構(gòu)設(shè)計，解決單體發(fā)行債務(wù)融資工具的缺陷，緩解中小企業(yè)融資難題，助推實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展 。 * 通過低信用級別發(fā)行主體的引入以及債務(wù)融資工具交易結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，在一定程度上促進(jìn)風(fēng)險偏好型投資群體的培育，進(jìn)一步做大、做強(qiáng)銀行間債券市場 。 * 促進(jìn)中小企業(yè)苦練內(nèi)功、誠信經(jīng)營，在規(guī)范運作中提升競爭力。 9 創(chuàng)新過程 ★ 方案研究與設(shè)計 * 2022年 3月，聯(lián)合市場成員成立中小企業(yè)集合票據(jù)創(chuàng)新工作組，明確創(chuàng)新工作思路和工作機(jī)制； * 4月，創(chuàng)新工作組對國內(nèi)外中小企業(yè)直接債務(wù)融資相關(guān)案例
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