我國上市公司股權(quán)融資偏好行為分析金融專業(yè)畢業(yè)設(shè)計(jì)畢業(yè)論(已修改)
2025-06-19 13:26 本頁面
【正文】 南京財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文 1 我國上市公司股權(quán)融資偏好行為分析 摘要 ： 通過對我國上市公司現(xiàn)狀的觀察和研究 ， 我 得出我國的上市公司存在嚴(yán)重的股權(quán)融資偏好 ，這種現(xiàn)象和西方傳統(tǒng)的融資順序理論存在著明顯的差別，與西方上市公司的融資偏好也存在著很大的不同。這篇文章旨在指出我國的現(xiàn)實(shí)狀況和融資理論之間的差別， 探究 形成這種局面的原因以及將會產(chǎn)生的一些影響 ,并給出政策建議 。 關(guān)鍵詞 ： 上市公司 股權(quán)融資 融資偏好 Analysis of the Equity Financing Preference of China’s Listed Company Abstract:By observing and studying present situation of China39。s listed panies,I find that China’s listed panies have strong preferences for equity financing,which is quite different from the financing order theory,it also exist obvious differences between the west the financing preference of listed pany and China’ article aims to point out the differences between the reality of our country and the financing theory,explore the reason why this situation formed and the impact it will bring,and give suggestions. Key Words: Listed Company Equity Financing Financing Preference 南京財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)論文 2 資金是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動的第一推動力，企業(yè)能否獲得穩(wěn)定的資金來源 、 及時(shí)足額籌集到生產(chǎn)所需要的資金，對經(jīng)營和發(fā)展都是至關(guān)重要的 。 上市公司選擇各種資金來源的偏好和順序，決定了公司的資本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響到公司的價(jià)值 。 如何通過融資行為使負(fù)債和股東權(quán)益保持合理比例，形成一個最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，不但是長期以來金融理論研究的焦點(diǎn)，而且也是企業(yè)追求的目標(biāo)。 我 國上市公司融資時(shí)普遍首選股權(quán)融資，而較少采用債務(wù)融資，表現(xiàn)為強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好。例如，我國上市公司熱衷于首次公開發(fā)行、過度使用配股額度與價(jià)格等。股權(quán)融資偏好雖然是企業(yè)融資行為的一種，但卻是一種極端的融資行為，而且我國上市公司的股權(quán)融資偏好已經(jīng)對其健康成長乃至證券市場的發(fā)展帶來了諸多不利影響。我國上市公司普遍存在著股權(quán)融資偏好，這似乎表明股票融資比債券融資更有利。但是從傳統(tǒng)的融資結(jié)構(gòu)理論來講并非如此，企業(yè)發(fā)行債券的綜合成本應(yīng)該更低，那么究竟是什么原因?qū)е挛覈鲜泄救绱似霉蓹?quán)融資呢？ 一 、 我國上市公司股權(quán) 融資偏好的成因 （一）在我國股權(quán)融資的成本偏低 資金成本是資本預(yù)算項(xiàng)目的必要的報(bào)酬率，是投資者愿意為當(dāng)前投資提供資金所期望得到的最低的報(bào)酬率，也是投資者承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)所得到的報(bào)酬。按照這種觀點(diǎn)，銀行貸款的資金成本最低，企業(yè)債券次之，股權(quán)融資成本最高。這是因?yàn)楣蓹?quán)投資者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大。但是，在我國資本市場不健全的情況下，股權(quán)融資的成本偏低。主要原因有： 1． 上市公司現(xiàn)金股利分配少 。 我國上市公司較低的分紅派息率降低了股權(quán)融資成本，上市公司不分配股利的現(xiàn)象很普遍，即使分配也是現(xiàn)金股利分配少，以送股和配股居多 。 2． 股票發(fā)行價(jià)格偏高 。 目前我國證券市場發(fā)展還不夠成熟，股票發(fā)行市盈率非常
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